Buzz
Các công cụ tài chính phái sinh cung cấp cho nhà đầu tư một cách mạnh mẽ để tham gia vào hành động giá của một chứng khoán cơ bản. Những nhà đầu tư tham gia giao dịch các công cụ tài chính này nhằm chuyển những rủi ro liên quan đến chứng khoán cơ bản sang một bên thứ ba khác. Hãy xem xét năm hợp đồng tài chính phái sinh và xem xét cách chúng có thể nâng cao lợi nhuận hàng năm của bạn.
Những điểm chính cần nhớ
- Năm loại tài chính phái sinh phổ biến hơn cả là: options (quyền chọn), single stock futures (tương lai cổ phiếu đơn lẻ), warrants (warrants), contract for difference (hợp đồng chênh lệch), và index return swaps (trao đổi lợi nhuận chỉ số).
- Options cho phép nhà đầu tư giảm rủi ro hoặc đầu cơ bằng cách chấp nhận thêm rủi ro.
- Single stock future là một hợp đồng giao nhận 100 cổ phiếu của một cổ phiếu nhất định vào ngày đáo hạn đã chỉ định.
- Warrant cổ phiếu có nghĩa là người nắm giữ có quyền mua cổ phiếu với một giá nhất định vào một ngày được đồng ý trước.
- Với hợp đồng chênh lệch, người bán trả cho người mua khoản chênh lệch giữa giá hiện tại của cổ phiếu và giá trị tại thời điểm hợp đồng, nếu giá trị đó tăng.
- Một swap lợi nhuận chỉ số cổ phiếu là một thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi hai nhóm dòng tiền vào các ngày được đồng ý trong một số năm nhất định.
1. Options
Options cho phép các nhà đầu tư giảm rủi ro hoặc đầu cơ bằng cách chấp nhận thêm rủi ro. Mua quyền chọn mua hoặc bán giúp đàm phán quyền nhưng không phải nghĩa vụ mua (quyền mua) hoặc bán (quyền bán) cổ phiếu hoặc hợp đồng tương lai với một giá cố định trước hoặc vào ngày đáo hạn. Chúng được giao dịch trên các sàn giao dịch và được thanh toán trung tâm, cung cấp tính thanh khoản và minh bạch, hai yếu tố quan trọng khi tham gia vào các khoản nợ phái sinh.
Những yếu tố chính xác định giá trị của một quyền chọn:
- Thời gian giữ nguyên giá trị giảm dần khi quyền chọn đến ngày đáo hạn
- Giá trị thực thay đổi theo giá của chứng khoán cơ bản
- Biến động của cổ phiếu hoặc hợp đồng
Thời gian giữ nguyên giá trị giảm theo cấp số nhân khi quyền chọn đến ngày đáo hạn, cuối cùng trở nên vô giá trị. Giá trị thực chỉ ra liệu một quyền chọn có trong tiền hay không. Khi một chứng khoán tăng, giá trị thực của một quyền chọn mua trong tiền sẽ tăng theo.
Giá trị thực cung cấp cho người nắm giữ quyền chọn nhiều đòn bẩy hơn so với việc sở hữu tài sản cơ bản. Phí mà một người mua phải trả để sở hữu quyền chọn tăng khi biến động gia tăng. Là kết quả, biến động cao cung cấp cho người bán quyền chọn thu nhập tăng lên thông qua việc thu phí cao hơn.
Nhà đầu tư quyền chọn có nhiều chiến lược có thể áp dụng, tùy thuộc vào sự chấp nhận rủi ro và lợi tức dự kiến. Người mua quyền chọn đối mặt với rủi ro là số tiền phí họ đã trả để sở hữu quyền chọn nhưng không bị tổn thất vì di chuyển bất lợi của tài sản cơ bản.
Ngược lại, người bán quyền chọn chịu mức rủi ro cao hơn, có thể đối mặt với mức lỗ không giới hạn vì một chứng khoán lý thuyết có thể tăng đến vô cùng. Người viết bài hoặc người bán cũng phải cung cấp các cổ phiếu hoặc hợp đồng nếu người mua thực hiện quyền chọn.
Có nhiều chiến lược quyền chọn kết hợp mua và bán quyền mua và quyền bán để tạo ra các vị thế phức tạp đáp ứng các mục tiêu hoặc đối tượng khác nhau.
Các sản phẩm phái sinh cung cấp một phương pháp hiệu quả để phân tán hoặc kiểm soát rủi ro, bảo vệ chống các sự kiện bất ngờ hoặc xây dựng đòn bẩy cao cho một lối đầu cơ.
2. Hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ (SSF)
Hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ (SSF) là một hợp đồng giao nhận 100 cổ phiếu của một cổ phiếu nhất định vào một ngày đáo hạn đã chỉ định. Giá thị trường SSF được dựa trên giá của chứng khoán cơ bản cộng với chi phí mang vay, trừ đi cổ tức được trả trong thời gian hợp đồng.
Giao dịch SSF yêu cầu một biên đảm bảo thấp hơn so với việc mua hoặc bán chứng khoán cơ bản, thường trong khoảng 15-20%, mang lại đòn bẩy cao hơn cho nhà đầu tư. SSF không chịu các hạn chế giao dịch ngày của SEC hoặc quy tắc tăng giá của người bán khống.
Một SSF có xu hướng theo dõi giá của tài sản cơ bản nên có thể áp dụng các chiến lược đầu tư phổ biến. Dưới đây là năm ứng dụng SSF phổ biến:
- Một phương pháp rẻ tiền để mua cổ phiếu
- Một công cụ bảo vệ hiệu quả chi phí cho vị thế vốn mở
- Bảo vệ cho vị thế vốn dài hạn chống lại biến động hoặc giảm giá ngắn hạn của tài sản cơ bản.
- Các cặp dài và ngắn cung cấp cho nhà đầu tư tiếp cận thị trường khai thác được
- Phơi nhiễm với các ngành kinh tế cụ thể
Hãy nhớ rằng các hợp đồng này có thể dẫn đến các khoản lỗ lớn hơn nhiều so với số tiền đầu tư ban đầu của nhà đầu tư. Hơn nữa, khác với quyền chọn cổ phiếu, nhiều SSF không có tính thanh khoản và không được giao dịch một cách tích cực.
Trong năm 2020, sàn giao dịch Mỹ cuối cùng liệt kê hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ đã đóng cửa. Hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ vẫn được giao dịch với số lượng nhỏ trên một số sàn giao dịch nước ngoài như Eurex.
3. Warrants
Một warrant cổ phiếu cho phép người nắm giữ quyền mua cổ phiếu với một giá nhất định vào một ngày được quy định trước. Tương tự như quyền chọn mua, nhà đầu tư có thể thực hiện warrants cổ phiếu với một giá cố định. Khi phát hành, giá của một warrant luôn cao hơn giá cổ phiếu cơ bản nhưng có giai đoạn thực hiện lâu dài trước khi hết hạn.
Khi một nhà đầu tư thực hiện một warrant cổ phiếu, công ty phát hành cổ phiếu thông thường mới để thực hiện giao dịch, khác với quyền chọn mua nơi người viết call phải cung cấp cổ phiếu nếu người mua thực hiện quyền chọn.
Warrants cổ phiếu thường được giao dịch trên sàn giao dịch nhưng khối lượng có thể thấp, gây ra rủi ro thanh khoản. Tương tự như quyền chọn mua, giá của warrant bao gồm một khoản phí thời gian giữ giá trị giảm dần khi đến ngày đáo hạn, tạo ra thêm rủi ro. Giá trị của warrant trở nên vô giá trị nếu giá của chứng khoán cơ bản không đạt đến giá thực hiện trước ngày đáo hạn.
4. Đổi trả lợi nhuận chỉ số
Hợp đồng đổi trả lợi nhuận chỉ số là một thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi hai loại dòng tiền vào các ngày đã được quy định trước trong một số năm được thỏa thuận. Ví dụ, một bên có thể đồng ý thanh toán lãi suất - thường là với một tỷ lệ cố định dựa trên tỷ lệ cho vay ngắn hạn giữa các ngân hàng - trong khi bên kia đồng ý trả tổng lợi nhuận trên một cổ phiếu hoặc chỉ số cổ phiếu. Các nhà đầu tư muốn có một cách đơn giản để tiếp cận một lớp tài sản một cách hiệu quả về chi phí thường sử dụng những hợp đồng trao đổi này.
Quản lý quỹ có thể mua toàn bộ chỉ số như S&P 500, mua cổ phiếu trong mỗi thành phần và điều chỉnh danh mục mỗi khi chỉ số thay đổi. Hợp đồng trao đổi chỉ số cổ phiếu có thể cung cấp một lựa chọn rẻ hơn trong tình huống này, cho phép quản lý trả tiền cho hợp đồng với một lãi suất cố định đồng thời nhận lợi nhuận trong thời gian hợp đồng được thỏa thuận.
Họ cũng sẽ nhận được lợi nhuận vốn và phân phối thu nhập hàng tháng trong khi trả lãi cho bên đối ứng với tỷ lệ đã thỏa thuận. Ngoài ra, những hợp đồng này có thể có lợi thuế.
5. Hợp đồng chênh lệch (CFD)
Một hợp đồng chênh lệch (CFD) là một thỏa thuận giữa người mua và người bán mà yêu cầu người bán trả cho người mua khoảng chênh lệch giữa giá cổ phiếu hiện tại và giá trị tại thời điểm hợp đồng nếu giá trị đó tăng lên.
Ngược lại, người mua phải trả cho người bán nếu khoảng chênh lệch là âm. Mục đích của CFD là cho phép các nhà đầu tư đầu cơ vào sự biến động giá mà không cần sở hữu cổ phiếu cơ bản. CFD không có sẵn cho các nhà đầu tư Mỹ nhưng cung cấp một phương án thay thế phổ biến trong nhiều quốc gia giao dịch lớn, bao gồm các quốc gia sau đây:
- Vương quốc Anh
- Đức
- Thụy Sĩ
- Singapore
- Úc
- Tây Ban Nha
- Pháp
- Nam Phi
- Canada
- New Zealand
- Hồng Kông
- Thụy Điển
- Na Uy
- Ý
- Thái Lan
- Bỉ
- Đan Mạch
- Hà Lan
Lưu ý rằng một số quốc gia trên có thể áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt.
CFD cung cấp đơn giản hóa giá cả trên một loạt các công cụ cơ sở, hợp đồng tương lai, tiền tệ và chỉ số. Ví dụ, giá của quyền chọn bao gồm một khoản phí thời gian mà giảm dần khi đến hạn. Ngược lại, CFD phản ánh giá của chứng khoán cơ bản mà không có sự giảm dần do không có ngày đáo hạn và không có phí thời gian giảm dần.
Các nhà đầu tư và các nhà đầu cơ sử dụng margin để giao dịch CFD, đương đầu với rủi ro của các lệnh margin nếu giá trị danh mục giảm xuống dưới mức tối thiểu yêu cầu. CFD có thể sử dụng mức đòn bẩy cao, có thể gây ra các tổn thất lớn khi giá của chứng khoán cơ bản di chuyển ngược lại vị thế. Do đó, hãy nhận thức về những rủi ro đáng kể khi giao dịch CFD.
