Buzz
Đầu tư vào chứng khoán nước ngoài, mặc dù là một điều tốt cho danh mục đầu tư dài hạn của bạn, vẫn đang đối mặt với các mối đe dọa mới đối với các nhà đầu tư. Khi ngày càng có nhiều người mở rộng vũ trụ đầu tư của họ bằng cách mở rộng sang cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu, họ cũng phải chịu rủi ro liên quan đến biến động tỷ giá hối đoái.
Biến động trong giá trị của các loại tiền tệ này, cho dù là tiền tệ quốc gia hay tiền tệ nước ngoài, có thể làm tăng hoặc làm giảm lợi tức liên quan đến các khoản đầu tư nước ngoài. Tỷ giá hối đoái đóng vai trò quan trọng trong đầu tư; tiếp tục đọc để khám phá các chiến lược tiềm năng có thể giảm thiểu tác động của nó.
Lợi Ích của Đa Dạng Hóa Nước Ngoài
Không có gì có thể nghi ngờ về lợi ích của việc sở hữu chứng khoán nước ngoài trong danh mục đầu tư của bạn. Sau tất cả, lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT) đã thiết lập rằng các thị trường trên thế giới không di chuyển cùng nhau, và bằng cách kết hợp các lớp tài sản có mối tương quan thấp với nhau trong tỷ lệ phù hợp, rủi ro có thể được giảm ở mức danh mục, mặc dù có sự hiện diện của các chứng khoán cơ bản biến động mạnh.
Nhắc lại, hệ số tương quan dao động từ -1 đến +1. Bất cứ điều gì dưới mức tương quan hoàn hảo (+1) được coi là một yếu tố đa dạng hóa tốt. Ma trận tương quan dưới đây thể hiện sự tương quan thấp của chứng khoán nước ngoài so với các vị thế nội địa.
Tương Quan Hàng Tháng Từ 1988 đến 2006
| Security Type | S&P 500 Index | Russell 2000 Index | Russell 2000 Value | MSCI EAFE | International Small Cap | International Small Cap Value | MSCI Emerging Markets |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 1 | - | - | - |
|
- | - |
| Russell 2000 | 0.731 | 1 | - | - | - | - | - |
| Russell 2000 Value | 0.694 | 0.927 | 1 | - | - | - | - |
| MSCI EAFE | 0.618 | 0.532 | 0.487 | 1 | - | - | - |
| International Small Cap | 0.432 | 0.466 | 0.414 | 0.857 | 1 | - | - |
| International Small Cap Value | 0.41 | 0.411 | 0.414 | 0.831 | 0.97 | 1 | - |
| MSCI Emerging Markets | 0.59 | 0.634 | 0.586 | 0.582 | 0.53 | 0.512 | 1 |
Nguồn: Dimensional Fund Advisors
Kết hợp tài sản nước ngoài và nội địa cùng nhau thường có hiệu quả kỳ diệu đối với lợi tức dài hạn và biến động của danh mục; tuy nhiên, những lợi ích này cũng đi kèm với một số rủi ro tiềm ẩn.
Rủi Ro của Đầu Tư Quốc Tế
Đầu tư nước ngoài mang theo nhiều mức độ rủi ro đầu tư cơ bản: rủi ro chính trị, hệ quyền thuế địa phương và rủi ro tỷ giá hối đoái. Rủi ro tỷ giá hối đoái đặc biệt quan trọng vì lợi tức của một cổ phiếu nước ngoài cụ thể (hoặc quỹ chứng khoán có cổ phiếu nước ngoài) phải được chuyển đổi thành đô la Mỹ trước khi nhà đầu tư có thể sử dụng lợi nhuận. Hãy phân tích từng rủi ro một.
- Rủi ro chính trị
Tình hình chính trị của các quốc gia nước ngoài tạo ra rủi ro cho danh mục đầu tư vì các chính phủ và hệ thống chính trị thường xuyên biến động. Điều này thường có tác động trực tiếp đến các khu vực kinh tế và kinh doanh. Rủi ro chính trị được coi là một loại rủi ro phi hệ thống liên quan đến từng quốc gia cụ thể, có thể đa dạng hóa bằng cách đầu tư vào một loạt các quốc gia, thực hiện hiệu quả với các quỹ chung nước ngoài rộng hoặc các quỹ giao dịch được niêm yết (ETFs). - Thuế
Thuế nước ngoài tạo ra phức tạp khác. Giống như các nhà đầu tư nước ngoài với chứng khoán Mỹ, nhà đầu tư nước ngoài cũng phải chịu thuế đối với chứng khoán dựa trên nước ngoài. Thuế trên các đầu tư nước ngoài thường được giữ lại tại quốc gia nguồn trước khi nhà đầu tư có thể thực hiện bất kỳ lợi nhuận nào. Lợi nhuận sau đó được chịu thuế lại khi nhà đầu tư chuyển vốn về nước. - Rủi ro tỷ giá hối đoái
Và cuối cùng là rủi ro tỷ giá hối đoái. Sự biến động trong giá trị của tiền tệ có thể tác động trực tiếp đến các đầu tư nước ngoài, và những biến động này ảnh hưởng đến rủi ro đầu tư vào tài sản không phải là Mỹ. Đôi khi các rủi ro này có lợi, nhưng đôi khi lại không. Ví dụ, giả sử danh mục đầu tư nước ngoài của bạn đã tạo ra lợi nhuận 12% năm ngoái, nhưng đồng tiền nội địa đã mất 10% giá trị của nó. Trong trường hợp này, lợi tức ròng của bạn sẽ được tăng lên khi bạn chuyển đổi lợi nhuận của mình sang đô la Mỹ vì đồng đô la suy giảm khiến cho các đầu tư quốc tế trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, điều ngược lại cũng đúng; nếu một cổ phiếu nước ngoài giảm giá nhưng giá trị của đồng tiền nội địa tăng mạnh đủ, điều này càng làm giảm lợi nhuận của vị thế nước ngoài.
Giảm Thiểu Rủi Ro Tỷ Giá Hối Đoái
Bất chấp những nguy cơ được cho là tiềm ẩn của đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư có thể giảm thiểu rủi ro mất mát từ biến động tỷ giá hối đoái bằng cách đầu cơ với hợp đồng tương lai hối đoái. Đơn giản, đầu cơ liên quan đến việc chấp nhận một rủi ro để bù đắp cho rủi ro khác. Hợp đồng tương lai là các đơn đặt hàng tiên tiến để mua hoặc bán một tài sản, trong trường hợp này là một loại tiền tệ. Nhà đầu tư dự kiến nhận các luồng tiền mặt được định giá bằng một loại tiền tệ nước ngoài vào một ngày trong tương lai có thể khóa mức tỷ giá hối đoái hiện tại bằng cách tham gia vào một vị thế hợp đồng tương lai tiền tệ đối với việc đối phó.
Trong thị trường tiền tệ, các nhà đầu tư đầu cơ mua và bán hợp đồng tương lai hối đoái để tận dụng các biến động trong tỷ giá hối đoái. Nhà đầu tư có thể đặt vị thế dài hoặc ngắn trong đồng tiền mà họ chọn, tùy thuộc vào cách họ tin rằng đồng tiền đó sẽ hoạt động như thế nào. Ví dụ, nếu một nhà đầu tư đầu cơ tin rằng đồng euro sẽ tăng so với đô la Mỹ, họ sẽ tham gia vào một hợp đồng để mua euro vào một thời điểm nhất định trong tương lai. Điều này được gọi là có vị thế dài. Ngược lại, bạn có thể cho rằng cùng một nhà đầu cơ đã có vị thế ngắn trong đô la Mỹ.
Chiến lược đầu tư này có hai kết quả có thể xảy ra. Nếu nhà đầu tư đầu cơ đúng và đồng euro tăng so với đô la, thì giá trị của hợp đồng sẽ tăng lên và nhà đầu tư sẽ có lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu đồng euro giảm so với đô la, giá trị của hợp đồng sẽ giảm.
Khi bạn mua hoặc bán một hợp đồng tương lai, như trong ví dụ của chúng tôi ở trên, giá của hàng hóa (trong trường hợp này là tiền tệ) được cố định vào hôm nay, nhưng thanh toán không được thực hiện cho đến sau này. Nhà đầu tư giao dịch hợp đồng tương lai tiền tệ được yêu cầu đặt cọc bằng tiền mặt và các hợp đồng được đánh dấu thị trường hàng ngày, vì vậy lợi nhuận và lỗ lãi trên các hợp đồng được tính toán hàng ngày. Đầu cơ tiền tệ cũng có thể được thực hiện một cách khác. Thay vì khóa mức giá tiền tệ cho một ngày sau, bạn có thể mua ngay lập tức với giá bán hiện tại. Ở cả hai kịch bản, bạn đều mua cùng một loại tiền tệ, nhưng trong một kịch bản bạn không phải trả tiền cho tài sản ngay lập tức.
Đầu Tư Trên Thị Trường Tiền Tệ
Giá trị của các loại tiền tệ biến động theo cung cầu toàn cầu cho một loại tiền tệ cụ thể. Nhu cầu về cổ phiếu nước ngoài cũng là nhu cầu về tiền tệ nước ngoài, điều này có tác động tích cực đến giá của nó. May mắn thay, có một thị trường hoàn toàn dành cho việc giao dịch tiền tệ gọi là thị trường ngoại hối (forex, viết tắt là forex). Thị trường này không có nơi trung tâm như Sở giao dịch chứng khoán New York; thay vào đó, tất cả các giao dịch được thực hiện điện tử trong những gì được coi là một trong những thị trường lỏng lẻo lớn nhất thế giới.
Có nhiều cách để đầu tư trên thị trường tiền tệ, nhưng một số cách có nguy cơ hơn những cách khác. Nhà đầu tư có thể giao dịch tiền tệ trực tiếp bằng cách thiết lập tài khoản của riêng họ, hoặc họ có thể truy cập vào các đầu tư tiền tệ thông qua các nhà môi giới ngoại hối.
Tuy nhiên, giao dịch tiền tệ với ký quỹ là một hình thức đầu tư cực kỳ rủi ro và chỉ phù hợp với cá nhân và tổ chức có khả năng xử lý các tổn thất tiềm năng mà nó mang lại. Trong thực tế, nhà đầu tư muốn tiếp cận đầu tư vào tiền tệ có thể tốt nhất là mua chúng thông qua quỹ hoặc ETF—và có rất nhiều lựa chọn để chọn lựa.
Một số sản phẩm này đặt cược chống lại đô la, một số đặt cược ủng hộ, trong khi các quỹ khác đơn giản chỉ mua một giỏ các loại tiền tệ toàn cầu. Ví dụ, bạn có thể mua một ETF được hình thành từ các hợp đồng tương lai tiền tệ trên một số đồng tiền G10 nhất định, có thể được thiết kế để khai thác xu hướng rằng các đồng tiền liên quan đến lãi suất cao thường tăng giá trị so với các đồng tiền liên quan đến lãi suất thấp. Những điều cần cân nhắc khi tích hợp tiền tệ vào danh mục đầu tư của bạn là chi phí (cả chi phí giao dịch và phí quỹ), thuế (lịch sử, đầu tư tiền tệ thường không hiệu quả về mặt thuế) và tìm kiếm tỷ lệ phân bổ phù hợp.
Tóm Lại
Đầu tư vào cổ phiếu nước ngoài mang lại lợi ích rõ rệt trong xây dựng danh mục đầu tư. Tuy nhiên, cổ phiếu nước ngoài cũng có các đặc điểm rủi ro độc đáo mà cổ phiếu dựa trên Mỹ không có. Khi nhà đầu tư mở rộng đầu tư ra nước ngoài, họ có thể muốn thực hiện một số chiến lược đầu cơ để bảo vệ mình khỏi những biến động liên tục của giá trị tiền tệ. Hiện nay, không thiếu các sản phẩm đầu tư sẵn có để giúp bạn dễ dàng đạt được mục tiêu này.
