Biến động ngụ ý

Biến động ngụ ý là thành phần tham số của mô hình định giá tùy chọn, như mô hình Black-Scholes, cho phép xác định giá thị trường của một tùy chọn. Biến động ngụ ý cho thấy cách thị trường đánh giá sẽ có biến động như thế nào trong tương lai.

Do biến động ngụ ý hướng tới tương lai, nó giúp chúng ta đánh giá tình hình tâm lý về biến động của một cổ phiếu hoặc thị trường. Tuy nhiên, biến động ngụ ý không dự đoán hướng mà một tùy chọn sẽ đi. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét một ví dụ về cách tính biến động ngụ ý bằng mô hình Black-Scholes và chúng ta sẽ thảo luận về hai phương pháp khác nhau để tính biến động ngụ ý.

Những điểm chính cần lưu ý

Công thức Black-Scholes

Mô hình Black-Scholes, cũng gọi là mô hình Black-Scholes-Merton, được phát triển bởi ba nhà kinh tế học - Fischer Black, Myron Scholes và Robert Merton vào năm 1973. Đây là một mô hình toán học dự báo sự biến động giá theo thời gian của các công cụ tài chính, như cổ phiếu, hợp đồng tương lai hoặc tùy chọn. Từ mô hình này, ba nhà kinh tế học đã rút ra công thức Black-Scholes.

Kể từ khi được giới thiệu, công thức Black-Scholes đã trở nên phổ biến và góp phần vào sự phát triển nhanh chóng của giao dịch tùy chọn. Nhà đầu tư rộng rãi sử dụng công thức này trong các thị trường tài chính toàn cầu để tính toán giá lý thuyết của các tùy chọn châu Âu (một loại chứng khoán tài chính). Những tùy chọn này chỉ có thể được thực hiện vào ngày đáo hạn.

Các Thành Phần Đầu Vào của Biến Động Ngụ Ý

Biến động ngụ ý không thể quan sát trực tiếp, vì vậy cần phải được giải quyết bằng cách sử dụng năm đầu vào khác của mô hình Black-Scholes, bao gồm:

• Giá thị trường của tùy chọn.
• Giá cổ phiếu cơ bản.
• Giá thực hiện.
• Thời gian đến ngày đáo hạn.
• Lãi suất không rủi ro.

Biến động ngụ ý được tính bằng cách lấy giá thị trường của tùy chọn, nhập vào công thức Black-Scholes và giải quyết ngược lại để tìm giá trị của biến động. Tuy nhiên, có nhiều phương pháp khác nhau để tính toán biến động ngụ ý. Một phương pháp đơn giản là sử dụng tìm kiếm lặp lại, hoặc thử và sai, để tìm ra giá trị của biến động ngụ ý.

Tìm Kiếm Lặp Lại

Giả sử rằng giá của một tùy chọn mua tiền mặt cho Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) là $3.23 khi giá cổ phiếu là $83.11, giá thực hiện là $80, lãi suất không rủi ro là 0.25%, và thời gian đến ngày đáo hạn là một ngày. Biến động ngụ ý có thể được tính bằng cách sử dụng mô hình Black-Scholes, với các thông số trên, bằng cách nhập các giá trị khác nhau của biến động ngụ ý vào mô hình định giá tùy chọn.

Ví dụ, bắt đầu bằng cách thử một biến động ngụ ý là 0.3. Điều này cho giá trị của tùy chọn mua là $3.14, là quá thấp. Vì tùy chọn mua là một hàm tăng, nên biến động cần phải cao hơn. Tiếp theo, thử với 0.6 cho biến động ngụ ý; đó cho giá trị của tùy chọn mua là $3.37, là quá cao. Thử với 0.45 cho biến động ngụ ý cho kết quả là $3.20 cho giá của tùy chọn, vì vậy biến động ngụ ý nằm giữa 0.45 và 0.6.

Thủ tục tìm kiếm lặp lại có thể được thực hiện nhiều lần để tính toán biến động ngụ ý. Trong ví dụ này, biến động ngụ ý là 0.541, tương đương 54.1%.

Biến Động Lịch Sử

Biến động lịch sử, khác với biến động ngụ ý, đề cập đến biến động thực tế trong một khoảng thời gian nhất định và nhìn lại các di chuyển giá trong quá khứ. Một cách sử dụng biến động ngụ ý là so sánh nó với biến động lịch sử.

Từ ví dụ trên, nếu biến động của WBA là 23.6%, chúng ta nhìn lại trong vòng 30 ngày qua và quan sát rằng biến động lịch sử được tính là 23.5%, là một mức độ biến động vừa phải. Nếu một nhà giao dịch so sánh điều này với biến động ngụ ý hiện tại, nhà giao dịch nên nhận thức rằng có thể có hoặc không có sự kiện nào có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Điểm Quan Trọng

Công thức Black-Scholes đã được chứng minh là cho ra các giá gần như gần với các giá thị trường quan sát được. Và như chúng ta đã thấy, công thức cung cấp một cơ sở quan trọng để tính toán các đầu vào khác như biến động ngụ ý. Mặc dù điều này làm cho công thức trở nên rất quý giá đối với các nhà giao dịch, nhưng nó đòi hỏi toán học phức tạp. May mắn thay, các nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng nó không cần phải thực hiện những tính toán này. Họ chỉ cần điền các đầu vào cần thiết vào máy tính tài chính.