Buzz
Trên sàn bitFlyer ở Tokyo, giá Bitcoin (BTC) tính theo yên đã giảm gần 15%, ghi nhận mức lỗ lớn hơn so với giá tính bằng đô la, giảm 11% trên các sàn quốc tế. Khối lượng giao dịch trên bitFlyer đã tăng 241% trong 24 giờ qua, vượt quá 220 triệu USD, theo Coingecko.
Sự giảm giá mạnh hơn tính theo yên xuất phát từ sự tăng vọt của đồng yên trên thị trường ngoại hối. Nhật Bản đã nâng lãi suất thêm 0,25% tuần trước, khiến đồng yên mạnh lên và kéo theo sự giảm giá của các tài sản rủi ro như bitcoin.
Sự giảm giá càng nghiêm trọng hơn khi Tokyo mở cửa vào thứ Hai, với các thị trường châu Á kết thúc ngày trong lỗ. Chỉ số Topix 100 của Nhật Bản đã có phiên tồi tệ nhất kể từ năm 2011, và Nikkei 225 giảm 12,4%. Các trader tương lai crypto cũng trải qua ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 3 khi các hợp đồng tương lai theo dõi crypto bị thanh lý vượt mức 1 tỷ USD trong 24 giờ qua.
Trong ba tuần qua, đồng yên Nhật Bản đã tăng gần 10% so với USD, đánh dấu một sự gia tăng đáng kể cho đồng tiền dự trữ lớn thứ ba thế giới và thường được các trader toàn cầu sử dụng để tài trợ cho các khoản đầu tư vào tài sản rủi ro.
Ngân hàng Nhật Bản vừa tăng lãi suất tuần trước, làm tăng sức hấp dẫn của đồng yên và dẫn đến việc các giao dịch chênh lệch lãi suất (yen carry trade) bị giải phóng. Điều này được cho là đã kích thích việc bán tháo các tài sản rủi ro. Chiến lược giao dịch chênh lệch lãi suất liên quan đến việc vay tiền tệ hoặc tài sản với lãi suất thấp như đồng yên và đầu tư vào tài sản có tỷ suất lợi nhuận cao hơn.
“Việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất phản ánh sự ngừng lại của các giao dịch vĩ mô phổ biến, khi chúng ta chứng kiến sự biến động mạnh trong các loại tài sản, và các quỹ phòng hộ buộc phải giảm bớt vị thế để bảo vệ lợi nhuận,” Augustine Fan, trưởng bộ phận insights tại SOFA.org, cho biết với CoinDesk qua Telegram.
“Nhật Bản đã là nguồn lợi nhuận từ các vị thế Long USDJPY và Long Nikkei, do đó việc giải phóng những vị thế này có thể cho thấy tâm lý rủi ro đang giảm và sự quan tâm đến rủi ro có thể sẽ giảm trong tương lai,” Fan bổ sung.
Tuy nhiên, một số người vẫn lạc quan cho rằng thị trường có thể đang tạo ra đáy tạm thời trong thời gian tới. “Sự giảm giá gần đây là do sự thắt chặt trong các chính sách kinh tế của Nhật Bản, khi ngân hàng trung ương bất ngờ tăng lãi suất,” Lucy Hu, nhà phân tích cao cấp tại Metalpha, giải thích qua Telegram. “Dữ liệu kinh tế giảm ở Mỹ đã khiến các nhà đầu tư lo lắng về khả năng suy thoái.”
“Dù chưa có thông tin chính thức về việc Fed giảm lãi suất vào tháng 9, thị trường đã phản ánh điều này và chúng ta có thể kỳ vọng giá BTC sẽ phục hồi khi tình hình vĩ mô cải thiện,” Hu nhận định thêm.
Phân tích việc giải phóng giao dịch carry trade đồng Yên Nhật
Khác với nhiều quốc gia khác có lãi suất cao, Nhật Bản đã duy trì lãi suất ở mức 0 hoặc âm trong suốt 17 năm, và trong 8 năm gần đây là âm. Tuy nhiên, từ tháng 3 năm 2024, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã kết thúc chính sách này và thực hiện tăng lãi suất lần đầu tiên sau 17 năm.
Việc giữ lãi suất thấp nhằm kích thích nền kinh tế, nhưng kéo dài chính sách này đã dẫn đến những hậu quả sau:
- Đồng Yên yếu: Đồng Yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn 30 năm so với USD tính đến tháng 7 năm 2024.
- Xuất khẩu tăng, nhập khẩu giảm: Đồng Yên yếu giúp tăng cường xuất khẩu nhưng lại gây khó khăn cho nhập khẩu.
- Trái phiếu chính phủ Nhật Bản kém hấp dẫn: Lãi suất thấp làm cho trái phiếu chính phủ Nhật Bản ít hấp dẫn với nhà đầu tư, dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nắm giữ 53% trái phiếu chính phủ (tính đến tháng 3 năm 2024).
- Vay tiền dễ dàng: Lãi suất thấp khiến việc vay tiền trở nên rất hấp dẫn.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã thực hiện tăng lãi suất lần đầu tiên vào tháng 3 và tiếp tục vào tháng 7 năm 2024. Họ cũng thông báo sẽ giảm khối lượng mua trái phiếu chính phủ Nhật Bản xuống khoảng 3 nghìn tỷ yên (19,64 tỷ USD) mỗi tháng bắt đầu từ quý 1 năm 2026.
Ban đầu, quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được đánh giá cao vì nó có vẻ hợp lý để cứu vãn đồng Yên, kiểm soát lạm phát và làm cho trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Tuy nhiên, sau khi xem xét kỹ lưỡng, có những lo ngại về rủi ro liên quan đến việc “giải phóng Yen carry trade.”
Chiến lược Yen carry trade là việc vay tiền bằng đồng Yên Nhật với lãi suất thấp và đầu tư vào các tài sản có lãi suất cao hơn, thường là các tài sản tính bằng USD hoặc Euro. Lãi suất thấp ở Nhật Bản làm cho việc vay bằng đồng Yên trở nên rất rẻ.
Nhà đầu tư vay tiền bằng đồng Yên, sau đó chuyển đổi số tiền này sang các đồng tiền khác (như USD) và đầu tư vào các tài sản có tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Những tài sản này có thể bao gồm trái phiếu, cổ phiếu, hoặc các công cụ tài chính khác ở các quốc gia có lãi suất hoặc lợi nhuận cao hơn.
Lợi nhuận từ chiến lược này đến từ sự chênh lệch giữa lãi suất thấp của khoản vay bằng đồng Yên và lợi nhuận cao từ các khoản đầu tư. Ví dụ, nếu nhà đầu tư vay bằng đồng Yên với lãi suất 0,5% và thu được lợi nhuận 5% từ trái phiếu Mỹ, thì sự chênh lệch 4,5% là lợi nhuận.
- Đồng Yên tăng giá: Mặc dù Chính phủ Nhật Bản có thể mong đợi sự tăng giá của đồng Yên, điều này lại gây bất lợi cho xuất khẩu của Nhật Bản, dẫn đến sự giảm giá của cổ phiếu Nhật.
- Giá trị tài sản giảm sút: Việc bán tháo các tài sản này làm giảm giá trị của chúng.
Tóm lại, carry trade là chiến lược khai thác lãi suất vay thấp ở Nhật Bản để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn ở các nơi khác. Khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, lợi nhuận từ chiến lược này bị thu hẹp, dẫn đến việc giải phóng tài sản và ảnh hưởng đến giá trị của chúng. Mức độ ảnh hưởng hiện tại vẫn chưa rõ ràng, nhưng đây là một chủ đề đang được theo dõi.
Tham gia vào Telegram: https://t.me/Mytourvn
Nguồn: CoinDesk
