Bitcoin sẽ bùng nổ nhờ các ngân hàng Nhật Bản gặp khó khăn, theo Arthur Hayes

Arthur Hayes, người sáng lập BitMEX, cho biết hệ thống ngân hàng Nhật Bản đang đối mặt với tình trạng khủng hoảng, dẫn đến việc tăng giá Bitcoin và thị trường tiền điện tử.

Tương tự như các ngân hàng Mỹ vào tháng 3 năm 2023, Hayes lập luận rằng các ngân hàng Nhật Bản sẽ cần một cuộc cứu trợ lớn do các trái phiếu chính phủ Mỹ giá trị dưới mức thị trường của họ.

“Bạn biết điều đó có nghĩa gì đối với Bitcoin và tiền điện tử… đó là lý do tại sao tôi cho rằng cần phải cảnh báo độc giả về một kênh in tiền ẩn khác,” ông viết trên blog. Sau cuộc khủng hoảng ngân hàng năm ngoái và sự can thiệp của ngân hàng trung ương, ông lưu ý rằng giá Bitcoin đã tăng hơn 200%.

Những điểm tương đồng giữa thời điểm đó và hiện tại rất đáng chú ý. Năm ngoái, Silicon Valley Bank tiết lộ họ chịu khoản lỗ 1,8 tỷ USD vì các trái phiếu giá dưới mức thị trường, gây ra cuộc rút tiền nhanh chóng và được cứu trợ từ Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính Mỹ. Để ngăn chặn sự lan rộng của khủng hoảng ngân hàng, Fed cũng cam kết hỗ trợ tuyệt đối bất kỳ trái phiếu nợ Mỹ nào giữ tại các ngân hàng Mỹ.

Tình trạng khủng hoảng ngân hàng Nhật Bản

Trước đó trong tháng này, Norinchukin - ngân hàng lớn thứ năm của Nhật Bản - xác nhận họ sẽ bán 63 tỷ USD trái phiếu Mỹ và châu Âu vào tháng 3 năm 2025, do lỗ quá lớn trên giấy tờ để chịu đựng.

Theo Hayes, đó chỉ là phần nổi của tảng băng, vì tổng số trái phiếu nước ngoài mà các ngân hàng Nhật Bản giữ vào năm 2022 là 850 tỷ USD, trong đó có gần 450 tỷ USD là trái phiếu Mỹ, theo một cuộc khảo sát của IMF. Ông lý giải rằng việc bán trái phiếu với quy mô lớn như vậy sẽ gây khó khăn cho Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen chấp nhận.

“Việc này không thể xảy ra vì lãi suất sẽ tăng cao và làm cho việc tài trợ từ chính phủ liên bang trở nên cực kỳ đắt đỏ,” Hayes cho biết. “Ông dự đoán bà ấy sẽ yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) mua trái phiếu từ các ngân hàng Nhật Bản mà BOJ giám sát.”

Hậu quả và ảnh hưởng đối với tiền điện tử

Để đạt được điều này, Hayes dự đoán rằng BOJ sẽ sử dụng cơ sở repo của các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế (FIMA), cho phép họ sử dụng trái phiếu kho bạc Mỹ làm tài sản thế chấp để đổi lấy đô la Mỹ mới in.

Tác động? Việc in tiền thêm dẫn đến việc tài sản như Bitcoin trở nên phong phú hơn. Vì vậy, Hayes cho biết ông sẽ chuyển từ stablecoin Ethena sang “rủi ro tiền điện tử” và khuyên đọc giả “mua vào khi giá giảm.”

“Đây chỉ là một phần trong sự gia tăng giá trị của thị trường tiền điện tử,” ông tổng kết. “Nguồn cung tiền đô la phải được gia tăng để duy trì hệ thống tài chính hiện tại dựa trên đô la Mỹ.”

Trước đầu tháng này, Hayes cho biết đã đến lúc để mua Bitcoin và các đồng meme coin khi các ngân hàng trung ương bắt đầu giảm lãi suất lần đầu tiên sau nhiều năm.

Sự bất lực của Shikata Ga Nai

Dưới đây là toàn bộ bản dịch tiếng Việt của bài viết trên blog của Arthur, đáng để đọc:

Tôi vừa đọc xong cuốn sách đầu tiên, “Red Mars,” trong bộ ba tác phẩm của Kim Stanley Robinson. Trong đó, một nhà khoa học người Nhật tên Hiroko Ai thường dùng cụm từ “shikata ga nai (仕方がない)” hoặc “không thể tránh được” khi nói về những tình huống mà các nhà khai hoang sao Hỏa không kiểm soát được.

Khi tôi suy nghĩ về tiêu đề cho bài tiểu luận ngắn của mình, tập trung vào việc các ngân hàng Nhật Bản không còn hoạt động tốt và đã trở thành nạn nhân của các chính sách tiền tệ của Pax Americana, cụm từ này xuất hiện trong tâm trí tôi. Những ngân hàng này đã tham gia giao dịch carry trade đô la-yên để kiếm lợi nhuận từ các khoản tiền gửi yên của họ. Họ đã mượn từ người gửi tiền già của Nhật để đầu tư vào thị trường Kho bạc Mỹ (UST) thông qua Pax Americana, vì lợi suất cao hơn nhiều, ngay cả khi có rủi ro ngoại tệ đầy đủ.

Tuy nhiên, khi lạm phát bùng phát ở Mỹ do các khoản tiền mặt được trả để dân chấp nhận bị giữ trong nhà và tiêm vắc xin thử nghiệm chống COVID-19, Fed đã phải hành động. Họ đã tăng lãi suất nhanh chóng nhất từ những năm 1980. Điều này gây ra tin tức xấu cho những người nắm giữ UST. Từ năm 2021 đến năm 2023, lãi suất tăng đã gây ra đợt bán tháo trái phiếu tồi tệ nhất kể từ Chiến tranh năm 1812. Shikata Ga Nai!

Những ngân hàng đầu tiên bị ảnh hưởng trong hệ thống tài chính bắt đầu xuất hiện ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023. Chỉ trong chưa đầy hai tuần, ba ngân hàng lớn đã phá sản, buộc Fed phải đảm bảo toàn diện cho tất cả các UST được giữ tại bất kỳ ngân hàng Mỹ nào hoặc chi nhánh Mỹ của một ngân hàng nước ngoài. Như dự đoán, Bitcoin đã tăng mạnh trong những tháng sau khi gói cứu trợ được công bố.

Bitcoin đã tăng hơn 200% kể từ khi gói cứu trợ được công bố vào ngày 12 tháng 3 năm 2023.

Để tăng cường gói cứu trợ trị giá khoảng 4 nghìn tỷ USD (ước tính của tôi về tổng số UST và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng Mỹ), vào tháng 3 vừa qua, Fed tuyên bố rằng việc sử dụng cửa sổ chiết khấu không còn là dấu hiệu của sự suy yếu nữa. Cửa sổ này nên được áp dụng ngay lập tức nếu bất kỳ tổ chức tài chính nào cần tiền mặt nhanh để đối phó với những khoản lỗ không mong muốn trên bảng cân đối kế toán do các trái phiếu chính phủ “an toàn” bị giảm giá. Chúng ta phải làm gì khi hệ thống ngân hàng không thể tránh được sự can thiệp bằng việc giảm giá tiền tệ và làm tổn thương đến giá trị của lao động con người? Shikata Ga Nai!

Fed đã hành động đúng đắn đối với các tổ chức tài chính Mỹ, nhưng liệu những tổ chức nước ngoài đã nhìn nhận giá trị của UST từ năm 2020 đến năm 2021 như thế nào? Bảng cân đối kế toán của các ngân hàng quốc gia nào có thể sẽ phải chịu sự can thiệp từ Fed? Đương nhiên là hệ thống ngân hàng Nhật Bản.

Theo những tin tức mới nhất, chúng ta có thể hiểu lý do tại sao ngân hàng lớn thứ năm của Nhật Bản theo sự thay đổi về số tiền gửi sẽ bán 63 tỷ USD trái phiếu nước ngoài, trong đó có phần lớn là UST.

Ngân hàng Norinchukin của Nhật Bản sẽ bán 63 tỷ USD trái phiếu Mỹ và châu Âu

“Lãi suất tại Mỹ và châu Âu đã tăng cao, dẫn đến giảm giá trái phiếu. Điều này khiến giá trị của các trái phiếu nước ngoài có lãi suất cao (giá trị thấp) mà Norinchukin đã mua trong quá khứ giảm sút, gây ra những khoản lỗ trên giấy tờ.”

Norinchukin “Nochu” là ngân hàng đầu tiên công khai và thông báo rằng họ phải thoái bán trái phiếu. Tất cả các ngân hàng khác đều tham gia vào cùng một giao dịch, mà tôi sẽ giải thích dưới đây. Hội đồng Quan hệ Đối ngoại cung cấp cho chúng ta một cái nhìn tổng quan về quy mô lớn lao của các trái phiếu mà các ngân hàng thương mại Nhật Bản sắp bán.

Họ [các ngân hàng thương mại Nhật Bản] đã giữ khoảng 850 tỷ USD trái phiếu nước ngoài vào năm 2022, theo một cuộc khảo sát đầu tư danh mục đầu tư do Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) phối hợp. Trong đó có gần 450 tỷ USD trái phiếu Mỹ và khoảng 75 tỷ USD trái phiếu Pháp – một con số vượt xa so với số trái phiếu mà họ nắm giữ do các quốc gia lớn khác trong khu vực đồng euro phát hành.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì Bad Gurl (nói trại từ bad girl, gái xấu) Yellen (Bộ trưởng bộ tài chính Mỹ-ND) sẽ không cho phép những trái phiếu này được bán trên thị trường mở và làm tăng lợi suất UST. Bà ấy sẽ yêu cầu Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) mua những trái phiếu này từ các ngân hàng Nhật Bản mà BOJ giám sát. Sau đó, BOJ sẽ sử dụng cơ sở repo của các Cơ quan Tiền tệ Nước ngoài và Quốc tế (FIMA) được thành lập vào tháng 3 năm 2020. Cơ sở repo FIMA cho phép các thành viên ngân hàng trung ương cầm cố UST và nhận những tờ đô la Mỹ mới in qua đêm.

Sự gia tăng trong cơ sở repo FIMA cho thấy việc bổ sung thanh khoản đô la vào các thị trường tiền tệ toàn cầu. Bạn biết điều đó có nghĩa gì đối với bitcoin và tiền điện tử … đó là lý do tại sao tôi thấy cần thiết phải cảnh báo độc giả về một kênh in tiền ẩn khác. Tôi đã phải đọc một báo cáo khô khan của Fed Atlanta có tựa đề “Đồng đô la ngoài khơi và Chính sách của Mỹ” để hiểu cách Yellen có thể giữ những trái phiếu này khỏi việc tiếp cận các thị trường công cộng.

Tại sao lúc này

UST bắt đầu suy thoái vào cuối năm 2021 khi Fed cảnh báo sẽ tăng lãi suất chính sách từ tháng 3 năm 2022. Đã hơn hai năm trôi qua; tại sao một ngân hàng Nhật Bản lại chịu đựng các khoản lỗ sau thời gian dài như vậy? Một điều kỳ lạ khác là quan điểm đồng thuận giữa các nhà kinh tế mà bạn nên lắng nghe: nền kinh tế Mỹ đang trên bờ vực suy thoái. Do đó, Fed chỉ còn vài cuộc họp nữa là sẽ cắt giảm lãi suất. Việc cắt giảm lãi suất sẽ làm tăng giá trái phiếu. Lại một lần nữa, tại sao lại bán ngay bây giờ nếu tất cả các nhà kinh tế 'thông minh' nói với bạn rằng sự cứu trợ chỉ cách chốc?

Lý do là việc mua UST để đề phòng rủi ro ngoại hối của Nochu đã biến từ lợi nhuận ít sang lỗ lớn. Trước năm 2023, chênh lệch lãi suất giữa đô la và yên không đáng kể. Sau đó, Fed khác biệt với BOJ bằng cách tăng lãi suất trong khi BOJ duy trì ở mức -0,1%. Khi chênh lệch này gia tăng, chi phí đề phòng rủi ro đô la trên UST vượt quá lãi suất cao hơn được cung cấp.

Đây là cách hoạt động của nó. Nochu là một ngân hàng Nhật Bản với tiền gửi yên. Để mua UST có lãi suất cao hơn, Nochu phải trao đổi yên sang đô la. Hành động này được thực hiện trên thị trường giao ngay. Nếu chỉ vậy, và yên tăng giá từ bây giờ đến khi trái phiếu đáo hạn, Nochu sẽ mất tiền khi chuyển đổi đô la trở lại yên. Ví dụ, bạn mua đô la với tỷ giá USDJPY là 100 hôm nay và bán USDJPY vào ngày mai với tỷ giá 99; đồng USD suy yếu và yên tăng giá. Do đó, Nochu mua yên bán đô la, thường trên cơ sở kỳ hạn ba tháng, để đề phòng rủi ro này. Họ sẽ làm điều này mỗi ba tháng cho đến khi trái phiếu đáo hạn.

Thường thì, kỳ hạn ba tháng là thời hạn thanh khoản nhất. Đó là lý do tại sao một ngân hàng như Nochu sẽ sử dụng kỳ hạn này để đề phòng rủi ro mua tiền tệ trong vòng 10 năm.

Các điểm kỳ hạn trở nên âm khi chênh lệch lãi suất đô la-yên mở rộng do lãi suất chính sách của Fed cao hơn so với của BOJ. Ví dụ, nếu tỷ giá USDJPY giao ngay là 100, và đô la mang lại lợi suất cao hơn yên 1% trong năm tới, tỷ giá USDJPY kỳ hạn 1 năm nên giao dịch ở mức khoảng 99. Điều này xảy ra vì nếu tôi vay 10.000 JPY ở mức 0% để mua 100 USD hôm nay, sau đó gửi 100 USD để kiếm được 1%, tôi sẽ có 101 đô la trong một năm. Tỷ giá USDJPY kỳ hạn 1 năm nào sẽ khiến thu nhập lãi suất 1 USD bị vô hiệu hóa? Khoảng 99 USDJPY, đây là nguyên tắc không chênh lệch. Giả sử tôi đã thực hiện tất cả những điều này để mua UST chỉ với lãi suất cao hơn 0,5% so với một JGB có kỳ hạn tương tự. Tôi đang gánh chịu mức lỗ 0,5% để thực hiện vị trí này. Nếu điều này xảy ra, Nochu hoặc bất kỳ ngân hàng nào khác cũng không thực hiện giao dịch này.

Quay lại biểu đồ, khi chênh lệch mở rộng, các điểm kỳ hạn 3 tháng trở nên âm đến mức một trái phiếu UST được phòng ngừa rủi ro FX trở lại yên mang lại lợi suất thấp hơn so với việc chỉ mua một JGB bằng yên. Đó là những gì bạn thấy bắt đầu từ giữa năm 2022 khi đường màu đỏ đại diện cho USD cắt xuống dưới 0% trên trục X. Hãy nhớ rằng, một ngân hàng Nhật Bản mua JGB bằng yên không có rủi ro tiền tệ và do đó không có lý do gì để trả phí phòng ngừa rủi ro. Lý do duy nhất để thực hiện giao dịch này là khi lợi suất được phòng ngừa rủi ro FX là >0%.

Nochu đang bị quay cuồng hơn bất kỳ người tham gia polycule nào của FTX / Alameda. Trên cơ sở đánh giá theo thị trường, các UST được mua chủ yếu vào năm 2020-2021 giảm từ 20% đến 30%. Ngoài ra, chi phí phòng ngừa rủi ro FX đã tăng từ không đáng kể lên trên 5%. Ngay cả khi Nochu tin rằng Fed sẽ cắt giảm, việc cắt giảm 0,25% sẽ không làm giảm chi phí phòng ngừa rủi ro hoặc nâng giá trái phiếu đủ để ngăn chặn chảy máu. Do đó, họ phải bán UST.

Bất kỳ kế hoạch nào cho phép Nochu cầm cố UST để nhận đô la mới không giải quyết được vấn đề dòng tiền âm. Điều duy nhất đưa Nochu trở lại trạng thái tốt từ quan điểm dòng tiền là sự thu hẹp đáng kể của chênh lệch lãi suất giữa Fed và BOJ. Do đó, sử dụng bất kỳ chương trình nào của Fed, như Cơ sở Repo Thường trực, cho phép các chi nhánh Mỹ của các ngân hàng nước ngoài repo UST và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp để nhận đô la mới, không hữu ích trong trường hợp này.

Khi tôi viết điều này, tôi đang đau đầu cố gắng nghĩ ra bất kỳ chiêu trò tài chính nào khác mà Nochu có thể thực hiện để tránh bán trái phiếu. Nhưng như tôi đã đề cập ở trên, các kế hoạch hiện có để giúp các ngân hàng nói dối về các khoản lỗ chưa thực hiện của họ là các khoản vay và hoán đổi dưới một hình thức nào đó. Miễn là Nochu sở hữu trái phiếu theo cách nào đó, rủi ro tiền tệ vẫn tồn tại và phải được phòng ngừa rủi ro. Chỉ khi trái phiếu được bán, Nochu mới có thể giải tỏa phòng ngừa rủi ro FX, điều này đang khiến nó phải trả giá đắt. Đó là lý do tại sao tôi tự tin rằng ban quản lý của Nochu đã khám phá tất cả các lựa chọn khác, và bán trái phiếu là phương án cuối cùng.

Tôi sẽ đề cập đến lý do tại sao Bad Gurl Yellen khó chịu về tình huống này, nhưng bây giờ, hãy tạm dừng Chat GPT và sử dụng trí tưởng tượng của chúng ta. Có phải có một tổ chức công cộng nào của Nhật Bản có thể mua trái phiếu từ các ngân hàng này và lưu trữ rủi ro lãi suất USD mà không sợ phá sản?

Chuông kêu

Ai đó?

Đó là Ngân hàng của Nhật Bản

Cơ chế cứu trợ

BOJ là một trong số ít các ngân hàng trung ương có thể sử dụng cơ sở repo FIMA. Điều này cho phép nó che giấu việc phát hiện giá UST theo cách sau:

BOJ nhẹ nhàng “gợi ý” rằng thay vì bán UST trên thị trường mở, bất kỳ ngân hàng thương mại Nhật Bản nào cần thoát ra hãy đổ những trái phiếu này trực tiếp vào bảng cân đối kế toán của BOJ và nhận giá giao dịch cuối cùng hiện tại mà không ảnh hưởng đến thị trường. Hãy tưởng tượng bạn có thể đổ tất cả các mã FTT của mình với giá thị trường vì Caroline Elison ở đó để hỗ trợ thị trường với bất kỳ quy mô cần thiết nào. Rõ ràng, điều đó không hiệu quả với FTX, nhưng cô ấy không phải là ngân hàng trung ương với máy in tiền. Máy in tiền của cô ấy chỉ lên đến 10 tỷ đô la tiền của khách hàng. Trong khi đó, BOJ làm việc với quy mô vô hạn.

BOJ sau đó trao đổi UST lấy đô la được Fed in ra từ không khí nhờ vào cơ sở repo FIMA.

Một, hai, đóng giày của tôi. Thật dễ dàng để lách luật thị trường tự do. Đó là một sự tự do đáng để chiến đấu!

Hãy đặt vài câu hỏi để hiểu rõ các tác động của chính sách này.

Các ngân hàng Nhật Bản vẫn kết tinh các khoản lỗ trên trái phiếu vì họ bán chúng cho BOJ với giá thị trường hiện tại. BOJ bây giờ có rủi ro thời hạn UST trong tương lai. Nếu giá của các trái phiếu này giảm, BOJ sẽ có khoản lỗ chưa thực hiện. Tuy nhiên, đây là cùng một rủi ro mà BOJ hiện đang gặp phải trên danh mục trái phiếu chính phủ Nhật Bản trị giá hàng nghìn tỷ yên của mình. BOJ là một thực thể bán chính phủ không thể phá sản và không phải tuân thủ các tỷ lệ an toàn vốn. Nó cũng không có phòng quản lý rủi ro buộc phải giảm vị trí nếu Giá trị rủi ro của nó tăng do rủi ro DV01 lớn.

Miễn là cơ sở repo FIMA tồn tại, BOJ có thể cuộn repo mỗi ngày và giữ UST cho đến khi đáo hạn.

Làm thế nào nguồn cung đô la tăng lên?

Thỏa thuận mua lại yêu cầu Fed đưa đô la cho BOJ để đổi lấy UST. Khoản vay này được cuộn hàng ngày. Fed thu được những đô la này bằng cách sử dụng máy in tiền của mình.

Chúng ta có thể theo dõi số đô la được bơm vào hệ thống hàng tuần. Mục hàng là “Thỏa thuận mua lại—Chính thức nước ngoài.”

Như bạn thấy, repo FIMA hiện tại rất nhỏ. Nhưng việc bán chưa bắt đầu, và tôi tưởng tượng sẽ có vài cuộc gọi điện thoại thú vị giữa Yellen và Ueda, thống đốc BOJ. Nếu tôi đúng, con số này sẽ tăng.

Tại sao phải giúp đỡ người khác

Người Mỹ không nổi tiếng với việc đồng cảm với người nước ngoài, đặc biệt là những người không nói tiếng Anh và trông kỳ lạ. Việc trông kỳ lạ là một vấn đề của góc nhìn, nhưng đối với những người sống ở các bang bay qua vùng nông thôn, bị cháy nắng, vẫy cờ liên minh, một người Nhật trông không đúng. Và đoán xem? Những cá nhân này sẽ quyết định ai sẽ là hoàng đế tiếp theo vào tháng 11 này. Thật là tồi tệ.

Lý do tại sao Bad Gurl Yellen sẽ đến cứu trợ đối mặt với sự kỳ thị tiềm ẩn là vì nếu không có đô la mới để hấp thụ những trái phiếu tồi tệ này, tất cả các ngân hàng lớn của Nhật Bản sẽ theo chân Nochu và đổ danh mục UST của họ để làm giảm đau. Điều đó có nghĩa là 450 tỷ USD UST sẽ đổ vào thị trường nhanh chóng. Điều đó không thể được phép vì lợi suất sẽ tăng cao và làm cho việc tài trợ chính phủ liên bang trở nên cực kỳ đắt đỏ.

Theo lời của Fed, đây là lý do tại sao cơ sở repo FIMA được tạo ra:

“Vào tháng 3 năm 2020, trong ‘cuộc chạy đua để kiếm tiền mặt,’ các ngân hàng trung ương đã đồng thời bán Trái phiếu kho bạc Mỹ và gửi tiền thu được vào các thỏa thuận mua lại qua đêm tại Fed New York. Để đối phó, Fed vào cuối tháng 3 đã đề nghị cung cấp các khoản vay qua đêm cho các ngân hàng trung ương sử dụng Trái phiếu kho bạc Mỹ được giữ trong quyền giám sát tại Fed New York làm tài sản thế chấp với lãi suất cao hơn lãi suất repo tư nhân. Các khoản vay này sẽ cho phép các ngân hàng trung ương tăng tiền mặt mà không buộc phải bán trực tiếp trên thị trường trái phiếu đã căng thẳng.”

Hãy nhớ đến tháng 9 đến tháng 10 năm 2023? Trong hai tháng đó, đường cong lợi suất UST dốc lên, khiến S&P 500 giảm 20% và UST kỳ hạn 10 năm và 30 năm giao dịch ở mức lợi suất trên 5%. Để đối phó, Bad Gurl Yellen đã chuyển phần lớn phát hành nợ sang T-bills kỳ hạn ngắn để hút tiền mặt đã gửi vào Chương trình Reverse Repo của Fed. Điều này đã đẩy các thị trường, và bắt đầu từ ngày 1 tháng 11, tất cả các tài sản rủi ro, bao gồm tiền điện tử, đã tăng mạnh.

Tôi có sự tự tin cao rằng trong một năm bầu cử khi ông chủ của cô ấy đang đối mặt với thất bại trước bàn tay của Orange Man – ám chỉ Trump, Yellen sẽ làm nhiệm vụ của mình đối với “dân chủ” và đảm bảo rằng lợi suất giữ thấp để tránh một thảm họa tài chính. Trong trường hợp này, tất cả những gì cần thiết là Yellen gọi điện cho Ueda và chỉ thị ông ấy rằng việc bán trên thị trường công khai bởi các ngân hàng Nhật Bản của UST không được phép và rằng ông ấy nên sử dụng cơ sở repo FIMA để hấp thụ nguồn cung.

Chiến thuật giao dịch

Mọi người đều tập trung vào thời điểm Fed cuối cùng sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất đô la-yên là +5,5% hoặc 550bps hoặc 22 lần cắt giảm lãi suất, giả sử Fed cắt giảm 0,25% trong mỗi cuộc họp tiếp theo. Một, hai, ba hoặc bốn lần cắt giảm lãi suất trong 12 tháng tới sẽ không làm giảm chênh lệch một cách đáng kể. Ngoài ra, BOJ đã cho thấy không có mong muốn tăng lãi suất chính sách của mình. Tối đa, BOJ có thể giảm tốc độ mua trái phiếu trên thị trường mở của mình. Lý do tại sao các ngân hàng thương mại Nhật Bản phải bán danh mục UST được phòng ngừa rủi ro FX của họ không được giải quyết.

Đây là lý do tại sao tôi tự tin tăng tốc độ chuyển đổi từ Ethena staked USD (sUSDe), đang kiếm được 20-30%, sang tiền điện tử. Với tin tức này, nỗi đau đã đạt đến mức mà các ngân hàng Nhật Bản không có lựa chọn nào khác ngoài việc rời khỏi thị trường UST. Như tôi đã đề cập, trong một năm bầu cử, điều cuối cùng mà đảng cầm quyền Dân chủ cần là lợi suất UST tăng mạnh, điều này ảnh hưởng đến những điều chính mà cử tri của họ quan tâm về tài chính. Đó là lãi suất thế chấp, thẻ tín dụng và cho vay mua ô tô. Tất cả những điều này đều tăng nếu lợi suất trái phiếu kho bạc tăng.

Tình huống này chính là lý do tại sao cơ sở repo FIMA được thành lập. Tất cả những gì cần thiết bây giờ là Yellen kiên quyết yêu cầu BOJ sử dụng nó.

Ngay khi nhiều người bắt đầu tự hỏi nơi nào sẽ là nguồn cung đô la tiếp theo, hệ thống ngân hàng Nhật Bản đã thả những con hạc Origami được gấp nếp kỹ lưỡng bằng các tờ đô la lên lòng các nhà đầu tư tiền điện tử. Đây chỉ là một trụ cột khác của thị trường tăng giá tiền điện tử. Nguồn cung đô la phải tăng để duy trì hệ thống tài chính bẩn dựa trên đô la Mỹ hiện tại.

Hãy nói cùng tôi, “Shikata Ga Nai”, và mua vào khi giá giảm!