Bức Tường của Buffett: Lợi thế cạnh tranh của Google

Một thành phần cốt lõi của chiến lược đầu tư của Warren Buffett là sự tập trung vào những gì ông gọi là 'bức tường.' Trong kinh doanh, bức tường đề cập đến lợi thế cạnh tranh giúp cho một công ty kiếm được lợi nhuận lớn hơn bình thường. Tương tự như cái tên của nó - một dòng rãnh nước - bức tường của Buffett chỉ một rào cản phòng thủ, nhưng thay vì bảo vệ một lâu đài, nó giúp ngăn chặn lợi nhuận của một công ty bị mòn bởi các đối thủ.

Nhận diện các doanh nghiệp có bức tường là trung tâm của chiến lược của Buffett, và lời khuyên của ông dành cho các quản lý công ty là tập trung nỗ lực vào việc làm cho bức tường sâu và rộng hơn. Tuy nhiên, không phải bức tường nào cũng giống nhau, và đánh giá sự bền vững của một bức tường có thể gặp khó khăn. Lợi thế cạnh tranh rơi vào các hạng mục rộng lớn sau đây:

• Quy mô kinh tế
• Thương hiệu
• Lợi thế về quy định
• Sở hữu trí tuệ dưới dạng thương hiệu hoặc bằng sáng chế

Alphabet Inc.'s Google (GOOG) là một trong những công ty chiếm ưu thế và sinh lợi nhất trong ngành phần mềm và dịch vụ Internet. Cả Buffett và đối tác đầu tư của ông, Phó Chủ tịch Charlie Munger của Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), đã nhận xét về sức mạnh của bức tường của Google.

Mặc dù Google có nhiều dự án kinh doanh đa dạng, nhưng chủ yếu thu được tiền từ hai lĩnh vực quảng cáo cốt lõi: tìm kiếm web và quảng cáo ngữ cảnh có mục tiêu. Phân tích nguồn gốc của lợi thế cạnh tranh của Google thông qua các hạng mục này có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về tính bền vững của sự thống trị của Google - sức mạnh của bức tường của nó.

Những điểm chính cần nhớ

Lợi thế về Quy mô

Những lợi thế cạnh tranh mà đến từ quy mô thường đề cập đến những lợi thế từ phía cung cấp, như sức mua của một chuỗi nhà hàng hoặc bán lẻ lớn. Nhưng những lợi thế của quy mô cũng tồn tại ở phía cầu, chúng thường được gọi là hiệu ứng mạng. Chúng có tác dụng khi một dịch vụ trở nên có giá trị hơn đối với tất cả người dùng của nó khi dịch vụ này có thêm nhiều người dùng hơn. Kết quả thường là một động lực chiến thắng tất cả trong ngành.

Hiệu ứng mạng rõ ràng là trường hợp của dịch vụ tìm kiếm của Google, và lợi thế của công ty ở đây là đáng kể và bền vững. Dịch vụ công cụ tìm kiếm của Google cải thiện khi có nhiều tìm kiếm hơn được thực hiện bởi người dùng và khi các trang web tối ưu hóa để xuất hiện nổi bật trong kết quả tìm kiếm của Google.

Quy mô cũng đóng vai trò trong mạng lưới quảng cáo của Google, cung cấp quảng cáo phù hợp với người dùng Internet dựa trên hồ sơ của họ về sở thích. Càng Google biết nhiều về người dùng qua các tìm kiếm của họ, khả năng nhắm mục tiêu của họ càng trở nên tốt hơn.

Đây đều là những lợi thế lớn mà dường như khó mà đối thủ nào có thể vượt qua. Đến tháng 6 năm 2021, thị phần của Google trong tìm kiếm Internet đạt 92,5%. Miễn là Google kiểm soát đa số thị trường các truy vấn tìm kiếm, bức tường của họ sẽ sâu và rộng.

5,1 Tỷ

Thương hiệu Google

Thương hiệu của Google không thể nghi ngờ là mạnh mẽ. Tên của công ty đã trở thành động từ phổ biến để tìm kiếm trên Internet. Tuy nhiên, việc có tồn tại lợi thế cạnh tranh nhờ thương hiệu phụ thuộc vào việc thương hiệu này quan trọng như thế nào đối với người tiêu dùng trong việc quyết định dịch vụ nào để sử dụng.

Từ góc nhìn này, có vẻ như thương hiệu của Google không đóng góp đáng kể cho bức tường của họ. Người dùng chủ yếu ưa chuộng Google search do chất lượng và đáng tin cậy của các kết quả. Tuy nhiên, họ có thể chuyển sang dịch vụ khác nếu một đối thủ khác vượt qua được lợi thế mạng lưới của Google và cung cấp kết quả nhanh hơn, chính xác hơn.

Trong lĩnh vực tìm kiếm, quảng cáo và các công ty phần mềm khác của Google như Android, Maps và Gmail, đều có sự nhận diện thương hiệu mạnh mẽ và sự trung thành, đóng góp vào bức tường của công ty. Tuy nhiên, độ bền của những đóng góp này có lẽ không mạnh mẽ bằng.

Lợi thế Về Quy Định

Những lợi thế cạnh tranh phát sinh từ quy định thường bắt nguồn từ những hành động của chính phủ giới hạn các đối thủ từ tấn công. Trong trường hợp của Google, thị phần của công ty trong lĩnh vực tìm kiếm và hệ điều hành di động Android của họ quá mạnh mẽ, dẫn đến quy định đe dọa đến khả năng của công ty duy trì lợi nhuận mạnh mẽ của họ.

Các cơ quan quản lý ở Hoa Kỳ và đặc biệt là ở châu Âu đang theo dõi các thực tiễn kinh doanh của Google để phát hiện hành vi cạnh tranh không lành mạnh. Có thể không có bằng chứng tốt hơn về sức mạnh của bức tường của Google ngoài việc các cơ quan quản lý thực sự tuyên bố rằng đó là bất công với sự cạnh tranh.

Vào ngày 20 tháng 10 năm 2020, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ)—cùng với các luật sư tổng ở 11 tiểu bang—đã đệ trình một vụ kiện đối với Google về hành vi cạnh tranh không lành mạnh, tuyên bố rằng công ty duy trì độc quyền bất hợp pháp thông qua các thực tiễn cạnh tranh trong thị trường tìm kiếm và quảng cáo tìm kiếm. Vụ kiện này nhằm khắc phục các vi phạm cạnh tranh của Google và khôi phục sự cạnh tranh trên thị trường. Mặc dù lời đệ trình ban đầu không chỉ ra cách mà DOJ dự định thực hiện điều này, nhưng nó trỏ đến các vụ kiện chống độc quyền khác, chẳng hạn như những vụ kiện chống lại Standard Oil và AT&T, mà đã dẫn đến việc phân tách cả hai công ty.

Về phía trước, có khả năng lợi thế cạnh tranh của Google sẽ phải tự duy trì mình bất chấp quy định, thay vì nhờ vào quy định.

Tài sản trí tuệ

Tài sản trí tuệ, như một yếu tố quan trọng trong việc giữ vững vị thế của Google, là một thách thức khó khăn khi đánh giá. Các lợi thế phát sinh từ tài sản trí tuệ thường được nhắc đến qua các công nghệ được cấp bằng sáng chế, chẳng hạn như công thức thuốc. Google sở hữu nhiều bằng sáng chế, nhưng không rõ ràng rằng các bằng sáng chế này có thực sự ngăn chặn được các đối thủ hay không.

Ngoài ra, Google đầu tư mạnh vào nghiên cứu và phát triển (R&D), thuê các kỹ sư hàng đầu để áp dụng trí thông minh sáng tạo của họ vào giải quyết các vấn đề khó khăn. Khả năng thuê được những người tài năng nhất là một lợi thế cạnh tranh chắc chắn, nhưng lại là sản phẩm của quy mô của Google, chứ không phải của tài sản trí tuệ.

Cuối cùng, cốt lõi của Google là thuật toán tìm kiếm, được điều chỉnh thường xuyên để phản ứng với các thay đổi trong môi trường Internet. Thuật toán này, cùng khả năng cung cấp dịch vụ tìm kiếm nhanh nhất và toàn diện nhất, là nguyên nhân chủ yếu tạo ra lợi thế quy mô mà Google đang có hôm nay. Những kiến thức tích lũy và mã máy tính là nền tảng của các sản phẩm của Google, khó có thể sao chép và do đó phải được coi là một phần của vòng vây bảo vệ của công ty.

Kết luận

Một trong những bài kiểm tra quan trọng của Buffett và Munger khi đánh giá sự bền vững của một vòng vây kinh tế là xem liệu một đối thủ có túi tiền lớn có thể sao chép lại doanh nghiệp đang được đánh giá hay không. Theo tiêu chuẩn này, vòng vây của Google rộng và sâu. Nhiều đối thủ có nguồn lực dồi dào đã thất bại khi cố gắng tấn công lâu đài của Google, đặc biệt là trong lĩnh vực tìm kiếm.

Nguy cơ lớn nhất đối với Google có thể đến từ những thay đổi đáng kể trong cách hành xử của người dùng Internet. Ví dụ, hiệu quả của công ty sẽ bị đe dọa nếu mạng xã hội trở nên quá phổ biến đến mức làm giảm tính hữu ích của tìm kiếm trên Internet. Mặc dù vòng vây hiện tại của Google rất hiệu quả, nhưng công ty phải linh hoạt và sẵn sàng thay đổi với môi trường để duy trì và mở rộng lợi thế của mình.