Buzz
Tìm hiểu về ba phiên bản của giả thuyết thị trường hiệu quả
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), nhìn chung, lý giải rằng thị trường nói chung là hiệu quả, nhưng lý thuyết được đề xuất dưới ba phiên bản khác nhau: yếu, bán mạnh và mạnh.
Giả thuyết thị trường hiệu quả cơ bản cho rằng thị trường không thể được vượt qua vì nó tích hợp tất cả thông tin quan trọng vào giá cổ phiếu hiện tại. Do đó, cổ phiếu được giao dịch ở giá trị công bằng nhất, có nghĩa là chúng không thể được mua dưới giá trị hoặc bán trên giá trị.
Lý thuyết xác định rằng cơ hội duy nhất mà các nhà đầu tư có để có được lợi suất cao hơn từ đầu tư của họ là thông qua các khoản đầu tư thuần túy dự đoán mạo hiểm đặt ra một rủi ro đáng kể.
Nhận Điểm Chính
- Giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng thị trường không thể được vượt qua vì nó tích hợp tất cả thông tin quan trọng vào giá cổ phiếu hiện tại, vì vậy cổ phiếu được giao dịch ở giá trị công bằng nhất.
- Mặc dù giả thuyết thị trường hiệu quả lý giải rằng thị trường nói chung là hiệu quả, nhưng lý thuyết được đề xuất dưới ba phiên bản khác nhau: yếu, bán mạnh và mạnh.
- Hình thức yếu ngụ ý rằng giá cổ phiếu hiện tại phản ánh tất cả dữ liệu của giá cổ phiếu trong quá khứ và không có hình thức phân tích kỹ thuật nào có thể giúp đỡ nhà đầu tư.
- Hình thức bán mạnh cho rằng vì thông tin công khai là một phần của giá cổ phiếu hiện tại, các nhà đầu tư không thể sử dụng được phân tích kỹ thuật hoặc cơ bản, mặc dù thông tin không công khai có thể giúp đỡ các nhà đầu tư.
- Phiên bản mạnh nhất nêu rõ rằng tất cả thông tin, công khai và không công khai, đều được tính đến đầy đủ trong giá cổ phiếu hiện tại, và không có loại thông tin nào có thể mang lại lợi thế cho một nhà đầu tư trên thị trường.
Hình thức Yếu
Ba phiên bản của giả thuyết thị trường hiệu quả là các mức độ khác nhau của cùng một lý thuyết cơ bản. Hình thức yếu ngụ ý rằng giá cổ phiếu hiện tại phản ánh tất cả dữ liệu của giá cổ phiếu trong quá khứ và không có hình thức phân tích kỹ thuật nào có thể được sử dụng hiệu quả để giúp nhà đầu tư ra quyết định giao dịch.
Các nhà ủng hộ lý thuyết hiệu quả hình thức yếu tin rằng nếu sử dụng phân tích cơ bản, có thể xác định được cổ phiếu định giá thấp hơn và cao hơn, và các nhà đầu tư có thể nghiên cứu báo cáo tài chính của các công ty để tăng cơ hội của họ trong việc đạt được lợi nhuận cao hơn so với thị trường.
Hình thức Bán Mạnh
Lý thuyết hiệu quả hình thức bán mạnh theo niềm tin rằng vì tất cả thông tin công khai được sử dụng trong việc tính toán giá cổ phiếu hiện tại, các nhà đầu tư không thể sử dụng được phân tích kỹ thuật hoặc cơ bản để đạt được lợi suất cao hơn trên thị trường.
Những người ủng hộ phiên bản này của lý thuyết tin rằng chỉ có thông tin không dễ dàng có sẵn cho công chúng mới có thể giúp nhà đầu tư tăng lợi nhuận của họ lên một mức độ vượt qua thị trường chung.
Hình thức Mạnh Mẽ
Phiên bản mạnh mẽ của giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng tất cả thông tin—cả thông tin công khai và bất kỳ thông tin nào không được công khai—đều được tính đến đầy đủ trong giá cổ phiếu hiện tại, và không có loại thông tin nào có thể mang lại lợi thế cho một nhà đầu tư trên thị trường.
Những người ủng hộ cho mức độ này của lý thuyết gợi ý rằng các nhà đầu tư không thể thu được lợi nhuận từ các khoản đầu tư vượt quá lợi nhuận thị trường bình thường, bất kể thông tin được thu thập hoặc nghiên cứu được tiến hành.
Hiện Tượng Bất Thường
Có những hiện tượng bất thường mà lý thuyết thị trường hiệu quả không thể giải thích và thậm chí có thể mâu thuẫn trực tiếp với lý thuyết. Ví dụ, tỷ lệ giá/lợi nhuận (P/E) cho thấy rằng các công ty giao dịch ở múlti P/E thấp thường tạo ra lợi nhuận cao hơn.
Hiệu ứng của các công ty bị bỏ qua gợi ý rằng các công ty không được nhiều nhà phân tích thị trường chú ý đến đôi khi được định giá không đúng so với giá trị thực và cung cấp cơ hội cho nhà đầu tư chọn cổ phiếu có tiềm năng ẩn. Hiệu ứng tháng Một cho thấy bằng chứng lịch sử rằng giá cổ phiếu—đặc biệt là cổ phiếu vốn hóa nhỏ—thường có tendance tăng mạnh vào tháng Một.
Mặc dù giả thuyết thị trường hiệu quả là một trụ cột quan trọng của các lý thuyết tài chính hiện đại và được ủng hộ mạnh mẽ, chủ yếu là trong cộng đồng học thuật, nhưng cũng có một số lượng lớn những người phê phán. Lý thuyết vẫn còn gây tranh cãi, và các nhà đầu tư tiếp tục cố gắng vượt qua các chỉ số thị trường với việc lựa chọn cổ phiếu của họ.
Do sự hiện diện của các hiện tượng bất thường trên thị trường và sự bất đối xứng thông tin, nhiều nhà thực hành không tin rằng giả thuyết thị trường hiệu quả là hiển nhiên trong thực tế, ngoại trừ, có lẽ, trong hình thức yếu.
Tầm quan trọng của Giả Thuyết Thị Trường Hiệu Quả Là Gì?
Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) quan trọng vì nó ngụ ý rằng các thị trường tự do có khả năng phân phối và phân phối hàng hóa, dịch vụ, vốn, hoặc lao động một cách tối ưu, mà không cần sự quản lý tập trung, giám sát, hoặc quyền lực của chính phủ. EMH cho rằng giá cả phản ánh tất cả thông tin có sẵn và đại diện cho sự cân bằng giữa cung (người bán/sản xuất) và cầu (người mua/người tiêu dùng). Một hậu quả quan trọng khác là không thể 'đánh bại thị trường' vì không có cơ hội lợi nhuận bất thường trong một thị trường hiệu quả.
Có Bao Nhiêu Hình Thức Của Sự Hiệu Quả Thị Trường?
EMH có ba hình thức. Hình thức mạnh giả định rằng tất cả thông tin trong quá khứ và hiện tại trên thị trường, dù là công khai hay riêng tư, đều được tính đến trong giá cả. Hình thức bán mạnh giả định rằng chỉ thông tin có sẵn công khai được tích hợp vào giá cả, nhưng thông tin được giữ riêng tư có thể không được tính đến. Hình thức yếu thừa nhận rằng thị trường có xu hướng hiệu quả nhưng các hiện tượng bất thường có thể xảy ra và thường xuyên xảy ra, điều này có thể được khai thác (tend to remove the anomaly, phục hồi hiệu quả qua cơ hội giao dịch). Trong thực tế, chỉ có hình thức yếu được cho là tồn tại trong hầu hết các thị trường, nếu có.
Làm Thế Nào Để Biết Nếu Thị Trường Đang Hiệu Quả Theo Hình Thức Bán Mạnh?
Để kiểm tra phiên bản bán mạnh của EMH, người ta có thể xem xét xem giá cổ phiếu tăng hoặc giảm khi tin tức trước đó không công khai được công bố. Ví dụ, một cuộc sáp nhập đề xuất hoặc thông báo lợi nhuận đáng thất vọng sẽ được biết đến bởi những người có thông tin nhưng không phải công chúng. Do đó, thông tin này không được định giá đúng vào cổ phiếu cho đến khi nó được công bố. Tại thời điểm đó, cổ phiếu có thể tăng giá hoặc giảm giá, tùy thuộc vào tính chất của tin tức, khi các nhà đầu tư và nhà giao dịch tích hợp thông tin mới này.
Kết Luận Cuối Cùng
Giả thuyết thị trường hiệu quả tồn tại ở mức độ, nhưng mỗi mức độ đều cho rằng thị trường tài chính đã quá hiệu quả để các nhà đầu tư có thể liên tục vượt qua chúng. Ý tưởng là lượng hoạt động trong thị trường là quá lớn đối với giá trị của các giá cả kết quả là công bằng nhất có thể. Hình thức yếu của lý thuyết là phần từ bi và thừa nhận rằng có những hoàn cảnh khi phân tích cơ bản có thể giúp nhà đầu tư tìm ra giá trị. Hình thức mạnh mẽ của lý thuyết là ít từ bi nhất trong mối liên hệ này, trong khi hình thức bán mạnh của lý thuyết giữ một vị trí trung gian giữa hai.
