Các Loại Trái phiếu có thể Gọi (hoặc Được Thanh toán lại), Ví dụ, Ưu điểm & Nhược điểm

Phương pháp chuộc lại đặc biệt cho phép người phát hành gọi lại trái phiếu trước ngày đáo hạn nếu các sự kiện cụ thể xảy ra, chẳng hạn như nếu dự án được tài trợ bị hư hại hoặc phá hủy.

Bảo vệ gọi lại áp dụng vào thời kỳ khi trái phiếu không thể gọi lại. Người phát hành phải làm rõ liệu một trái phiếu có thể gọi lại và các điều khoản chính xác của tùy chọn gọi lại, bao gồm thời gian khi trái phiếu có thể gọi lại.

Trái Phiếu Có Thể Gọi và Lãi Suất

Nếu tỷ lệ lãi suất thị trường giảm sau khi một công ty phát hành trái phiếu, công ty có thể phát hành nợ mới, nhận được lãi suất thấp hơn so với trái phiếu có thể gọi ban đầu. Công ty sử dụng tiền thu được từ lần phát hành thứ hai với lãi suất thấp hơn để trả nợ trái phiếu có thể gọi trước đó bằng cách thực hiện tính năng gọi lại. Như kết quả, công ty đã tái tài trợ nợ của mình bằng cách trả nợ trái phiếu có lợi suất cao hơn bằng nợ mới được phát hành với lãi suất thấp hơn.

Thanh toán nợ sớm bằng cách thực hiện các trái phiếu có thể gọi lại giúp công ty tiết kiệm chi phí lãi suất và ngăn ngừa công ty gặp khó khăn tài chính trong dài hạn nếu điều kiện kinh tế hoặc tài chính xấu đi.

Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể không hưởng lợi như công ty khi trái phiếu được gọi lại. Ví dụ, giả sử một trái phiếu có lãi suất 6% được phát hành và đáo hạn trong năm năm. Một nhà đầu tư mua trị giá 10,000 USD và nhận được thanh toán lãi suất 6% x 10,000 USD hoặc 600 USD hàng năm. Ba năm sau khi phát hành, tỷ lệ lãi suất giảm xuống còn 4%, và người phát hành gọi lại trái phiếu. Chủ nợ trái phiếu phải trả lại trái phiếu để nhận lại vốn gốc, và không có lãi suất nào được thanh toán nữa.

Trong tình huống này, không chỉ là chủ nợ trái phiếu mất các khoản thanh toán lãi suất còn lại mà còn khó có thể khớp với lãi suất 6% ban đầu. Tình huống này được biết đến là rủi ro tái đầu tư. Nhà đầu tư có thể chọn tái đầu tư với lãi suất thấp hơn và mất đi thu nhập tiềm năng. Ngoài ra, nếu nhà đầu tư muốn mua một trái phiếu khác, giá của trái phiếu mới có thể cao hơn giá của trái phiếu có thể gọi ban đầu. Nói cách khác, nhà đầu tư có thể phải trả một giá cao hơn để nhận được lợi suất thấp hơn. Do đó, trái phiếu có thể gọi lại có thể không phù hợp với nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập ổn định và lợi tức dự đoán.

Ưu điểm và Nhược điểm của Trái Phiếu Có Thể Gọi Lại

Trái phiếu có thể gọi lại thường trả lãi suất cao hơn cho nhà đầu tư so với trái phiếu không thể gọi lại. Các công ty phát hành sản phẩm này cũng được lợi. Nếu tỷ lệ lãi suất thị trường giảm thấp hơn so với tỷ lệ được trả cho chủ nợ trái phiếu, doanh nghiệp có thể gọi lại ngân hàng. Họ có thể, tái tài trợ nợ với lãi suất thấp hơn. Tính linh hoạt này thường có lợi hơn cho doanh nghiệp so với sử dụng cho vay ngân hàng.

Tuy nhiên, không mọi mặt của một trái phiếu có thể gọi lại đều thuận lợi. Người phát hành thường sẽ gọi lại trái phiếu khi lãi suất thị trường giảm. Hành động này khiến nhà đầu tư phải đối mặt với việc thay thế đầu tư với một tỷ lệ lợi suất không đảm bảo cùng mức thu nhập ban đầu. Ngược lại, khi tỷ lệ thị trường tăng, nhà đầu tư có thể rơi vào tình trạng tồn đọng khi tiền của họ bị ràng buộc bởi một sản phẩm trả lãi suất thấp hơn. Cuối cùng, các công ty phải cung cấp một lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư. Lãi suất cao này sẽ làm tăng tổng chi phí khi tham gia dự án hay mở rộng mới.

Ví dụ về Trái Phiếu Có Thể Gọi Lại

Ví dụ, Apple Inc. (AAPL) quyết định vay $10 triệu trên thị trường trái phiếu và phát hành một trái phiếu có lãi suất 6% với ngày đáo hạn trong năm năm. Công ty thanh toán cho các chủ nợ trái phiếu của mình 6% x $10 triệu hoặc $600,000 hàng năm.

Ba năm sau ngày phát hành, tỷ lệ lãi suất giảm 200 điểm cơ bản (bps) xuống còn 4%, khiến công ty phải chuộc lại trái phiếu. Theo các điều khoản của hợp đồng trái phiếu, nếu công ty gọi lại các trái phiếu, công ty phải trả cho các nhà đầu tư phần thưởng $102 so với giá trị ban đầu. Do đó, công ty trả cho các nhà đầu tư trái phiếu $10.2 triệu, mà công ty vay từ ngân hàng với lãi suất 4%. Công ty phát hành lại trái phiếu với tỷ lệ lãi suất 4% và số vốn chính là $10.2 triệu, giảm chi phí lãi hàng năm xuống còn 4% x $10.2 triệu hoặc $408,000.