Cách Cổ tức Ảnh hưởng đến Giá Cổ phiếu Với Các Ví dụ

Cổ tức có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu gốc của chúng theo nhiều cách khác nhau. Trong khi lịch sử cổ tức của một cổ phiếu cụ thể đóng vai trò chung trong sự phổ biến của nó, việc công bố và thanh toán cổ tức cũng có tác động cụ thể và có thể dự đoán được đối với giá cả thị trường. Sau ngày giao dịch không còn quyền nhận cổ tức, giá cổ phiếu thường giảm đi số tiền của cổ tức.

Những Điều Cần Nhớ

Cách Cổ tức Hoạt động

Đối với nhà đầu tư, cổ tức đóng vai trò là nguồn thu nhập đầu tư phổ biến. Đối với công ty phát hành, đó là cách để phân phối lại lợi nhuận cho cổ đông như một cách cảm ơn họ vì sự hỗ trợ và khuyến khích đầu tư bổ sung.

Cổ tức cũng là thông báo về thành công của công ty. Bởi vì cổ tức được chi từ lợi nhuận chưa phân phối của công ty, chỉ có các công ty có lợi nhuận đáng kể mới thường xuyên chi cổ tức.

Cổ tức thường được chi bằng tiền mặt, nhưng cũng có thể được chi dưới dạng cổ phiếu bổ sung. Trong cả hai trường hợp, số tiền mỗi nhà đầu tư nhận được phụ thuộc vào tỷ lệ sở hữu hiện tại của họ.

Nếu một công ty có một triệu cổ phiếu đang lưu hành và tuyên bố cổ tức 50 cent, thì một nhà đầu tư có 100 cổ phiếu sẽ nhận được 50 đô la và công ty sẽ trả tổng cộng 500,000 đô la. Nếu thay vì vậy mà công ty phát hành cổ tức cổ phiếu 10%, cùng một nhà đầu tư sẽ nhận được 10 cổ phiếu bổ sung và công ty sẽ phát hành tổng cộng 100,000 cổ phiếu mới.

Tác động của Tâm lý Cổ tức

Các cổ phiếu trả cổ tức đều đặn thường được ưa chuộng trong cộng đồng nhà đầu tư. Mặc dù cổ tức không được đảm bảo trên cổ phiếu thường, nhiều công ty tự hào về việc thưởng lợi cổ đông một cách hào phóng với cổ tức ổn định và đôi khi tăng mỗi năm.

Các công ty làm điều này được cho là có sức khỏe tài chính vững vàng, và các công ty tài chính ổn định là những lựa chọn đầu tư tốt, đặc biệt là đối với nhà đầu tư giữ lâu dài có thể hưởng lợi từ các khoản chi trả cổ tức.

Khi các công ty có lịch sử chi trả cổ tức ổn định, họ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Khi có nhiều nhà đầu tư mua vào để tận dụng lợi ích này từ sở hữu cổ phiếu, giá cổ phiếu tự nhiên tăng, từ đó củng cố niềm tin vào sự mạnh mẽ của cổ phiếu. Nếu một công ty công bố cổ tức cao hơn bình thường, tâm lý công chúng thường trở nên phấn khích.

Ngược lại, khi một công ty thường chi trả cổ tức mà công bố cổ tức thấp hơn bình thường hoặc không có cổ tức nào, điều này có thể được hiểu là dấu hiệu của việc công ty gặp khó khăn.

Có thể sự thật là lợi nhuận của công ty đang được sử dụng cho các mục đích khác như mở rộng, nhưng cảm nhận của thị trường về tình hình luôn mạnh mẽ hơn sự thật. Nhiều công ty nỗ lực để chi trả cổ tức đều đặn nhằm tránh làm sợ hãi nhà đầu tư, những người có thể coi việc bỏ lỡ cổ tức là điềm báo xấu.

Tác động của Tuyên bố Cổ tức đến Giá Cổ phiếu

Trước khi phân phối cổ tức, công ty phát hành phải công bố số tiền cổ tức và ngày trả cổ tức. Ngày cuối cùng để mua cổ phiếu để nhận cổ tức là ngày trước ngày ex-dividend. Ngày ex-dividend được đặt dựa trên quy tắc của sàn giao dịch chứng khoán và thường là một ngày làm việc trước ngày ghi nhận, là ngày mà công ty xem xét danh sách cổ đông trên sổ sách của mình.

Việc tuyên bố cổ tức tự nhiên thúc đẩy nhà đầu tư mua cổ phiếu. Bởi vì nhà đầu tư biết rằng họ sẽ nhận được cổ tức nếu mua cổ phiếu trước ngày ex-dividend, họ sẵn sàng trả giá cao hơn.

Điều này làm cho giá cổ phiếu tăng vào những ngày trước ngày ex-dividend. Nói chung, sự tăng tương đương với số tiền cổ tức, nhưng thay đổi giá thực tế được xác định bởi hoạt động thị trường và không phải bởi bất kỳ tổ chức nào điều hành.

Vào ngày ex-dividend, nhà đầu tư có thể đẩy giá cổ phiếu giảm đi số tiền cổ tức để tính đến việc nhà đầu tư mới không đủ điều kiện nhận cổ tức và do đó không sẵn sàng trả giá cao hơn.

Tuy nhiên, nếu thị trường đặc biệt lạc quan về cổ phiếu vào ngày ex-dividend, sự tăng giá này có thể lớn hơn số tiền cổ tức thực tế, dẫn đến sự tăng net mặc dù sự giảm tự động. Nếu cổ tức nhỏ, sự giảm có thể bị bỏ qua do sự mua bán bình thường.

Nhiều người đầu tư vào các cổ phiếu nhất định vào những thời điểm nhất định chỉ để thu cổ tức. Một số nhà đầu tư mua cổ phiếu ngay trước ngày ex-dividend và sau đó bán lại ngay sau ngày ghi nhận—một chiến thuật có thể dẫn đến lợi nhuận lớn nếu thực hiện đúng cách.

Cổ Tức Cổ Phiếu

Mặc dù cổ tức cổ phiếu không dẫn đến bất kỳ tăng giá trị thực tế nào cho nhà đầu tư tại thời điểm phát hành, chúng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu tương tự như cổ tức tiền mặt. Sau khi công bố cổ tức cổ phiếu, giá cổ phiếu thường tăng; tuy nhiên, do cổ tức cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong khi giá trị của công ty vẫn ổn định, nó làm giảm giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu thông thường và giá cổ phiếu giảm tương ứng.

Như với cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phiếu nhỏ có thể dễ dàng bị bỏ qua. Ví dụ, cổ tức cổ phiếu 2% trên cổ phiếu giao dịch ở mức $200 chỉ làm giảm giá cổ phiếu xuống còn $196.10, một giảm không thể phân biệt được so với giao dịch bình thường. Tuy nhiên, cổ tức cổ phiếu 35% làm giảm giá cổ phiếu xuống còn $148.15 mỗi cổ phiếu, điều này khó có thể bỏ qua.

Lợi suất và Tỷ lệ thanh toán Cổ tức

Lợi suất cổ tức và tỷ lệ thanh toán cổ tức (DPR) là hai tỷ lệ định giá mà các nhà đầu tư và nhà phân tích sử dụng để đánh giá các công ty như là đầu tư cho thu nhập cổ tức. Lợi suất cổ tức cho thấy lợi nhuận hàng năm trên mỗi cổ phiếu mà một nhà đầu tư thu được từ các khoản thanh toán cổ tức tiền mặt hoặc lợi nhuận từ đầu tư cổ tức trên mỗi đô la đầu tư. Nó được biểu thị dưới dạng phần trăm và tính như sau:

​Dividend yield=giá cổ phiếucổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu​​

Lợi suất cổ tức cung cấp một phương pháp đo lường cơ bản tốt cho nhà đầu tư để so sánh thu nhập cổ tức từ các khoản đầu tư hiện tại của họ với thu nhập cổ tức tiềm năng có sẵn thông qua đầu tư vào các cổ phiếu hoặc quỹ chung khác.

Liên quan đến tổng lợi nhuận đầu tư, điều quan trọng cần lưu ý là sự tăng giá cổ phiếu làm giảm tỷ lệ lợi suất cổ tức mặc dù tổng lợi nhuận đầu tư từ việc sở hữu cổ phiếu có thể đã cải thiện đáng kể. Ngược lại, một sụt giá cổ phiếu cho thấy lợi suất cổ tức cao hơn nhưng có thể chỉ ra rằng công ty đang gặp vấn đề và dẫn đến tổng lợi nhuận đầu tư thấp hơn.

Tỷ lệ thanh toán cổ tức được coi là hữu ích hơn để đánh giá tình trạng tài chính của công ty và triển vọng duy trì hoặc cải thiện các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai. Tỷ lệ thanh toán cổ tức cho thấy phần trăm lợi nhuận ròng mà công ty chi trả dưới dạng cổ tức.

Nó được tính bằng công thức sau:

​DPR=Lợi nhuận ròngTổng cổ tức​where:DPR=Tỷ lệ thanh toán cổ tức​

Nếu tỷ lệ thanh toán cổ tức quá cao, điều này có thể cho thấy khả năng công ty sẽ không thể duy trì các khoản thanh toán cổ tức như vậy trong tương lai, bởi vì công ty đang sử dụng một phần trăm nhỏ của lợi nhuận để đầu tư lại vào sự phát triển công ty.

Do đó, tỷ lệ thanh toán cổ tức ổn định thường được ưa chuộng hơn một tỷ lệ cổ tức lớn bất thường. Cách tốt nhất để xác định xem tỷ lệ thanh toán cổ tức của một công ty có hợp lý hay không là so sánh tỷ lệ này với các công ty tương tự trong cùng ngành.

Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS)

DPS đo lường tổng số lợi nhuận mà một công ty trả cho cổ đông, thường tính trung bình trong một năm, trên mỗi cổ phiếu. DPS là một chỉ số quan trọng của sự sinh lời của một công ty. DPS có thể tính bằng cách trừ cổ tức đặc biệt từ tổng số cổ tức trong một năm và chia cho số cổ phiếu đang lưu hành.

DPS = (D - SD) / S, trong đó:

Ví dụ, công ty HIJ có năm triệu cổ phiếu đang lưu hành và đã trả cổ tức là 2,5 triệu đô la vào năm ngoái; không có cổ tức đặc biệt nào được trả. DPS cho công ty HIJ là 50 cent ($2,500,000 ÷ 5,000,000) trên mỗi cổ phiếu. Một công ty có thể giảm, tăng hoặc loại bỏ tất cả các khoản thanh toán cổ tức vào bất kỳ thời điểm nào.

Một công ty có thể cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức khi nền kinh tế đang trải qua suy thoái. Giả sử một công ty trả cổ tức nhưng không có đủ lợi nhuận, nó có thể giảm hoặc loại bỏ cổ tức do giảm doanh số và doanh thu. Ví dụ, nếu Công ty HIJ gặp suy thoái lợi nhuận do suy thoái kinh tế vào năm sau, nó có thể cắt giảm một phần cổ tức để giảm chi phí.

Một ví dụ khác là nếu một công ty trả quá nhiều tiền cổ tức. Công ty có thể đánh giá xem mình có trả quá nhiều lợi nhuận cho cổ đông bằng cách sử dụng tỷ lệ thanh toán. Ví dụ, giả sử công ty HIJ có DPS là 50 cent mỗi cổ phiếu và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 45 cent. Tỷ lệ thanh toán là 1,11% = (50/45); con số này cho thấy rằng HIJ đang trả cho cổ đông nhiều hơn số tiền mà nó đang kiếm được. Công ty sẽ cân nhắc cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức vì nó không nên trả nhiều hơn số tiền mà nó đang kiếm được.

Mô hình Chiết khấu Cổ tức

Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), còn được biết đến là mô hình tăng trưởng Gordon (GGM), giả định rằng một cổ phiếu có giá trị bằng tổng giá trị hiện tại của tất cả các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai. Đây là phương pháp định giá phổ biến được sử dụng bởi các nhà đầu tư cơ bản và giá trị. Trong lý thuyết đơn giản, một công ty đầu tư tài sản của mình để thu được lợi nhuận trong tương lai, đầu tư lại phần cần thiết của lợi nhuận tương lai đó để duy trì và phát triển công ty, và chuyển số dư của lợi nhuận đó cho cổ đông dưới dạng cổ tức.

Theo DDM, giá trị của một cổ phiếu được tính bằng tỷ lệ có tổng cộng của cổ tức hàng năm tiếp theo trong tử số và tỷ lệ chiết khấu trừ tỷ lệ tăng trưởng cổ tức trong mẫu số. Để sử dụng mô hình này, công ty phải trả cổ tức và cổ tức đó phải tăng ổn định trong dài hạn. Tỷ lệ chiết khấu cũng phải cao hơn tỷ lệ tăng trưởng cổ tức để mô hình có giá trị.

Một trong những chỉ số cực kỳ bảo thủ để định giá cổ phiếu, mô hình này đại diện cho một lý thuyết tài chính đòi hỏi một số lượng đáng kể các giả định về các khoản thanh toán cổ tức của công ty, mô hình tăng trưởng và lãi suất trong tương lai. Những người ủng hộ tin rằng việc dự báo cổ tức tiền tương lai là phương pháp đánh giá duy nhất đáng tin cậy về giá trị bẩm sinh của một công ty.

DDM yêu cầu ba dữ liệu để phân tích, bao gồm số tiền cổ tức hiện tại hoặc gần đây nhất được trả bởi công ty; tỷ lệ tăng trưởng của các khoản thanh toán cổ tức qua lịch sử cổ tức của công ty; và tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu mà nhà đầu tư muốn đạt được hoặc coi là chấp nhận được tối thiểu.

Thanh toán cổ tức hiện tại có thể được tìm thấy trong các báo cáo tài chính của công ty trên bảng dòng tiền. Tỷ lệ tăng trưởng của các khoản thanh toán cổ tức yêu cầu thông tin lịch sử về công ty có thể dễ dàng tìm thấy trên bất kỳ trang web thông tin chứng khoán nào. Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu được xác định bởi nhà đầu tư hoặc phân tích dựa trên chiến lược đầu tư đã chọn.

Các loại cổ tức khác nhau là gì?

Cổ tức có được miễn thuế không?

Cổ tức hoạt động như thế nào?

Điểm quan trọng nhất

Cổ tức có thể là một đặc điểm hấp dẫn của một cổ phiếu đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là nếu họ đang áp dụng chiến lược đầu tư vào cổ tức. Trước khi chọn cổ phiếu, hãy xác định cách cổ tức ảnh hưởng đến giá của nó và liệu nó có phù hợp với mục tiêu đầu tư của bạn hay không.

Sửa đổi—30 tháng 11 năm 2023: Bài viết đã được sửa để nêu rõ ngày cuối cùng mà cổ phiếu có thể được mua để nhận cổ tức.