Cách Giá Dầu Thực Sự Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Chứng Khoán

Các nhà nghiên cứu tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland đã xem xét sự biến động trong giá dầu và giá cổ phiếu và phát hiện ra, một cách bất ngờ của nhiều người, rằng có rất ít sự tương quan giữa giá dầu và thị trường chứng khoán.

Nghiên cứu của họ không nhất thiết chứng minh rằng giá dầu có tác động rất hạn chế đối với giá cổ phiếu; tuy nhiên, nó cho thấy rằng các nhà phân tích không thực sự có thể dự đoán cách các cổ phiếu phản ứng với sự thay đổi của giá dầu.

Những Điều Quan Trọng Cần Lưu Ý

Tương Quan Không Phải Nguyên Nhân

Thường được cho là có sự tương quan giữa sự thay đổi trong giá các yếu tố chính như dầu mỏ và hiệu suất của các chỉ số thị trường chứng khoán lớn. Triết lý thông thường cho rằng việc tăng giá dầu sẽ làm tăng chi phí đầu vào cho hầu hết các doanh nghiệp và buộc người tiêu dùng phải chi tiêu nhiều hơn cho xăng dầu, từ đó làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp khác. Ngược lại là đúng khi giá dầu giảm.

Andrea Pescatori, một nhà kinh tế tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), đã cố gắng kiểm tra lý thuyết này vào năm 2008. Pescatori đo lường sự thay đổi trong chỉ số S&P 500 như là chỉ số thay thế cho giá cổ phiếu và giá dầu thô. Ông phát hiện ra rằng các biến số của ông chỉ đôi khi di chuyển theo cùng hướng và cùng thời điểm, nhưng mối quan hệ này yếu. Mẫu mẫu của ông cho thấy không có mối tương quan tồn tại với mức độ tin cậy là 95%.

Giá dầu thực sự có tác động đến nền kinh tế Mỹ, nhưng điều này diễn ra hai chiều do sự đa dạng của các ngành công nghiệp. Giá dầu cao có thể thúc đẩy sự tạo việc làm và đầu tư khi trở nên kinh tế để các công ty dầu khai thác các mỏ dầu bằng chi phí cao hơn. Tuy nhiên, giá dầu cao cũng ảnh hưởng đến doanh nghiệp và người tiêu dùng với chi phí vận tải và sản xuất cao hơn. Giá dầu thấp làm tổn thương hoạt động dầu mỏ phi truyền thống, nhưng lại mang lại lợi ích cho sản xuất và các ngành khác mà chi phí nhiên liệu là vấn đề chính.

Dầu Mỏ và Chi Phí Kinh Doanh

Câu chuyện tiêu chuẩn là giá dầu ảnh hưởng đến chi phí sản xuất và chế tạo khác trên toàn Hoa Kỳ. Ví dụ, cho rằng có mối quan hệ trực tiếp giữa việc giảm giá nhiên liệu dẫn đến giảm chi phí vận chuyển và giá thành thấp hơn, từ đó để lại nhiều thu nhập có thể chi tiêu hơn trong túi của người dân. Ngoài ra, vì nhiều hóa chất công nghiệp được chế biến từ dầu, giá dầu thấp có lợi cho ngành sản xuất. (Tuy nhiên, niềm tin này có thể bắt đầu thay đổi khi có nhiều công ty áp dụng chính sách làm việc từ xa và khi nguồn năng lượng xanh và phương tiện điện đã trở nên phổ biến hơn tại Mỹ.)

Trước khi sản lượng dầu Mỹ tăng trở lại, việc giảm giá dầu thường được coi là tích cực vì chúng làm giảm giá nhập khẩu dầu và giảm chi phí cho các ngành sản xuất và vận chuyển. Việc giảm chi phí này có thể được chuyển sang người tiêu dùng. Thu nhập dư dịch của người tiêu dùng có thể kích thích kinh tế thêm nữa. Tuy nhiên, bây giờ khi Hoa Kỳ đã tăng sản lượng dầu, giá dầu thấp có thể làm tổn thương các công ty dầu Mỹ và ảnh hưởng đến công nhân ngành dầu nội địa.

Ngược lại, giá dầu cao tăng thêm vào chi phí kinh doanh. Và những chi phí này cuối cùng cũng được chuyển sang khách hàng và doanh nghiệp. Cho dù đó là chi phí di chuyển bằng taxi cao hơn, vé máy bay đắt hơn, chi phí của táo được vận chuyển từ California, hay đồ nội thất mới từ Trung Quốc, giá dầu cao có thể dẫn đến giá cả cao hơn cho các sản phẩm và dịch vụ có vẻ không liên quan.

Tại Sao Dầu Mỏ Không Ảnh Hưởng Đến Giá Cổ Phiếu

Vì sao các nhà kinh tế Fed không thể tìm thấy mối tương quan mạnh mẽ hơn giữa thị trường chứng khoán và giá dầu? Có một số giải thích khả thi. Đầu tiên và rõ ràng nhất là các yếu tố giá khác trong nền kinh tế — như tiền lương, lãi suất, kim loại công nghiệp, nhựa và công nghệ máy tính — có thể làm mất đi sự thay đổi của chi phí năng lượng.

Một khả năng khác là các công ty ngày càng thông minh hơn trong việc đọc thị trường tương lai và có khả năng tốt hơn để dự báo sự thay đổi về giá cả các yếu tố; một công ty nên có thể chuyển đổi quy trình sản xuất để bù đắp cho chi phí nhiên liệu thêm vào. Một số nhà kinh tế cho rằng giá cổ phiếu chung thường tăng trên kỳ vọng về việc tăng lượng tiền, điều này xảy ra độc lập với giá dầu.

Cần phải phân biệt rõ ràng giữa những nguyên nhân chính của giá dầu và những nguyên nhân của giá cổ phiếu doanh nghiệp. Giá dầu được xác định bởi cung cầu sản phẩm dựa trên dầu. Trong giai đoạn mở rộng kinh tế, giá có thể tăng do tiêu thụ gia tăng; chúng cũng có thể giảm do sản xuất gia tăng.

Giá cổ phiếu tăng và giảm dựa trên báo cáo lợi nhuận tương lai của doanh nghiệp, giá trị nội tại, sự chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư và một số yếu tố khác. Mặc dù giá cổ phiếu thường được tổng hợp và tổng hợp chung lại, có khả năng cao là giá dầu ảnh hưởng mạnh mẽ hơn đến một số ngành kinh doanh hơn những ngành khác.

Nói cách khác, nền kinh tế quá phức tạp để mong đợi một mặt hàng duy nhất làm động lực cho tất cả hoạt động kinh doanh một cách dễ dàng nhất.

Giá dầu và Ngành vận tải

Một ngành của thị trường chứng khoán có mối tương quan mạnh mẽ với giá dầu hiện tại là ngành vận tải: điều này hoàn toàn hợp lý vì chi phí đầu vào chủ yếu của các công ty vận tải là nhiên liệu. Nhà đầu tư có thể muốn cân nhắc bán ngắn cổ phiếu của các công ty vận tải khi giá dầu cao. Ngược lại, việc mua khi giá dầu thấp cũng hợp lý. Tất nhiên, vẫn còn phải chờ xem tác động của xe điện đối với ngành vận tải đường bộ sẽ như thế nào trong tương lai.