Cách Sử Dụng Hợp Đồng Tương Lai Hàng Hóa để Đối Phó Rủi Ro

Hợp đồng tương lai là một lớp tài sản phổ biến được sử dụng để đối phó với rủi ro. Nghiêm ngặt mà nói, rủi ro đầu tư không bao giờ có thể được loại bỏ hoàn toàn, mặc dù tác động của nó có thể được làm giảm hoặc chuyển giao. Phương pháp bảo hiểm thông qua các hợp đồng tương lai giữa hai bên đã xuất hiện từ những năm 1800. Chicago Board of Trade đã tiêu chuẩn hóa các hợp đồng tương lai vào năm 1865 để cho phép các nông dân và nhà buôn giao dịch lúa mì và các loại hàng hóa mềm khác vào các ngày giao dịch trong năm tương lai.

Những Điểm Cốt Lõi

Bảo Hiểm Hàng Hóa

Hãy xem một số ví dụ cơ bản về thị trường tương lai, cũng như triển vọng lợi nhuận và rủi ro.

Để đơn giản, chúng ta giả sử một đơn vị của hàng hóa, có thể là một xấp lúa mì, một lít nước cam, hoặc một tấn đường. Hãy xem một nông dân dự kiến một đơn vị đậu nành sẽ sẵn sàng để bán trong vòng sáu tháng tới. Giả sử giá hiện tại của đậu nành là $10 mỗi đơn vị. Sau khi tính toán chi phí trồng trọt và lợi nhuận dự kiến, anh ta muốn giá bán tối thiểu là $10.10 mỗi đơn vị, khi mùa màng của anh ta sẵn sàng. Nông dân lo ngại rằng tình trạng cung cấp quá mức hoặc các yếu tố không thể kiểm soát khác có thể dẫn đến giảm giá trong tương lai, khiến anh ta gánh mất lỗ.

Dưới đây là các thông số:

• Nông dân mong đợi bảo vệ giá (tối thiểu $10.10).
• Bảo vệ cần thiết trong một khoảng thời gian nhất định (sáu tháng).
• Số lượng cố định: nông dân biết rằng anh ta sẽ sản xuất một đơn vị đậu nành trong khoảng thời gian đã nêu.
• Mục đích của anh ta là bảo hiểm (loại bỏ rủi ro/mất lỗ), chứ không phải là đầu cơ.

Các hợp đồng tương lai, theo các thông số đã đề ra, phù hợp với các tham số trên:

• Hợp đồng tương lai có thể mua hoặc bán ngay hôm nay để cố định một giá trong tương lai.
• Chúng có thời hạn cụ thể, sau đó hết hạn.
• Số lượng hợp đồng tương lai là cố định.
• Chúng cung cấp bảo hiểm.

Giả sử một hợp đồng tương lai trên một đơn vị đậu nành với thời hạn sáu tháng sẽ hết hạn ngày hôm nay với giá $10.10. Nông dân có thể bán hợp đồng tương lai này (bán ngắn) để có được bảo vệ cần thiết (khóa giá bán).

Cách Thức Hoạt Động: Bảo Hiểm Sản Xuất

Nếu giá đậu nành tăng lên, ví dụ lên $13 trong sáu tháng tới, nông dân sẽ gánh mất $2.90 (giá bán - giá mua = $10.10 - $13.00) trên hợp đồng tương lai. Anh ta sẽ bán sản phẩm nông sản thực tế của mình với giá thị trường là $13, dẫn đến giá bán ròng là $13 - $2.90 = $10.10.

Nếu giá đậu nành giữ nguyên ở mức $10, nông dân sẽ có lợi từ hợp đồng tương lai ($10.10 - $10 = $0.10). Anh ta sẽ bán đậu nành của mình với giá $10, để lại giá bán ròng là $10 + $0.10 = $10.10

Nếu giá giảm xuống $7.50, nông dân sẽ có lợi từ hợp đồng tương lai ($10.10 - $7.50 = $2.60). Anh ta sẽ bán sản phẩm nông sản của mình với giá $7.50, làm cho giá bán ròng của anh ta là $10.10 ($7.50 + $2.60).

Trong ba trường hợp trên, nông dân có thể bảo vệ được giá bán mong muốn bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai. Sản phẩm nông sản thực tế được bán với giá thị trường hiện có, nhưng sự dao động trong giá cả được loại bỏ bởi hợp đồng tương lai.

Bảo hiểm không phải là không có chi phí và rủi ro. Giả sử trong trường hợp nêu trên đầu tiên, giá đạt $13, nhưng nông dân không lấy hợp đồng tương lai. Anh ấy đã có lợi bằng cách bán với giá cao hơn là $13. Do vị thế hợp đồng tương lai, anh ấy mất thêm $2.90. Mặt khác, tình huống có thể tồi tệ hơn đối với anh ấy trong trường hợp thứ ba, khi anh ấy bán với giá $7.50. Không có hợp đồng tương lai, anh ấy đã phải chịu lỗ. Nhưng trong tất cả các trường hợp, anh ấy đều có thể đạt được sự bảo hiểm mong muốn.

Cách Thức Hoạt Động: Bảo Hiểm Người Tiêu Dùng

Bây giờ giả sử một nhà sản xuất dầu đậu nành cần một đơn vị đậu nành vào sau sáu tháng. Anh ấy lo ngại rằng giá đậu nành có thể tăng mạnh trong tương lai gần. Anh ấy có thể mua (mua dài) cùng một hợp đồng tương lai đậu nành để khóa giá mua ở mức mong muốn của anh ấy khoảng $10, ví dụ $10.10.

Nếu giá đậu nành tăng lên ví dụ như $13, người mua hợp đồng tương lai sẽ có lợi $2.90 (giá bán - giá mua = $13 - $10.10) trên hợp đồng tương lai. Anh ta sẽ mua đậu nành cần thiết với giá thị trường là $13, dẫn đến giá mua ròng là -$13 + $2.90 = -$10.10 (số âm cho biết chi phí ròng cho việc mua).

Nếu giá đậu nành giữ nguyên ở mức $10, người mua sẽ mất tiền trên hợp đồng tương lai ($10 - $10.10 = -$0.10). Anh ta sẽ mua đậu nành cần thiết với giá $10, đưa giá mua ròng của anh ta xuống -$10 - $0.10 = -$10.10

Nếu giá giảm xuống $7.50, người mua sẽ mất tiền trên hợp đồng tương lai ($7.50 - $10.10 = -$2.60). Anh ta sẽ mua đậu nành cần thiết với giá thị trường là $7.50, đưa giá mua ròng của anh ta xuống -$7.50 - $2.60 = -$10.10.

Trong ba trường hợp này, nhà sản xuất dầu đậu nành có thể đạt được giá mua mong muốn bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai. Hiệu quả, sản phẩm nông sản thực tế được mua với giá thị trường hiện có. Sự dao động trong giá cả được làm giảm bớt bởi hợp đồng tương lai.

Rủi ro

Sử dụng cùng một hợp đồng tương lai với cùng giá, số lượng và thời hạn, các yêu cầu bảo hiểm cho cả nông dân đậu nành (người sản xuất) và nhà sản xuất dầu đậu nành (người tiêu dùng) được đáp ứng. Cả hai đều đã có thể đảm bảo giá mua bán mong muốn của họ cho hàng hóa trong tương lai. Rủi ro không di chuyển đâu xa mà được làm giảm—một bên thiệt mất tiềm năng lợi nhuận cao hơn một bên khác.

Cả hai bên có thể đồng ý với bộ tham số được xác định này, dẫn đến một hợp đồng sẽ được thực hiện trong tương lai (hình thành một hợp đồng chuyển tiếp). Sàn giao dịch hợp đồng tương lai phù hợp với người mua hoặc người bán, cho phép phát hiện giá và tiêu chuẩn hóa các hợp đồng trong khi loại bỏ rủi ro vỡ hợp đồng đối tác, điều này rất phổ biến trong hợp đồng chuyển tiếp chung.

Thách Thức Trong Bảo Hiểm

Mặc dù khuyến khích bảo hiểm, nhưng nó cũng đi kèm với một loạt thách thức và xem xét riêng biệt của nó. Một số thách thức phổ biến bao gồm:

• Yêu cầu tiền đặt cọc (margin) phải được nộp, điều này có thể không sẵn sàng. Yêu cầu gọi tiền đặt cọc có thể cần thiết nếu giá trên thị trường hợp đồng tương lai di chuyển ngược lại với bạn, ngay cả khi bạn sở hữu hàng hóa vật lý.
• Có thể có yêu cầu đánh giá lại hàng ngày (mark-to-market).
• Việc sử dụng hợp đồng tương lai có thể lấy đi tiềm năng lợi nhuận cao trong một số trường hợp (như đã nêu ở trên). Điều này có thể dẫn đến các quan điểm khác nhau trong trường hợp của các tổ chức lớn, đặc biệt là những công ty có nhiều chủ sở hữu hoặc được niêm yết trên sàn chứng khoán. Ví dụ, cổ đông của một công ty đường có thể mong đợi lợi nhuận cao hơn do tăng giá đường trong quý vừa qua nhưng có thể thất vọng khi kết quả hàng quý thông báo cho thấy lợi nhuận bị vô hiệu hóa do vị thế bảo hiểm.
• Kích thước hợp đồng và các thông số có thể không luôn hoàn hảo phù hợp với yêu cầu bảo hiểm cần thiết. Ví dụ, một hợp đồng tương lai cà phê Arabica 'C' bao gồm 37,500 pound cà phê và có thể quá lớn hoặc không cân đối để phù hợp với yêu cầu bảo hiểm của người sản xuất/người tiêu dùng. Trường hợp này có thể nghiên cứu các hợp đồng nhỏ mini nếu có sẵn.
• Các hợp đồng tương lai tiêu chuẩn có thể không luôn phù hợp với các thông số hàng hóa vật lý, điều này có thể dẫn đến các không phù hợp trong bảo hiểm. Một nông dân trồng loại cà phê khác nhau có thể không tìm thấy hợp đồng tương lai phù hợp với chất lượng của mình, buộc anh ta phải lựa chọn chỉ có sẵn các hợp đồng robusta hoặc arabica. Khi đến hạn, giá bán thực tế của anh ta có thể khác với bảo hiểm có sẵn từ các hợp đồng robusta hoặc arabica.
• Nếu thị trường hợp đồng tương lai không hiệu quả và không được quản lý tốt, các nhà đầu tư có thể chiếm ưu thế và ảnh hưởng mạnh đến giá hợp đồng tương lai, dẫn đến sự không đồng nhất về giá khi vào và ra (hết hạn), làm mất đi bảo hiểm.

Tóm Lại

Với các lớp tài sản mới mở ra thông qua các sàn giao dịch địa phương, quốc gia và quốc tế, việc bảo hiểm ngày nay có thể áp dụng cho mọi thứ. Tùy chọn hàng hóa là một phương án thay thế cho hợp đồng tương lai có thể được sử dụng để bảo hiểm. Cần phải cẩn thận khi đánh giá các chứng khoán bảo hiểm để đảm bảo rằng chúng đáp ứng nhu cầu của bạn. Hãy nhớ rằng những người bảo hiểm không nên bị lôi cuốn bởi lợi nhuận đầu cơ. Khi bảo hiểm, sự cân nhắc cẩn thận và tập trung có thể đạt được kết quả mong muốn.