Cách Thức Giải Quyết Kim Loại Quý Như Vàng

Kim loại quý được phân loại như hàng hóa và có thể được giao dịch qua nhiều lớp bảo đảm như giao dịch kim loại (giao dịch ngay), hợp đồng tương lai, quyền chọn, quỹ và quỹ giao dịch trao đổi (ETFs). Trên toàn thế giới, hai trong số các hàng hóa được giao dịch nhiều nhất và phổ biến nhất cho đầu tư—vàng và bạc—cung cấp nhiều cơ hội giao dịch với tính thanh khoản cao.

Giống như bất kỳ tài sản có thể giao dịch nào khác, có cơ hội giao dịch giải quyết trong giao dịch kim loại quý. Bài viết này giải thích những điều cơ bản về giao dịch giải quyết kim loại quý và cung cấp các ví dụ về cách các nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể thu lợi từ giao dịch giải quyết kim loại quý.

Những Điều Cần Lưu Ý Chính

Arbitrage Là Gì?

Arbitrage là việc mua và bán đồng thời một chứng khoán (hoặc các biến thể khác như cổ phiếu hoặc hợp đồng tương lai) để tận dụng chênh lệch giá giữa giá mua và giá bán (tức là chênh lệch giá đặt mua và giá chào bán).

Ví dụ, nếu giá vàng tại Comex là $1,825 và đồng thời trên sàn vàng trong nước bán với giá $1,827. Người ta có thể đồng thời mua với giá thấp hơn và bán với giá cao hơn. Có nhiều cách để thực hiện giao dịch giải quyết nếu cơ hội xuất hiện. Ví dụ:

Giao Dịch Giải Quyết Thị Trường Địa Lý

Sự khác biệt về cầu cung của kim loại quý trong một thị trường địa lý (vị trí) so với thị trường khác có thể dẫn đến sự khác biệt về giá, mà các nhà giao dịch giải quyết cố gắng tận dụng. Đây là hình thức đơn giản và phổ biến nhất của giao dịch giải quyết.

Ví dụ, cho rằng giá vàng tại New York là $1,850 mỗi ounce, và tại London, giá đang giao dịch là GBP 1,187 mỗi ounce. Giả sử tỷ giá hối đoái là 1 USD = 0.65 GBP, điều này làm cho giá vàng tại London khi quy sang đô la là $1,826.15. Giả sử chi phí vận chuyển từ London đến New York là $10 mỗi ounce. Một nhà giao dịch có thể dự kiến ​​lợi nhuận bằng cách mua vàng ở thị trường có chi phí thấp hơn (London) và bán nó ở thị trường có giá cao hơn (New York), với lợi nhuận ròng là $1,850 - 1,826.15 - 10 = $13.85 mỗi ounce

Giao Dịch Giải Quyết Tiền Mặt Và Mang Theo

Giao dịch giải quyết tiền mặt và mang theo bao gồm việc tạo ra một danh mục các vị thế dài hạn trong tài sản vật lý (ví dụ, bạc ngay) và một vị thế ngắn hạn tương đương trong các hợp đồng tương lai cơ bản của một thời hạn phù hợp. Vì giao dịch giải quyết thường không yêu cầu vốn, cần phải có vốn cho việc mua tài sản vật lý. Ngoài ra, việc lưu trữ tài sản trong suốt thời gian giao dịch giải quyết cũng gây ra chi phí.

Giả sử bạc vật lý đang giao dịch ở mức $750 mỗi đơn vị, và hợp đồng bạc 1 năm đang giao dịch ở mức $825 (một phần thưởng 10%). Nếu một nhà giao dịch cố gắng giao dịch giải quyết mà không sử dụng vốn riêng của mình, anh ta vay mượn $750 với lãi suất hàng năm 5% và mua một đơn vị bạc. Anh ta lưu trữ nó với chi phí lưu trữ là $12.5 mỗi ounce. Tổng chi phí mang theo vị thế này qua năm là $800 ($750 + $37.5 + $12.5). Đối với giao dịch giải quyết, anh ta bán short một hợp đồng bạc với giá $825 và dự kiến ​​được lợi $25 mỗi ounce vào cuối năm. Tuy nhiên, chiến lược giao dịch giải quyết có thể thất bại nếu giá hợp đồng bạc giảm đủ vào lúc hợp đồng tương lai bạc hết hạn.

Giao Dịch Giải Quyết Trong Các Lớp Tài Sản Kim Loại Quý Khác Nhau

Giao dịch kim loại quý cũng có sẵn thông qua các quỹ đầu tư đặc biệt vào kim loại quý và quỹ giao dịch trao đổi (ETFs). Các quỹ này hoạt động hoặc dựa trên giá trị tài sản ròng cuối ngày (NAV) (như quỹ tương hợp vàng) hoặc dựa trên giao dịch trao đổi thời gian thực (ví dụ, ETF vàng). Tất cả các quỹ này thu vốn từ các nhà đầu tư và bán một số lượng đơn vị quỹ xác định đại diện cho các khoản đầu tư phân tách trong kim loại quý cơ bản. Vốn được thu về được sử dụng để mua vàng thanh khoản (hoặc các khoản đầu tư tương tự, chẳng hạn như các quỹ vàng khác).

Nhà giao dịch có thể không có cơ hội giao dịch giải quyết trong các quỹ dựa trên NAV cuối ngày, nhưng có đủ cơ hội giao dịch giải quyết sử dụng các ETF vàng giao dịch thời gian thực. Các nhà giao dịch giải quyết có thể tìm kiếm cơ hội qua các ETF vàng và các tài sản khác như vàng vật lý hoặc hợp đồng vàng tương lai.

Các hợp đồng quyền chọn kim loại quý (như quyền chọn vàng) cung cấp một lớp bảo đảm khác để khám phá cơ hội giao dịch giải quyết. Ví dụ, một quyền chọn mua tổng hợp, là sự kết hợp của một quyền chọn mua vàng dài và một hợp đồng vàng dài, có thể được giao dịch giải quyết đối với một quyền chọn mua vàng dài. Cả hai sản phẩm sẽ có lợi nhuận tương tự. Bất kỳ sự không phù hợp nào trong định lý giá mua-bán put có thể dẫn đến cơ hội giao dịch giải quyết.

Giao Dịch Giải Quyết Thời Gian (Dựa Trên Cảm Hứng)

Một biến thể khác của chênh lệch giá (không phải mua và bán đồng thời) là giao dịch đầu cơ dựa trên thời gian nhằm kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá. Các nhà giao dịch có thể mở vị thế dựa trên thời gian trong chứng khoán kim loại quý và thanh lý sau một khoảng thời gian nhất định, dựa trên các chỉ báo hoặc mẫu hình kỹ thuật.

Cơ bản về chênh lệch giá kim loại quý

Vàng, bạch kim, palladium và bạc là những kim loại quý được giao dịch nhiều nhất. Những người tham gia thị trường bao gồm các công ty khai thác, nhà buôn vàng, ngân hàng, quỹ đầu cơ, cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), công ty giao dịch vốn sở hữu, nhà tạo lập thị trường và các nhà giao dịch cá nhân.

Có nhiều lý do tạo ra cơ hội chênh lệch giá trong giao dịch kim loại quý. Chúng có thể là kết quả của biến động cung cầu, hoạt động giao dịch, định giá cảm nhận của các tài sản khác nhau liên quan đến cùng một tài sản gốc, các địa lý khác nhau của thị trường giao dịch, hoặc các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô.

• Cung và cầu: Các ngân hàng trung ương và chính phủ trên toàn cầu từng liên kết dự trữ tiền mặt của họ với vàng. Mặc dù tiêu chuẩn vàng đã bị nhiều quốc gia bỏ qua, lạm phát hoặc các thay đổi kinh tế vĩ mô liên quan có thể dẫn đến nhu cầu vàng tăng đáng kể, vì nó được coi là khoản đầu tư an toàn hơn so với cổ phiếu hoặc tiền tệ. Ngoài ra, nếu biết rằng một tổ chức chính phủ như Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ sẽ mua số lượng lớn vàng, điều này sẽ đẩy giá vàng lên cao ở thị trường địa phương. Các nhà giao dịch tích cực theo dõi các diễn biến như vậy và cố gắng kiếm lời.
• Thời gian truyền giá: Giá của các chứng khoán thuộc các lớp khác nhau nhưng liên kết với cùng một tài sản gốc có xu hướng giữ đồng bộ với nhau. Ví dụ, sự thay đổi 3 đô la trong giá vàng vật chất trên thị trường giao ngay sẽ sớm hay muộn được phản ánh trong giá vàng tương lai, quyền chọn vàng, ETF vàng, hoặc các quỹ dựa trên vàng theo tỷ lệ thích hợp. Những người tham gia trong các thị trường riêng lẻ này có thể mất thời gian để nhận thấy sự thay đổi giá của tài sản gốc. Khoảng thời gian này và nỗ lực của các nhà tham gia thị trường khác nhau để tận dụng chênh lệch giá tạo ra cơ hội chênh lệch giá.
• Đầu cơ theo thời gian: Nhiều nhà giao dịch kỹ thuật cố gắng giao dịch hàng ngày các kim loại quý theo các chỉ báo kỹ thuật có thời hạn, có thể bao gồm xác định và bắt kịp các xu hướng kỹ thuật để mở vị thế dài hoặc ngắn, đợi một khoảng thời gian nhất định và thanh lý vị thế dựa trên thời gian, mục tiêu lợi nhuận hoặc mức dừng lỗ đạt được. Các hoạt động giao dịch đầu cơ như vậy, thường được hỗ trợ bởi các chương trình máy tính và thuật toán, tạo ra khoảng cách cung cầu mà các nhà giao dịch còn lại cảm nhận được, sau đó cố gắng hưởng lợi thông qua chênh lệch giá hoặc các vị thế giao dịch khác.
• Hedging hoặc chênh lệch giá giữa nhiều thị trường: Một ngân hàng vàng có thể mở vị thế dài trên thị trường giao ngay và vị thế ngắn cùng khoản đầu tư đó trên thị trường tương lai. Nếu số lượng đủ lớn, các thị trường này có thể phản ứng khác nhau. Lệnh mua lớn trên thị trường giao ngay sẽ đẩy giá giao ngay lên, trong khi lệnh bán lớn sẽ đẩy giá tương lai xuống trên thị trường tương lai. Những người tham gia trong mỗi thị trường sẽ nhận thấy và phản ứng với các thay đổi này khác nhau, dựa trên thời gian truyền giá, dẫn đến chênh lệch giá và cơ hội chênh lệch giá.
• Ảnh hưởng thị trường: Thị trường hàng hóa hoạt động 24/7, với các nhà giao dịch hoạt động trên nhiều thị trường. Khi ngày trôi qua, giao dịch và chênh lệch giá chuyển từ thị trường địa lý này, chẳng hạn như thị trường vàng London, sang thị trường khác, như COMEX Mỹ, và khi đóng cửa sẽ chuyển sang Singapore/Tokyo, và sau đó sẽ tác động đến London, hoàn thành chu kỳ. Các hoạt động giao dịch của những người tham gia thị trường trên nhiều thị trường này – với một thị trường thúc đẩy thị trường tiếp theo – tạo ra nhiều cơ hội chênh lệch giá. Tỷ giá hối đoái liên tục thay đổi càng thêm vào động lực chênh lệch giá.

Mẹo hữu ích

Dưới đây là một số tùy chọn bổ sung và các thực tiễn phổ biến khác, một số trong đó có thể đặc thù đối với một thị trường cụ thể. Cũng bao gồm các kịch bản nên tránh.

• Báo cáo Cam kết của các Nhà giao dịch (COT): Ở Mỹ, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) công bố báo cáo COT hàng tuần với tổng hợp vị thế của các nhà giao dịch trên thị trường tương lai Mỹ. Báo cáo có ba phần cho vị thế tổng hợp của ba loại nhà giao dịch khác nhau: nhà giao dịch thương mại (thường là người phòng hộ), nhà giao dịch phi thương mại (thường là nhà đầu cơ lớn), và không báo cáo (thường là nhà đầu cơ nhỏ). Các nhà giao dịch sử dụng báo cáo này để đưa ra quyết định giao dịch. Một quan niệm phổ biến là các nhà giao dịch không báo cáo (nhà đầu cơ nhỏ) thường sai và các nhà giao dịch phi thương mại (nhà đầu cơ lớn) thường đúng. Do đó, các vị thế được mở ngược lại với những người trong phần không báo cáo và theo xu hướng của phần nhà giao dịch phi thương mại. Cũng có niềm tin rằng báo cáo COT không thể tin cậy được vì các đối tác lớn, như ngân hàng, liên tục chuyển dịch vị thế ròng của họ từ thị trường này sang thị trường khác.
• ETFs mở: Một số quỹ là dạng mở (như GLD) và cung cấp nhiều cơ hội chênh lệch giá. ETFs mở có các đại lý được ủy quyền mua hoặc bán vàng vật chất, tùy thuộc vào nhu cầu hoặc cung cấp của các đơn vị ETF (mua/chuộc lại). Họ có thể giảm hoặc tạo thêm các đơn vị ETF thặng dư khi cần thiết theo thị trường. Cơ chế mua/bán vàng vật chất dựa trên việc mua/chuộc lại các đơn vị ETF bởi các đại lý ủy quyền cho phép giá duy trì trong phạm vi hẹp. Ngoài ra, các hoạt động này cung cấp cơ hội lớn cho chênh lệch giá giữa vàng vật chất và các đơn vị ETF.
• ETFs đóng: Một số quỹ là dạng đóng (như PHYS). Chúng có số lượng đơn vị hạn chế mà không có khả năng tạo thêm đơn vị mới. Các quỹ này mở ra cho các luồng tiền ra (chuộc lại đơn vị hiện có), nhưng đóng lại cho các luồng tiền vào (không có đơn vị mới). Với việc chỉ có sẵn các đơn vị hiện có, nhu cầu cao thường dẫn đến giao dịch các đơn vị hiện có với mức phí cao. Khả năng mua với giá chiết khấu thường không áp dụng ở đây vì lý do tương tự. Các quỹ dạng đóng này không lý tưởng cho chênh lệch giá, vì tiềm năng lợi nhuận nằm ở phía người bán. Người mua phải đợi và theo dõi sự tăng giá hữu cơ của tài sản gốc vượt qua mức phí đã trả. Tuy nhiên, nhà giao dịch có thể tận dụng mức phí khi bán.

Không phải tất cả các quỹ đều đầu tư 100% vốn vào tài sản được đề cập. Ví dụ, ETN PSLV đầu tư 99% vốn vào bạc vật chất và duy trì 1% còn lại bằng tiền mặt. Đầu tư 1.000 đô la vào PSLV thực tế cho bạn 990 đô la bạc và 10 đô la tiền mặt. Với biên lợi nhuận mỏng manh của giao dịch chênh lệch giá và không quên chi phí giao dịch, bất kỳ ai đưa ra quyết định giao dịch nên có đầy đủ kiến thức về các tài sản được giao dịch.

Các nhà giao dịch có thể khám phá thêm cơ hội chênh lệch giá thông qua các sản phẩm giao dịch trao đổi. Ví dụ, các ETF và ETN bạch kim khác nhau có thể khác nhau về giá so với giá trị tài sản ròng (NAV). Các ETF bạch kim bao gồm GraniteShares Platinum Trust (PLTM), Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF (PPLT), và iPath Series B Bloomberg Platinum Subindex Total Return ETN (PGM). Nhà giao dịch có thể mua những cái có giá thấp so với NAV và bán những cái có giá thị trường cao so với NAV.

Nhiều ETF và ETN cũng tồn tại cho vàng và bạc, cũng như một loạt các kim loại không quý.

Kết luận

Giao dịch chênh lệch giá liên quan đến mức độ rủi ro cao và có thể trở nên thách thức. Nếu lệnh mua được thực hiện và lệnh bán không, nhà giao dịch sẽ phải đối mặt với một vị thế không được bảo hiểm. Giao dịch qua nhiều loại chứng khoán, thường xuyên trên nhiều sàn giao dịch và thị trường, mang lại những thách thức vận hành riêng. Chi phí giao dịch, tỷ giá hối đoái, và chi phí đăng ký giao dịch làm giảm biên lợi nhuận. Thị trường kim loại quý có động lực riêng của nó, và các nhà giao dịch nên thực hành thẩm định kỹ lưỡng và cẩn trọng trước khi thử chênh lệch giá trong giao dịch kim loại quý.