Chắc chắn, Thị trường Tiền điện tử đang giảm sút, nhưng mọi thứ vẫn hoàn toàn ổn

“Nắm vững niềm tin của bạn và duy trì nó.” Lời khuyên này, được chia sẻ vào thứ Ba bởi các người dẫn chương trình của podcast Tiền điện tử nổi tiếng Bankless, Ryan Sean Adams và David Hoffman, tóm gọn tinh thần phổ biến trong các cộng đồng tiền điện tử ngày nay.

Thị trường tiền điện tử đang ở trong tình trạng khó khăn. Trong vòng 7 ngày qua, giá của bitcoin đã giảm hơn 29%, trong khi ethereum giảm 38% và tất cả các loại tiền điện tử khác imitate. Theo nhà cung cấp dữ liệu tiền điện tử Coinmarketcap, giá trị kết hợp của thị trường tiền điện tử đã giảm khoảng 70% so với mức cao nhất vào tháng 11 năm 2021, khi sự tăng trưởng của tiền điện tử và Web3 trở nên không thể chối cãi. Stablecoin tether, một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì sự đồng đẳng với đô la Mỹ và được cho là được bảo đảm bằng dự trữ đô la (mặc dù có những câu hỏi về cơ cấu của những dự trữ đó) đã mất giữ ổn định và vào thời điểm viết bài đang được giao dịch với giá 99 cent một đơn vị. Các công ty tiền điện tử lớn, bắt đầu từ sàn giao dịch Coinbase, đã công bố giảm nhân sự lớn. Nạn nhân mới nhất của cuộc suy thoái tiền điện tử là Celsius, một nền tảng cho vay mà công ty nghiên cứu Kaiko cho biết đã đặt 475 triệu đô la của khách hàng vào stETH—một tài sản tổng hợp lý thuyết có thể đổi lấy tiền điện tử hàng đầu ethereum vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Điều này đến sau sự sụp đổ của stablecoin terra luna tháng trước, gửi sóng chấn qua ngành công nghiệp. Chỉ số S&P 500 giảm 3.5% vào thứ Hai, và Nasdaq rơi thêm 4.2%.

Nếu bạn là một trong 16% người Mỹ đã mua tiền điện tử trong vài năm qua, có lẽ đây là lúc bạn nên bắt đầu hoảng sợ. Nhưng đối với những người nặng ký trong lĩnh vực tiền điện tử, phản ứng chung của họ đối với sự giảm này dao động từ sự thư giãn đến sự thờ ơ. Meme được đăng trên tài khoản Twitter của Bankless có hình một James Franco đeo dây treo tại nơi treo cổ—đại diện cho những người chịu đựng được cuộc suy thoái tiền điện tử năm 2018—hỏi hai người giữ tiền điện tử từ năm 2022 liệu đó có phải là “lần đầu tiên” của họ không. Một meme ít duyên dáng được chia sẻ bởi những người nghi ngờ tiền điện tử trên Twitter so sánh những nhà đầu tư tiền điện tử tự tin với một con chó bình tĩnh đang uống cà phê trong một căn nhà đang cháy. “Điều này ổn,” con chó nói, khi nguy cơ bị lửa bao trùm nó. Cũng sẽ qua đi.

“Nếu bạn nhìn vào các yếu tố cơ bản—sự áp dụng blockchain, sự mở rộng người dùng, những trường hợp sử dụng thực tế đang được khám phá, bạn sẽ không nghĩ rằng ngành công nghiệp này đang đi xuống bất cứ đâu,” nói Đại sứ Justin Sun, Đại sứ của Grenada tại Tổ chức Thương mại Thế giới và người sáng lập blockchain TRON, người stablecoin usdd của anh cũng đã mất giữ ổn định với đô la tuần trước. “Thị trường đang chứa đựng rất nhiều FUD [nỗi sợ và không chắc chắn] ngay bây giờ; sự sụp đổ của [terra luna] và vấn đề vỡ nợ gần đây của một số nền tảng và quỹ DeFi ngoại kia cũng không giúp ích gì. Nhưng tôi là một người tin vào kỳ vọng có lý và thị trường tự điều chỉnh. Luôn luôn có những chu kỳ, và chúng ta đang ngồi trên đỉnh trơn trượt của chu kỳ hiện tại.”

Nói trong tuần trước, Paolo Ardoino, Giám đốc kỹ thuật của Tether, đã nhận thấy một điểm sáng trong cuộc khủng hoảng, ít nhất là đối với bitcoin. “Bitcoin có thể đã chứng minh được tính vững và ít phụ thuộc vào biến động giảm giá hơn so với các đồng tiền khác. Bitcoin giảm 60%—nhưng các đồng altcoins khác giảm nhiều hơn nhiều. Vì vậy, bitcoin đang thể hiện sự khả năng phục hồi nhiều hơn,” Ardoino nói. “Chúng ta có thể thấy một kịch bản nơi bitcoin bắt đầu phục hồi trong những tháng tới, trong khi phần còn lại của các 'đồng alt' vẫn giữ nguyên tình trạng suy thoái.” 

Vấn đề lớn nhất, tuy nhiên, là thực tế rằng các loại tiền điện tử—tài sản thường được quảng bá là một biện pháp chống lại lạm phát và những biến động của hệ thống tài chính—đang cư xử đúng như phần còn lại của thị trường chứng khoán. Chính Ardoino cũng đã vẽ ra một sự tương đồng giữa bất hạnh của Bitcoin và hiệu suất thảm họa gần đây của cổ phiếu Netflix, mà đã giảm đến 40% trong một ngày duy nhất vào tháng 4 do số liệu đăng ký người xem thất vọng.

Jamie Burke, Giám đốc điều hành của quỹ đầu tư tiền điện tử Outlier Ventures, nói rằng tiền điện tử đã cư xử đúng như một loại cổ phiếu và cả hai đều di chuyển theo sự phối hợp vì ranh giới giữa chúng đã mờ nhạt. Các đỉnh giá đột ngột cao và sự hứng thú nhiệt huyết quanh tiền điện tử đã thu hút rất nhiều vốn mới khi các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân chi tiêu tiền kích thích của họ vào nền tảng giao dịch cổ phiếu Robinhood. “Tài sản kỹ thuật số bắt đầu được liên kết với môi trường macro rộng lớn,” Burke nói. “Có rất nhiều tiền đã vào hệ thống tài chính: Họ bắt đầu sử dụng nó để đầu cơ, và do đó, tiền điện tử chắc chắn đã hưởng lợi từ điều đó. Nhưng tương tự, khi môi trường macro rộng lớn thay đổi, bạn thấy điều đó phản ánh tiêu cực trong tài sản kỹ thuật số.”

“Tôi cũng nghĩ rằng tiền điện tử có thể trải qua những đỉnh cao cực kỳ lớn khi có tin tức tốt và những đáy thấp cực kỳ khi có tin tức xấu. Ví dụ: nếu Nga tuyên bố hòa bình, tôi nghĩ tiền điện tử sẽ tăng. Tại sao? Nó thực sự không có lý, nhưng có lẽ sẽ vậy,” anh ấy nói.

Một cách khác để nhìn nhận vấn đề là tiền điện tử chưa bao giờ là một biện pháp chống lại lạm phát—hoặc chống lại bất cứ thứ gì cả. Thay vào đó, nó luôn luôn được kết nối với hệ sinh thái tài chính rộng lớn. Sam Doctor, Giám đốc Chiến lược tại công ty tư vấn BitOoda, nói rằng tiền điện tử hiện đang được sử dụng như một trong nhiều tài sản “rủi ro” có thể. Những người tìm kiếm nơi đặt vốn của họ, và có thể đã đặt tiền vào cổ phiếu của các công ty công nghệ rủi ro cao, sẽ tự nhiên chuyển lên bitcoin, và sau đó là các tài sản tiền điện tử khác khó nhận biết. “Với lãi suất gần bằng không, thị trường thực sự nói, ‘hãy tiến hành và chấp nhận một số rủi ro, không sao cả,’” Doctor nói. Bây giờ là lúc lãi suất tăng và lạm phát đang đe dọa, tiền điện tử là điều đầu tiên bị loại bỏ khỏi danh mục, ông lập luận. “Đây là lúc duy nhất chúng ta đang nhìn vào bitcoin và đặt câu hỏi liệu nó thực sự là một phương tiện chống lại lạm phát hay không. Và câu trả lời mà thị trường đang nói với chúng ta là: không.”

Nhưng bạn chỉ có thể đổ lỗi một phần lớn vào điều kiện kinh tế macro chung và những biến động trên thị trường chứng khoán đối với xu hướng giảm của tiền điện tử. Một số đau khổ chắc chắn là tự gây ra. Hãy nhìn vào sự sụp đổ của terra luna, một dự án “stablecoin thuật toán” giá trị của nó cũng được cho là giữ vững đô la, mà đã mất gần 99% giá trị của nó vào tháng 5, đồng thời hủy diệt 42 tỷ đô la của vốn đầu tư theo dõi của công ty phân tích tiền điện tử Elliptic. Đồng bảng của Terra dựa vào động cơ kinh tế và mã, thay vì tiền mặt. Cơ chế đó, các nhà kinh tế đã chỉ ra, không thể hoạt động, trừ khi có một nhu cầu liên tục tăng vọt cho tài sản. Khi mọi người bắt đầu rút tiền ra theo đàn, loại tiền này sụp đổ. (Người sáng lập Terra, Do Kwon, không đáp ứng được nhiều lời mời phỏng vấn.) Celsius, có một khoản đầu tư đáng kể vào Terra, hiện đang gặp vấn đề về thanh khoản, và qua cuối tuần, họ đã đình chỉ tất cả các giao dịch rút tiền. (Các giám đốc Celsius không đáp ứng các email, tin nhắn văn bản hoặc hộp thoại thoại thoại.) Nói cách khác, trong vài năm qua, khi thị trường đầy ắp tiền đang tìm kiếm nơi mới để đổ tiền vào, những kế hoạch có các cơ sở kinh tế mong manh đã thu hút vốn—cho đến khi thị trường đảo chiều.

Tuy nhiên, nó sẽ không công bằng nếu đổ toàn bộ trách nhiệm về sự suy giảm chỉ vào nhóm phát triển của terra luna và celsius cho điều là vấn đề rộng lớn trong ngành. Trong tình trạng thiếu sự quy định chặt chẽ, một số lớn các động viên crypto đã đồng thuận với những dự án mà, ngay cả ở mức đầu tiên, đã bán các sản phẩm đáng ngờ. Jeremy Allaire, người sáng tạo của Circle - một công ty stablecoin được cấp phép làm người truyền tiền tại 46 tiểu bang Hoa Kỳ, thường tự ví mình như là người lớn trong phòng, phê phán. “Ví dụ, sàn giao dịch có trách nhiệm gì không? Triết lý của họ là, nếu khách hàng muốn, họ sẽ đưa lên kệ,” ông nói. “Điều này là sai - họ có trách nhiệm với những gì họ đưa lên kệ. Bạn có đặt sữa cho trẻ em cùng kệ với thuốc độc không?”

Changpeng “CZ” Zhao, CEO của sàn giao dịch đầu tiên thế giới, Binance, không đồng tình. “Chúng ta có nên liệt kê mọi thứ không? Tôi không biết,” ông nói với tôi, một tuần sau khi terra luna sụp đổ. “Tôi có nghĩ không có hành vi lừa đảo chủ định nào từ đội ngũ terra luna, và ông vẫn tin vào tiềm năng của stablecoins theo thuật toán. Binance đầu tư 3 triệu đô la vào dự án terra luna vào năm 2018,” ông nói.

“Hãy nhìn xa hơn. Không có loại tiền nào chúng ta sử dụng ngày nay đã tồn tại lâu hơn 300 năm,” CZ nói. (Terra luna chỉ tồn tại khoảng ba năm.)

Trong nhiều vòng tròn, hy vọng là sự sụp đổ thị trường hiện tại sẽ giúp mọi người học được những bài học quý báu về việc tin tưởng vào ai và không tin tưởng vào ai. Một số người hy vọng điều này cũng có thể làm sạch ngành công nghiệp khỏi những dự án yếu đuối, nổi bọt. Một phép so sánh thường được lặp lại là với những gì đã xảy ra khi bong bóng dotcom nổ: Đám đông các startup không đáng tin tức đã tắt đi, để lại sau lưng những cái như Amazons và eBays. “Những thị trường giảm này là tốt cho crypto vì chúng khiến mọi người trở nên nh humbler,” nói Kristin Smith, giám đốc điều hành của tổ chức đối thoại về tiền mã hóa, Hiệp hội Blockchain. “Điều này cuối cùng sẽ làm cho mọi người trở nên tốt hơn và mạnh mẽ hơn.” Hơn nữa, bà nói, các nhà qu regulatore đã chú ý, và họ sẽ hành động nhanh hơn bây giờ khi họ có ví dụ rõ ràng về những gì có thể gặp vấn đề.”