Chênh Lệch Chuyển Tiếp: Ý Nghĩa, Cách Hoạt Động, Ví Dụ

Chênh Lệch Chuyển Tiếp Là Gì?

Chênh lệch chuyển tiếp là sự khác biệt giá giữa giá hiện tại của một chứng khoán và giá chuyển tiếp của cùng một chứng khoán được lấy vào một khoảng thời gian cụ thể. Một tên khác cho chênh lệch chuyển tiếp là điểm chuyển tiếp.

Những Điểm Chính

Hiểu rõ về Sự lan truyền Xuất phát

Tất cả các sự lan truyền đều là các phương trình đơn giản phát sinh từ sự khác biệt giá giữa hai tài sản hoặc sản phẩm tài chính, chẳng hạn như một chứng khoán và một forward trên chứng khoán đó. Một sự lan truyền cũng có thể là sự khác biệt giá giữa hai tháng đáo hạn, hai giá đòn bẩy tùy chọn khác nhau, hoặc thậm chí là sự khác biệt giá giữa hai địa điểm khác nhau. Ví dụ, sự lan truyền giữa các trái phiếu Chính phủ Mỹ giao dịch trên thị trường tương lai Mỹ và trên thị trường tương lai London.

Đối với sự lan truyền forward, công thức là giá cho một tài sản tại giá hiện tại so với giá của một forward sẽ được giao vào một ngày trong tương lai. Nếu giá forward cao hơn giá hiện tại, thì công thức sẽ là giá forward trừ đi giá hiện tại. Nếu giá hiện tại cao hơn giá forward, thì sự lan truyền sẽ là giá hiện tại trừ đi giá forward.

Sự lan truyền forward có thể dựa trên bất kỳ khoảng thời gian nào, chẳng hạn như một tháng, sáu tháng, một năm, và cứ thế. Sự lan truyền forward giữa giá hiện tại và một forward một tháng có thể khác biệt so với sự lan truyền giữa giá hiện tại và một forward sáu tháng.

Khi giá hiện tại và giá forward giống nhau, điều này có nghĩa là chúng đang được giao dịch ở mức par. Mức par trong ngữ cảnh này không nên nhầm lẫn với mức par trong các thị trường nợ, có nghĩa là giá trị danh nghĩa của một trái phiếu hoặc công cụ nợ.

Các Yếu Tố Đặc Biệt

Sự lan truyền forward cung cấp cho các nhà giao dịch một chỉ báo về cung và cầu qua thời gian. Thông thường, càng rộng lan truyền, tài sản cơ bản càng có giá trị hơn trong tương lai và càng hẹp lan truyền, nó càng có giá trị hơn hiện tại.

Lan truyền hẹp, hoặc thậm chí là lan truyền âm, có thể xuất phát từ sự khan hiếm ngắn hạn, có thật hoặc được cảm nhận, trong tài sản cơ bản. Với forward tiền tệ, lan truyền âm (được gọi là lan truyền giảm giá) xảy ra thường xuyên vì các loại tiền tệ có lãi suất gắn liền với chúng sẽ ảnh hưởng đến giá trị tương lai của chúng.

Cũng có yếu tố phí mang. Việc sở hữu tài sản ngay bây giờ ngụ ý rằng có những chi phí liên quan đến việc giữ nó. Đối với hàng hóa, điều đó có thể là chi phí lưu trữ, bảo hiểm và tài chính. Đối với các công cụ tài chính, đó có thể là tài chính và các chi phí cơ hội khi bị ràng buộc vào một cam kết tương lai.

Chi phí mang có thể thay đổi theo thời gian. Trong khi chi phí lưu trữ trong một kho hàng có thể tăng, lãi suất để tài trợ tài sản cơ bản có thể tăng hoặc giảm. Nói cách khác, các nhà giao dịch phải theo dõi những chi phí này qua thời gian để chắc chắn rằng tài sản của họ được định giá đúng cách.

Ví dụ về Sự lan truyền Forward

Giả sử tỷ lệ tiền mặt cho vàng là $1,340.40 mỗi ounce. Một công ty cần một forward để khóa tỷ lệ trên 5,000 ounce vàng được giao trong 30 ngày. Họ có thể mua nhiều hợp đồng tương lai 100 ounce, hoặc họ có thể ký một hợp đồng forward một tháng với một nhà cung cấp vàng.

Nhà cung cấp vàng đồng ý cung cấp 5,000 ounce vàng trong 30 ngày với tỷ lệ là $1,342.40. Người mua sẽ cung cấp cho nhà cung cấp $6,702,000 ($1,342.40 x 5,000) vào thời điểm đó. Sự lan truyền forward là $1,342.40 - $1340.40 = $2.