Chỉ Số Lợi Suất Phẳng là gì và Ý Nghĩa Đối với Nhà Đầu Tư?

Chỉ số lợi suất phẳng là một đường cong lợi suất với sự khác biệt nhỏ giữa lãi suất ngắn hạn và lãi suất dài hạn cho các trái phiếu cùng chất lượng tín dụng, thường là Trái phiếu Chính phủ. Sự phẳng của điều này, theo định nghĩa, thường là một đường cong và thường thấy trong quá trình chuyển đổi giữa đường cong bình thường và nghịch đảo. Một đường cong lợi suất bình thường nghiêng lên.

Những Điều Cốt Yếu

Hiểu Đúng về Chỉ Số Lợi Suất Phẳng

Đường cong lợi suất phẳng có nghĩa là nhà đầu tư nhận được khoảng cùng lợi nhuận từ các khoản đầu tư ngắn hạn như các khoản đầu tư dài hạn. Khi trái phiếu ngắn hạn và dài hạn cung cấp lợi suất rất tương tự nhau, thường không có lợi ích nhiều khi giữ công cụ dài hạn; nhà đầu tư không có lợi nhuận hơn cho rủi ro hoặc chi phí cơ hội khi giữ các chứng khoán dài hạn.

Ví dụ, đường cong lợi suất phẳng trên các trái phiếu Chính phủ Mỹ là một trong đó lợi suất trên trái phiếu hai năm là 5% và lợi suất trên trái phiếu 30 năm là 5.1%.

Một đường cong lợi suất phẳng có thể là kết quả của lãi suất dài hạn giảm nhiều hơn so với lãi suất ngắn hạn hoặc lãi suất ngắn hạn tăng nhiều hơn so với lãi suất dài hạn. Một đường cong lợi suất phẳng thường cho thấy các nhà đầu tư đang lo lắng về triển vọng kinh tế tổng thể.

Một trong những lý do đường cong lợi suất có thể phẳng hóa là các tham gia thị trường mong đợi lạm phát sẽ giảm hoặc Ngân hàng Trung ương sẽ tăng lãi suất fed sớm. Ví dụ, nếu Ngân hàng Trung ương tăng mục tiêu ngắn hạn của mình trong một khoảng thời gian nhất định, lãi suất dài hạn có thể duy trì ổn định hoặc tăng. Tuy nhiên, lãi suất ngắn hạn sẽ tăng. Do đó, độ dốc của đường cong lợi suất sẽ phẳng hơn khi lãi suất ngắn hạn tăng nhiều hơn lãi suất dài hạn. Điều này đã xảy ra, ví dụ như khi Ngân hàng Trung ương tăng lãi suất nhanh chóng từ năm 2022 đến năm 2023 để chống lại lạm phát trong thời kỳ đại dịch.

Tác động của Ngân hàng Dự trữ Liên bang đến Đường cong Lợi suất

Ngân hàng Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến chi phí vay mượn và do đó, hướng của nền kinh tế thông qua lãi suất quỹ dự trữ liên bang. Thay đổi lãi suất này mà các ngân hàng cho vay cho nhau qua đêm thường ảnh hưởng đến các lãi suất khác và chi phí vay chung.

Việc tăng lãi suất quỹ dự trữ liên bang làm tăng lãi suất ngắn hạn nhưng không nhất thiết có cùng tác động đối với lãi suất dài hạn. Đôi khi, cả hai lãi suất sẽ tăng lên. Những lúc khác, chỉ có lãi suất ngắn hạn tăng, dẫn đến đường cong lợi suất phẳng hơn. Điều này thường xảy ra khi thị trường mong đợi một giai đoạn ngắn về việc tăng lãi suất theo sau là việc cắt giảm chúng khi nền kinh tế suy giảm.

Ý nghĩa của Đường cong Lợi suất Phẳng đối với các Nhà cho vay

Ngân hàng thường có lợi nhuận cao hơn khi lãi suất dài hạn mà họ cho vay cao hơn so với lãi suất ngắn hạn mà họ vay vốn. Do đó, biên lợi nhuận của họ thường bị thu hẹp khi đường cong lợi suất phẳng hóa. Với logic này, đường cong lợi suất phẳng hóa có thể dẫn đến các nhà cho vay trở nên cẩn trọng hơn trong việc gia hạn tín dụng. Mối đe dọa về sự suy giảm kinh tế sắp tới gia tăng thêm sự cảnh giác này.

Tuy nhiên, đôi khi không phải lúc nào cũng rõ ràng, và tác động của đường cong lợi suất phẳng hóa đối với các ngân hàng có thể không phải là một tín hiệu xấu. Ví dụ, nhiều khoản vay có lãi suất biến đổi liên kết với các chỉ số ngắn hạn, và ngân hàng thường trả lãi cho người tiết kiệm ít hơn để vay vốn.

Đường cong Lợi suất Khỏe Mạnh Nhìn Như Thế Nào

Một đường cong lợi suất khỏe mạnh hoặc bình thường nghiêng nhẹ lên từ trái qua phải. Điều này cho thấy điều kiện kinh tế ổn định và thị trường kỳ vọng nền kinh tế sẽ phát triển ổn định.

Một đường cong lợi suất bình thường cho thấy lợi suất tăng dần đối với các trái phiếu có thời hạn lâu hơn. Các lợi suất mẫu trên đường cong có thể bao gồm trái phiếu hai năm có lợi suất 1%, trái phiếu năm năm có lợi suất 1.8%, trái phiếu mười năm có lợi suất 2.5%, trái phiếu mười lăm năm có lợi suất 3.0%, và trái phiếu hai mươi năm có lợi suất 3.5%.

Nếu đường cong gia tăng, điều này ngụ ý sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, dẫn đến lạm phát cao hơn và lãi suất tăng cao hơn. Nếu đường cong phẳng hóa, điều này ngụ ý sự không chắc chắn và phản ánh sự thận trọng.

Chiến lược Barbell

Chiến lược barbell có thể mang lại lợi ích cho nhà đầu tư trong môi trường đường cong lợi suất phẳng hoặc nếu Ngân hàng Dự trữ Liên bang đang cân nhắc tăng lãi suất fed. Tuy nhiên, chiến lược này có thể không hoạt động hiệu quả nếu đường cong lợi suất trở nên dốc hơn. Trong chiến lược barbell, một nửa danh mục đầu tư vào trái phiếu dài hạn, trong khi phần còn lại đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn.

Ví dụ, giả sử sự chênh lệch lợi suất là 8%, và các nhà đầu tư tin rằng đường cong lợi suất sẽ phẳng hóa. Các nhà đầu tư có thể phân bổ một nửa danh mục đầu tư cố định của họ vào trái phiếu Chính phủ Mỹ năm 10 năm và nửa còn lại vào trái phiếu Chính phủ Mỹ hai năm. Điều này giúp các nhà đầu tư có một số linh hoạt và có thể phản ứng với những thay đổi trên thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, các danh mục như thế này có thể giảm đáng kể nếu lãi suất dài hạn tăng vọt.

Mục đích của Đường cong Lợi suất đối với Nhà đầu tư là gì?

Có những loại Đường cong Lợi suất nào?

Đường cong Lợi suất Nghịch Đảo là Tốt hay Xấu?

Điểm Quan Trọng

Đường cong lợi suất cho thấy chi phí vay tiền qua các giai đoạn khác nhau. Khi nó phẳng, điều này thường có nghĩa là các nhà đầu tư không mong đợi nhiều thay đổi về lãi suất, và một trái phiếu hai năm có thể có cùng lợi nhuận như một trái phiếu 30 năm. Điều này không phải là một triển vọng tích cực. Đường cong lợi suất phẳng hóa gợi ý rằng các nhà đầu tư lo ngại về hướng đi của nền kinh tế và dự đoán có sự chậm lại.