Chỉ số trực tiếp là gì? Cách hoạt động, lợi ích và nhược điểm

Chỉ số trực tiếp là gì?

Direct indexing là một phương pháp đầu tư theo chỉ số mà bao gồm việc mua các cổ phiếu riêng lẻ tạo nên chỉ số, với cùng tỷ trọng như chỉ số. Điều này khác với việc mua quỹ tương hợp chỉ số hoặc quỹ giao dịch trao đổi chỉ số (ETF chỉ số) theo dõi chỉ số.

Trong quá khứ, việc mua tất cả các cổ phiếu cần thiết để sao chép một chỉ số, đặc biệt là một chỉ số lớn như S&P 500, đòi hỏi từ vài chục đến hàng trăm giao dịch, điều này có thể nhanh chóng trở nên quá đắt đỏ về phí giao dịch và hoa hồng. Tuy nhiên, với sự xuất hiện của giao dịch cổ phiếu không phí trên một số nền tảng môi giới trực tuyến, mối lo ngại này đã phần lớn biến mất.

Tuy nhiên, vì chỉ số trực tiếp đòi hỏi nhà đầu tư phải biết chính xác số lượng cổ phiếu của từng thành phần chỉ số để mua và điều chỉnh lại từng khoảng thời gian (đặc biệt khi cấu trúc của chỉ số thay đổi), nhiều công ty tài chính hiện nay đang cung cấp dịch vụ chỉ số trực tuyến tự động cho các nhà đầu tư cá nhân.

Những điều quan trọng cần lưu ý

Hiểu về Chỉ số Trực tiếp

Cho đến gần đây, chỉ số trực tiếp chỉ hợp lý với các nhà đầu tư lớn và thường có chi phí triển khai và duy trì cao hơn so với việc sở hữu quỹ chỉ số. Khi phí giao dịch cổ phiếu giảm xuống gần như không, các nhà đầu tư chỉ số ngày càng quan tâm đến việc kiểm soát và tự chủ một phần trong các danh mục đầu tư của họ, tự sao chép lại các chỉ số trước đây chỉ thực tế và hiệu quả chi phí thông qua quỹ tương hợp chỉ số hoặc quỹ ETF chỉ số. Ngoài ra, với sự phổ biến ngày càng cao của cổ phiếu phân đoạn, việc sao chép lại thậm chí cả một chỉ số lớn với số lượng vốn đầu tư nhỏ cũng dễ dàng hơn bao giờ hết.

Ngoài sự tự chủ lớn hơn, chỉ số trực tiếp đối mặt với sai lệch theo dõi hoặc sự khác biệt về lợi nhuận mà quỹ chỉ số trải nghiệm so với chỉ số tham chiếu của nó. Sai lệch theo dõi có thể làm giảm lợi nhuận ròng và phát sinh từ việc nhiều quỹ tương hợp chỉ số và quỹ ETF chỉ số không sở hữu chính xác chỉ số, mà thay vào đó chỉ gần đúng nó để giảm chi phí của họ. Ngay cả khi một quỹ sao chép hoàn toàn một chỉ số, phí quản lý, thuế và thời gian điều chỉnh lại, trong số các yếu tố khác, có thể gây ra không phù hợp. Với chỉ số trực tiếp, mặc dù mỗi cổ phiếu được giữ với trọng số phù hợp, vẫn có những yếu tố khác có thể làm lộ ra lỗi theo dõi danh mục.

Tuy nhiên, chỉ số trực tiếp cũng cho phép nhà đầu tư điều chỉnh danh mục của họ so với trọng số chỉ số để tăng hoặc giảm nhẹ một số cổ phiếu hoặc ngành nghề nhất định, tạo ra điều gọi là tilt. Ví dụ, một nhà đầu tư có thể điều chỉnh danh mục của họ bằng cách nắm giữ 2% cổ phiếu công nghệ hơn chỉ số và ít đi 2% cổ phiếu dịch vụ công cộng. Khái niệm này chính là ý tưởng đằng sau chiến lược đầu tư smart beta. Chỉ số trực tiếp cho phép nhà đầu tư linh hoạt hơn và kiểm soát được chiến lược như vậy.

Đầu tư chỉ số Passively

Kể từ khi Vanguard giới thiệu quỹ tương hợp đầu tiên vào đầu năm 1976, đầu tư theo chỉ số như một tổng thể đã phát triển và tích lũy hơn 1.1 nghìn tỷ USD tài sản tính đến năm 2024, và thường được coi là chiến lược đầu tư tốt nhất hoặc tối ưu cho đa số nhà đầu tư dài hạn. Ý tưởng đằng sau đầu tư chỉ số là thị trường, nói chung và trên thời gian dài, chủ yếu là hiệu quả, vì vậy không có cách hệ thống nào để 'đánh bại thị trường' và kiếm được lợi nhuận dư thừa một cách thường xuyên. Do đó, sở hữu một chỉ số cung cấp một danh mục đa dạng và đại diện. Thật vậy, nhiều nghiên cứu cho thấy hầu hết các chiến lược đầu tư được quản lý tích cực thất bại trong việc vượt qua chỉ số tham chiếu của họ một cách liên tục, đặc biệt sau khi tính đến phí và thuế.

Cách đơn giản và hiệu quả chi phí nhất cho nhà đầu tư tham gia chiến lược chỉ số passively truyền thống đã từng là mua cổ phiếu của một quỹ tương hợp chỉ số rộng hoặc quỹ ETF chỉ số. Các nhà quản lý quỹ này cố gắng sao chép lại chỉ số tham chiếu mà quỹ theo dõi (như chỉ số S&P 500) bằng cách sở hữu các cổ phiếu thành phần của chỉ số với cùng tỷ trọng như chỉ số chính nó. Vì thành phần của một chỉ số không thay đổi thường xuyên, những quỹ này có thể thu phí quản lý khá thấp, mà cũng đã giảm dần qua các năm. Ví dụ, tính đến năm 2024, ETF Schwab U.S. Broad Market (SCHB), ETF Core S&P 500 của iShares (IVV) và ETF Vanguard S&P 500 (VOO) đều có tỷ lệ chi phí hàng năm chỉ 0.03%.

Xem xét Thực tế cho Chỉ số Trực tiếp

Mặc dù chỉ số trực tiếp có vẻ hấp dẫn, với sự tự chủ và lợi ích từ sai lệch theo dõi so với các quỹ chỉ số, nhưng nó cũng có một số hạn chế. Đầu tiên, việc xác định tất cả các cổ phiếu trong một chỉ số và tính toán số lượng cổ phiếu bạn phải sở hữu với số tiền bạn sẽ đầu tư có thể mất nhiều thời gian. Ví dụ, với chỉ số S&P 500, bạn sẽ phải mua 500 cổ phiếu khác nhau, đặt 500 lệnh riêng lẻ để sao chép hoàn toàn chỉ số. Ngay cả khi việc này gần như không tốn phí hoa hồng, việc đặt lệnh một cách tuần tự có thể mất rất nhiều thời gian, điều này có nghĩa là một số thành phần của chỉ số sẽ tăng hoặc giảm trong khi chỉ số đang được xây dựng từng phần. Một số cổ phiếu cũng có thể không thanh khoản tốt, có nghĩa là nhà đầu tư nhỏ không thể mua chúng với giá thuận lợi suốt thời gian.

Do đó, một số công ty tài chính đã bắt đầu cung cấp dịch vụ chỉ số trực tiếp cho khách hàng của họ, hiệu quả hóa quy trình và giảm bớt những lo ngại đó. Thực tế, như Vanguard, BlackRock (BLK) và Morgan Stanley (MS) đều cung cấp dịch vụ chỉ số trực tiếp cho khách hàng của họ với một khoản phí hợp lý (có thể lớn hơn so với việc sở hữu quỹ chỉ số). Nhà đầu tư muốn sự tự chủ và kiểm soát danh mục chỉ số của họ, hoặc có thể đạt được lợi ích thuế từ chỉ số trực tiếp, có thể thích lựa chọn này.