Chiến lược Giao dịch Quyền chọn Bull Call Spread hoạt động như thế nào

Chiến lược Giao dịch Quyền chọn Bull Call Spread

Bull call spread là một loại chiến lược giao dịch quyền chọn liên quan đến hai quyền chọn mua (call options). Chiến lược này được sử dụng khi nhà giao dịch mong đợi một sự tăng giá vừa phải của tài sản cơ bản.

Chiến lược giao dịch bull call được thực hiện bằng cách mua các quyền chọn mua tại một giá nhất định hoặc giá thực hiện, đồng thời bán cùng số lượng quyền chọn mua của cùng một tài sản tại một giá thực hiện cao hơn. Lưu ý rằng cả hai quyền chọn này phải có cùng ngày đáo hạn.

Những điều cần lưu ý

Mục tiêu của Chiến lược Bull Call Spread

Mục tiêu của chiến lược bull call spread là tạo lợi nhuận từ sự tăng trưởng vừa phải của tài sản cơ bản.

Nếu giá của tài sản cơ bản tăng một cách vừa phải và gần hoặc cao hơn giá thực hiện cao hơn vào ngày đáo hạn, chiến lược sẽ đạt được lợi nhuận tối đa của nó. Tuy nhiên, nếu giá giảm hoặc không tăng đáng kể, chiến lược sẽ gánh chịu một khoản lỗ, được giới hạn bằng tổng phí trả để thiết lập spread.

Xây dựng chiến lược bull call spread

Xây dựng chiến lược bull call spread bao gồm các bước sau:

1. Xác định Tài sản Cơ bản: Nhà giao dịch đầu tiên xác định tài sản cơ bản mà họ tin rằng sẽ tăng giá. Một số tài sản cơ bản cho các tùy chọn bao gồm nhưng không giới hạn đến cổ phiếu, một chỉ số hoặc thậm chí là một loại tiền tệ.
2. Mua Tùy chọn Mua: Nhà giao dịch sau đó sẽ mua một tùy chọn mua trên tài sản cơ bản đã xác định. Một tùy chọn mua cho phép bạn quyền nhưng không có nghĩa vụ để mua tài sản tại một giá cụ thể, được gọi là giá thực hiện, trước một ngày nhất định (ngày đáo hạn). Tùy chọn này được coi là trong tiền (ITM) nếu giá của tài sản cơ bản cao hơn giá thực hiện.
3. Bán Tùy chọn Mua: Đồng thời, nhà giao dịch sẽ bán một tùy chọn mua trên cùng một tài sản cơ bản với cùng ngày đáo hạn, nhưng với một giá thực hiện cao hơn. Tùy chọn này được coi là ngoài tiền (OTM) nếu giá của tài sản cơ bản thấp hơn giá thực hiện của tùy chọn mua. Nhà giao dịch sẽ nhận được một phí giao dịch từ việc bán tùy chọn mua này, giúp làm giảm rủi ro đầu tư tổng thể.
4. Theo dõi Vị trí và Thị trường: Sau khi thiết lập bull call spread, nhà giao dịch sẽ theo dõi giá trị của các tùy chọn, giá của tài sản cơ bản cũng như thị trường tổng thể. Trong trường hợp chiến lược tùy chọn này, mục tiêu là để giá của tài sản tăng, cho phép nhà giao dịch có lợi từ sự tăng giá trị của tùy chọn mua đã mua, trong khi tùy chọn bán sẽ hết hạn không có giá trị.
5. Đóng Vị trí: Khi ngày đáo hạn đến gần, nhà giao dịch sẽ quyết định liệu có thực hiện các tùy chọn hay đóng vị trí bằng cách bán tùy chọn mua dài và mua lại tùy chọn mua ngắn. Nếu giá của tài sản cơ bản cao hơn giá thực hiện của tùy chọn mua đã bán, nhà giao dịch sẽ đạt được lợi nhuận tối đa.

Nên nhớ rằng lợi nhuận tối đa trong bull call spread được giới hạn bởi sự khác biệt giữa giá thực hiện của hai tùy chọn mua, trừ đi tổng phí giao dịch net đã trả. Tổn thất tối đa được giới hạn bởi tổng phí giao dịch net đã trả để thiết lập spread.

Một Ví dụ về Bull Call Spread

Đây là một ví dụ về bull call spread. Nên lưu ý rằng ví dụ này không tính các chi phí giao dịch hay thuế, có thể ảnh hưởng đến tính khả thi của chiến lược.

Một nhà giao dịch đã xác định tài sản cơ bản là một cổ phiếu gọi là ABC. ABC hiện đang giao dịch ở mức $50 và nhà giao dịch nghĩ rằng cổ phiếu sẽ tăng một cách vừa phải trong tháng tới. Sau đó, nhà giao dịch quyết định thiết lập một bull call spread để tạo lợi nhuận từ sự tăng giá dự kiến này.

Người giao dịch sẽ mua một tùy chọn mua với giá thực hiện là $50 và có ngày đáo hạn là trong một tháng. Đây được gọi là tùy chọn đúng giá vì giá thực hiện tương đương với giá giao dịch hiện tại. Phí bảo hiểm hoặc chi phí của tùy chọn này là $3 mỗi cổ phiếu.

Đồng thời, người giao dịch bán một tùy chọn mua trên cùng một cổ phiếu với giá thực hiện là $55 và cũng có ngày đáo hạn là một tháng. Tùy chọn này được gọi là tùy chọn ngoài tiền vì giá thực hiện của tùy chọn mua cao hơn so với giá giao dịch hiện tại của tài sản cơ bản.

Người giao dịch này đã thiết lập một bull call spread.

Giá trị Đáo hạn cho spread gọi bull là như sau:

Giá trị đáo hạn của bull call spread = Tối đa [(S_t - X_L ), 0] - Tối đa [(S_t - X_H ), 0]

ở đâu

• Max(a,b) là giá trị lớn nhất của a và b
• S_t là giá trị của tài sản cơ bản vào thời điểm t
• X_L là giá đầu cắt dưới của hai lựa chọn
• X_H là giá đầu cắt trên của hai lựa chọn

Tổn thất tối đa của một Cái Bò Gọi Lan Can

Tổn thất tối đa là tổng phí bảo hiểm trả cho các lựa chọn (tức là chi phí của lựa chọn mua trừ đi phí bảo hiểm nhận được từ lựa chọn bán). Dựa trên ví dụ trên, nó sẽ là $3 trừ đi $1 tức là $2.

Vì mỗi hợp đồng lựa chọn đại diện cho 100 cổ phiếu, tổng tổn thất tối đa sẽ là $2 * 100 = $200.

Công thức cho tổn thất tối đa của một Cái Bò Gọi Lan Can như sau:

Tổn thất tối đa = C_L - C_H khi S_t nhỏ hơn hoặc bằng X_L

ở đâu

• C_L là lựa chọn gọi có giá đầu cắt thấp hơn
• C_H là lựa chọn gọi có giá đầu cắt cao hơn
• S_t là giá trị của tài sản cơ bản vào thời điểm t
• X_L là giá đầu cắt dưới của hai lựa chọn

Lợi nhuận tối đa của một Cái Bò Gọi Lan Can

Lợi nhuận tối đa là sự khác biệt giữa giá đầu cắt của hai lựa chọn, trừ đi tổng phí bảo hiểm trả. Trong trường hợp này, nó sẽ là $5, tức là sự khác biệt giữa $55 và $50, trừ đi $2, tức là tổng phí bảo hiểm trả. Do đó, lợi nhuận tối đa là $3 mỗi cổ phiếu.

Tổng lợi nhuận tối đa sẽ là $3 * 100 = $300.

Công thức cho lợi nhuận tối đa của một Cái Bò Gọi Lan Can như sau:

Lợi nhuận tối đa = X_H - X_L - (C_L - C_H) khi St lớn hơn hoặc bằng X_H

ở đâu

• X_H là giá đầu cắt cao hơn của hai lựa chọn
• X_L là giá đầu cắt thấp hơn của hai lựa chọn
  
• C_L là lựa chọn gọi có giá đầu cắt thấp hơn
• C_H là lựa chọn gọi có giá đầu cắt cao hơn
• S_t là giá trị của tài sản cơ bản vào thời điểm t

Giá Đầu Cắt Đằng Sau của một Cái Bò Gọi Lan Can

Giá đầu cắt đằng sau là giá đầu cắt của lựa chọn gọi được mua cộng với tổng phí bảo hiểm trả. Dựa trên ví dụ này, nó sẽ là $50, đó là giá đầu cắt của lựa chọn được mua, cộng với $2, đó là tổng phí bảo hiểm trả. Tổng cộng là $52.

Vì vậy, cổ phiếu sẽ cần tăng lên $52 vào ngày đáo hạn để giao dịch đạt điểm cân bằng.

Công thức cho giá đầu cắt đằng sau của một Cái Bò Gọi Lan Can như sau:

Giá điểm cân bằng = X_L + (C_L - C_H)

trong đó

• X_L là giá strike thấp hơn của hai lựa chọn
  
• C_L là lựa chọn mua với giá strike thấp hơn
• C_H là lựa chọn mua với giá strike cao hơn

Tác Động của Biến Động lên Một Spread Call Tăng Bò

Liên quan đến một spread call tăng bò, tác động của biến động có phần bị trung hòa. Điều này là do kết quả của việc mua và bán các tùy chọn gọi trên cùng một tài sản cơ bản với cùng ngày đáo hạn.

Khi biến động tăng lên, giá của cả hai tùy chọn có xu hướng tăng. Điều này có nghĩa là giá trị của tùy chọn gọi dài sẽ tăng, nhưng đồng thời, giá trị của tùy chọn gọi ngắn cũng sẽ tăng. Vì chiến lược giao dịch tùy chọn này là mua một tùy chọn và bán một tùy chọn khác, tác động của sự thay đổi về biến động đối với cả hai tùy chọn có thể làm mất đi lẫn nhau một phần lớn.

Trong ngôn ngữ của các tùy chọn, điều này thường được gọi là 'vega gần bằng không'. Vega đo độ nhạy của giá của một tùy chọn đối với sự thay đổi về biến động. Một vega gần bằng không ngụ ý rằng giá của spread call tăng bò thay đổi rất ít khi biến động thay đổi, với giả định rằng các yếu tố khác không đổi.

Cần lưu ý rằng spread call tăng bò không hoàn toàn miễn dịch với sự thay đổi về biến động. Tác động cụ thể có thể phụ thuộc vào các yếu tố khác, bao gồm khoảng cách giữa các tùy chọn có trong hoặc ngoài tiền, và thời gian còn lại cho đến khi đáo hạn.

Tác Động của Thời Gian đối với Spread Call Tăng Bò

Tác động của thời gian đối với spread call tăng bò, còn được biết đến là suy giảm thời gian hoặc theta, đi kèm với sự phức tạp vì chiến lược bao gồm hai tùy chọn: một tùy chọn gọi dài và một tùy chọn gọi ngắn. Cả hai tùy chọn này đều có phản ứng khác nhau với sự trôi qua của thời gian.

Phần giá trị thời gian của một tùy chọn giảm dần khi đến gần ngày đáo hạn. Điều này được gọi là suy giảm thời gian, hoặc làm mất đi thời gian.

Đối với tùy chọn gọi dài trong spread call tăng bò, suy giảm thời gian là bất lợi. Khi thời gian trôi qua, với tất cả các điều còn lại không đổi, giá trị của tùy chọn mua giảm đi. Điều này bởi vì tùy chọn có ít thời gian để thực hiện một bước đi có lợi, do đó nó ít có giá trị hơn.

Ngược lại với tùy chọn gọi ngắn trong spread call tăng bò, suy giảm thời gian làm việc thuận lợi cho nhà giao dịch. Khi thời gian trôi qua, giá trị của tùy chọn bán giảm đi, điều này có lợi vì nhà giao dịch có nghĩa vụ dưới tùy chọn đó. Nếu tùy chọn gọi ngắn hết hạn vô giá trị, nhà giao dịch giữ toàn bộ tiền thưởng nhận được từ việc bán nó.

Tác động tổng thể của suy giảm thời gian đối với spread call tăng bò phụ thuộc vào mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và giá strike của spread.

Nếu giá cổ phiếu gần hoặc dưới giá strike của tùy chọn gọi dài, tùy chọn gọi có giá strike thấp hơn, thì giá của spread call tăng bò giảm theo thời gian và do đó sẽ làm mất tiền. Điều này xảy ra vì tùy chọn gọi dài gần nhất với tiền mặt và giảm giá trị nhanh hơn so với tùy chọn gọi ngắn.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu gần hoặc cao hơn giá strike của tùy chọn gọi ngắn, tùy chọn gọi có giá strike cao hơn, thì giá của spread call tăng bò tăng theo thời gian và do đó sẽ kiếm được tiền. Điều này xảy ra vì tùy chọn gọi ngắn hiện đang gần hơn với tiền mặt và giảm giá trị nhanh hơn so với tùy chọn gọi dài.

Cuối cùng, nếu giá cổ phiếu nằm ở giữa hai giá strike, thì suy giảm thời gian sẽ không có tác động nhiều đến giá của spread call tăng bò, vì cả tùy chọn gọi dài và tùy chọn gọi ngắn suy giảm với tốc độ gần như như nhau.

Tác Động của Thay Đổi Giá Của Cổ Phiếu Cơ Bản trong Spread Call Tăng Bò

Thực tế, sự thay đổi giá của tài sản cơ bản có tác động đáng kể đối với spread call tăng bò. Chiến lược spread call tăng bò lợi nhuận khi giá của tài sản cơ bản tăng.

Nếu giá của tài sản cơ bản tăng mạnh và cao hơn giá strike của tùy chọn gọi ngắn vào ngày đáo hạn, chiến lược đạt lãi tối đa của nó. Điều này bởi vì tùy chọn gọi dài tăng giá trị, trong khi tùy chọn gọi ngắn được bù đắp bởi sự tăng giá của tài sản cơ bản.

Một điểm đáng chú ý khác, nếu giá của tài sản cơ bản tăng vừa phải và nằm giữa hai giá strike của tùy chọn gọi dài và tùy chọn gọi ngắn vào ngày đáo hạn, chiến lược vẫn có lãi, nhưng không nhiều như trong kịch bản ở trên. Tùy chọn gọi dài tăng giá trị, nhưng tùy chọn gọi ngắn cũng bắt đầu tăng giá trị, làm giảm lợi nhuận tổng thể.

Cuối cùng, nếu giá của tài sản cơ bản giảm hoặc không tăng mạnh, chiến lược spread call tăng bò sẽ gánh lỗ ròng. Nếu giá nằm dưới giá strike của tùy chọn gọi dài vào ngày đáo hạn, cả hai tùy chọn sẽ hết giá trị, và mức lỗ được giới hạn là phí bảo hiểm ròng đã trả để thiết lập spread.

Các Yếu Tố Khác Cần Xem Xét trong Spread Call Tăng Bò

Các nhà giao dịch xem xét một số yếu tố khác. Những yếu tố này bao gồm:

• Rủi ro bị giao dịch sớm: Tùy chọn tại Hoa Kỳ, cũng được biết đến là Tùy chọn Mỹ, có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trước khi đáo hạn, và người nắm giữ tùy chọn ngắn không kiểm soát được lúc nào họ có thể phải thực hiện nghĩa vụ. Tùy chọn gọi ngắn trong một chiến lược gọi bò có nguy cơ bị giao dịch sớm, đặc biệt là khi đến gần ngày đáo hạn và nếu giá tài sản cơ bản cao hơn giá greve của tùy chọn gọi ngắn. Nếu xảy ra việc giao dịch sớm, các nhà giao dịch có thể cần phải bán tài sản cơ bản tại giá greve của tùy chọn gọi ngắn.
• Cổ tức: Nếu tài sản cơ bản trả cổ tức, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng bị giao dịch sớm cho tùy chọn gọi ngắn. Các tùy chọn tiền trong tiền mà giá trị thời gian ít hơn so với cổ tức có khả năng cao bị giao dịch sớm.
• Chi phí giao dịch: Chi phí mua bán tùy chọn có thể tích lũy, đặc biệt nếu nhà giao dịch sử dụng số lượng nhỏ. Những chi phí này có thể làm giảm lợi nhuận của nhà giao dịch hoặc làm tăng thêm tổn thất của họ.
• Điều kiện thị trường: Chiến lược gọi bò được sử dụng tốt nhất trong thị trường có xu hướng tăng nhẹ. Nếu thị trường rất biến động hoặc giảm, chiến lược này có thể không phải là sự lựa chọn tốt nhất.
• Ngày đáo hạn: Lựa chọn ngày đáo hạn có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả của chiến lược gọi bò. Nếu ngày đáo hạn quá sớm, tài sản cơ bản có thể không có đủ thời gian để thực hiện phép di chuyển giá dự kiến. Nếu ngày đáo hạn quá xa, các tùy chọn có thể đắt hơn và chiến lược có thể đòi hỏi nhiều vốn hơn.
• Lựa chọn giá greve: Việc lựa chọn giá greve cho các tùy chọn gọi dài và gọi ngắn cũng rất quan trọng. Càng rộng khoảng chênh lệch giữa các giá greve, càng cao tiềm năng lợi nhuận, nhưng cũng càng cao tiềm năng tổn thất.

Nên lưu ý rằng trong khi chiến lược gọi bò có thể giới hạn rủi ro vì tổn thất tối đa có thể xảy ra là chi phí ban đầu của sự lan truyền, nó cũng giới hạn lợi nhuận tiềm năng. Các nhà giao dịch cân nhắc các yếu tố này và xem xét sự chịu đựng rủi ro và triển vọng thị trường trước khi áp dụng chiến lược này.

Làm thế nào để thực hiện Chiến lược Gọi bò?

Lợi ích của Chiến lược Gọi bò là gì?

Tài sản cơ bản làm thế nào để ảnh hưởng đến Phí của Chiến lược Gọi bò?

Tùy chọn Mỹ là gì?

Sự khác biệt giữa một Debit Spread và một Credit Spread là gì?

Tóm lại

Chiến lược gọi bò là một chiến lược giao dịch tùy chọn được sử dụng khi một nhà giao dịch mong đợi một sự tăng trưởng vừa phải trong giá của tài sản cơ bản. Nó bao gồm mua một tùy chọn gọi với một giá greve hoặc giá thực hiện cụ thể và bán một tùy chọn gọi khác trên cùng một tài sản với một giá greve cao hơn, cả hai đều có cùng ngày đáo hạn. Mục tiêu là thu lợi từ một sự tăng giá vừa phải, với lợi nhuận tối đa đạt được khi giá của tài sản ở hoặc cao hơn giá greve cao hơn vào ngày đáo hạn.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng giới hạn các tổn thất tiềm năng chỉ trong phí ròng đã trả. Khi sử dụng chiến lược gọi bò, các nhà giao dịch cần xem xét các yếu tố như nguy cơ giao dịch sớm, tác động của cổ tức, chi phí giao dịch, điều kiện thị trường, lựa chọn ngày đáo hạn và lựa chọn giá greve. Các hiệu ứng của sự thay đổi trong giá của tài sản cơ bản, biến động và suy giảm thời gian cũng đóng vai trò quan trọng trong kết quả của chiến lược.