Chứng Chỉ Khoán Gửi Trung Quốc (CDR): Định nghĩa và Cách Hoạt Động

Chứng Chỉ Khoán Gửi Trung Quốc (CDR) Là Gì?

Chứng Chỉ Khoán Gửi Trung Quốc (CDR) là một loại chứng chỉ khoán gửi (DR) được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Trung Quốc. Nó cho phép giao dịch cổ phiếu của các công ty nước ngoài trên thị trường Trung Quốc tương tự như cách Chứng Chỉ Khoán Gửi Mỹ (ADR) cho phép giao dịch cổ phiếu của các công ty nước ngoài trên các sàn giao dịch Mỹ.

Những Điều Cơ Bản

Hiểu về Chứng Chỉ Khoán Gửi Trung Quốc (CDR)

Một chứng chỉ khoán gửi là một chứng từ được một ngân hàng phát hành đại diện cho cổ phần của các công ty nước ngoài. Do đó, CDR là một chứng chỉ do một ngân hàng giám định phát hành đại diện cho một khoản vốn nước ngoài được giao dịch trên các sàn giao dịch Trung Quốc.

Hệ thống chứng chỉ khoán gửi bắt nguồn từ Hoa Kỳ vào những năm 1920. Theo hệ thống chứng chỉ khoán gửi, một phần cổ phiếu của công ty được chuyển cho một ngân hàng giám định, ngân hàng này hoạt động như một trung gian môi giới, sau đó bán các cổ phiếu trên một sàn giao dịch ngoài nước. Mặc dù chứng chỉ khoán gửi không phải là cổ phiếu, chúng cho phép nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu niêm yết ở nơi khác thông qua ngân hàng giám định.

Các cơ quan quản lý Trung Quốc đã mô hình hóa CDRs theo hệ thống chứng chỉ khoán gửi Mỹ để các cổ phiếu nước ngoài có thể được giao dịch trên thị trường lục địa của Trung Quốc. Mục đích của việc phát hành CDR là thu hút vốn quay lại thị trường Trung Quốc nhằm thúc đẩy nền kinh tế, khi các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc thường chọn niêm yết ngoài thị trường quốc gia. Việc phát hành CDR cho phép cả các nhà đầu tư và tổ chức tư nhân Trung Quốc sở hữu cổ phiếu của các công ty nước ngoài.

Một số lượng lớn các công ty công nghệ Trung Quốc đã niêm yết ngoài nước nhằm tránh các rào cản pháp lý và kỹ thuật đối với đợt phát hành cổ phiếu công khai (IPO) mà họ sẽ gặp phải trên lục địa, cũng như để tiếp cận các nhà đầu tư và thị trường trái phiếu quốc tế. Các hạn chế về IPO bao gồm các quy định về quyền bỏ phiếu có trọng số và yêu cầu bắt buộc về lợi nhuận của người nộp đơn. Ngoài ra, các công ty lớn của Trung Quốc thường được thành lập tại những nơi như Quần đảo Cayman để né tránh các yêu cầu chứng khoán của Trung Quốc và tiếp cận với thị trường vốn nước ngoài.

Lợi ích của Chứng Chỉ Khoán Gửi (CDR)

CDR cung cấp cho các nhà đầu tư trong nước một cách để đầu tư vào các công ty Trung Quốc niêm yết ở nước ngoài. Trung Quốc đã đưa ra một số trong những doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng nhanh nhất thế giới; tuy nhiên, các nhà đầu tư Trung Quốc không thể chia sẻ lợi nhuận. Ngoài ra, quốc gia bỏ lỡ sự tăng trưởng tiềm năng mà những cổ phiếu này mang lại khi niêm yết trên các sàn giao dịch nước ngoài, do đó CDR cung cấp một cách thức để sự tăng trưởng đó trở lại Trung Quốc. Thực tế, quy mô tiềm năng của thị trường CDR có thể vượt qua mốc nghìn tỷ đô la.

Vấn đề lớn đối với các công ty công nghệ Trung Quốc và nhà đầu tư là các quy định chính phủ cấm hoặc hạn chế nghiêm ngặt sở hữu nước ngoài của các công ty địa phương và các biện pháp kiểm soát vốn không cho phép công dân Trung Quốc mua tài sản nước ngoài. Trong khi họ nhắm đến thị trường nội địa, các công ty công nghệ Trung Quốc thường được đăng ký dưới hình thức WFOE (Doanh nghiệp Hoàn toàn Sở hữu Nước Ngoài) tại Trung Quốc. Cấu trúc này cho phép họ tiếp cận vốn nước ngoài, điều cần thiết để tài trợ cho sự phát triển nội địa tiếp tục và đầu tư lớn vào nghiên cứu và phát triển. Các công ty công nghệ hoạt động tại Trung Quốc thông qua các chi nhánh địa phương, liên quan đến chủ sở hữu của họ thông qua một bộ hợp đồng pháp lý phức tạp.