Chứng chỉ trinh tiết

Chứng chỉ trinh tiết là gì?

Chứng chỉ trinh tiết là một trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn với giá mặt khi được kích hoạt bởi một sự kiện, chẳng hạn như một vụ tiếp quản bất lợi, làm tăng chi phí của người thâu tóm.

Những điểm chính

Hiểu về Trái phiếu Trinh thám

Một trái phiếu trinh thám là một trong số các biện pháp nhằm ngăn chặn cuộc chiếm đoạt thù địch của một công ty. Loại trái phiếu này đáo hạn ngay lập tức khi sự kiện kích hoạt xảy ra như một cuộc thâu tóm hoặc sự thay đổi kiểm soát của người phát hành. Thuật ngữ có lẽ xuất phát từ việc mục tiêu của nó là ngăn chặn sự chú ý không mời từ các thân chủ doanh nghiệp không hoan nghênh.

Trái phiếu trinh thám là các trái phiếu doanh nghiệp nhằm ngăn chặn các cuộc thâu tóm thù địch, dựa trên giả thuyết rằng nếu một lượng lớn các trái phiếu này đáo hạn và trở thành tiền cho một cuộc thâu tóm, tổng giá mua có thể trở nên quá đắt đỏ với người thâu tóm.

Biện pháp chống đầu cơ này có bản chất tương tự như chiến lược khác được biết đến với cái tên Phòng vệ Macaroni, trong đó một lượng lớn trái phiếu phải được chuộc lại khi có sự thay đổi quản lý hoặc kiểm soát, do đó mở rộng (như mỳ ống) giá mua mà người thâu tóm phải trả. Sự khác biệt duy nhất là trái phiếu trinh tiết đáo hạn đúng mệnh giá, trong khi trái phiếu được phát hành trong Chiến lược Macaroni có thể chuộc lại với áp lực phát chút lớn hơn.

Trái phiếu trinh tiết hành động tương tự như các chiến thuật khác nhằm ngăn chặn một cuộc thâu tóm bằng cách làm phình ra giá trị của công ty mục tiêu, làm cho thỏa thuận đắt đỏ hơn đối với người thâu tóm. Các chiến lược tương tự liên quan đến cổ phiếu thông thường của công ty mục tiêu bao gồm viên thuốc độc, kế hoạch quyền của cổ đông cho phép cổ đông hiện hành mua thêm cổ phiếu của công ty mục tiêu với giá giảm, làm cho thỏa thuận trở nên đắt đỏ hơn, hoặc thêm cổ phiếu của công ty thâu tóm với giá giảm, làm giảm giá trị của công ty kết hợp sau khi hoàn tất thâu tóm.

Những rủi ro của Chiến lược Trái phiếu Trinh tiết

Trái phiếu trinh tiết thường được phát hành bởi công ty mục tiêu khi một người thâu tóm tiềm năng công khai ý định mua lại họ. Những trái phiếu này có thể là một phương tiện đáng gờm nếu đề nghị thù địch được đưa ra với giá mua tốt nhất của một người thâu tóm tiềm năng. Tuy nhiên, nếu đề nghị ban đầu thấp hơn nhiều so với những gì công ty thâu tóm cuối cùng sẵn sàng trả, chi phí giao dịch bổ sung từ các trái phiếu trinh tiết có thể không tạo ra sự khác biệt.

Mặc dù việc tăng nợ của một công ty có thể ngăn chặn thành công của một đề nghị thâu tóm thù địch, nếu thành công chiến lược này sẽ khiến công ty hiện tại gánh thêm nợ. Lạ thay, việc thêm các nghĩa vụ vào bảng cân đối kế toán có thể, qua thời gian dài, làm cho một công ty trở nên dễ bị tấn công thâu tóm thù địch hơn trong tương lai vì trong trạng thái suy yếu này, công ty có thể thiếu sức mạnh tài chính để duy trì độc lập.