Buzz
Mytour / Laura Porter
Định nghĩa Chứng khoán Chuyển đổi Treo là gì?
Chứng khoán chuyển đổi treo là những chứng khoán chuyển đổi mà giá cổ phiếu cơ sở thấp hơn nhiều so với giá chuyển đổi, làm cho việc chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường trở nên không khả thi. Vì các chứng khoán chưa được chuyển đổi phải được trả về với giá trị ban đầu, nên hầu hết các nhà phát hành muốn tránh tình trạng chứng khoán chuyển đổi của họ bị treo.
Những Điểm Chính
- Chứng khoán chuyển đổi là các chứng khoán có thể được hoàn lại bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu của công ty phát hành, với điều kiện nhất định.
- Chứng khoán chuyển đổi treo là những chứng khoán chuyển đổi mà giá cổ phiếu cơ sở thấp hơn nhiều so với giá chuyển đổi, làm cho việc chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường trở nên không khả thi.
- Do khả năng chuyển đổi hạn chế, chứng khoán chuyển đổi treo, còn được biết đến với tên gọi là chứng khoán chuyển đổi thất bại, giao dịch giống như các công cụ nợ.
- Hầu hết các công ty không muốn có chứng khoán chuyển đổi treo, vì những khoản nợ này phải được trả lại bằng tiền mặt.
- Để giải quyết vấn đề chứng khoán chuyển đổi treo, một công ty cần cải thiện các yếu tố cơ bản để thúc đẩy giá cổ phiếu thông thường đạt đủ cao để đạt được giá chuyển đổi.
Hiểu về Chứng khoán Chuyển đổi Treo
Chứng khoán chuyển đổi là loại trái phiếu, giấy nợ hoặc cổ phiếu ưu đãi có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường của công ty phát hành với một giá cố định và ngày trong tương lai. Nhiều công ty có mức tín dụng thấp chọn phát hành chứng khoán chuyển đổi như một cách tiết kiệm chi phí để huy động vốn.
Khi chứng khoán chuyển đổi không có khả năng được chuyển đổi thành cổ phiếu, chúng được gọi là chứng khoán chuyển đổi treo. Điều này thường xảy ra khi chi phí chuyển đổi lớn hơn giá cổ phiếu cơ sở.
Do khả năng chuyển đổi hạn chế, chứng khoán chuyển đổi treo, còn được biết đến với tên gọi là chứng khoán chuyển đổi thất bại, giao dịch giống như các công cụ nợ hơn là chứng khoán gần giống với vốn. Chứng khoán chuyển đổi treo cũng có thể ám chỉ đến hai trường hợp khác khi khả năng chuyển đổi thấp:
- Nếu người phát hành không thể ép buộc chuyển đổi cho đến khi cổ phiếu thường đạt đến một mức giá cố định trước.
- Do ngày gọi vẫn còn rất xa.
Chứng khoán chuyển đổi treo thường giao dịch như các công cụ nợ khác, do khả năng chuyển đổi thấp. Khi giá cổ phiếu cơ sở đủ cao để chuyển đổi, chúng thường hành xử giống như các cổ phiếu.
Ví dụ về Chứng khoán Chuyển đổi Treo
Chứng khoán chuyển đổi treo có thể là dạng trái phiếu, có bảo đảm bằng tài sản thế chấp, hoặc là trái phiếu không có tài sản thế chấp, phụ thuộc vào lời hứa của người phát hành để thanh toán các khoản nợ của mình. Ví dụ, xét một trái phiếu chuyển đổi với giá trị nominal là $1,000 có thể chuyển đổi thành 100 cổ phiếu, với giá chuyển đổi là $10. Nếu giá cổ phiếu cơ sở là $4, trái phiếu này sẽ được xem là chứng khoán chuyển đổi treo, đặc biệt là nếu nó đáo hạn trong một khoảng thời gian ngắn.
Do đó, một trái phiếu như vậy sẽ được định giá như một công cụ nợ, với việc định giá được xác định bởi một số yếu tố bao gồm tỷ lệ kỳ hạn, thời hạn đáo hạn, lãi suất và lợi tức thị trường hiện tại và xếp hạng tín dụng của người phát hành.
Để giải quyết vấn đề của chứng khoán chuyển đổi treo, do đó, một công ty sẽ cần cải thiện các yếu tố cơ bản như tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận hoạt động hoặc tỷ suất sinh lời từ vốn đầu tư, để thúc đẩy giá cổ phiếu thông thường đủ cao để đạt được giá chuyển đổi.
Chứng khoán chuyển đổi có nhiều lợi ích như trái phiếu và cổ phiếu. Tuy nhiên, thông thường họ có tỷ lệ kỳ hạn thấp hơn so với các trái phiếu thông thường.
Lợi ích và Hạn chế của Chứng khoán Chuyển đổi Treo
Một số nhà đầu tư xem chứng khoán chuyển đổi treo như sự kết hợp lý tưởng giữa hai thế giới. Chúng có tính chất sản xuất thu nhập và giá ổn định như một trái phiếu cộng với tính năng chuyển đổi có thể cung cấp cơ hội sở hữu cổ phiếu thông thường, mà từng cung cấp lợi nhuận vốn lớn hơn và ít nhạy cảm hơn với lãi suất so với trái phiếu trong lịch sử.
Nói cách khác, một nhà đầu tư được trả tiền chờ đợi bằng việc nhận các khoản lãi cố định cho đến khi đáo hạn hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường. Đối với một nhà đầu tư cổ phiếu, chứng khoán chuyển đổi có thể cung cấp một mức độ tham gia vào thị trường tăng và bảo vệ giảm rủi ro hơn so với việc sở hữu trực tiếp cổ phiếu thông thường.
Chứng khoán chuyển đổi treo cũng đi kèm với những điểm bất lợi. Do tính năng chuyển đổi, chứng khoán chuyển đổi có tỷ lệ lãi suất cố định thấp hơn so với các trái phiếu cùng kỳ hạn và chất lượng tín dụng. Quản lý đầu tư vào chứng khoán chuyển đổi Calamos Investments ước tính khoảng chênh lệch này là từ 300 đến 400 điểm cơ bản, là một khoảng chênh lệch đáng kể trong môi trường lãi suất thấp hiện nay. Và nếu cổ phiếu của người phát hành phát triển kém, nhà đầu tư sẽ bị giữ lại với một trái phiếu trả lãi thấp hơn.
Xem xét Đặc biệt
Việc định giá chứng khoán chuyển đổi là một bài toán phức tạp vì các yếu tố ảnh hưởng đến trái phiếu như lãi suất và các yếu tố ảnh hưởng đến cổ phiếu như tăng trưởng lợi nhuận phải được phân tích song song. Khi một trái phiếu chuyển đổi đang giao dịch gần giá trị đầu tư của nó, hoặc giá trị của một trái phiếu không chuyển đổi tương đương, hành vi giá của nó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi lãi suất so với một trái phiếu gần giá trị chuyển đổi. Tuy nhiên, nhìn chung, một thay đổi trong các yếu tố cơ bản của công ty phát hành sẽ có tác động lớn nhất đến giá của chứng khoán chuyển đổi.
