Chứng khoán được bảo đảm tài sản (ABS) so với Cơ quan nợ có tài sản đảm bảo (CDO) - Sự khác biệt

ABS vs. CDO: Tổng quan

Chứng khoán được bảo đảm tài sản (ABS) là loại đầu tư được bảo đảm bằng một khoản vay nhóm như cho vay mua ô tô hoặc cho vay vốn sở hữu nhà đất. Một cơ quan nợ có tài sản đảm bảo (CDO) là phiên bản của ABS có thể bao gồm thêm các tài sản như thế chấp và các loại tài sản khác.

Trong cả hai trường hợp, người sở hữu sản phẩm này kiếm tiền, trực tiếp hoặc gián tiếp, từ việc trả nợ gốc và lãi suất bởi nhóm người tiêu dùng mà các khoản vay của họ đã được đóng gói để tạo ra chứng khoán đó.

Những điểm cốt yếu

Chứng khoán được bảo đảm tài sản (ABS)

ABS phát triển từ các chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (MBS), được giới thiệu lần đầu vào những năm 1980. MBS bao gồm các khoản vay thế chấp được bán bởi các tổ chức ngân hàng đã phát hành chúng. Một ngân hàng đầu tư hoặc cơ quan tài chính khác sẽ mua các khoản nợ này và đóng gói lại, sau khi sắp xếp chúng thành các danh mục như dân cư hoặc thương mại. Mỗi gói hàng trở thành MBS có thể được mua bởi các nhà đầu tư.

ABS tương tự là một nhóm tài sản, nhưng nhóm này bao gồm bất kỳ khoản nợ nào ngoài các khoản vay thế chấp. Nó có thể bao gồm nợ thẻ tín dụng, các khoản vay mua ô tô chưa thanh toán, khoản vay sinh viên hoặc bất kỳ khoản nợ nào khác.

Trong cả hai trường hợp, nhà đầu tư trong MBS hoặc ABS kiếm tiền, trực tiếp hoặc gián tiếp, khi người vay trả lãi suất và gốc của các khoản vay.

Cơ quan nợ có tài sản đảm bảo (CDO)

Một CDO là một loại ABS được phát hành bởi một phương tiện mục đích đặc biệt (SPV). SPV là một thực thể kinh doanh hoặc quỹ được thành lập đặc biệt để phát hành cơ quan nợ có tài sản đảm bảo đó. Các khoản nợ cơ bản đôi khi sẽ phân loại thêm một CDO.

• Các khoản vay có tài sản đảm bảo (CLOs) là các CDO được tạo thành từ các khoản vay ngân hàng.
• Các khoản nợ trái phiếu có tài sản đảm bảo (CBOs) được hình thành từ các trái phiếu hoặc các CDO khác.
• Các CDO có tài sản đảm bảo tài chính có các tài sản cơ bản là ABS, MBS dân cư hoặc thương mại, hoặc các khoản nợ của quỹ đầu tư bất động sản (REIT).
• CDO tiền mặt được bảo đảm bởi các công cụ nợ trên thị trường tiền mặt, trong khi các hợp đồng tín dụng khác hỗ trợ CDO tổng hợp.

Hơn nữa, một nghĩa vụ thế chấp có tài sản đảm bảo (CMO) là một loại MBS phức tạp. Khác với CDO, CMO dựa trên MBS duy nhất. Điều đó có nghĩa là nó có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi các thay đổi lãi suất, các khoản thanh toán trước hạn của nợ và các rủi ro tín dụng thế chấp.

Trong một CMO, các khoản thanh toán lãi suất và gốc có thể được chia thành các lớp chứng khoán khác nhau, tùy thuộc vào mức độ rủi ro của các khoản vay thế chấp.

Tuy nhiên, trong một CDO, các công cụ có chất lượng tín dụng và tỷ lệ sinh lợi khác nhau được nhóm thành ít nhất ba lô, gọi là các tranches, mỗi tranches có cùng mức độ trưởng thành. Các tranches vốn chủ chi trả lãi suất cao nhất nhưng có xếp hạng tín dụng thấp nhất. Các tranches cao cấp cung cấp chất lượng tín dụng tốt nhất nhưng sinh lợi suất thấp nhất. Các tranches trung gian nằm ở giữa các tranches vốn chủ và tranches cao cấp về mặt chất lượng tín dụng và lợi suất.

Xem xét đặc biệt

Chủ đề về chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản và các cơ quan nợ có tài sản đảm bảo không thể không đề cập đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, do giá trị của các chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản thế chấp dưới sự hỗ trợ của các khoản vay dưới tiêu chuẩn chấp thuận.

Cơn bong bóng trong giá nhà được nuôi dưỡng bởi cho vay dưới tiêu chuẩn chấp thuận. Những khoản vay dưới tiêu chuẩn chấp thuận đó được đóng gói và bán đi, để lại cho các tổ chức có thể đóng gói lại và bán đi. Khi cơn bong bóng bắt đầu bị thổi bay, các chủ nhà buộc phải vô nợ, và các chứng khoán được bảo đảm thu nhập từ việc trả lại khoản vay đó đã giảm giá trị.

Cuối cùng, cuộc khủng hoảng tài chính đã tan biến, và đến năm 2011, thị trường chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản đã trở lại gần như bình thường.