Chứng khoán vốn cố định (FRCS): Định nghĩa và cách hoạt động

Chứng khoán vốn cố định (FRCS) là gì?

Chứng khoán vốn cố định (FRCS) là một loại chứng khoán do các công ty phát hành, có giá trị 25 đô la mỗi đơn vị (mặc dù một số được phát hành với giá trị 1.000 đô la) và mang đến cho các nhà đầu tư sự kết hợp của các đặc điểm của trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu ưu đãi. Loại chứng khoán này cung cấp lợi ích về lãi suất hấp dẫn:

• Thu nhập cố định hàng tháng, hàng quý hoặc nửa năm
• Thời gian đầu tư có tính dự đoán (từ 20 đến 49 năm, mặc dù một số mãi mãi)
• Chất lượng tín dụng hạng đầu (trong hầu hết các trường hợp)

Những điểm chính cần lưu ý

Hiểu về Chứng khoán vốn cố định lãi cố định (FRCS)

Chứng khoán vốn cố định lãi cố định là các công cụ tài chính lai có thể được cấu trúc dưới dạng nợ hoặc vốn, tùy thuộc vào cách mà nó được trình bày trong tài liệu cung cấp thông tin. Các cơ quan xếp hạng đã đưa ra nhận định tích cực về công cụ tài chính này đối với người phát hành vì nó cung cấp vốn dài hạn và cho phép hoãn lại việc thanh toán lãi cho các nhà đầu tư trong trường hợp người phát hành gặp khó khăn tài chính.

Tuy nhiên, như với cổ phiếu ưu đãi, việc hoãn lại này chỉ có thể xảy ra nếu công ty mẹ ngừng tất cả các khoản cổ tức khác. Với chứng khoán lãi cố định bị hoãn lại, nhà đầu tư không được đảm bảo thu nhập, đặc biệt khi người phát hành gặp khó khăn tài chính. Tùy chọn hoãn lại lãi suất trên FRCS đặt chứng khoán này vào mức rủi ro cao hơn so với cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu doanh nghiệp và do đó, cung cấp lợi suất cao hơn cho nhà đầu tư.

Các phiên phát hành mới và phụ thuộc của FRCS được liệt kê trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và cũng có thể được giao dịch ngoài quầy (OTC). Trên thị trường phụ thuộc, chúng thường giao dịch tương tự như các trái phiếu truyền thống, được bán với giá chênh lệch so với giá trị par dựa trên tỷ lệ cổ tức đã nêu của chứng khoán so với lãi suất hiện hành, cũng như nhận định của thị trường về chất lượng tín dụng của người phát hành.

Những rủi ro đặc biệt của FRCS

Khác với cổ tức của cổ phiếu thông thường và cổ phiếu ưu đãi, các khoản phân phối trên chứng khoán vốn cố định lãi cố định được miễn thuế đầy đủ đối với người phát hành, tương tự như cách các khoản thanh toán lãi trên các công cụ nợ truyền thống được xử lý. Nếu có thay đổi trong luật thuế làm giảm hoặc loại bỏ lợi thế thuế của công ty, công ty có thể thực hiện mua lại 'sự kiện đặc biệt' hoặc tùy chọn mua lại phi thường, cho phép người phát hành mua lại các chứng khoán với giá trị thanh lý trước khi đáo hạn.

Chứng khoán vốn cố định lãi cố định được xếp hạng về chất lượng tín dụng bởi các cơ quan xếp hạng khác nhau bao gồm Standard & Poor’s và Moody’s. Các vấn đề có xếp hạng tín dụng thấp trả lãi suất cao hơn cho nhà đầu tư để bù đắp cho rủi ro được cảm nhận. Tuy nhiên, hầu hết các FRCS được xếp hạng là chất lượng đầu tư.

Tuy nhiên, FRCS mang một mức độ rủi ro cao hơn, vì nó xếp thấp hơn trong cấu trúc vốn của công ty so với nợ ưu đãi. Trong trường hợp mặc nợ hoặc thanh lý, các chủ nợ nợ ưu đãi sẽ được trả trước trước khi nhà đầu tư FRCS lấy lại vốn đầu tư của họ. Các chủ sở hữu FRCS có quyền yêu cầu cao hơn đối với tài sản của người phát hành so với cổ đông ưu đãi và cổ phiếu thông thường.

Các biến động trên thị trường có thể ảnh hưởng đến giá giao dịch hàng ngày của các chứng khoán lai này. Ví dụ, giá FRCS thường giảm vào những ngày không hưởng quyền, đây là những ngày mà người mua FRCS không được nhận cổ tức. Mặc dù các chứng khoán được giao dịch trên thị trường mở, FRCS được coi là khá không thanh khoản, đặc biệt là khi lãi suất hiện hành trên thị trường tăng cao.