Chuyển đổi bắt buộc: Định nghĩa và cách hoạt động

Chuyển đổi bắt buộc là gì?

Một trái phiếu chuyển đổi bắt buộc là loại trái phiếu chuyển đổi có tính chất chuyển đổi hoặc phải đổi trước khi hết hạn hợp đồng, thay vì tính năng chuyển đổi là tùy chọn. Đối với những trái phiếu này, người nắm giữ phải chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi bắt buộc thành cổ phiếu thường xuyên tương ứng vào hoặc trước ngày chuyển đổi hợp đồng.

Những điều quan trọng cần lưu ý

Giải thích về Chuyển đổi bắt buộc

Một chứng khoán chuyển đổi bắt buộc là một loại chứng khoán tự động chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường vào hoặc trước một ngày được quy định trước. Chứng khoán lai này đảm bảo lợi suất nhất định cho đến ngày chuyển đổi, sau đó không có lợi suất được đảm bảo nhưng có khả năng thu được lợi suất cao hơn nhiều. Điều này khác với trái phiếu chuyển đổi tiêu chuẩn, trong đó người nắm giữ có lựa chọn để thực hiện quyền chuyển đổi chứng khoán thu nhập cố định này thành cổ phiếu của công ty phát hành. Một người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi thông thường có thể chọn chuyển đổi hoặc để lại các trái phiếu trong danh mục của mình tùy thuộc vào điều kiện thị trường của cổ phiếu và thị trường trái phiếu, mang lại sự bảo vệ giảm rủi ro cho nhà đầu tư trong trường hợp giá cổ phiếu của công ty không đạt kỳ vọng.

Do chứng khoán chuyển đổi bắt buộc loại bỏ bất kỳ tùy chọn chuyển đổi nào của người nắm giữ trái phiếu, các nhà đầu tư được cung cấp lợi suất cao hơn so với trái phiếu chuyển đổi thông thường để bồi thường cho người nắm giữ cấu trúc chuyển đổi bắt buộc. Giá phát hành của trái phiếu chuyển đổi bắt buộc vào thời điểm phát hành bằng giá cổ phiếu thường. Văn bản ủy quyền tin cậy liệt kê giá chuyển đổi, đó là giá mà các chứng khoán nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường với một khoản phí cao hơn so với giá phát hành khi đáo hạn. Trong thực tế, hai giá chuyển đổi được nêu ra với một chứng khoán chuyển đổi bắt buộc – giá chuyển đổi đầu tiên giới hạn giá mà nhà đầu tư sẽ nhận được tương đương giá trị ban đầu của họ trở lại bằng cổ phiếu, giá thứ hai sẽ hạn chế giá mà nhà đầu tư sẽ kiếm được hơn giá trị ban đầu của họ. Nếu giá cổ phiếu dưới giá chuyển đổi đầu tiên, nhà đầu tư sẽ chịu mất vốn so với khoản đầu tư ban đầu của họ. Thay vì giá chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi có thể được quy định thay vì thế; tỷ lệ chuyển đổi là số lượng cổ phiếu mà một nhà đầu tư có thể mong đợi được chuyển đổi từ mỗi trái phiếu giá trị gốc. Tỷ lệ này thay đổi tùy thuộc vào giá cổ phiếu của công ty phát hành.

Ứng dụng của trái phiếu chuyển đổi bắt buộc tương tự như các cổ phiếu ưa thích chuyển đổi bắt buộc, trong trường hợp này, cổ đông ưa thích phải chuyển đổi cổ phiếu ưa thích của họ thành cổ phiếu thông thường vào một ngày cụ thể.

Những yếu tố khác cần cân nhắc

Có hai cách phổ biến mà một công ty có thể huy động vốn – phát hành cổ phiếu hoặc phát hành nợ. Khi một công ty phát hành cổ phiếu, chi phí vốn của nó là cổ tức cho cổ đông. Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều trả cổ tức, trong trường hợp này, cổ đông mong đợi một khoản thu nhập từ sự tăng giá vốn quy định trong giá cổ phiếu. Chi phí của nợ cho việc phát hành nợ hoặc trái phiếu là các khoản thanh toán lãi suất định kỳ mà phải được thanh toán cho các nhà nắm giữ trái phiếu. Quyết định của một công ty về cách huy động tiền để tài trợ cho các dự án vốn của mình phụ thuộc vào tính khả dụng hoặc chi phí của mỗi việc phát hành chứng khoán.

Đôi khi, các công ty rời xa khỏi vấn đề nợ hoặc phát hành cổ phiếu thuần túy để có tính linh hoạt trong việc điều chỉnh cấu trúc vốn hoặc giảm chi phí vốn. Một công ty có thể chọn phát hành nợ nếu điều kiện thị trường chung không thuận lợi cho việc phát hành cổ phiếu hoặc nếu một việc phát hành cổ phiếu truyền thống khác sẽ gây áp lực thị trường nghiêm trọng lên giá cổ phiếu hiện có trên thị trường. Trong trường hợp này, trái phiếu phát hành có thể có tính năng chuyển đổi bắt buộc cho phép nợ được chuyển đổi thành cổ phiếu vào thời điểm thuận lợi hơn. Một trái phiếu có tính năng chuyển đổi bắt buộc sẽ được nhấn mạnh trong văn bản ủy quyền tin cậy vào thời điểm phát hành.