Dưới đây là ý kiến của Jonathan Goldberg, chuyên gia trong lĩnh vực bán dẫn và nhà sáng lập D2D Advisory.
Một điều chắc chắn là không ai có thể biết chính xác điều gì đang xảy ra bên trong Intel, và cũng chưa rõ công ty sẽ chọn phương án nào tiếp theo. Một số dự đoán có thể được đưa ra ở thời điểm hiện tại.
Intel đang đối mặt với áp lực lớn như thế nào?
Trước tiên, có vẻ như một số nhà đầu tư đang gây sức ép lên ban lãnh đạo của Intel để buộc công ty phải tách biệt mảng gia công bán dẫn và mảng sản phẩm thương mại. Đây là một giải pháp lý thuyết, thường chỉ hiệu quả trên giấy và hiếm khi mang lại kết quả tích cực trong thực tế. Hiện tại, điều quan trọng hơn cả là khả năng một tập đoàn lớn có thể quan tâm đến việc mua lại một phần hoạt động của Intel.Để đối phó với tình hình này, ban lãnh đạo Intel cần xây dựng một kế hoạch cụ thể của riêng mình. Intel sẽ cần khoảng hai năm và một nguồn tài chính lớn để phục hồi về mặt tài chính. Để có được thời gian và nguồn lực, các quản lý phải chứng minh với hội đồng quản trị và các nhà đầu tư rằng kế hoạch của họ là khả thi.Mặc dù chưa rõ nguồn tin của Reuters là ai, nhưng không có gì ngạc nhiên nếu những người này đã tham gia vào việc thiết kế kế hoạch cải cách của Intel. Trước khi có thông tin chính thức, đây là thời điểm lý tưởng cho các nguồn tin ẩn danh đại diện cho các quan chức cấp cao của Intel để tuyên bố rằng họ có kế hoạch giúp công ty phục hồi. Trong điều kiện tốt nhất, kế hoạch này sẽ là cơ sở để các nhà đầu tư ngừng chỉ trích việc chia tách tập đoàn.
Thật tiếc, Intel không ở trong điều kiện lý tưởng để thực hiện điều đó. Với quy mô và danh tiếng hiện tại, việc chỉ dựa vào kế hoạch mà không có hành động cụ thể sẽ không đủ để ngăn chặn việc chia tách và bán các mảng kinh doanh của họ.
Tôi từ lâu đã cho rằng việc tách Intel không phải là ý tưởng tốt. Hai mảng sản phẩm thương mại và gia công bán dẫn của Intel hiện đang hoạt động rất đồng bộ với nhau. Nếu tách rời, nguy cơ cả hai mảng đều gặp khó khăn là rất cao.
Ví dụ, khi AMD tách ra nhiều năm trước, mất đến 5 năm để sản phẩm chip của họ có chỗ đứng trên thị trường. GlobalFoundries cũng sau 10 năm vẫn bị tụt hậu trong nghiên cứu và phát triển công nghệ gia công bán dẫn. Intel thì còn phụ thuộc nhiều hơn vào các nhà máy của họ so với AMD lúc tách đôi.
Không có giải pháp nào là lâu dài hoặc thực sự hiệu quả
Điều tồi tệ nhất là việc chống lại yêu cầu của các nhà đầu tư về việc tách rời Intel sẽ gây nhiều tác động xấu hơn là lợi ích. Hiện tại, không ai hài lòng với kế hoạch của Intel. Những vấn đề mà các nhà quản lý phải đối mặt sẽ làm họ phân tâm khỏi kế hoạch kinh doanh chính. Hầu hết các giải pháp được nêu ra trong các tin đồn đều mang tính chất ngắn hạn. Ví dụ, việc bán mảng phát triển chip FPGA Altera cho một đối tác chiến lược có thể mang lại tiền mặt cho Intel, nhưng đồng thời đối tác cũng sẽ nhận ra Intel đang gặp khó khăn và có thể ép giá.
Tương tự, việc trì hoãn hoàn thiện nhà máy gia công bán dẫn của Intel ở Đức cũng là một ý tưởng rất tồi. Intel đã phải mất nhiều thời gian đàm phán với chính phủ Đức để nhận được hỗ trợ cho việc xây dựng và mở rộng quy mô gia công. Nếu trì hoãn việc hoàn thành nhà máy này, hậu quả lâu dài sẽ rất nghiêm trọng.
Cắt giảm nhân sự thêm nữa ư? Theo chúng tôi, vấn đề lớn nhất mà Intel phải giải quyết là khôi phục lại văn hóa nội bộ của công ty. Việc tiếp tục sa thải hàng nghìn nhân viên nữa sẽ chỉ làm tình hình trở nên tồi tệ hơn và không giải quyết được vấn đề cốt lõi.
Vào tháng 5 vừa qua, tôi đã viết một bài viết mô tả ý tưởng khá điên rồ rằng Broadcom có thể mua lại Intel. Thực tế, tôi chỉ đang đùa vui. Bài viết đó chủ yếu là một thử nghiệm tư duy hơn là một phân tích nghiêm túc. Tôi chỉ muốn chỉ ra rằng, chính những khách hàng của mảng gia công bán dẫn của Intel là những người hiểu rõ nhất về khả năng sản xuất của tập đoàn, và điều đó sẽ ảnh hưởng lớn đến tương lai của Intel. Do đó, việc xem Broadcom mua lại Intel như một khả năng tiềm năng là điều không quá xa vời.
Kể từ đó, nhiều diễn biến khác đã xảy ra. Dù chúng tôi không cho rằng Broadcom sẽ thực sự mua lại Intel, nhưng dựa vào các phép toán và con số hiện có, giả thuyết về việc Broadcom mua lại Intel vẫn có thể là một chủ đề đáng xem xét.
Rất ít công ty có khả năng mua lại Intel
Để đánh giá khả năng Broadcom có thể thâu tóm Intel hay không, chúng ta cần áp dụng mô hình M&A Accretion/Dilution. Mô hình này đã được chúng tôi sử dụng nhiều năm qua để phân tích tiềm năng của các thương vụ mua bán. Nó cho phép chúng tôi kiểm tra các cấu trúc thanh toán khác nhau, chẳng hạn như thanh toán hoàn toàn bằng tiền mặt, cổ phiếu, hoặc kết hợp cả hai. Mô hình này được thiết kế để dự đoán ảnh hưởng đến công ty mua lại và dự đoán tác động đối với giá cổ phiếu của họ. Tuy nhiên, con số chỉ phản ánh một phần của bức tranh tổng thể.
Tóm lại, thương vụ này sẽ là một thách thức lớn đối với Broadcom. Intel năm nay có thể sẽ không tạo ra được lợi nhuận đáng kể nào, và triển vọng năm tới cũng không mấy sáng sủa. Trong khi đó, Broadcom vừa hoàn tất việc mua lại VMWare và vẫn còn gánh nợ khá lớn.
Nếu Broadcom thực hiện việc mua lại Intel, trong năm đầu tiên, không thể kỳ vọng vào sự tăng trưởng nào cho tình hình kinh doanh của Broadcom. Lợi nhuận hiện tại của Intel không đủ để tạo ra sự cải thiện. Các nhà đầu tư trên phố Wall sẽ coi đây là một thương vụ làm giảm giá cổ phiếu của Broadcom (dilutive), và chỉ đến cuối năm 2025 mới bắt đầu thấy dấu hiệu phục hồi.
Thường thì những thông tin như vậy có thể khiến nhiều người từ bỏ ý định thực hiện thương vụ. Nhưng đây là Broadcom, một trong những công ty hàng đầu trong việc thực hiện các chiến lược cắt giảm chi phí. Năm ngoái, Intel đã chi tiêu 21 tỷ USD cho chi phí kinh doanh. Dự đoán năm 2024 sẽ giảm xuống còn 20 tỷ USD và 17,5 tỷ USD vào năm 2025. Broadcom chắc chắn sẽ tìm ra các chiến lược cắt giảm chi phí mới để hỗ trợ Intel.
Rõ ràng, việc giúp Intel thoát khỏi tình trạng hiện tại không phải là nhiệm vụ đơn giản. Để một tập đoàn như Broadcom thâu tóm Intel cũng là một thách thức không nhỏ. Nếu thương vụ diễn ra, Broadcom sẽ phải thanh toán chủ yếu bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt để duy trì sức khoẻ tín dụng của mình. Và trong thời gian đầu tư mạnh mẽ như hiện tại, số tiền cần bỏ ra cho mảng IFS sẽ là rất lớn.
Kết luận, việc tách biệt mảng sản phẩm thương mại và gia công bán dẫn của Intel sẽ là một ý tưởng không thực tế. Hai mảng này hiện đang hoạt động rất liên kết với nhau. Có lẽ sau khi cả hai mảng hoạt động ổn định hơn, mới nên cân nhắc lại ý tưởng này. Hiện tại, Intel phải tuân thủ chiến lược của CEO Pat Gelsinger, dù gặp khó khăn, tốn kém và mất thời gian, nhưng không có phương án nào khả thi hơn.
Theo Techspot
Buzz
