Buzz
Mytour / Michela Buttignol
CPFF là gì?
Chương trình Cơ cấu Quỹ Tài trợ Giấy thương mại (CPFF) được thiết lập vào tháng 10 năm 2008 nhằm giảm bớt áp lực lên các quỹ thị trường tiền tệ trong suốt Thập kỷ Lạm phát lớn. CPFF được thiết kế để tăng cường thanh khoản của thị trường giấy thương mại bằng cách cung cấp tài trợ cho các nhà phát hành. Chương trình cung cấp một biện pháp dự phòng về thanh khoản cho các nhà phát hành giấy thương mại thông qua một phương tiện đặc biệt (SPV).
Fed một lần nữa mở CPFF vào tháng 3 năm 2020 để đáp ứng với sự suy giảm mạnh mẽ trên thị trường và không chắc chắn kinh tế xoay quanh sự khởi đầu của đại dịch toàn cầu COVID-19.
Những điểm chính
- Cơ cấu Quỹ Tài trợ Giấy thương mại (CPFF) là một chương trình được Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang thiết lập để ổn định thị trường giấy thương mại trong suốt cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 thông qua việc sử dụng SPVs.
- Giấy thương mại là các công cụ nợ không đảm bảo, ngắn hạn được doanh nghiệp phát hành để tài trợ cho các hoạt động hàng ngày của nhiều doanh nghiệp và là rất quan trọng đối với hoạt động của cả doanh nghiệp lẫn thị trường tài chính.
- CPFF đã được tái thiết lập vào Mùa xuân năm 2020 để đáp ứng với hậu quả kinh tế ban đầu của đại dịch COVID-19.
- Cơ cấu Quỹ Tài trợ Giấy thương mại (CPFF), cả hai phiên bản năm 2008 và 2020, được quản lý bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York.
Hiểu về Cơ cấu Quỹ Tài trợ Giấy thương mại (CPFF)
Giấy thương mại là một nguồn tài trợ quan trọng đối với nhiều doanh nghiệp. Đây là loại công cụ nợ ngắn hạn không đảm bảo, được các doanh nghiệp phát hành để tài trợ cho việc thanh toán lương, thanh toán tài khoản và hàng tồn kho, cũng như đối phó với các khoản nợ ngắn hạn khác.
Thị trường giấy thương mại đã đóng một vai trò quan trọng trong cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu từ năm 2007. Khi các nhà đầu tư bắt đầu hoài nghi về tính ổn định tài chính và thanh khoản của các công ty như Lehman Brothers, thị trường giấy thương mại đã đóng băng, và các công ty không còn có khả năng truy cập vào nguồn tài trợ dễ dàng và giá cả phải chăng nữa. Một hậu quả khác của việc đóng băng thị trường giấy thương mại là một số quỹ thị trường tiền tệ - nhà đầu tư đáng kể trong giấy thương mại - đã 'phá vỡ giá'. Điều này có nghĩa là các quỹ bị ảnh hưởng đã có giá trị tài sản ròng dưới 1 đô la, phản ánh giá trị giảm của giấy thương mại đang lưu hành của họ được phát hành bởi các công ty có tình trạng tài chính đáng ngờ.
Cơ sở Tài trợ Giấy Thương mại sau đó đã được tạo ra bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York vào ngày 7 tháng 10 năm 2008, là kết quả của tình trạng suy thoái tín dụng mà các trung gian tài chính phải đối mặt trên thị trường giấy thương mại. Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đã đóng CPFF vào tháng 2 năm 2010 sau khi không còn cần thiết nữa khi ngành tài chính và nền kinh tế chung phục hồi.
Các SPV được tạo ra thông qua CPFF đã được tài trợ trực tiếp bởi Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và được sử dụng để mua giấy thương mại ba tháng, cả có tài sản đảm bảo và không đảm bảo. Việc tài trợ này sau đó được đảm bảo bởi tài sản được đặt vào các SPV và cũng bởi các khoản phí được thanh toán bởi các nhà phát hành giấy không đảm bảo. Bộ Tài chính Hoa Kỳ cảm thấy rằng chương trình là cần thiết để ngăn chặn sự đình trệ nghiêm trọng khác của các thị trường tài chính.
CPFF và Đại dịch COVID-19
Vào tháng 3 năm 2020, hầu hết các thị trường toàn cầu và cơ cấu kinh tế của thế giới đã rơi vào tình trạng hỗn loạn khi đại dịch COVID-19 nổi lên và lan rộng khắp thế giới. Điều này đã buộc các chính phủ áp đặt lệnh phong tỏa và nhiều người ở nhà do sợ lây nhiễm. Trong thời gian này, Fed đã tái thiết lập cơ sở CPFF trong một năm thông qua một SPV để giúp duy trì ổn định trên thị trường giấy thương mại.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ cũng cung cấp 10 tỷ đô la bảo hiểm tín dụng cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang trong kết nối với CPFF từ Quỹ Ổn định Hình thức Hối đoái của Bộ Tài chính (ESF). Ngân hàng Dự trữ Liên bang sau đó cung cấp tài trợ cho SPV dưới CPFF. Các khoản vay của nó được đảm bảo bởi tất cả các tài sản của SPV.
