Cổ phiếu chuyển đổi: Định nghĩa, Các loại và Cách hoạt động

Các loại Cổ phiếu chuyển đổi là gì?

Cổ phiếu chuyển đổi là các chứng khoán, thường là trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu tiên, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường. Cổ phiếu chuyển đổi thường được liên kết với trái phiếu chuyển đổi, cho phép chủ nợ trái phiếu chuyển đổi vị trí nợ thành cổ đông với một giá nhất định. Các chứng khoán chuyển đổi khác có thể bao gồm giấy nợ và cổ phiếu ưu tiên, có thể có nhiều đặc điểm khác nhau.

Những điểm cốt yếu

Hiểu về Cổ phiếu chuyển đổi

Cổ phiếu chuyển đổi là lựa chọn lý tưởng cho nhà đầu tư yêu cầu tiềm năng tăng giá cao hơn so với trái phiếu cung cấp, và thu nhập cao hơn so với cổ phiếu thông thường. Ví dụ, trái phiếu chuyển đổi thường cung cấp lãi suất cố định thấp hơn so với một trái phiếu tiêu chuẩn. Tuy nhiên, tính linh hoạt của trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường mang lại giá trị cho chủ nợ trái phiếu.

Có ba loại đầu tư chính: nợ, vốn và một số hình thức kết hợp của hai loại này. Chứng khoán chuyển đổi thuộc vào danh mục kết hợp vì chúng có các đặc điểm về dòng tiền như một trái phiếu và một cổ phiếu.

Giống như các trái phiếu khác, trái phiếu chuyển đổi được coi là nợ. Trao đổi cho việc sử dụng vốn đầu tư của nhà đầu tư, công ty đồng ý trả cho nhà đầu tư một tỷ lệ lãi suất cố định được gọi là tỷ lệ lãi suất cố định. Khác với các trái phiếu khác, trái phiếu chuyển đổi cũng cấp cho người giữ quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu.

Nhà đầu tư thích các trái phiếu chuyển đổi vì chúng cung cấp sự bảo vệ chống lại tổn thất nặng nề, nhưng cũng phải hy sinh một số giá trị trong việc tăng giá. Hầu hết các trái phiếu chuyển đổi có thể gọi là, điều này có nghĩa là công ty có thể bắt buộc các nhà đầu tư chuyển đổi. Trong trường hợp này, tiềm năng tăng giá của các trái phiếu chuyển đổi không phải là không giới hạn.

Các loại trái phiếu chuyển đổi

Một trái phiếu chuyển đổi thông thường, có thể là loại phức tạp nhất, cung cấp cho nhà đầu tư sự lựa chọn giữ trái phiếu đến hết kỳ hạn hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu giảm kể từ ngày phát hành trái phiếu, nhà đầu tư có thể giữ trái phiếu đến hết kỳ hạn và nhận giá trị gốc. Nếu giá cổ phiếu tăng đáng kể, nhà đầu tư có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và giữ hoặc bán cổ phiếu theo ý muốn của họ.

Trái lại, trái phiếu chuyển đổi bắt buộc yêu cầu nhà đầu tư phải chuyển đổi với tỷ lệ chuyển đổi và mức giá nhất định. Hơn nữa, một trái phiếu chuyển đổi đảo ngược cho phép công ty có quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu vốn hoặc giữ trái phiếu như một khoản đầu tư sinh lời cố định đến hết kỳ hạn. Nếu trái phiếu được chuyển đổi, điều này được thực hiện với một giá cố định và tỷ lệ chuyển đổi đã thiết lập sẵn.

Một công ty cũng có thể phát hành nợ bằng cách sử dụng trái phiếu chuyển đổi chuyển đổi thành giá trị đô la cố định được trả bằng cổ phiếu. Trong khi giá cổ phiếu giảm, các chủ sở hữu của các trái phiếu này được kích thích chuyển đổi vì họ sẽ nhận được nhiều cổ phiếu hơn với giá thấp hơn.

Các loại Chứng khoán chuyển đổi

Cổ phiếu chuyển đổi là một công cụ tài chính kết hợp các đặc điểm của cả cổ phiếu và trái phiếu. Cơ bản, cổ phiếu chuyển đổi là một loại cổ phiếu ưu tiên có thể chuyển đổi thành một số lượng cổ phiếu thông thường đã được xác định trước. Điều này cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội hưởng lợi từ sự tăng giá tiềm năng của cổ phiếu của người phát hành trong khi vẫn được hưởng sự ổn định và thu nhập liên quan đến cổ phiếu ưu tiên.

Cổ phiếu chuyển đổi cung cấp cho nhà đầu tư sự kết hợp giữa tiềm năng tăng vốn và tạo thu nhập. Bằng cách nắm giữ cổ phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư có tính linh hoạt để hưởng lợi từ sự tăng giá cổ phiếu của người phát hành trong khi vẫn nhận được khoản cổ tức thường xuyên. Cổ phiếu ưu tiên được ưu tiên hơn khi phân phối cổ tức, vì vậy nhà đầu tư có thể ưu tiên giữ cổ phiếu ưu tiên nếu đó là ưu tiên hàng đầu của họ.

Chúng tôi sẽ nói thêm về lý do tại sao người phát hành có thể muốn phát hành chứng khoán chuyển đổi sau này. Tuy nhiên, hiện tại, đáng giá lưu ý rằng cổ phiếu chuyển đổi có thể cung cấp cho người phát hành một cách hiệu quả về chi phí để huy động vốn, vì nó cho phép họ phát hành chứng khoán với tỷ lệ lãi suất cố định thấp hơn so với các trái phiếu truyền thống. 

Các Đặc điểm Chung của Chứng khoán Chuyển đổi

Có một vài điểm khác biệt giữa các chứng khoán chuyển đổi và cổ phiếu truyền thống và trái phiếu. Lưu ý rằng một chứng khoán đơn lẻ có thể không có tất cả các tính năng này; hãy cẩn thận khi điều tra các chứng khoán chuyển đổi cụ thể mà bạn quan tâm vì nó có thể không chứa một số tính năng này. 

• Lựa chọn chuyển đổi: Đương nhiên là đã nói ở điểm này, nhưng các chứng khoán chuyển đổi cấp cho người nắm giữ quyền chuyển đổi chứng khoán thành một số lượng cổ phiếu thông thường đã được xác định trước của công ty phát hành.
• Quy định gọi lại: Một số chứng khoán chuyển đổi có thể bao gồm quy định gọi lại cho phép công ty phát hành chuộc lại chứng khoán với một giá xác định trước trước khi đáo hạn, cung cấp linh động để quản lý nợ vay. Quy định gọi lại là khả năng của công ty chuyển đổi chứng khoán. 
• Ngày đáo hạn: Đối với các trái phiếu chuyển đổi, đây là ngày mà công ty phát hành phải trả lại số vốn gốc cho các nhà đầu tư, trừ khi trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường trước khi đáo hạn. Đây là ngày cuối cùng trước khi chứng khoán được thanh toán và ngừng tồn tại.
• Cổ tức: Cổ phiếu ưu tiên có thể trả cổ tức cho các nhà đầu tư, cung cấp một luồng thu nhập đều đặn. Cổ tức có thể là tích lũy, có nghĩa là cổ tức chưa thanh toán tích lũy và phải được trả trước khi cổ đông thông thường nhận cổ tức.
• Ưu tiên trong thanh lý: Cổ phiếu ưu tiên chuyển đổi có thể được ưu tiên hơn cổ phiếu thông thường trong trường hợp thanh lý, cho phép chủ sở hữu nhận lại khoản đầu tư của họ trước khi cổ đông thông thường. Điều này là một trong những lý do chủ yếu tại sao người ta có thể không muốn chuyển đổi chứng khoán của họ. 
• Điều kiện kích hoạt chuyển đổi: Một số chứng khoán chuyển đổi cụ thể có điều kiện kích hoạt chuyển đổi liên quan đến các sự kiện cụ thể, chẳng hạn như giá cổ phiếu của công ty đạt một ngưỡng nhất định hoặc qua một khoảng thời gian nhất định. Điều kiện kích hoạt chuyển đổi sẽ được thảo luận chi tiết hơn trong bài viết sau này. 
• Quyền biểu quyết: Các chứng khoán chuyển đổi thường không có quyền biểu quyết, vì chúng được coi là công cụ nợ hoặc vốn ưu tiên thay vì vốn chung. 

Lợi ích của Chứng khoán Chuyển đổi

Đầu tư vào các chứng khoán chuyển đổi mang lại nhiều lợi ích. Đầu tiên, các chứng khoán chuyển đổi cung cấp một sự kết hợp độc đáo giữa tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và bảo vệ giảm rủi ro. Là một công cụ kết hợp, chúng cung cấp cơ hội tham gia vào sự tăng giá tiềm năng của cổ phiếu cơ bản trong khi cung cấp một lớp che chở của các đặc tính thu nhập cố định. Sự kép lên này có thể rất hấp dẫn trong các thị trường biến động, nơi sự ổn định của thu nhập cố định kết hợp với tiềm năng thu nhập giống như cổ phiếu có thể giúp quản lý rủi ro hiệu quả. Lưu ý rằng tính năng này phổ biến khi chuyển đổi từ trái phiếu sang cổ phiếu và ít liên quan khi chuyển đổi từ một loại vốn sang loại khác. 

Chứng khoán chuyển đổi có thể phục vụ như một công cụ đa dạng hóa. Bằng cách kết hợp các đặc tính của cả cổ phiếu và trái phiếu, chúng có thể giúp phân bổ rủi ro trên các lớp tài sản và các ngành. Việc đa dạng hóa này có thể đặc biệt có giá trị trong các thị trường suy thoái, vì chứng khoán chuyển đổi có thể có mức tương quan thấp hơn với cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Thay vì phải bán một chứng khoán và mua lại một chứng khoán khác với tỷ lệ chuyển đổi không biết, một nhà đầu tư có thể lập kế hoạch trước phân bổ danh mục dựa trên số lượng mà họ sẽ nhận được sau khi chuyển đổi. 

Nhà đầu tư cũng có thể có khả năng tiếp cận với các ngành công nghiệp hoặc công ty cụ thể mà họ tin rằng có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Một công ty có thể chọn chỉ phát hành một chứng khoán chuyển đổi, có nghĩa là một nhà đầu tư phải mua một chứng khoán tài chính cố định trước khi có thể chuyển đổi thành một chứng khoán vốn thông thường. 

Cuối cùng, chứng khoán chuyển đổi có thể cung cấp cơ hội chiến lược cho cả người phát hành và nhà đầu tư. Đối với nhà đầu tư, họ có thể lựa chọn kích hoạt việc chuyển đổi chứng khoán tùy thuộc vào điều kiện thị trường cụ thể. Nếu không, họ có thể quyết định không bao giờ chuyển đổi chứng khoán vì điều đó có thể mang lại lợi ích chiến lược nhất. Trong cả hai trường hợp, nhà đầu tư có mức linh hoạt lớn nhất nhờ tính khả năng chuyển đổi bổ sung của chứng khoán. 

Tác động Thuế của Chứng khoán Chuyển đổi

Có một số quy tắc thuế cần lưu ý về chứng khoán chuyển đổi. Thu nhập lãi từ trái phiếu chuyển đổi thường được đánh thuế theo thuế thu nhập cá nhân thông thường, trong khi cổ tức từ cổ phiếu ưu tiên chuyển đổi có thể được hưởng mức thuế ưu đãi như mức thuế cổ tức được chấp thuận. 

Thứ hai, nhà đầu tư nên xem xét các hậu quả thuế từ lợi tức vốn hoặc thiệt hại từ việc sở hữu chứng khoán chuyển đổi. Khi chứng khoán chuyển đổi được bán hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường, mọi lợi tức vốn hoặc thiệt hại phát sinh đều phải chịu xử lý thuế lợi tức vốn. Thời hạn nắm giữ của chứng khoán chuyển đổi quyết định liệu lợi tức vốn có bị đánh thuế theo thuế thu nhập cá nhân ngắn hạn hay dài hạn. Lợi tức vốn ngắn hạn được đánh thuế theo thuế thu nhập cá nhân thông thường, trong khi lợi tức vốn dài hạn thường được đánh thuế với mức thuế thấp hơn, mang lại lợi thế thuế tiềm năng cho nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán chuyển đổi hơn một năm.

Nhà đầu tư cũng nên chú ý đến các hậu quả thuế từ các khoản phí nợ và chiết khấu liên quan đến trái phiếu chuyển đổi. Phí nợ xảy ra khi giá mua vượt quá giá trị thực của trái phiếu, có thể cần phải được phân phối đều trong thời gian còn lại của trái phiếu và được báo cáo là thu nhập lãi suất chịu thuế hàng năm. Ngược lại, chiết khấu trái phiếu xảy ra khi giá mua thấp hơn giá trị thực của trái phiếu, có thể dẫn đến lợi tức vốn chịu thuế nếu trái phiếu được bán hoặc đòi lại với lợi nhuận trước khi đáo hạn. 

Cuối cùng, nhà đầu tư nên xem xét tác động của các chiến lược tiết kiệm thuế, như thu hoạch lỗ thuế và các tài khoản hoãn thuế. Thu hoạch lỗ thuế liên quan đến việc bán đầu tư với lỗ để khớp với lợi tức vốn và giảm thiểu nghĩa vụ thuế. Mặc dù một chứng khoán chuyển đổi có các lộ trình điều trị khác nhau, một phương tiện điều trị bổ sung khác là bán với một lỗ vì lý do thuế.

Một điểm thuế liên quan khác nhưng không liên quan đến việc đầu tư vào chứng khoán chuyển đổi trong các tài khoản hoãn thuế như cá nhân hoạt động (IRAs) hoặc kế hoạch 401(k). Giữ chứng khoán trong những loại tài khoản này có thể hoãn thuế trên lợi nhuận đầu tư cho đến khi rút tiền trong nghỉ hưu. Lưu ý rằng có thể có hạn chế về khi nào bạn có thể rút tiền gốc hoặc số tiền đã tăng giá trị để hưởng lợi ích thuế này. 

Rủi ro và Nhược điểm của Chứng khoán Chuyển đổi

Cũng có những rủi ro và nhược điểm đi kèm với các chứng khoán chuyển đổi. Đầu tiên, tùy chọn chuyển đổi tích hợp trong những chứng khoán này có thể hoạt động như một lưỡi dao hai lưỡi. Nếu giá cổ phiếu cơ bản không tăng đủ nhanh, nhà đầu tư có thể bỏ lỡ những lợi nhuận tiềm năng so với việc giữ cổ phiếu thông thường trực tiếp. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu giảm mạnh, chứng khoán chuyển đổi có thể mất giá, vì tính năng chuyển đổi trở nên ít hấp dẫn hơn. Đôi khi, việc mua cổ phiếu thông thường có thể tốt hơn so với việc chọn mua nợ chuyển đổi. 

Thứ hai, các chứng khoán chuyển đổi chịu rủi ro liên quan đến lãi suất. Giống như các trái phiếu truyền thống, các trái phiếu chuyển đổi nhạy cảm với sự thay đổi lãi suất. Điều này có nghĩa là khi lãi suất tăng, giá trị của các chứng khoán thu nhập cố định có xu hướng giảm. Điều này có thể dẫn đến mất mát vốn cho nhà đầu tư cần bán các chứng khoán của họ trước khi đáo hạn. Nếu nhà đầu tư không có kế hoạch chuyển đổi thực sự, họ cần nhận thức rằng giá trị của chứng khoán thu nhập cố định của họ có thể giảm theo thời gian. 

Một rủi ro khác liên quan đến các chứng khoán chuyển đổi là rủi ro tín dụng. Trong khi các trái phiếu chuyển đổi có thể cung cấp tiềm năng tăng vốn thông qua thành phần cổ phiếu của chúng, chúng vẫn mang theo rủi ro tín dụng liên quan đến người phát hành. Nếu người phát hành gặp khó khăn tài chính hoặc vỡ nợ, nhà đầu tư trong các trái phiếu chuyển đổi có thể phải đối mặt với mất mát. Điều này có thể bao gồm việc công ty phát hành không thể trả nợ của mình. Ngoài ra, cổ đông thông thường của người phát hành cũng không có ưu tiên trong tài sản ròng của công ty khi phá sản, vì vậy người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi có thể ở vị thế bất lợi bất kể cách nào. 

Cuối cùng, rủi ro về tính thanh khoản có thể là một vấn đề đối với nhà đầu tư trong các chứng khoán chuyển đổi. Các chứng khoán chuyển đổi có thể có khối lượng giao dịch thấp hơn so với cổ phiếu thông thường hoặc trái phiếu truyền thống, làm cho việc mua bán chúng với giá mong muốn trở nên khó khăn hơn. Sự thiếu thanh khoản này có thể dẫn đến mở rộng lớn giữa giá mua và giá bán và tăng chi phí giao dịch. Điều này có nghĩa là có thể mất một chút thời gian hơn hoặc tốn phí giao dịch đắt đỏ hơn để giao dịch một chứng khoán chuyển đổi (ít nhất là đối với các chứng khoán trong các thị trường không thanh khoản). 

Ai Thường Phát Hành Chứng khoán Chuyển đổi, và Tại Sao?

Chứng khoán chuyển đổi thường được phát hành bởi một loạt các công ty khác nhau. Các công ty hướng tới tăng trưởng thường phát hành chứng khoán chuyển đổi để huy động vốn cho mục đích mở rộng, nghiên cứu và phát triển, hoặc thâu tóm. Những công ty này có thể ưu tiên trái phiếu chuyển đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi hơn so với các phương án vốn cổ phần truyền thống để giảm thiểu sự pha loãng ngay lập tức đối với cổ đông hiện tại. Các cổ đông ban đầu này có thể muốn duy trì tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty, tuy nhiên công ty vẫn cần thêm tiền cho mục đích phát triển. 

Trên mặt khác, các công ty gặp khó khăn hoặc nợ nần nặng có thể lựa chọn trái phiếu chuyển đổi. Trái phiếu chuyển đổi có thể cung cấp cho các công ty này cách tiếp cận với tài chính với lãi suất thấp hơn so với các trái phiếu truyền thống, vì nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận tỷ lệ lãi suất thấp hơn trong trao đổi cho tính năng chuyển đổi. Bằng cách huy động vốn theo cách này, các công ty gặp khó khăn có thể cải thiện vị thế thanh khoản và giảm thiểu rủi ro mặc nợ trong khi cung cấp cho nhà đầu tư tiềm năng tham gia vào sự phục hồi có thể sinh lời. 

Hơn nữa, các công ty hoạt động trong các ngành công nghiệp chu kỳ hoặc đang trải qua các biến đổi kinh doanh đáng kể có thể sử dụng chứng khoán chuyển đổi như một công cụ tài chính linh hoạt. Chứng khoán chuyển đổi cung cấp cho các công ty này khả năng thích nghi với điều kiện thị trường thay đổi vì công ty có thể không hoạt động chính xác giống nhau trong suốt cả năm. Điều này cho phép người phát hành huy động vốn trong những thời điểm không chắc chắn hoặc chuyển đổi trong khi bảo tồn linh hoạt tài chính và tránh các cam kết dài hạn liên quan đến các phương pháp tài chính truyền thống. 

Cuối cùng, các công ty được hậu thuẫn bởi vốn tư nhân hoặc quỹ vốn rủi ro có thể phát hành chứng khoán chuyển đổi như một phần của cấu trúc vốn để cân bằng động cơ kích thích giữa nhà đầu tư và quản lý. Chứng khoán chuyển đổi cung cấp cho các nhà đầu tư cơ chế tham gia vào tiềm năng tăng trưởng của công ty trong khi cung cấp bảo vệ giảm thiểu rủi ro dưới dạng các đặc tính thu nhập cố định. Ở một số trường hợp, một chứng khoán chuyển đổi là một cách an toàn hơn để cung cấp cho một số người một phần thưởng hoặc động cơ tham gia với công ty khi các công cụ nợ có bảo vệ tốt hơn so với các công cụ vốn cổ phần. 

Chứng khoán chuyển đổi và Các Sự Kiện Kích Hoạt

Chứng khoán chuyển đổi có thể tích hợp các kích hoạt chuyển đổi để khởi động quá trình chuyển đổi trong các hoàn cảnh cụ thể. Những kích hoạt này có thể đa dạng phụ thuộc vào các điều khoản quy định trong tài liệu cung cấp của chứng khoán. 

Một trong những kích hoạt chuyển đổi phổ biến là liên quan đến mức giá cổ phiếu của người phát hành đạt một ngưỡng nhất định. Ví dụ, chứng khoán chuyển đổi có thể chỉ định rằng nếu giá cổ phiếu của người phát hành vượt qua một mức nhất định trong một khoảng thời gian xác định, chứng khoán sẽ tự động chuyển đổi thành một số lượng cổ phiếu thông thường nhất định. Ngưỡng này thường được đặt ở mức cao hơn so với giá thị trường hiện tại để đảm bảo rằng việc chuyển đổi xảy ra chỉ khi giá cổ phiếu đã chứng tỏ sức mạnh bền vững.

Mặt khác, các chứng khoán chuyển đổi có thể có các kích hoạt chuyển đổi dựa trên việc trôi qua thời gian. Ví dụ, chứng khoán có thể quy định rằng nó sẽ chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường sau một số năm nhất định, bất kể giá cổ phiếu của người phát hành là bao nhiêu. Các kích hoạt dựa trên thời gian có thể phù hợp với các mục tiêu chiến lược dài hạn của người phát hành và cung cấp rõ ràng cho các nhà đầu tư về thời điểm có thể xảy ra các sự kiện chuyển đổi tiềm năng.

Một số chứng khoán chuyển đổi có thể tích hợp các kích hoạt chuyển đổi liên quan đến các sự kiện hoặc cột mốc doanh nghiệp cụ thể. Ví dụ, chứng khoán có thể chỉ định rằng chuyển đổi sẽ xảy ra nếu người phát hành công bố một sáp nhập, thâu tóm, hoặc phát hành phát sinh những tiêu chí nhất định. Loại kích hoạt này nhằm bắt giá trị cho các nhà đầu tư trong các hoạt động doanh nghiệp dự kiến ​​sẽ nâng cao giá trị cổ đông. Nó cũng có thể là một cách để nhà đầu tư xem xét lại chiến lược đầu tư với công ty dựa trên các sự kiện hiện tại.

Lưu ý rằng một trong những kích hoạt phổ biến khác đơn giản là theo sự lựa chọn của nhà đầu tư. Một chứng khoán chuyển đổi có thể không có bất kỳ điều khoản kích hoạt nào được đề cập ở trên. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể đơn giản là thực hiện lựa chọn khi họ muốn, bất kể thời điểm, các sự kiện hiện tại hoặc giá cổ phiếu thị trường. 

Chứng Khoán Chuyển Đổi và Tỷ Lệ Chuyển Đổi

Tỷ lệ chuyển đổi của chứng khoán chuyển đổi thường được xác định vào thời điểm phát hành và được quy định trong các điều khoản của chứng khoán chuyển đổi. Tỷ lệ chuyển đổi xác định số lượng cổ phiếu thông thường mà nhà đầu tư sẽ nhận được khi chuyển đổi một đơn vị của chứng khoán chuyển đổi. Tỷ lệ này được tính dựa trên giá chuyển đổi đã được xác định trước và được thiết kế để cung cấp cho nhà đầu tư tỷ lệ trao đổi công bằng giữa chứng khoán chuyển đổi và cổ phiếu thông thường của người phát hành. 

Tỷ lệ chuyển đổi được xác định bằng cách chia giá trị trên mặt hoặc giá trị pari của chứng khoán chuyển đổi cho giá chuyển đổi. Đối với các trái phiếu chuyển đổi, giá trị mặt đại diện cho số tiền gốc của trái phiếu, trong khi đối với các cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, nó đại diện cho ưu đãi thanh lý hoặc giá trị nêu bật mỗi cổ phiếu. Giá chuyển đổi là giá mà chứng khoán chuyển đổi có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường, thường được đặt ở mức cao hơn so với giá cổ phiếu thị trường hiện tại. 

Ví dụ, nếu một trái phiếu chuyển đổi có giá trị mặt là $1,000 có giá chuyển đổi là $50 mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chuyển đổi sẽ là 20 cổ phiếu ($1,000 / $50 = 20). Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ nhận được 20 cổ phiếu thông thường cho mỗi trái phiếu chuyển đổi. Tương tự, nếu một cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có ưu đãi thanh lý là $100 và có giá chuyển đổi là $10 mỗi cổ phiếu, tỷ lệ chuyển đổi sẽ là 10 cổ phiếu ($100 / $10 = 10).

Bài học chính ở đây là tỷ lệ chuyển đổi được cố định vào thời điểm phát hành và duy trì không đổi suốt đời của chứng khoán chuyển đổi. Tuy nhiên, giá chuyển đổi có thể được điều chỉnh trong các trường hợp như chia cổ tức, phát hành cổ phiếu thêm hoặc các hành động doanh nghiệp ảnh hưởng đến giá trị của cổ phiếu thông thường. Bạn nên nhận thức không chỉ về việc chứng khoán của bạn có tính năng có thể chuyển đổi mà còn là chuyển đổi ra cái gì. Tỷ lệ này luôn phải được công khai và có thể thay đổi. 

Chứng Khoán Chuyển Đổi và Các Tùy Chọn Tỷ Lệ Chuyển Đổi

Trong ví dụ trên, chúng ta đã xem xét một tỷ lệ chuyển đổi cố định nơi số lượng cổ phiếu phát hành là một lượng cố định dựa trên giá trị thị trường của cả hai loại chứng khoán. Tuy nhiên, còn có các tỷ lệ chuyển đổi khác mà bạn có thể gặp phải cho các chứng khoán chuyển đổi. Dưới đây không phải là danh sách toàn diện: 

• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Nổi: Tỷ lệ chuyển đổi không được cố định từ khi phát hành mà được xác định dựa trên một công thức liên quan đến giá cổ phiếu thông thường cơ sở vào thời điểm chuyển đổi. Điều này cho phép điều chỉnh tỷ lệ chuyển đổi để phản ánh sự thay đổi trong giá trị thị trường của cổ phiếu. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến nhà đầu tư nhận được ít cổ phiếu hơn so với dự định dựa trên thay đổi giá trị thị trường. 
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Điều Chỉnh: Tỷ lệ chuyển đổi có thể được điều chỉnh dựa trên một số sự kiện đã được xác định trước như chia cổ phiếu, cổ tức cổ phiếu hoặc đề xuất quyền mua. Những điều chỉnh này đảm bảo rằng tỷ lệ chuyển đổi duy trì mối quan hệ tỷ lệ thuận với sự thay đổi trong cấu trúc vốn của người phát hành. Tỷ lệ này thường nhằm mục đích chuyển đổi cổ phiếu với tỷ lệ tương ứng để không làm pha loãng cổ phần tiềm năng của bất kỳ ai từ trước.
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Tăng Bước: Tỷ lệ chuyển đổi có thể tăng dần theo thời gian tại các khoảng thời gian đã được xác định trước hoặc dựa trên các mốc quan trọng cụ thể. Sự tăng dần này khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán chuyển đổi trong thời gian dài bằng cách cung cấp tỷ lệ chuyển đổi cao hơn trong tương lai.
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Ngược: Tỷ lệ chuyển đổi có thể dựa trên số lượng cổ phiếu thông thường có thể được mua cho mỗi đơn vị của chứng khoán chuyển đổi, chứ không phải ngược lại. Phương pháp này ít phổ biến nhưng có thể được sử dụng trong một số sản phẩm có cấu trúc hoặc chứng khoán phái sinh nhất định.
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Liên Kết Thị Trường: Tỷ lệ chuyển đổi có thể liên kết với hiệu suất của một chỉ số ngoại vi như chỉ số cổ phiếu, giá hàng hóa hoặc tỷ giá hối đoái. Điều này cung cấp cho nhà đầu tư tiếp cận với các yếu tố thị trường cụ thể, thêm vào đó là một số rủi ro và không chắc chắn vào quá trình chuyển đổi.
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi Đàm Phán: Trong các định giá riêng lẻ hoặc chứng khoán chuyển đổi tùy chỉnh, tỷ lệ chuyển đổi có thể được thương lượng giữa người phát hành và nhà đầu tư. Điều này cho phép tính linh hoạt hơn trong việc cấu trúc các điều khoản của chứng khoán chuyển đổi để đáp ứng nhu cầu của cả hai bên, và tỷ lệ chuyển đổi không cần phải giống nhau cho mỗi nhà đầu tư riêng lẻ.

Ví Dụ Về Tính Toán Chuyển Đổi

Trong ví dụ đơn giản này, một trái phiếu chuyển đổi có giá trị đối par là $1,000 và giá bán là $800. Cổ phiếu của công ty này đang được bán với giá $40. Giá cổ phiếu mà tính năng chuyển đổi trở nên lợi nhuận được tính bằng cách chia $800 cho 30, tỷ lệ chuyển đổi. Kết quả là $26.67, thấp hơn nhiều so với $40. Nhà đầu tư có thể quyết định chuyển đổi và thu lợi tại điểm này. Nếu trái phiếu không bao giờ có lãi, người nắm giữ sẽ nhận được lãi suất nêu trong trái phiếu.

Chứng Khoán Chuyển Đổi Là Gì?

Làm Thế Nào Chứng Khoán Chuyển Đổi Hoạt Động?

Các Đặc Điểm Chính Của Chứng Khoán Chuyển Đổi Là Gì?

Có Loại Chuyển Đổi Nào Không?

Kết Luận Cuối Cùng

Chứng khoán chuyển đổi là các công cụ tài chính, thường là trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi, có thể được chuyển đổi thành một số lượng cổ phiếu thông thường của công ty phát hành. Chúng cung cấp cho nhà đầu tư tiềm năng tăng trưởng vốn thông qua việc chuyển đổi thành cổ phiếu, mặc dù bạn không nhất thiết phải thực hiện chuyển đổi nếu bạn không muốn.