Công thức chuyển đổi tỷ lệ giao dịch ngay sang tỷ lệ chuyển tiếp

Mối quan hệ giữa tỷ lệ giao dịch ngay và tỷ lệ chuyển tiếp tương tự như mối quan hệ giữa giá trị hiện tại chiết khấu và giá trị tương lai. Một tỷ lệ lãi suất chuyển tiếp hoạt động như một tỷ lệ chiết khấu cho một khoản thanh toán duy nhất từ một ngày trong tương lai (ví dụ, năm sau năm) và giảm giá nó đến một ngày trong tương lai gần hơn (ví dụ, ba năm sau).

Những điểm chính cần lưu ý

Tại sao chuyển đổi từ tỷ lệ giao dịch ngay sang tỷ lệ chuyển tiếp

Lý thuyết, tỷ lệ chuyển tiếp nên bằng tỷ lệ giao dịch ngay cộng với bất kỳ lợi nhuận từ chứng khoán (và bất kỳ khoản phí tài chính nào). Nguyên lý này có thể được thấy trong các hợp đồng chuyển tiếp cổ phiếu, nơi sự khác biệt giữa giá trị chuyển tiếp và giá trị giao dịch ngay dựa trên cổ tức phải trả, trừ lãi phải trả trong khoảng thời gian.

Tỷ lệ giao dịch ngay được sử dụng bởi người mua và người bán muốn thực hiện mua bán ngay lập tức, trong khi tỷ lệ chuyển tiếp được coi là dự đoán của thị trường về giá trong tương lai. Nó có thể là một chỉ số kinh tế cho biết thị trường mong đợi tương lai sẽ thế nào, trong khi tỷ lệ giao dịch ngay không phải là chỉ số của mong đợi thị trường. Thay vào đó, tỷ lệ giao dịch ngay là điểm khởi đầu cho bất kỳ giao dịch tài chính nào.

Do đó, việc sử dụng tỷ lệ chuyển tiếp bởi các nhà đầu tư là điều bình thường, những người có thể tin rằng họ có kiến thức hoặc thông tin về cách giá của các mặt hàng cụ thể sẽ di chuyển trong thời gian. Nếu một nhà đầu tư tiềm năng tin rằng tỷ lệ thực tế trong tương lai sẽ cao hơn hoặc thấp hơn so với tỷ lệ chuyển tiếp được nêu ra tại thời điểm hiện tại, điều đó có thể tín hiệu một cơ hội đầu tư.

Chuyển đổi từ tỷ lệ giao dịch ngay sang tỷ lệ chuyển tiếp

Để đơn giản, hãy xem cách tính tỷ lệ chuyển tiếp cho các trái phiếu không cổ tức. Một công thức cơ bản để tính tỷ lệ chuyển tiếp có dạng như sau:

Trong công thức này, 'a' là ngày hết hạn tương lai (ví dụ như năm năm), và 'b' là ngày hết hạn gần hơn (ví dụ như ba năm), dựa trên đường cong tỷ lệ thị trường.

In the formula, "a" is the end future date (for example, five years), and "b" is the closer future date (for example, three years), based on the spot rate curve.

Giả sử một trái phiếu giả định hai năm đang cho 10%, trong khi một trái phiếu một năm đang cho 8%. Lợi tức từ trái phiếu hai năm tương đương với việc nhà đầu tư nhận 8% từ trái phiếu một năm và sau đó sử dụng vòng lăn để đầu tư lại vào một trái phiếu một năm khác với lãi suất 12.04%.

Trong công thức, 'tỷ lệ chuyển tiếp' được tính bằng cách lấy lũy thừa của tỷ lệ 10% (tỷ lệ trái phiếu hai năm) chia cho lũy thừa của tỷ lệ 8% (tỷ lệ trái phiếu một năm), trừ đi 1, kết quả là 12.04%.

12.04% giả định này là tỷ lệ chuyển tiếp của khoản đầu tư.

Để hiểu lại mối quan hệ, hãy giả sử tỷ lệ spot cho một trái phiếu ba năm và bốn năm lần lượt là 7% và 6%. Một tỷ lệ chuyển tiếp giữa năm ba và bốn—tức là tỷ lệ cần thiết nếu trái phiếu ba năm được tái đầu tư thành một trái phiếu một năm sau khi đáo hạn—sẽ là 3,06%.

Sự Khác Biệt Giữa Tỷ Lệ Spot và Tỷ Lệ Forward

Để hiểu sâu hơn về những khác biệt và mối quan hệ giữa tỷ lệ spot và tỷ lệ forward, nó hữu ích khi coi lãi suất như giá của các giao dịch tài chính. Hãy xem xét một trái phiếu 1.000 đô la với lãi suất cố định hàng năm là 50 đô la. Người phát hành về cơ bản đang trả 5% (50 đô la) để vay 1.000 đô la.

Một tỷ lệ spot cho bạn biết giá của một hợp đồng tài chính vào ngày giao dịch ngay lập tức, thường là trong vòng hai ngày sau khi giao dịch. Một công cụ tài chính có tỷ lệ spot là 2,5% là giá thỏa thuận của giao dịch dựa trên hoạt động mua bán hiện tại của người mua và người bán.

Tỷ lệ forward là giá giả định của các giao dịch tài chính có thể xảy ra vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Tỷ lệ spot trả lời câu hỏi, 'Chi phí thực hiện một giao dịch tài chính vào ngày hôm nay là bao nhiêu?' Tỷ lệ forward trả lời câu hỏi, 'Chi phí thực hiện một giao dịch tài chính vào ngày X trong tương lai là bao nhiêu?'

Chú ý rằng cả tỷ lệ spot và tỷ lệ forward được thỏa thuận trong hiện tại. Điều khác biệt là thời điểm thực hiện. Tỷ lệ spot được sử dụng nếu giao dịch thỏa thuận diễn ra vào hôm nay hoặc ngày mai. Tỷ lệ forward được sử dụng nếu giao dịch thỏa thuận không xảy ra cho đến sau này trong tương lai.