Công thức và phép tính Zero-Volatility Spread (Z-Spread)

Buzz

Nội dung bài viết

Zero-Volatility Spread (Z-Spread) là gì?

Những điểm chính cần nhớ

Công thức và phương pháp tính Zero-Volatility Spread

Chỉ số phân tán không biến (Z-spread) và những điều nó có thể cho bạn biết

Xem thêm

Đọc tóm tắt

- Zero-Volatility Spread (Z-Spread) là spread không đổi làm cho giá của một chứng khoán bằng giá trị hiện giá của luồng tiền của nó khi được cộng với lợi suất tại mỗi điểm trên đường cong lợi suất Trésor tại đó luồng tiền được nhận.
- Z-spread cũng được biết đến là spread tĩnh và được sử dụng để phát hiện sự không nhất quán trong giá trị của một trái phiếu.
- Để tính toán Z-spread, nhà đầu tư phải lấy lãi suất spot của chính sách trái phiếu tại mỗi thời hạn, cộng thêm Z-spread vào lãi suất này, và sử dụng tỷ lệ này để tính giá của trái phiếu.

Zero-Volatility Spread (Z-Spread): Spread không đổi sẽ khiến giá của một chứng khoán bằng giá trị hiện giá của luồng tiền của nó.

Mytour / Julie Bang

Zero-Volatility Spread (Z-Spread) là gì?

Zero-volatility spread (Z-spread) là spread không đổi làm cho giá của một chứng khoán bằng giá trị hiện giá của luồng tiền của nó khi được cộng với lợi suất tại mỗi điểm trên đường cong lợi suất Trésor tại đó luồng tiền được nhận. Nói cách khác, mỗi luồng tiền được chiết khấu với lãi suất tại điểm trên đường cong lợi suất Trésor phù hợp cộng với Z-spread. Z-spread cũng được biết đến là spread tĩnh.

Những điểm chính cần nhớ

Zero-volatility spread của một trái phiếu cho biết cho nhà đầu tư giá trị hiện tại của trái phiếu cộng với dòng tiền mặt nhận được tại các điểm trên đường cong trái phiếu chính phủ mà dòng tiền được nhận.
Z-spread cũng được gọi là spread tĩnh.
Spread được sử dụng bởi các nhà phân tích và nhà đầu tư để phát hiện sự không nhất quán trong giá trị của một trái phiếu.

Công thức và phương pháp tính Zero-Volatility Spread

Để tính toán Z-spread, một nhà đầu tư phải lấy lãi suất spot của chính sách trái phiếu tại mỗi thời hạn phù hợp, cộng thêm Z-spread vào lãi suất này, và sau đó sử dụng tỷ lệ này kết hợp làm tỷ lệ chiết khấu để tính giá của trái phiếu. Công thức tính Z-spread là:

$\begin{matrix} P = \frac{C_{1}}{{(1 + \frac{r_{1} + Z}{2})}^{2 n}} + \frac{C_{2}}{{(1 + \frac{r_{2} + Z}{2})}^{2 n}} + \frac{C_{n}}{{(1 + \frac{r_{n} + Z}{2})}^{2 n}} \\ where: \\ P = Giá hiện tại của trái phiếu cộng với bất kỳ lãi suất đã tích lũy nào \\ C_{x} = Thanh toán lãi suất trái phiếu \\ r_{x} = Lãi suất spot tại mỗi thời hạn \\ Z = Z-spread \\ n = Giai đoạn thời gian liên quan \end{matrix}$

Ví dụ, giả sử một trái phiếu hiện đang được định giá là $104.90. Nó có ba lượt thanh toán trong tương lai: thanh toán $5 vào năm tới, $5 vào hai năm nữa và thanh toán cuối cùng là $105 vào ba năm nữa. Lãi suất tham chiếu của Chính phủ tại các thời điểm một, hai và ba năm lần lượt là 2.5%, 2.7% và 3%. Công thức được thiết lập như sau:

Với Z-spread chính xác, công thức này được đơn giản hóa thành:

Ví dụ này cho thấy rằng Z-spread bằng 0.25% trong trường hợp này.

Với Z-spread chính xác, công thức này được đơn giản hóa thành:

Chỉ số phân tán không biến (Z-spread) và những điều nó có thể cho bạn biết

Việc tính toán Z-spread khác với việc tính toán lãi suất thực sự. Việc tính toán lãi suất thực sự sử dụng một điểm trên đường cong lãi suất trái phiếu Chính phủ (không phải đường cong lãi suất thực sự của trái phiếu) để xác định lãi suất thực sự tại một điểm duy nhất mà sẽ bằng giá trị hiện tại của dòng tiền của chứng khoán đến giá của nó.

Z-spread (chỉ số phân tán không biến) giúp các nhà phân tích phát hiện xem có sự chênh lệch trong giá của một trái phiếu hay không. Bởi vì Z-spread đo lường sự chênh lệch mà một nhà đầu tư sẽ nhận được trên toàn bộ đường cong lãi suất Chính phủ, nó cung cấp cho các nhà phân tích một định giá thực tế hơn của một chứng khoán thay vì chỉ số đơn điểm, chẳng hạn như ngày đáo hạn của trái phiếu.

Nội dung được phát triển bởi đội ngũ Mytour với mục đích chăm sóc khách hàng và chỉ dành cho khích lệ tinh thần trải nghiệm du lịch, chúng tôi không chịu trách nhiệm và không đưa ra lời khuyên cho mục đích khác.

Nếu bạn thấy bài viết này không phù hợp hoặc sai sót xin vui lòng liên hệ với chúng tôi qua email [email protected]

Các câu hỏi thường gặp

Zero-volatility spread (Z-Spread) có ý nghĩa gì trong đầu tư trái phiếu?

Zero-volatility spread (Z-Spread) là một chỉ số quan trọng giúp nhà đầu tư xác định giá trị hiện tại của trái phiếu. Nó cho biết mức độ chênh lệch mà nhà đầu tư có thể nhận được từ các dòng tiền của trái phiếu so với lãi suất của trái phiếu chính phủ. Thông qua Z-Spread, nhà đầu tư có thể đánh giá chính xác hơn về giá trị và rủi ro của trái phiếu.

Cách tính Zero-volatility spread (Z-Spread) cho một trái phiếu như thế nào?

Để tính Z-Spread cho một trái phiếu, bạn cần sử dụng công thức chiết khấu các dòng tiền tương lai của trái phiếu với lãi suất spot của trái phiếu chính phủ tương ứng, sau đó cộng thêm Z-Spread. Công thức này giúp bạn tìm ra giá hiện tại của trái phiếu và đánh giá mức độ chênh lệch so với lãi suất chính phủ.

Tại sao các nhà phân tích lại sử dụng Z-Spread để đánh giá trái phiếu?

Các nhà phân tích sử dụng Z-Spread để phát hiện sự không nhất quán trong giá trị trái phiếu. Bằng cách đo lường chênh lệch giữa dòng tiền của trái phiếu và lãi suất chính phủ, Z-Spread cung cấp thông tin về mức độ rủi ro và giá trị thực tế của trái phiếu, từ đó hỗ trợ quyết định đầu tư hiệu quả hơn.

Z-Spread có khác gì so với lãi suất thực tế trong đầu tư trái phiếu?

Có, Z-Spread khác với lãi suất thực tế. Z-Spread đo lường chênh lệch toàn bộ giữa dòng tiền của trái phiếu và lãi suất chính phủ, trong khi lãi suất thực tế chỉ xem xét một điểm trên đường cong lãi suất. Do đó, Z-Spread cung cấp cái nhìn tổng quan và chính xác hơn về giá trị của trái phiếu.