Cuộc gọi tai họa

Điều gì là cuộc gọi tai họa?

Cuộc gọi tai họa là một điều khoản trong các trái phiếu chính quyền địa phương cho phép chuộc lại sớm công cụ tài chính nếu một sự kiện tai họa xảy ra và gây thiệt hại nặng nề cho dự án được tài trợ bởi trái phiếu. Các sự cố có thể xảy ra sẽ được liệt kê trong bản ký quỹ của trái phiếu và thường được chuộc lại với giá trị ban đầu.

Đây là một loại điều khoản chuộc lại đặc biệt được sử dụng để bù đắp doanh thu bị mất từ một trái phiếu chính quyền đã được phát hành để tài trợ xây dựng một cơ sở cộng đồng sau đó bị thiệt hại nghiêm trọng, hạn chế khả năng tạo ra doanh thu để trả lại trái phiếu.

Các điều này không nên bị nhầm lẫn với cuộc gọi thảm họa, một biện pháp bảo vệ cho các nhà đầu tư trong một nghĩa vụ thế chấp trái phiếu thế chấp (CMO) được kích hoạt nếu các khoản nợ xảy ra hoặc thanh toán trước trên các khoản thế chấp cơ bản đe dọa làm gián đoạn luồng tiền mà đầu tư sinh ra.

Bài học chính

Hiểu về Cuộc gọi thảm họa

Cuộc gọi thảm họa cung cấp cho các đô thị bảo hiểm chống lại thiên tai. Ví dụ, hãy nói rằng một trận động đất phá hủy một cây cầu mới được xây dựng. Vì chi phí xây dựng được tài trợ bằng một vấn đề trái phiếu chính quyền (với tùy chọn cuộc gọi thảm họa) và việc phá hủy cây cầu không cho phép nó tạo ra doanh thu dự kiến để trả nợ, các trái phiếu có thể được gọi ngay tại mức ban đầu. Vì các trái phiếu có điều khoản cuộc gọi thảm họa mang một mức rủi ro cao cho người phát hành, chúng thường cũng có lợi suất cao hơn so với các trái phiếu cam kết chung (GO) để tính đến yếu tố rủi ro.

Không phải tất cả các trái phiếu chính quyền đều có lợi ích khi phát hành điều khoản cuộc gọi thảm họa, nhưng các điều khoản cuộc gọi thảm họa phổ biến hơn trong các trái phiếu doanh thu. Trái phiếu doanh thu là một loại cụ thể của trái phiếu chính quyền được phát hành để tài trợ các dự án cụ thể sẽ, lần lượt, sản xuất doanh thu riêng của họ. Ý tưởng là rằng khi phát hành các loại trái phiếu này, luồng doanh thu của dự án sẽ trả lại trái phiếu. Ngoài ra, các chủ sở hữu trái phiếu doanh thu thông thường không có yêu cầu tài chính đối với tài sản dự án đã hoàn thành.

Ví dụ, một tổ chức phát hành trái phiếu doanh thu cho một con đường cao tốc không thể thu hồi lại con đường cao tốc trong trường hợp nó không sản xuất doanh thu như dự kiến và được đồng ý để thanh toán lãi suất và khoản thanh toán gốc.

Ví dụ về Cuộc gọi thảm họa

Hãy xem xét kịch bản sau: Thành phố Pleasantville muốn xây dựng một con đường cao tốc mới do vị trí là điểm đi qua chính cho du khách vào mùa hè. Tuy nhiên, Thành phố Pleasantville không có số tiền cần thiết để xây dựng con đường cao tốc.

Để tài trợ cho việc xây dựng con đường, thành phố phát hành trái phiếu doanh thu cho các cư dân để sinh lợi, với kế hoạch rằng các phí thu phí sẽ trả lãi và thanh toán trên trái phiếu trong vòng 30 năm, như đã quy định trong hợp đồng trái phiếu. Bởi vì Thành phố Pleasantville cũng nằm gần đường chết, các trái phiếu doanh thu có chứa điều khoản cuộc gọi thảm họa, mà các nhà đầu tư đã biết đến.

Ba năm sau khi dự án được tài trợ và các con đường cao tốc được xây dựng, một trận động đất xảy ra tại Thành phố Pleasantville và các con đường cao tốc bị ảnh hưởng bởi thảm họa tự nhiên. Trận động đất đủ điều kiện dưới điều khoản cuộc gọi thảm họa, điều này có nghĩa là Thành phố Pleasantville có đủ điều kiện để gọi các trái phiếu của mình. Việc gọi các trái phiếu cho phép thành phố thanh toán các trái phiếu ngay lập tức thay vì phải chờ đợi đến khi trái phiếu hết hạn, từ đó tránh được bất kỳ phần còn lại của lợi suất trên trái phiếu.