Lợi nhuận ròng trong 2 tháng 4 và 5 tăng 42% so với cùng kỳ, vì vậy Chứng khoán SSI dự báo Q2/2024 sẽ duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận tích cực.

Lũy kế 5T2024, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 19,5 nghìn tỷ đồng (+37% so với cùng kỳ) và 1 nghìn tỷ đồng (+9% so với cùng kỳ), hoàn thành 53% và 50% kế hoạch năm 2024. Các kết quả này phù hợp với ước tính năm của chúng tôi.

Cơ cấu doanh thu trong tháng 5/2024: Doanh thu bán lẻ tiếp tục tăng trưởng tích cực với tỷ lệ 15% so với cùng kỳ (so với 12% trong 4T2024) - phù hợp với dự báo của SSI.

Doanh số bán buôn đã tăng 59% so với tháng 5, điều này xác nhận lại dự đoán của SSI về sự gia tăng nhanh chóng của tiêu thụ trang sức trong thời gian tới. Doanh thu từ vàng miếng duy trì mức tăng trưởng ổn định với tốc độ tăng 153% so với cùng kỳ, tương đương với mức tăng trưởng trong tháng 3 và tháng 4.

Biên lợi nhuận gộp trong 5 tháng đầu năm 2024 vẫn giảm (16,5% so với 19,0% trong 5 tháng đầu năm 2023) do tỷ trọng đóng góp cao hơn của vàng miếng (43,4% so với 30,9% trong 5 tháng đầu năm 2023).

Trái lại, PNJ đã nỗ lực duy trì biên lợi nhuận gộp ổn định cho mảng bán lẻ trang sức ngay cả khi chi phí nguyên liệu vàng tăng cao, thông qua việc điều chỉnh giá bán chủ yếu trong tháng 4. Biên lợi nhuận gộp từ doanh thu bán lẻ trong 5 tháng đầu năm 2024 đã cải thiện nhẹ 60 điểm cơ bản.

Đến tháng 5/2024, PNJ có tổng cộng 396 cửa hàng vàng (+2 cửa hàng so với tháng trước, +5 cửa hàng so với đầu năm). Việc mở cửa hàng mới trong quý 1/2024 không đáng kể do tính thời vụ và công ty chỉ tăng tốc độ mở mới vào tháng 4.

Có một số diễn biến trên thị trường vàng trong tháng 5.

Chính phủ đang tiến hành kiểm tra hoạt động kinh doanh vàng và trang sức (bao gồm PNJ và các chuỗi bán lẻ khác) để xác minh nguồn gốc hợp pháp của nguyên liệu vàng đầu vào.

Trong ngữ cảnh đó, một số cửa hàng nhỏ bán vàng bạc & trang sức không thể chứng minh được nguồn gốc hợp pháp đã phải đóng cửa hoặc giảm hoạt động. Do đó, SSI dự báo PNJ sẽ chiếm thị phần từ những cửa hàng này.

Với tình trạng khan hiếm và chênh lệch ngày càng lớn giữa giá vàng SJC và giá vàng thế giới, từ tháng 6/2024, 4 ngân hàng thương mại nhà nước sẽ bán vàng miếng SJC với giá thấp hơn đáng kể để giảm chênh lệch với giá vàng thế giới xuống còn 5-10%. Do đó, SSI dự báo doanh thu từ vàng miếng của PNJ sẽ giảm từ tháng 6.

'Chúng tôi duy trì dự báo lợi nhuận ròng năm 2024-2025 là 2,22 tỷ đồng (+13% so với cùng kỳ) và 2,57 nghìn tỷ đồng (+16% so với cùng kỳ) và duy trì khuyến nghị MUA cho cổ phiếu PNJ với mục tiêu giá 1 năm là 112.000 đồng/cổ phiếu', nhận định từ Chứng khoán SSI.

Lê Trần