Danh sách 37 loại token tiền điện tử bị SEC xem xét là “chứng khoán”

Qua nhiều biện pháp pháp lý từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) gần đây, đã có 37 loại tiền mã hóa bị cơ quan này coi là chứng khoán.

Quan điểm của SEC về tiền điện tử và chứng khoán

Ranh giới giữa tiền điện tử và các mô hình tài chính truyền thống luôn là đề tài “nóng” trong các cuộc tranh luận giữa những người tham gia thị trường tiền mã hóa và các cơ quan quản lý. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã trở thành trung tâm của những cuộc thảo luận này, từ vai trò của họ trong việc quy định loại tài sản nào được xem là chứng khoán.

Mặc dù SEC vẫn chưa thiết lập tiêu chuẩn cụ thể để đánh giá liệu tiền mã hóa có phải là “chứng khoán” hay không, nhưng dựa trên các trường hợp trong quá khứ, việc xác định điều này sẽ dựa trên các tiêu chuẩn như sau:

• Đạo luật Chứng khoán năm 1933;

• Bài kiểm tra “Howey Test” - Đưa ra các tiêu chí để xác định “chứng khoán”: Một hợp đồng đầu tư, một giao dịch hoặc một mô hình kinh doanh - nơi người dùng đầu tư tiền vào một doanh nghiệp và chỉ mong đợi lợi nhuận từ những nỗ lực của nhà quảng cáo hoặc một bên thứ ba.

• Một số quyết định quan trọng trong quá khứ của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ trong trường hợp SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946) - điều đã dẫn đến việc phát triển bài kiểm tra “Howey Test”.

Áp dụng các tiêu chuẩn trên vào thị trường tiền mã hóa, SEC cho biết một số loại tiền mã hóa tuân thủ các định nghĩa này. 

Danh sách 37 loại tiền mã hóa được SEC xem xét là “chứng khoán” trong các văn bản pháp lý bao gồm:

Đặc biệt, việc FIL (Filecoin) được nhắc đến đã gây ra nhiều tranh cãi, bởi FIL đã được giao dịch rộng rãi trên nhiều sàn giao dịch tại Mỹ và kế hoạch Grayscale Filecoin Trust trước đó đã được Grayscale Investments đề xuất.

Grayscale Investment đã đệ đơn đăng ký với SEC để chuyển đổi Filecoin Trust của họ thành một sản phẩm tương tự như công ty công khai trên thị trường chứng khoán vào tháng 04/2023. Quyết định đột ngột từ SEC hôm qua đã khiến cho Grayscale rút đơn đăng ký cho Filecoin Trust, để lại cho các bên liên quan phải đối mặt với những hậu quả.

Hậu quả khi giao dịch các loại tiền mã hóa bị coi là “chứng khoán”

Giao dịch mua/bán chứng khoán chưa được đăng ký thường sẽ bị xem là vi phạm pháp luật Hoa Kỳ. Quy định này yêu cầu các chứng khoán phải được đăng ký với SEC trước khi mở cửa giao dịch cho công chúng.

Mặc dù có một số ngoại lệ cho quy định này như bán cho nhà đầu tư đã được công nhận hoặc trao đổi riêng tư, việc giao dịch chứng khoán chưa đăng ký có thể gây ra các hình phạt nghiêm trọng, bao gồm phạt tiền và hoàn trả lợi nhuận.

Với phân loại mới từ SEC, các nhà đầu tư cá nhân và sàn giao dịch sẽ phải đối mặt với những vấn đề mới:

Đối với các sàn giao dịch niêm yết các token tiền mã hóa “chứng khoán”:

• Có thể đối mặt với kiểm tra pháp lý, tương tự như trường hợp của sàn giao dịch Coinbase. 

• Một số sàn giao dịch khác ở Mỹ như Binance US, hiện đã niêm yết hơn một chục loại tiền mã hóa mà SEC xem là vi phạm luật, điều này gây ra các hành động pháp lý và sẽ ảnh hưởng đến hoạt động của họ.

• Rủi ro bị phạt và các hậu quả pháp lý nếu tiếp tục niêm yết những “chứng khoán” này mà không được đăng ký hoặc phân loại rõ ràng với SEC, tương tự như trường hợp của sàn giao dịch Kraken vào giữa năm 2022.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân:

Phân loại mới về chứng khoán này có thể làm cho việc giao dịch của các nhà đầu tư cá nhân trở nên phức tạp hơn vì ảnh hưởng đến lợi nhuận trong danh mục của họ:

• Trước khi giao dịch “chứng khoán”, cần xem xét các yếu tố như luật và quy định giao dịch chúng.

• Có khả năng các token này sẽ bị các sàn giao dịch “delist” để tránh hình phạt pháp lý có thể xảy ra.

• Các token bị “delist” sẽ giảm tính thanh khoản, làm cho việc giao dịch trở nên khó khăn.

Tương lai của tiền mã hóa “chứng khoán”

Các biện pháp gần đây từ SEC về việc phân loại một số loại tiền mã hóa nhất định là chứng khoán cho thấy sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh pháp lý. Một số nhà phê bình cho rằng: 

• Các biện pháp thực thi và quyết định gần đây của SEC có thể làm trì hoãn sự đổi mới trong lĩnh vực công nghệ blockchain và tiền mã hóa.

• CEO Coinbase Brian Armstrong cũng lưu ý: “...Mặc dù ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn cần sự quy định và quản lý, nhưng những quy định đó cần phải linh hoạt để không làm trì trệ các tiến bộ trong ngành. Việc ban hành lệnh cấm thay vì quy định không phù hợp cũng không mang lại lợi ích, vì nó có thể khiến các công ty tiền mã hóa chuyển ra nước ngoài, điều đã xảy ra với FTX, làm cho Hoa Kỳ mất lợi thế công nghệ trước các đối thủ.”

• Các dự án Blockchain thường tiến hành gọi vốn thông qua các hoạt động ICO, điều này cũng có thể được coi là “chứng khoán” theo giải thích của SEC. Do đó, các dự án này phải tuân thủ các yêu cầu quy định nghiêm ngặt, phức tạp và tốn kém, làm cho việc tuân thủ của các dự án nhỏ trở nên khó khăn.

• Làm cho việc nhà đầu tư Mỹ tiếp cận các cơ hội đầu tư trong dự án mới thông qua ICO trở nên khó khăn: Vì một số dự án sẽ đăng ký hoạt động ở nước ngoài và chặn IP của các nhà đầu tư từ Mỹ.

• Giảm tính thanh khoản, hạn chế tiếp cận thị trường và có những hậu quả pháp lý tiềm ẩn đối với việc giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. 

Giải pháp ngay lúc này khi giao dịch các loại tiền mã hóa “chứng khoán”

Với sự phức tạp về pháp lý xung quanh việc bán chứng khoán chưa đăng ký và các trường hợp miễn trừ cụ thể, việc sử dụng tư vấn pháp lý chuyên nghiệp đã trở nên cần thiết cho tất cả các bên liên quan trong lĩnh vực này. 

Nhà đầu tư, những người khởi xướng dự án và đặc biệt là các sàn giao dịch tiền mã hóa cần có kiến thức sâu về pháp lý để điều hành dự án phát triển thành công.

Mặc dù các quyết định gần đây từ SEC đã tạo ra sự phức tạp cho người tham gia thị trường tiền mã hóa, nhưng chúng cũng làm nổi bật sự cần thiết của quy định rõ ràng trong lĩnh vực phát triển nhanh chóng này.

Thực hiện tư vấn pháp lý chuyên nghiệp và tiếp cận một cách tích cực, các bên liên quan có thể vượt qua những thách thức do sự phát triển này mang lại và tiếp tục tham gia vào thị trường tiền mã hóa sôi động.

Mytour