Đâu là chiến lược Naked (Uncovered or Short) Put và nó hoạt động như thế nào?

Đâu là Naked Put?

Naked put là một chiến lược giao dịch tùy chọn trong đó nhà đầu tư viết, hoặc bán, các tùy chọn put mà không giữ một vị thế ngắn hạn trong chứng khoán cơ bản tương ứng. Chiến lược naked put đôi khi được gọi là 'uncovered put' hoặc 'short put' và người bán uncovered put được gọi là naked writer.

Mục đích chính của chiến lược này là thu hút phí tùy chọn trên một chứng khoán cơ bản dự đoán sẽ tăng, nhưng mà nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư sẽ không thất vọng nếu phải nắm giữ ít nhất là một tháng hoặc có thể lâu hơn.

Những điểm cốt lõi

Cách hoạt động của một Naked Put

Chiến lược tùy chọn naked put giả định rằng giá trị của chứng khoán cơ bản sẽ dao động, nhưng nó sẽ tăng trong vòng một tháng tới. Dựa trên giả định này, một nhà giao dịch thực hiện chiến lược bằng cách bán một tùy chọn put mà không có vị thế ngắn hạn tương ứng trong tài khoản của họ. Tùy chọn đã bán này được gọi là uncovered vì người khởi xướng không có vị thế để thực hiện các điều khoản của hợp đồng tùy chọn, nếu một người mua muốn thực hiện quyền lựa chọn của họ về tùy chọn.

Vì một tùy chọn put được thiết kế để tạo ra lợi nhuận cho một nhà giao dịch dự đoán chính xác rằng giá chứng khoán sẽ giảm, chiến lược naked put sẽ không có tác dụng nếu giá chứng khoán thực sự tăng lên. Trong kịch bản này, giá trị của tùy chọn put giảm xuống còn không và người bán tùy chọn được hưởng tiền họ nhận được khi bán tùy chọn.

Người bán các tùy chọn put mong muốn giá trị của chứng khoán cơ bản tăng lên, để họ có lợi nhuận. Nhưng nếu giá chứng khoán cơ bản giảm, họ có thể phải mua lại cổ phiếu vì người mua tùy chọn có thể quyết định thực hiện quyền bán chứng khoán cho một ai đó. Những nhà giao dịch thích chiến lược này thường chỉ áp dụng trên các chứng khoán cơ bản mà họ đánh giá cao. Nếu họ phải mua cổ phiếu và đó là một cổ phiếu họ thích và nhìn thấy triển vọng, họ sẽ không phiền lòng mua cổ phiếu và giữ nó ít nhất là một tháng.

Naked Put so với Covered Put

Chiến lược tùy chọn naked put đứng đối diện với chiến lược covered put. Trong một covered put, nhà đầu tư giữ một vị thế ngắn hạn trong chứng khoán cơ bản cho tùy chọn put. Chứng khoán cơ bản và các tùy chọn put lần lượt được bán khống và bán trong số lượng bằng nhau.

Khi thực hiện theo cách này, một covered put hoạt động gần như giống như chiến lược covered call, với sự khác biệt chính là cá nhân thực hiện chiến lược covered put mong đợi có lãi từ sự giảm nhẹ giá của một chứng khoán, trong khi một nhà giao dịch covered call mong đợi có lãi từ sự tăng nhẹ giá. Điều đó bởi vì vị thế cơ bản cho covered put là một vị thế ngắn hạn thay vì vị thế dài hạn, và tùy chọn bán là tùy chọn put thay vì tùy chọn call.

Những Điều Cần Đặc Biệt Chú Ý

Chiến lược tùy chọn naked put inherently risky do tiềm năng lợi nhuận hạn chế về phía trên và, lý thuyết, tiềm năng thua lỗ lớn. Lợi nhuận tối đa chỉ có thể đạt được nếu giá cơ bản đóng cửa chỉ đơn giản là ở hoặc cao hơn giá đình chiếu tại thời điểm đáo hạn. Việc tăng thêm chi phí của chứng khoán cơ bản sẽ không dẫn đến bất kỳ lợi nhuận bổ sung nào.

Tuy nhiên, trong thực tế hơn, người bán các tùy chọn có khả năng mua lại chúng trước khi giá của chứng khoán cơ bản giảm quá sâu dưới giá đình chiếu, dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro và cài đặt stop-loss của họ.

Vì rủi ro liên quan, chỉ nhà đầu tư tùy chọn có kinh nghiệm nên viết tùy chọn naked put. Yêu cầu ký quỹ thường rất cao cho chiến lược này, do nguy cơ thua lỗ lớn.

Sử Dụng Naked Puts

Nhà đầu tư mạnh mẽ tin rằng giá của chứng khoán cơ bản, thường là cổ phiếu, sẽ tăng hoặc giữ nguyên có thể viết tùy chọn put để kiếm tiền thưởng. Nếu cổ phiếu duy trì ở mức cao hơn giá đình chiếu giữa thời điểm viết tùy chọn và ngày đáo hạn, người viết tùy chọn sẽ giữ toàn bộ tiền thưởng, trừ phí giao dịch.

Nhà đầu tư cần phải cẩn trọng khi viết tùy chọn naked put vì mức lỗ tối đa, lý thuyết, có thể lớn vì giá của chứng khoán cơ bản có thể giảm xuống mức không. Mức lỗ tối đa càng cao nếu giá đình chiếu càng cao.

Khi giá cổ phiếu giảm dưới giá thực hiện trước hoặc vào ngày đáo hạn, người mua của hợp đồng quyền chọn có thể yêu cầu người bán phải nhận giao cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản. Người bán quyền chọn sau đó sẽ phải đi vào thị trường mở bán những cổ phiếu đó với giá thị trường, dù cho người viết quyền chọn đã phải trả giá thực hiện quyền chọn. Ví dụ, giả sử giá thực hiện là $60, và giá thị trường của cổ phiếu là $55 khi hợp đồng quyền chọn được thực hiện. Trong trường hợp này, người bán quyền chọn sẽ phải chịu thiệt hại là $5 cho mỗi cổ phiếu.

Số tiền phí thu được hơi giảm bớt tổn thất trên cổ phiếu, nhưng tiềm năng mất mát vẫn có thể là lớn. Điểm phá vỡ để đạt được lợi nhuận từ việc bán chưa có quyền chọn là giá thực hiện trừ đi phí, cung cấp một chút dư địa cho người bán quyền chọn.