Buzz
Delta là gì?
Delta là một chỉ số rủi ro ước tính sự thay đổi giá của một sản phẩm phái sinh, như một hợp đồng quyền chọn, khi có sự thay đổi 1 đô la trong giá của tài sản cơ sở. Nó được biểu diễn bằng ký hiệu Δ. Delta cũng cho các nhà giao dịch quyền chọn biết tỷ lệ lướt sóng để trở thành trung tính delta. Một diễn giải thứ ba của delta của một quyền chọn là xác suất nó sẽ kết thúc trong tiền. Giá trị delta có thể dương hoặc âm tùy thuộc vào loại quyền chọn.
Những điều quan trọng cần biết
- Delta biểu thị mức độ thay đổi giá của một sản phẩm phái sinh dựa trên giá của tài sản cơ bản (ví dụ: cổ phiếu).
- Delta có thể là dương hoặc âm, nằm trong khoảng từ 0 đến 1 cho quyền chọn mua và từ -1 đến 0 cho quyền chọn bán.
- Delta spread là chiến lược giao dịch quyền chọn trong đó người giao dịch ban đầu thiết lập vị thế trung tính delta bằng cách mua và bán quyền chọn theo tỷ lệ trung tính.
- Công cụ phổ biến nhất để thực hiện chiến lược delta spread là spread lịch, bao gồm xây dựng vị thế trung tính delta bằng cách sử dụng các quyền chọn có các ngày đáo hạn khác nhau.
Mytour / Mira Norian
Hiểu về Delta
Delta là một biến số quan trọng liên quan đến rủi ro hướng của một quyền chọn và được sản sinh bởi các mô hình giá cả được sử dụng bởi các nhà giao dịch quyền chọn. Như đã đề cập ở trên, nó được biểu diễn bằng ký hiệu Δ. Các nhà bán quyền chọn chuyên nghiệp xác định cách định giá các quyền chọn của họ dựa trên các mô hình phức tạp thường giống như mô hình Black-Scholes.
Delta là một biến số quan trọng trong các mô hình này để giúp người mua và người bán quyền chọn vì nó có thể giúp các nhà đầu tư và nhà giao dịch xác định các thay đổi của giá của quyền chọn khi giá của tài sản cơ bản thay đổi.
Phép tính delta được thực hiện theo thời gian thực bằng thuật toán máy tính liên tục công bố giá trị delta cho khách hàng môi giới. Giá trị delta của một lựa chọn thường được người giao dịch và nhà đầu tư sử dụng để thông tin cho quyết định mua hoặc bán các lựa chọn.
Giá trị delta có thể là dương hoặc âm tùy theo loại lựa chọn. Hành vi của delta lựa chọn gọi và đặt là rất dễ dự đoán và rất hữu ích đối với các quản lý danh mục, nhà giao dịch, quản lý quỹ rủi ro và nhà đầu tư cá nhân. Điều này được khai thác sâu hơn một chút.
Một lựa chọn với delta là 0.50 là ở điểm vô cùng.
Delta so với Phạm vi Delta
Delta spreading là chiến lược giao dịch tùy chọn trong đó người giao dịch ban đầu thiết lập một vị thế delta-trung lập bằng cách đồng thời mua và bán tùy chọn theo tỷ lệ trung lập (tức là, các delta dương và âm bù trừ nhau để tổng delta chung của tài sản trong câu hỏi bằng không).
Sử dụng một delta spread, người giao dịch thường mong đợi có lời nhỏ nếu giá trị chứng khoán cơ bản không thay đổi nhiều. Tuy nhiên, có thể có những lợi nhuận lớn hơn hoặc lỗ nếu cổ phiếu di chuyển mạnh mẽ theo bất kỳ hướng nào.
Công cụ phổ biến nhất để thực hiện chiến lược delta spread là giao dịch tùy chọn được biết đến là calendar spread. Calendar spread bao gồm xây dựng một vị thế delta-trung lập bằng cách sử dụng các tùy chọn có ngày đáo hạn khác nhau.
Ví dụ, một người giao dịch bán tùy chọn gọi gần tháng và mua tùy chọn gọi cùng một lúc với thời hạn đáo hạn sau trong tỷ lệ trung lập của họ. Vì vị thế là delta-trung lập, người giao dịch không nên trải qua lợi nhuận hoặc lỗ từ những biến động giá nhỏ của chứng khoán cơ bản. Người giao dịch mong đợi giá trị giữ nguyên, và khi các tùy chọn gọi gần tháng mất giá trị thời gian và đáo hạn, người giao dịch có thể bán các tùy chọn gọi với thời hạn đáo hạn dài hơn và thu được lợi nhuận.
Càng sâu trong tiền mặt tùy chọn gọi, delta càng gần với 1, và tùy chọn sẽ hoạt động giống như tài sản cơ bản.
Delta của Tùy chọn Gọi và Đặt
Delta của Tùy chọn Gọi
Hành vi delta của tùy chọn gọi phụ thuộc vào việc tùy chọn có:
- Trong tiền, có nghĩa là hiện tại có lợi nhuận. Tùy chọn gọi trong tiền sẽ tiến gần đến 1 khi đến hạn. Nếu một tùy chọn gọi có giá trị delta là +0.65, điều này có nghĩa là nếu cổ phiếu cơ sở tăng giá $1 mỗi cổ phiếu, tùy chọn trên nó sẽ tăng 65 cent mỗi cổ phiếu, với điều kiện các yếu tố khác giữ nguyên.
- Ở tiền, có nghĩa là giá thành giá giao dịch hiện tại bằng giá cổ phiếu cơ bản. Tùy chọn gọi ở tiền thường có delta là 0.5.
- Ngoài tiền, có nghĩa là hiện tại không có lợi nhuận. Loại tùy chọn gọi này tiến gần đến 0 khi đến hạn.
Delta cho một tùy chọn gọi luôn dao động từ 0 đến 1 vì khi tài sản cơ bản tăng giá, tùy chọn gọi cũng tăng giá. Delta của tùy chọn đặt luôn dao động từ -1 đến 0 vì khi giá trị chứng khoán cơ bản tăng, giá trị của tùy chọn đặt giảm.
Delta của Tùy chọn Đặt
Hành vi delta của tùy chọn đặt cũng phụ thuộc vào việc tùy chọn có:
- Trong tiền, gần đến -1 khi đến hạn
- Ở tiền, có delta thường là -0.5
- Ngoài tiền, tiến gần đến 0 khi đến hạn
Càng sâu vào tiền tùy chọn đặt, delta càng gần với -1. Nếu một tùy chọn đặt có delta là -0.33 và giá của tài sản cơ bản tăng $1, giá của tùy chọn đặt sẽ giảm đi 33 cent. Về mặt kỹ thuật, giá trị của delta của tùy chọn là đạo hàm riêng của giá trị của tùy chọn theo giá chứng khoán cơ bản. Delta thường được sử dụng trong các chiến lược cân đối rủi ro và cũng được gọi là tỷ lệ bảo vệ.
Gama của một tùy chọn là sự thay đổi của delta khi giá chứng khoán cơ bản thay đổi $1.
Ví dụ về Delta
Hãy giả sử có một công ty niêm yết công khai gọi là BigCorp. Các cổ phiếu của công ty được mua bán trên sàn giao dịch chứng khoán, và có các tùy chọn gọi và tùy chọn đặt được giao dịch cho những cổ phiếu đó.
Delta cho tùy chọn gọi trên cổ phiếu BigCorp là 0.35. Điều đó có nghĩa là một thay đổi $1 trong giá cổ phiếu của BigCorp tạo ra một tăng 35 cent trong giá của tùy chọn gọi của BigCorp. Vì vậy, nếu cổ phiếu BigCorp giao dịch ở $20 và tùy chọn gọi giao dịch ở $2, một thay đổi trong giá cổ phiếu của BigCorp lên $21 có nghĩa là tùy chọn gọi sẽ tăng lên giá $2.35.
Tùy chọn đặt hoạt động theo cách ngược lại. Đó là nếu tùy chọn đặt trên cổ phiếu BigCorp có delta là -0.65, thì một tăng $1 trong giá cổ phiếu của BigCorp sẽ tạo ra một giảm 65 cent trong giá của tùy chọn đặt của BigCorp. Vì vậy nếu cổ phiếu BigCorp giao dịch ở $20 và tùy chọn đặt giao dịch ở $2, khi cổ phiếu BigCorp tăng lên $21, tùy chọn đặt sẽ giảm xuống giá $1.35.
Làm thế nào các nhà giao dịch tùy chọn sử dụng Delta?
Delta được sử dụng bởi nhà giao dịch tùy chọn theo nhiều cách khác nhau. Đầu tiên, nó cho họ biết rủi ro hướng của mình, trong các đơn vị độ giá của tùy chọn sẽ thay đổi như thế nào khi giá cơ sở thay đổi. Nó cũng có thể được sử dụng như tỷ lệ bảo đảm để trở thành trung lập delta. Ví dụ, nếu một nhà giao dịch tùy chọn mua 100 lệnh gọi XYZ, mỗi lệnh có delta +0.40. họ sẽ bán 4.000 cổ phiếu để có tổng delta là không (các hợp đồng tùy chọn về cổ phiếu đại diện cho 100 cổ phiếu mỗi lệnh). Nếu họ thay vào đó mua 100 lệnh put với delta -0.30, họ sẽ mua 3.000 cổ phiếu.
Làm thế nào để tính Delta của một Danh mục Đầu tư?
Những nhà giao dịch có nhiều vị thế tùy chọn có thể có lợi từ việc xem xét tổng delta của danh mục đầu tư (hoặc sổ sách). Nếu bạn đang nắm giữ một lệnh gọi với delta +0.10 và hai lệnh gọi với delta +0.30, tổng delta của sổ sách sẽ là +0.70. Nếu sau đó bạn mua một lệnh put với delta -0.70, vị thế sẽ trở thành trung lập delta.
Delta của một cổ phiếu là gì?
Đang nắm giữ một cổ phiếu luôn có delta +1.0, và đang bán ngắn cổ phiếu có delta -1.0.
Tóm lại
Tương lai tài chính là các hợp đồng tài chính mà giá trị phụ thuộc vào một chứng khoán hoặc chỉ số cơ sở. Các hợp đồng này có thể được sử dụng để giao dịch bất kỳ loại chứng khoán nào, bao gồm cả cổ phiếu, hàng hóa và tiền tệ. Tuy nhiên, chúng đi kèm với những rủi ro nhất định. Các nhà giao dịch đối mặt với các tương lai tài chính nên hiểu rõ những rủi ro này và cách đo lường chúng. Ví dụ, việc biết cách giải thích delta có thể là sự khác biệt giữa việc thực hiện lợi nhuận và thua lỗ. Hãy nhớ, delta là một thước đo rủi ro cho thấy sự thay đổi trong giá của một tương lai tài chính dựa trên giá của chứng khoán cơ sở.
