Định nghĩa Rủi ro Lãi suất và Tác động lên Giá trị Trái phiếu

Rủi ro Lãi suất là gì?

Rủi ro lãi suất là nguy cơ mất mát đầu tư có thể xảy ra khi lãi suất thị trường tăng lên đối với các công cụ nợ mới. Ví dụ, nếu lãi suất tăng, giá trị của một trái phiếu hoặc các đầu tư có lãi cố định khác trên thị trường phụ thuộc sẽ giảm. Sự thay đổi giá của một trái phiếu do thay đổi lãi suất được gọi là độ dài của nó.

Rủi ro lãi suất có thể được giảm bớt bằng cách mua các trái phiếu có độ dài khác nhau, hoặc bằng cách đối phó với các đầu tư có lãi cố định bằng hợp đồng trao đổi lãi suất, quyền chọn hoặc các công cụ tài chính lãi suất khác.

Những điều cần nhớ chính

Hiểu Rủi ro Lãi suất

Thay đổi lãi suất có thể ảnh hưởng đến nhiều loại đầu tư, nhưng ảnh hưởng mạnh nhất đối với giá trị của các trái phiếu và các chứng khoán có lãi suất cố định khác. Do đó, các nhà đầu tư trái phiếu thường theo dõi chặt chẽ lãi suất và đưa ra quyết định dựa trên cách thức dự đoán lãi suất sẽ thay đổi trong thời gian tới.

Đối với các chứng khoán thu nhập cố định, khi lãi suất tăng thì giá trị chúng giảm (và ngược lại). Điều này xảy ra vì khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc giữ các trái phiếu này cũng tăng lên – tức là chi phí của việc bỏ lỡ một khoản đầu tư tốt hơn là lớn hơn. Tỷ lệ lãi suất được kiếm được từ các trái phiếu do đó ít hấp dẫn hơn khi lãi suất tăng, vì vậy nếu một trái phiếu trả lãi cố định 5% đang giao dịch ở giá trị cổ phần của nó là $1,000 khi lãi suất hiện hành cũng là 5%, nó trở nên ít hấp dẫn hơn để kiếm được cùng 5% đó khi lãi suất ở mọi nơi bắt đầu tăng lên 6% hoặc 7%.

Để bù đắp cho nhược điểm kinh tế này trên thị trường, giá trị của những chiếc trái phiếu này phải giảm, bởi ai sẽ muốn sở hữu lãi suất 5% khi họ có thể nhận được 7% với một trái phiếu khác.

Do đó, đối với các trái phiếu có lãi suất cố định, khi lãi suất tăng lên một mức cao hơn mức cố định đó, các nhà đầu tư chuyển sang đầu tư vào những khoản đầu tư phản ánh lãi suất cao hơn. Các chứng khoán được phát hành trước khi thay đổi lãi suất có thể cạnh tranh với các phiên bản mới chỉ bằng cách giảm giá chúng.

Rủi ro lãi suất có thể được quản lý thông qua các chiến lược đa dạng hóa hoặc chiến lược chống lưng hoặc loại bỏ tác động của các thay đổi lãi suất vào thời gian thực của một danh mục đầu tư (Để biết thêm thông tin chi tiết, xem Quản lý rủi ro lãi suất).

Ví dụ về Rủi ro lãi suất

Ví dụ, cho rằng một nhà đầu tư mua một trái phiếu có thời hạn năm năm, trị giá $500 với lãi suất cố định 3%. Sau đó, lãi suất tăng lên 4%. Nhà đầu tư sẽ gặp khó khăn khi bán trái phiếu khi các phiên bản trái phiếu mới có lãi suất hấp dẫn hơn xuất hiện trên thị trường. Nhu cầu giảm cũng kích hoạt giá cả giảm trên thị trường phụ. Giá trị thị trường của trái phiếu có thể giảm xuống dưới giá mua ban đầu của nó.

Ngược lại cũng đúng. Một trái phiếu cho thu nhập 5% sẽ giữ giá trị hơn nếu lãi suất giảm xuống dưới mức này vì chủ sở hữu trái phiếu nhận được tỷ suất lợi nhuận cố định thuận lợi so với thị trường.

Độ nhạy giá của trái phiếu

Giá trị của các chứng khoán thu nhập cố định hiện có với các ngày đáo hạn khác nhau giảm đi theo các mức độ khác nhau khi lãi suất thị trường tăng. Hiện tượng này được gọi là “độ nhạy giá” và được đo bằng thời gian hiệu quả của trái phiếu.

Ví dụ, giả sử có hai chứng khoán thu nhập cố định, một cái sẽ đáo hạn trong một năm và một cái sẽ đáo hạn trong 10 năm. Khi lãi suất thị trường tăng, chủ sở hữu của chứng khoán một năm có thể tái đầu tư vào một chứng khoán có tỷ suất lãi suất cao hơn sau khi giữ chứng khoán với tỷ suất lợi nhuận thấp trong một năm. Nhưng chủ sở hữu của chứng khoán 10 năm sẽ bị ràng buộc với tỷ suất thấp trong 9 năm nữa.

Điều đó giải thích lý do giá trị của chứng khoán dài hạn thấp hơn. Càng lâu thời gian đến ngày đáo hạn của một chứng khoán, thì giá của nó giảm nhiều hơn so với một mức tăng lãi suất cụ thể.

Lưu ý rằng độ nhạy giá này xảy ra ở mức giảm dần. Một trái phiếu 10 năm nhạy cảm hơn đáng kể so với một trái phiếu một năm, nhưng một trái phiếu 20 năm chỉ ít nhạy hơn một trái phiếu 30 năm.

Phần thưởng rủi ro đáo hạn

Một trái phiếu dài hạn thông thường cung cấp một phần thưởng rủi ro đáo hạn dưới dạng tỷ suất lợi nhuận tích hợp cao hơn để bù đắp cho rủi ro của các biến động lãi suất theo thời gian. Độ dài lớn hơn của các chứng khoán dài hạn có nghĩa là rủi ro lãi suất cao hơn đối với những chứng khoán này. Để bù đắp cho nhà đầu tư đảm nhận nhiều rủi ro hơn, tỷ suất lợi nhuận dự kiến trên các chứng khoán dài hạn thường cao hơn so với tỷ suất trên các chứng khoán ngắn hạn. Điều này được gọi là phần thưởng rủi ro đáo hạn.

Các phần thưởng rủi ro khác như phần thưởng rủi ro mặc định và phần thưởng rủi ro thanh khoản, có thể quyết định tỷ lệ được cung cấp trên các trái phiếu.