Buzz
Chuyển đổi Premium là gì?
Phần thưởng chuyển đổi là số tiền mà giá của một chứng khoán chuyển đổi vượt quá giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu thông thường mà nó có thể được chuyển đổi. Phần thưởng chuyển đổi được biểu thị dưới dạng một số tiền và đại diện cho sự khác biệt giữa giá của chứng khoán có thể chuyển đổi và giá trị của trái phiếu thẳng hàng hoặc giá trị chuyển đổi lớn hơn.
Những điểm chính cần lưu ý
- Phần thưởng chuyển đổi là giá trị bổ sung mà một chứng khoán có thể chuyển đổi có do tùy chọn chuyển đổi của nó.
- Lý do cho phần thưởng này là sau khi chuyển đổi, nhà đầu tư sẽ sở hữu một giá trị lớn hơn trong cổ phiếu so với trước đó trong trái phiếu.
- Các chiến lược chênh lệch chuyển đổi được sử dụng bởi một số nhà giao dịch để tận dụng các phần thưởng chuyển đổi dư thừa trên thị trường.
- Phần thưởng chuyển đổi là thành phần chính của việc tính toán thời gian hoàn vốn của một chứng khoán có thể chuyển đổi.
Hiểu về Phần thưởng chuyển đổi
Chứng khoán có thể chuyển đổi như trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi có thể đổi được thành một số lượng cổ phiếu thông thường nhất định với giá đã thỏa thuận. Khi trái phiếu chuyển đổi đáo hạn, chúng có thể được đền bù với giá trị gốc hoặc với giá trị thị trường của cổ phiếu thông thường cơ bản, tùy thuộc vào cái nào cao hơn. Các chứng khoán có thể được chuyển đổi theo sự lựa chọn của nhà đầu tư, hoặc công ty phát hành có thể ép buộc chuyển đổi.
Ví dụ, trái phiếu chuyển đổi là các chứng khoán nợ không có tài sản bảo đảm có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường của người phát hành trong một khoảng thời gian nhất định theo sự quyết định của chủ trái phiếu. Điều khoản niêm phong của trái phiếu chỉ định tỷ lệ chuyển đổi, tức là số lượng cổ phiếu mà mỗi trái phiếu có thể được chuyển đổi thành. Nếu tỷ lệ chuyển đổi là 40, hoặc 40 đối 1, thì mỗi trái phiếu có giá trị định mức $1,000 có thể được chuyển đổi thành 40 cổ phiếu của công ty phát hành.
Tính năng chuyển đổi trong điều khoản niêm phong cũng có thể được biểu thị dưới dạng giá chuyển đổi, bằng với giá trị gốc của trái phiếu chia cho tỷ lệ chuyển đổi. Nếu giá cổ phiếu được nêu là $25, thì tỷ lệ chuyển đổi có thể được tìm thấy là $1,000 giá trị gốc/$25 = 40 cổ phiếu.
Chuyển đổi Chứng khoán có thể chuyển đổi
Sau khi một trái phiếu được phát hành, phần mà giá của nó vượt quá giá chuyển đổi được gọi là phần thưởng chuyển đổi. Phần thưởng chuyển đổi so sánh giá thị trường hiện tại với giá trị cao hơn giữa giá trị chuyển đổi hoặc giá trị trái phiếu thẳng hàng. Giá trị trái phiếu thẳng hàng là giá trị của chứng khoán có thể chuyển đổi nếu nó không có tùy chọn chuyển đổi. Giá trị chuyển đổi, ngược lại, bằng với tỷ lệ chuyển đổi nhân với giá thị trường cổ phiếu thông thường.
Ví dụ, nếu một công ty phát hành một trái phiếu có thể đổi lấy trong tương lai 50 cổ phiếu thông thường và cổ phiếu thông thường hiện được định giá là $20 mỗi cổ phiếu, giá trị chuyển đổi là $1,000 = 50 cổ phiếu X $20. Phần thưởng chuyển đổi là khoản tiền bổ sung mà người nắm giữ trái phiếu sẽ có so với giá trị chuyển đổi. Nếu trái phiếu hiện đang được bán với giá $1,200, thì phần thưởng chuyển đổi có thể được tính là $1,200 - $1,000 = $200.
Phần thưởng Chuyển đổi và Thanh toán lại
Phần thưởng chuyển đổi được sử dụng để tính toán thời gian thanh toán lại của trái phiếu, tức là thời gian mà nó sẽ mất để trái phiếu kiếm được phần thưởng chuyển đổi cộng với tất cả cổ tức cổ phiếu trong suốt thời gian đó. Thời gian thanh toán lại dòng tiền là thời gian mà nó sẽ mất để chứng khoán có thể chuyển đổi kiếm lãi bằng với phần thưởng chuyển đổi cộng với cổ tức cổ phiếu nếu số lượng cổ phiếu được chỉ định trong tỷ lệ chuyển đổi được mua thay vì trái phiếu có thể chuyển đổi. Công thức tính thời gian thanh toán lại dòng tiền là:
Thời Gian Thanh Toán Lại Dòng Tiền = [Phần thưởng chuyển đổi / (1 + Phần thưởng chuyển đổi)] / [Hiệu Suất Hiện Tại - Lợi suất Cổ Tức / (1 + Phần thưởng chuyển đổi)]
