Buzz
Đổ rác lệnh là gì?
Đổ rác lệnh là việc thực hành đưa ra và rút lại các lệnh lớn một cách nhanh chóng nhằm làm ngập thị trường bằng các báo giá và khiến đối thủ mất thời gian xử lý chúng.
Những điểm chính cần nhớ
- Đổ rác lệnh là một chiến thuật được các nhà giao dịch tần suất cao sử dụng, bao gồm đặt và hủy bỏ một lượng lớn lệnh trong khoảng thời gian cực ngắn.
- Mục tiêu của đổ rác lệnh là để có lợi thế giá cả so với đối thủ vì nó làm đối thủ mất thời gian trong việc xử lý những lệnh này.
- Đổ rác lệnh ban đầu đã bị chỉ trích là một trong những nguyên nhân chính gây ra 'sự sụp đổ' nhanh năm 2010, khiến chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) giảm 1.000 điểm trong vài phút.
Hiểu về Đổ rác lệnh
Đổ rác lệnh, thuật ngữ được Eric Scott Hunsader đầu tiên đặt ra, là một chiến lược mà các nhà giao dịch tần suất cao sử dụng để có lợi thế về giá so với đối thủ.
Điều này được thực hiện nhờ vào các chương trình giao dịch tần suất cao (HFT) có thể thực hiện các hành động thị trường với tốc độ đáng kinh ngạc - tạo ra hàng trăm hoặc hàng nghìn lệnh mỗi giây. Những chương trình này cho phép các nhà giao dịch tần suất cao kiếm tiền từ cơ hội lợi nhuận tạm thời trước khi người khác kịp nhận thức và/hoặc phản ứng.
Theo Nasdaq, HFT được ước tính chiếm ít nhất 50% tổng khối lượng thị trường. HFT chính nó không phải là vi phạm pháp luật. Tuy nhiên, đổ rác lệnh xảy ra khi các nhà giao dịch lạm dụng công cụ giao dịch theo thuật toán để làm chậm các nguồn tài nguyên của sàn giao dịch bằng các lệnh mua bán chứng khoán.
Chỉ có các nhà cung cấp thanh khoản và các nhà chơi lớn khác trên thị trường có khả năng thực hiện các chiến thuật này vì họ cần có một liên kết trực tiếp đến các sàn giao dịch chứng khoán để có hiệu quả. Kinh doanh này hoàn toàn xoay quanh tốc độ và càng gần máy chủ HFT với sàn giao dịch, họ có thể phản ứng nhanh hơn với thông tin mới.
Đổ rác lệnh và các cơ quan quản lý chứng khoán
Đổ rác lệnh đã bị các cơ quan quản lý ngành tài chính như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Chứng khoán (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa và Tương lai (CFTC), và Tổ chức Quản lý Ngành công nghiệp Tài chính (FINRA) chặt chẽ kiểm tra. Cả ba cơ quan quản lý này đã áp đặt các khoản phạt đối với HFT vì vi phạm các quy tắc sàn giao dịch, bao gồm đổ rác lệnh, trước tiên chạy, và can thiệp vào giá cả và thị trường.
Mặc dù cuối cùng điều tra của SEC đặt nguyên nhân cho các yếu tố khác, nhưng đổ rác lệnh ban đầu đã bị chỉ trích là một trong những nguyên nhân chính gây ra 'sự sụp đổ' nhanh năm 2010, khiến chỉ số Dow Jones Industrial Average (DJIA) giảm 1.000 điểm trong vài phút. Dù nguyên nhân thế nào, nó được cho là phổ biến và gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả của các sàn giao dịch chứng khoán.
Ngoài ra, các nghiên cứu được biên soạn bởi ResearchGate, Nanex, và Viện Chartered Financial Analyst (CFA), giữa các hệ quả, cho thấy rằng các thực hành HFT, bao gồm đổ rác lệnh, làm tăng giá cả, giảm tính thanh khoản và gây ra biến động lớn hơn trên thị trường.
Cả Sở giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và FINRA đã áp dụng các thay đổi quy tắc để giải quyết vấn đề đổ rác lệnh, bao gồm Quy tắc 5210 (Xuất bản giao dịch và báo giá) để cấm “hai loại hoạt động báo giá và giao dịch được coi là gây mất trật tự.” Những đề xuất khác để giải quyết vấn đề và giảm thiểu lợi thế của HFTs bao gồm thiết lập các khoảng thời gian tối thiểu, đo lường bằng mili giây, trước khi các báo giá mua hoặc bán có thể bị hủy bỏ.
