‘Sự biến động mạnh của giá vàng gây khó khăn cho PNJ’

Theo báo cáo tài chính quý I/2024, PNJ ghi nhận doanh thu thuần trong quý đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 12.594 tỷ đồng (+28,6% so với cùng kỳ) trong bối cảnh thị trường vàng sôi động. Trong đó, doanh số của mảng vàng miếng 24K tăng mạnh 68%, đạt 5.176 tỷ đồng khi giá vàng liên tục thiết lập các mức kỷ lục mới. Doanh thu từ mảng bán lẻ trang sức đạt 6.373 tỷ đồng, tăng hơn 13%.

Mặc dù doanh thu đạt mức kỷ lục, nhưng do mảng vàng miếng có biên lợi nhuận rất thấp và chiếm tỷ trọng lớn trong kỳ này, lợi nhuận gộp của PNJ chỉ tăng 13,2% so với cùng kỳ, đạt 2.149 tỷ đồng. Biên lãi gộp giảm xuống 17,1% (-2,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ).

Doanh thu tăng trưởng trong khi chi phí vận hành và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh gần 30%, dẫn đến lợi nhuận sau thuế của PNJ giảm 1,4% so với cùng kỳ, đạt 738 tỷ đồng.

Ảnh chụp tại KBSV

Ảnh chụp tại KBSV

Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) nhận định biến động giá vàng gần đây đã gây khó khăn cho PNJ.

Theo thông tin chi tiết, biến động giá vàng ảnh hưởng đến giá vốn; khi biến động trên 5%, PNJ sẽ điều chỉnh giá bán cho khách hàng. Nhóm phân tích KBSV cho rằng PNJ có khả năng duy trì biên lợi nhuận ổn định dù giá vàng tăng hay giảm.

Trong thời gian qua, tăng giá vàng đã thúc đẩy doanh thu vàng 24K và tài sản của PNJ. Tuy nhiên, khi giá vàng tăng nóng, PNJ phải đối mặt với một số thách thức kinh doanh.

KBSV cho rằng các yếu tố này sẽ gây khó khăn và ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của PNJ như giảm biên lợi nhuận và thay đổi trong cung cầu hàng hóa.

Hình ảnh từ KBSV

Dự báo doanh thu năm 2024 vượt qua 40.000 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận có thể chỉ tăng nhẹ

Do nhu cầu vàng 24K tăng đột biến gần đây, KBSV đã điều chỉnh tăng dự báo doanh thu cả năm của PNJ lên 40.411 tỷ đồng, tăng 3.000 tỷ đồng so với dự báo trước đó. Trong đó, doanh thu từ vàng 24K ước tính khoảng 14.905 tỷ đồng (+42,8% so với cùng kỳ năm trước) và doanh thu từ bán lẻ trang sức đạt 21.780 tỷ đồng (+12,9% so với cùng kỳ năm trước). Ngoài ra, doanh thu bán sỉ dự báo tăng 10%, đạt 3.135 tỷ đồng.

Nhóm phân tích kỳ vọng rằng với những nỗ lực ổn định thị trường vàng từ các cơ quan chức năng, biên lãi gộp cả năm của PNJ có thể tăng nhẹ lên 17,3% (so với 17,1% của quý I) mặc dù vẫn thấp hơn 1 điểm phần trăm so với mức 18,3% của năm 2023.

Mặc dù dự báo doanh thu 2024 đạt mức kỷ lục, KBSV đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế của PNJ xuống 2.118 tỷ đồng, giảm hơn 5% so với dự báo trước đó trong bối cảnh giá vàng dao động có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của công ty, cùng với chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng mạnh.

Hình ảnh từ KBSV

Trước đó, vào tháng 5, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MAS) đã dự báo rằng kết quả kinh doanh của PNJ trong năm nay sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể từ việc giá vàng tăng.

Theo MAS, tăng giá vàng sẽ thu hút các nhà đầu tư tích trữ, điều này sẽ hỗ trợ vòng quay hàng tồn kho cao hơn cho PNJ. Tuy nhiên, về mặt kinh doanh bán lẻ, không phải vàng 24K mới là trọng tâm chính cho lợi nhuận của PNJ, do đó tăng giá vàng có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp từ bán lẻ vì công ty không phải lúc nào cũng có thể chuyển gánh nặng chi phí cho khách hàng. Hơn nữa, giá trang sức cao hơn có thể dẫn đến giảm nhu cầu và mức độ bán hàng.

Theo đó, MAS đã điều chỉnh dự báo doanh thu năm 2024 của PNJ lên 38.741 tỷ đồng (tăng hơn 2.600 tỷ so với dự báo trước đó); song đồng thời hạ dự báo lợi nhuận sau thuế xuống 2.098 tỷ đồng (giảm 80 tỷ đồng so với dự báo trước đó).