Buzz
Gamma Là Gì?
Gamma (Γ) là một chỉ số đo lường rủi ro của tùy chọn mô tả tỷ lệ thay đổi của delta của tùy chọn mỗi khi giá của tài sản cơ bản di chuyển một điểm. Delta là mức độ mà giá trị của tùy chọn (premium) sẽ thay đổi khi giá của tài sản cơ bản di chuyển một điểm. Do đó, gamma đo lường sự thay đổi của tỷ lệ thay đổi giá của tùy chọn sẽ thay đổi với sự dao động của giá của tài sản cơ bản. Gamma càng cao, giá của tùy chọn càng dao động mạnh.
Gamma là một chỉ số quan trọng đánh giá sự lồi lõm của giá trị của một đạo hàm liên quan đến tài sản cơ bản. Nó là một trong những 'yếu tố của tùy chọn' cùng với delta, rho, theta và vega. Chúng được sử dụng để đánh giá các loại rủi ro khác nhau trong các danh mục tùy chọn.
Những Điều Quan Trọng Cần Lưu Ý
- Gamma là tỷ lệ thay đổi của delta của một tùy chọn dựa trên sự di chuyển một điểm trong giá của delta.
- Đây là một yếu tố rủi ro bậc hai, đôi khi được biết đến như delta của delta.
- Gamma đạt giá trị cao nhất khi một tùy chọn đang ở tiền (at the money) và thấp nhất khi nó cách xa hơn khỏi tiền.
- Gamma cũng cao nhất đối với các tùy chọn gần đến hạn so với các tùy chọn có thời hạn xa hơn, ceteris paribus.
- Gamma được sử dụng khi cố gắng đo lường làm thế nào sự di chuyển của tài sản cơ bản sẽ ảnh hưởng đến tính tiền của một tùy chọn.
- Bảo hiểm đối phó delta-gamma giúp bảo vệ vị thế tùy chọn chống lại sự di chuyển của tài sản cơ bản.
Mytour / Laura Porter
Hiểu về Gamma
Gamma là đạo hàm đầu tiên của delta và được sử dụng khi cố gắng đo lường sự di chuyển giá của một tùy chọn, liên quan đến mức độ nó trong tiền (in the money) hay ngoài tiền (out of the money). Nó mô tả cách delta sẽ thay đổi khi tài sản cơ bản thay đổi. Vì vậy nếu delta của một tùy chọn là +40 và gamma là 10, một tăng giá $1 trong giá của tài sản cơ bản sẽ khiến delta của tùy chọn đó trở thành +50.
Khi tùy chọn được đo lường ở sâu trong tiền hoặc ngoài tiền, gamma nhỏ. Khi tùy chọn gần hoặc ở tiền, gamma lớn nhất. Gamma cũng lớn nhất đối với các tùy chọn gần hết hạn so với các tùy chọn có thời hạn lâu hơn.
Gamma là một chỉ số quan trọng vì nó tính đến các vấn đề lồi của hình khi tham gia vào các chiến lược đầu cơ tùy chọn. Một số quản lý danh mục hoặc nhà giao dịch có thể tham gia vào các danh mục có giá trị lớn như vậy đòi hỏi thêm sự chính xác khi tham gia vào việc bảo hiểm. Một đạo hàm bậc ba có tên là 'màu sắc' có thể được sử dụng. Màu sắc đo lường tỷ lệ thay đổi của gamma và quan trọng để duy trì một danh mục được bảo hiểm bằng gamma.
Là một phép so sánh với vật lý, delta của một tùy chọn là 'tốc độ,' trong khi gamma của một tùy chọn là 'gia tốc.'
Gamma được Sử dụng để Làm gì?
Vì chỉ số delta của một lựa chọn chỉ có giá trị trong một khoảng thời gian ngắn, gamma cung cấp cho các nhà giao dịch một bức tranh chính xác hơn về việc delta của lựa chọn sẽ thay đổi như thế nào theo thời gian khi giá cơ sở thay đổi. Delta là mức độ mà giá của lựa chọn thay đổi đối với sự thay đổi của giá tài sản cơ sở.
Gamma giảm dần về gần không khi một lựa chọn trở nên sâu hơn trong tiền và delta tiến gần đến một. Gamma cũng tiến gần đến không khi một lựa chọn trở nên xa khỏi tiền. Gamma đạt mức cao nhất khi giá ở ngay tại tiền.
Việc tính toán gamma là phức tạp và yêu cầu phần mềm tài chính hoặc bảng tính để tìm ra giá trị chính xác. Tuy nhiên, ví dụ sau đây thể hiện một tính toán xấp xỉ của gamma. Xét một lựa chọn gọi trên một cổ phiếu cơ bản hiện có delta là 0.40. Nếu giá trị cổ phiếu tăng thêm $1.00, lựa chọn sẽ tăng giá trị thêm 40 xu và delta của nó cũng sẽ thay đổi. Sau khi tăng $1, giả sử delta của lựa chọn hiện tại là 0.53. Sự khác biệt 0.13 trong các delta có thể được coi là một giá trị xấp xỉ của gamma.
Ví dụ về Gamma
Giả sử một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $10 và tùy chọn của nó có delta là 0.5 và gamma là 0.10. Do đó, với mỗi đồng USD di chuyển trong giá cổ phiếu, delta sẽ điều chỉnh tăng thêm 0.10 tương ứng. Điều này có nghĩa là một tăng $1.00 sẽ làm cho delta của tùy chọn tăng lên 0.60. Tương tự, một giảm $1.00 sẽ dẫn đến sự giảm delta tương ứng xuống còn 0.40.
Làm thế nào để các nhà giao dịch chèo lái Gamma?
Chèo lái Gamma là một chiến lược cố gắng duy trì delta hằng số trong một vị thế tùy chọn. Điều này được thực hiện bằng cách mua bán tùy chọn sao cho các phần này đối lập nhau, dẫn đến một gamma ròng xấp xỉ bằng không. Tại điểm này, vị thế được cho là gamma-trung lập. Thường, một nhà giao dịch sẽ muốn duy trì gamma bằng không xung quanh vị thế delta-trung lập (delta bằng không) cũng. Điều này được thực hiện thông qua chèo lái delta-gamma, nơi cả delta ròng và gamma ròng đều gần bằng không. Trong trường hợp như vậy, giá trị của một vị thế tùy chọn được miễn dịch chống lại các biến động giá của tài sản cơ bản.
Chiến lược Gamma Dài là gì?
Nếu các nhà giao dịch đang dài gamma, delta của vị thế tùy chọn của họ sẽ tăng với các biến động giá của tài sản cơ bản. Ví dụ, một vị thế gamma dài sẽ thấy delta tăng dần khi giá cơ sở tăng—hoặc giảm delta khi giá giảm. Nếu nhà giao dịch có thể bán delta khi giá tăng và sau đó mua delta khi giá giảm, sự ti exposure dài gamma có thể dẫn đến lợi nhuận ròng bằng cách khuyến khích nhà giao dịch mua thấp và bán cao một cách liên tục.
Nguy cơ Gamma là gì?
Đối với các vị thế tùy chọn có gamma ngắn, có nguy cơ rằng các biến động giá của tài sản cơ bản sẽ gây ra các tổn thất tích tụ ngày càng nặng nề. Ví dụ, nếu một vị thế như vậy bắt đầu delta-trung lập và cổ phiếu tăng giá, nó sẽ tạo ra các delta ngắn hơn ngày càng nhiều cho vị thế, dẫn đến việc khi giá cơ sở tăng, các tùy chọn sẽ mất nhiều tiền hơn và hơn nữa. Tuy nhiên, nguy cơ là nếu các delta được mua ở các mức giá ngày càng cao này, tài sản cơ bản có thể đảo chiều và giảm giá, tạo ra các delta dài trong quá trình giảm, tích tụ các tổn thất trước đó.
Điểm Chót
Gamma đo lường tỷ lệ thay đổi của delta cho mỗi điểm tăng của tài sản cơ bản. Đây là một công cụ quý giá giúp nhà giao dịch dự đoán sự thay đổi của delta của một tùy chọn hoặc một vị thế tổng thể. Gamma sẽ lớn hơn đối với các tùy chọn gần giá thực và giảm dần đối với cả tùy chọn trong tiền và ngoài tiền. Khác với delta, gamma luôn dương cho cả cuộc gọi và đặt lệnh.
Mytour không cung cấp dịch vụ và lời khuyên về thuế, đầu tư hoặc tài chính. Thông tin được trình bày mà không cân nhắc đến mục tiêu đầu tư, sự chấp nhận rủi ro hoặc hoàn cảnh tài chính cụ thể của bất kỳ nhà đầu tư cụ thể nào và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Đầu tư có rủi ro, bao gồm cả nguy cơ mất vốn chính.
