Giá trị hiện tại điều chỉnh (APV): Tổng quan, Công thức và Ví dụ

Adjusted Present Value (APV) là gì?

Giá trị hiện tại điều chỉnh là giá trị hiện tại ròng (NPV) của một dự án hoặc công ty nếu được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu cộng với giá trị hiện tại của bất kỳ lợi ích tài chính nào, đó là các hiệu ứng bổ sung của nợ. Bằng cách tính đến các lợi ích tài chính, APV bao gồm các mũi giảm thuế như những gì được cung cấp bởi lãi suất được khấu trừ.

Công thức tính giá trị hiện tại điều chỉnh APV là gì

Giá trị hiện tại điều chỉnh = Giá trị công ty không vay + NE

Hiệu ứng ròng của nợ bao gồm lợi thuế được tạo ra khi lãi suất trên nợ của công ty được khấu trừ thuế. Lợi ích này được tính toán như lãi suất nợ nhân với tỷ lệ thuế, và chỉ áp dụng cho một năm lãi suất và thuế. Giá trị hiện tại của vật ngang lãi suất thuế do đó được tính là: (tỷ lệ thuế * số nợ * lãi suất lãi suất) / lãi suất.

Làm thế nào để tính giá trị hiện tại điều chỉnh APV

Để xác định giá trị hiện tại điều chỉnh:

1. Tìm giá trị của công ty không đòi hỏi vay vốn.
2. Tính toán giá trị ròng từ việc tài trợ nợ vay.
3. Tổng hợp giá trị dự án hoặc công ty không đòi hỏi vay vốn và giá trị ròng từ nợ vay.

Cách tính APV trong Excel

Một nhà đầu tư có thể sử dụng Excel để xây dựng mô hình tính giá trị hiện tại ròng của công ty và giá trị hiện tại của nợ vay.

Ý nghĩa của Giá trị Hiện tại Điều Chỉnh

Giá trị hiện tại điều chỉnh giúp cho nhà đầu tư nhận thức được lợi ích từ các món miễn thuế phát sinh từ việc trả tiền lãi hoặc một khoản vay được hỗ trợ với lãi suất thấp hơn thị trường. Đối với các giao dịch dùng đòn bẩy, APV là phương pháp được ưa chuộng. Đặc biệt, trong các tình huống mua lại sử dụng đòn bẩy là hiệu quả nhất để áp dụng phương pháp giá trị hiện tại điều chỉnh.

Giá trị của một dự án được tài trợ bằng nợ có thể cao hơn so với dự án chỉ được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu, vì chi phí vốn giảm khi sử dụng đòn bẩy. Sử dụng nợ có thể biến một dự án NPV âm thành dự án NPV dương. NPV sử dụng tỷ lệ chi phí vốn trung bình có trọng số làm tỷ lệ chiết khấu, trong khi APV sử dụng chi phí vốn chủ sở hữu làm tỷ lệ chiết khấu.

Những điều quan trọng cần nhớ

Ví dụ về cách sử dụng Giá trị Hiện tại Điều Chỉnh (APV)

Trong một dự đoán tài chính nơi một NPV trường hợp cơ bản được tính toán, tổng giá trị hiện tại của màn che thuế lãi suất được thêm vào để có được giá trị hiện tại điều chỉnh.

Ví dụ, giả sử một phép tính dự báo trong nhiều năm tìm ra rằng giá trị hiện tại của luồng tiền tự do (FCF) cộng giá trị terminal của Công ty ABC là $100,000. Tỷ lệ thuế cho công ty là 30% và lãi suất là 7%. Nợ của công ty là $50,000 có một màn che thuế lãi suất là $15,000, hoặc ($50,000 * 30% * 7%) / 7%. Do đó, giá trị hiện tại điều chỉnh là $115,000, hoặc $100,000 + $15,000.

Sự khác biệt giữa APV và Dòng tiền chiết khấu (DCF)

Mặc dù phương pháp giá trị hiện tại điều chỉnh tương tự như phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF), dòng tiền hiện tại điều chỉnh không bắt được thuế suất hoặc các hiệu ứng tài chính khác trong tỷ lệ chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) hoặc các tỷ lệ chiết khấu điều chỉnh khác. Khác với WACC được sử dụng trong dòng tiền chiết khấu, giá trị hiện tại điều chỉnh cố gắng đánh giá tác động của chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí vốn nợ một cách riêng biệt. Giá trị hiện tại điều chỉnh không phổ biến như phương pháp dòng tiền chiết khấu.

Giới hạn trong việc sử dụng Giá trị Hiện tại Điều Chỉnh (APV)

Trong thực tế, giá trị hiện tại điều chỉnh không được sử dụng nhiều như phương pháp dòng tiền chiết khấu. Đây là một phép tính học hơn là thực tế nhưng thường được coi là mang lại đánh giá chính xác hơn.