Giải thích vụ sụp đổ tiền điện tử: Đây là lý do bạn đang mất tiền

Nếu bạn đã đầu tư £100 (US$122) vào loại tiền điện tử Luna cách đây một tháng, bạn có thể đã tự tin rằng đó là một cược hợp lý. Nhưng giá trị của Luna đã giảm đột ngột - vào thời điểm viết bài này, £100 đó chỉ còn khoảng 4p (5¢).

Luna không phải là nạn nhân duy nhất trong một tuần khi tiền điện tử giảm 30%. Một số đã hồi phục một phần, nhưng vẫn đại diện cho một tổng lỗ hơn US$500 triệu (£410 triệu) trong vòng bảy ngày, đặt ra những câu hỏi về tương lai của thị trường.

Vụ sụp đổ này có thể đã được kích thích bởi một “tấn công” tài chính vào stablecoin Terra (UST), được kỳ vọng sẽ tương đồng với đô la Mỹ nhưng hiện chỉ đang giao dịch ở mức 18 cents. Đồng đối tác của nó, Luna, sau đó sụp đổ.

Một tấn công kiểu này rất phức tạp, liên quan đến việc đặt nhiều giao dịch trên thị trường tiền điện tử để kích thích những hiệu ứng cụ thể - có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho “người tấn công”.

Trong trường hợp này, những giao dịch này làm cho Terra giảm giá, từ đó kéo theo đồng đối tác Luna cũng giảm giá. Khi điều này được nhận thức, nó gây ra hoảng loạn, từ đó gây ra rút tiền khỏi thị trường, sau đó lại gây ra hoảng loạn tiếp theo. Một số (nhưng không phải tất cả) stablecoin phụ thuộc đến một mức độ lớn vào quan điểm và sự tin tưởng - và khi điều này bị lay động, có thể xảy ra sụp đổ lớn.

Quan trọng nhất, sụp đổ gần đây của tiền điện tử đã đặt dấu hỏi về sự ổn định thực sự của stablecoin. Sau tất cả, chúng được thiết kế để có gần như không biến động bằng cách duy trì một "peg" đối với một tài sản cơ bản khác.

Tuy nhiên, những ảnh hưởng thấy trong tuần này lan sang toàn bộ không gian tiền điện tử, tạo ra mất mát trong một ngày tương đương hoặc có thể là tồi tệ hơn - một “Thứ Tư Đen” cho tiền điện tử (Thứ Tư Đen là ngày năm 1992 khi những người đầu cơ buộc phải làm sụp đổ giá trị của bảng Anh). Ngay cả stablecoin hàng đầu Tether cũng mất giá trị xuống 95 cent trên đô la, có lẽ chứng minh sự cần thiết của quy định. Vì nếu stablecoin không ổn định, thì nơi an toàn của tiền điện tử ở đâu?

Tin tưởng trong tiền điện tử

Cách nhà đầu tư phản ứng sẽ quyết định tương lai của tiền điện tử. Chúng ta đã thấy sự hoảng loạn và tuyệt vọng, với một số so sánh sụp đổ này với việc chạy vào ngân hàng theo kiểu truyền thống. Nhưng với cuộc chạy vào ngân hàng, khách hàng thường lo lắng rằng ngân hàng của họ sẽ không thể trả tiền cho họ, thay vì lo lắng rằng tiền của họ đã trở nên vô giá trị.

Một so sánh chính xác hơn là với sụp đổ thị trường chứng khoán nơi nhà đầu tư lo lắng rằng các cổ phiếu mà họ giữ có thể sớm trở nên vô giá trị. Và cho đến nay, phản ứng của sụp đổ tiền điện tử này cho thấy rằng một phần lớn người giữ tiền điện tử xem đầu tư của họ theo cách tương tự.

Bất chấp biến động giá cả lịch sử, có một giả định cơ bản thường thấy trong hành vi đầu tư: giá tài sản sẽ tăng, và sẽ tiếp tục làm như vậy. Trong kịch bản này, nhà đầu tư không muốn bỏ lỡ cơ hội. Họ thấy tài sản tăng, xem đó là một “chắc chắn” và sau đó đầu tư.

Thường được động viên bởi những thành công ban đầu, nhà đầu tư có thể tiếp tục đầu tư nhiều hơn. Kết hợp điều này với truyền thông xã hội và nỗi sợ mất cơ hội về lợi nhuận “không thể tránh khỏi”, và những đầu tư tiếp tục.

Nói một cách đơn giản, nhiều người đã đầu tư vào tiền điện tử vì họ tin rằng nó sẽ làm họ giàu có hơn. Niềm tin này không nghi ngờ đã bị lay chuyển.

Nhưng một động lực khác cho việc đầu tư vào tiền điện tử có thể là niềm tin vào tính chất biến đổi của chúng, ý tưởng rằng tiền điện tử sẽ cuối cùng thay thế các hình thức giao dịch tài chính truyền thống.

Đối với những nhà đầu tư này, bất kỳ sự tăng giá nào của tiền điện tử đều là một sự chứng minh về sức mạnh ngày càng tăng của tiền điện tử so với tiền truyền thống. Nhưng tương tự, một sự suy giảm đáng kể trong giá trị của tiền điện tử không chỉ là một mất mát về tiền bạc - đó là một mất mát tư tưởng.

Đồng thời, tuy nhiên, quan điểm tư tưởng này tạo ra một nhóm nhà đầu tư ít có khả năng bán ra khi đối mặt với bất kỳ giảm giá đột ngột nào. Và chính nhóm này có thể mang lại hy vọng cho ngành.

Trong các sụp đổ thị trường chứng khoán đã được thiết lập, chúng ta nói về việc quay trở lại “giá trị cơ bản”. Giá trị cơ bản của tiền điện tử thường được giả sử là không. Tuy nhiên, có lẽ có ít nhất một giá trị cơ bản nào đó dựa trên niềm tin. Số lượng nhà đầu tư sở hữu tiền điện tử vì họ tin vào tương lai dài hạn của nó, và hứa hẹn của một loại tiền mới, có thể xác định giá trị cơ bản của tiền điện tử.

Bài viết của Gavin Brown, Giáo sư Đồng nghiệp về Công nghệ Tài chính, Đại học Liverpool; Richard Whittle, CAPE Policy Fellow, UCL, và Stuart Mills, Đồng nghiệp Nghiên cứu Khoa học Hành vi, Trường Kinh tế và Chính trị London, được tái xuất bản từ The Conversation dưới giấy phép Creative Commons. Đọc bài viết gốc.