Giao dịch Mang Vốn: Định nghĩa, Chiến lược và Ví dụ

Đâu là Giao dịch Mang Vốn?

Giao dịch mang vốn là một chiến lược giao dịch chênh lệch giá hối đoái, khai thác sự chênh lệch giá giữa một tài sản và đạo hàm tương ứng của nó. Chìa khóa để tạo lợi nhuận từ chiến lược này là sự điều chỉnh cuối cùng của sự chênh lệch giá đó.

Không nên nhầm lẫn giao dịch mang vốn với giao dịch mang vốn trong ngữ cảnh giao dịch ngoại hối, mà tìm kiếm sự chênh lệch lãi suất giữa các quốc gia.

Những điểm chính cần nhớ

Hiểu Giao dịch Mang Vốn

Một giao dịch mang vốn tận dụng các sai khác về giá thị trường. Thông thường nó bao gồm mở vị thế dài hạn trong một chứng khoán hoặc hàng hóa đồng thời bán ra hợp đồng tương ứng, cụ thể là bằng cách ngắn hạn một hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn.

Chứng khoán hoặc hàng hóa được mua sẽ được giữ cho đến ngày giao dịch hợp đồng và được sử dụng để đảm bảo nghĩa vụ của vị thế ngắn hạn. Bằng cách bán một hợp đồng tương lai, nhà đầu tư đã mở vị thế ngắn hạn. Nhà đầu tư biết được số tiền sẽ được thu vào ngày giao hàng và chi phí của chứng khoán do thành phần vị thế dài hạn của giao dịch mang vốn.

Ví dụ, trong trường hợp của một trái phiếu, nhà đầu tư nhận các khoản lãi từ trái phiếu họ đã mua, cộng với bất kỳ thu nhập đầu tư nào được kiếm được bằng cách đầu tư các phiếu lãi, cũng như giá cả quy định trước tại ngày giao hàng trong tương lai.

Các Bước trong Giao dịch Mang Vốn

Có ba bước chính trong một giao dịch mang vốn:

• Một nhà đầu tư xác định hai chứng khoán hiện đang có sai lệch giá đối với nhau, như giá dầu thô thị trường và giá hợp đồng tương lai dầu thô. Điều này tạo cơ hội giao dịch chênh lệch giá.
• Nhà đầu tư phải mua dầu thô ngay và bán một hợp đồng tương lai dầu thô.
• Sau đó, nhà đầu tư phải giữ (hoặc 'mang vốn') dầu thô cho đến khi hợp đồng tương lai dầu thô hết hạn, lúc đó nhà đầu tư giao dầu thô.

Bất kể giá giao hàng là bao nhiêu, lợi nhuận chỉ được đảm bảo nếu giá mua dầu thô cộng chi phí mang vốn ít hơn giá mà hợp đồng tương lai dầu thô được bán ban đầu.

Giao dịch Mang Vốn trong Thị trường Tín dụng Phái sinh

Chiến lược này thường được biết đến với tên gọi giao dịch cơ sở, Thường thì, các giao dịch mang vốn được thực hiện để tận dụng các lãi suất ngầm được tạo ra từ các vị thế vì chúng có thể trở nên thuận lợi hơn so với việc vay hoặc cho vay qua các kênh truyền thống.

Chiến lược này cũng có ứng dụng trong thị trường tín dụng phái sinh, nơi cơ sở (sự khác biệt giữa giá tiền mặt ngay lập tức của một hàng hóa và giá tương lai của nó) đại diện cho sự khác biệt trong spread giữa các hợp đồng trao đổi rủi ro tín dụng (CDS) và trái phiếu của cùng một người phát hành nợ (và với các thời hạn tương đương—nếu không phải là hoàn toàn bằng nhau).

Ở đây, chiến lược được gọi là giao dịch cơ sở âm. (Trong thị trường tín dụng phái sinh, cơ sở có thể là dương hoặc âm; cơ sở âm có nghĩa là spread CDS nhỏ hơn spread trái phiếu.)

Giao dịch thường được thực hiện với các trái phiếu đang giao dịch với giá gốc hoặc giảm giá, và một CDS đơn tên (không phải là CDS chỉ số) có thời hạn bằng thời hạn của trái phiếu.

Giao dịch Mang Vốn trong Thị trường Quyền Chọn

Trong thị trường tùy chọn, một ví dụ về giao dịch mang lại là một hộp phân tán.

Hộp phân tán được sử dụng để vay hoặc cho vay với tỷ lệ ngụ ý có lợi hơn so với một người giao dịch đến ngân hàng chính, công ty thanh toán hoặc ngân hàng của họ. Vì giá của một hộp tại thời hạn sẽ luôn là khoảng cách giữa các đình chỉ liên quan (ví dụ, một hộp 100 điểm có thể sử dụng các đình chỉ 25 và 125 và sẽ có giá trị là 100 đô la vào thời hạn), giá trả cho hôm nay có thể được coi như là một trái phiếu không kỳ hạn.

Càng thấp chi phí ban đầu của hộp, càng cao lãi suất ngụ ý của nó.

Khái niệm này được biết đến là một khoản vay tổng hợp. Do đó, sự khác biệt trong giá của hộp phân tán so với sự khác biệt giữa giá đình chỉ là lãi mang lại.

Ví dụ, nếu một nhà giao dịch thực hiện một giao dịch mang lại bằng cách sử dụng một hộp phân tán trong chỉ số S&P 500 sử dụng các đình chỉ 1.000 và 2.000, sự lan truyền sẽ có giá trị là 1.000 đô la vào thời hạn (tức là khoảng cách giữa các đình chỉ). Nếu sự lan truyền có giá 1.050 đô la trên thị trường, thì 50 đô la đó đại diện cho lãi suất ngụ ý liên quan đến chi phí mang lại.

Ví dụ về một giao dịch mang lại tiền mặt và mang đi

Giả sử một tài sản hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la trong khi hợp đồng tương lai một tháng được định giá là 104 đô la. Ngoài ra, các chi phí mang đi hàng tháng như lưu trữ, bảo hiểm và tài chính cho tài sản này là 2 đô la. Trong trường hợp này, người giao dịch sẽ mua tài sản (mở vị thế dài) với giá 100 đô la và đồng thời bán hợp đồng tương lai một tháng (bắt đầu một vị thế ngắn) với giá 104 đô la.

Chi phí để mua và giữ tài sản là 102 đô la, nhưng nhà đầu tư đã khóa sẵn việc bán với giá 104 đô la. Người giao dịch sau đó sẽ mang đi tài sản cho đến ngày hết hạn của hợp đồng tương lai và giao nó đổi lại hợp đồng, từ đó đảm bảo lợi nhuận chênh lệch là 2 đô la.

Lưu ý

Arbitrage là gì?

Một giao dịch Cash-and-Carry có giống với giao dịch Arbitrage không?

Giao dịch cash-and-carry có hợp pháp tại Hoa Kỳ không?

Quan điểm chung

Giao dịch mua bán dựa trên sự chênh lệch giá là một loại hình của chiến lược lợi nhuận từ mua bán cùng một tài sản trên hai thị trường khác nhau.

Chiến lược lợi nhuận từ chênh lệch giá được biết đến nhiều nhất trên thị trường ngoại hối, nơi những sự khác biệt nhỏ về giá khích lệ chiến lược này.

Mua bán dựa trên sự chênh lệch giá sử dụng hai loại tài sản khác nhau: một là tài sản thực và hai là một sản phẩm phái sinh dựa trên giá của tài sản đó.