Giao dịch Quyền chọn Tiên tiến: Phương pháp Đàn chim Diều được Sửa đổi

Đa số cá nhân tham gia giao dịch quyền chọn thường bắt đầu bằng việc đơn giản là mua call và put để tận dụng quyết định về thời điểm thị trường, hoặc có thể viết covered call nhằm tạo ra thu nhập. Thú vị là, càng lâu một nhà giao dịch ở trong trò chơi giao dịch quyền chọn, họ càng có khả năng chuyển dịch khỏi hai chiến lược cơ bản nhất này và chuyển sang những chiến lược mang lại cơ hội độc đáo.

Một chiến lược khá phổ biến trong số các nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm được biết đến là phương pháp đàn chim diều. Chiến lược này cho phép một nhà giao dịch tham gia vào một giao dịch với khả năng lợi nhuận cao, tiềm năng lợi nhuận lớn và rủi ro hạn chế.

Những Điểm Cốt lõi

Phương pháp Đàn chim Diều Cơ bản

Trước khi xem phiên bản được sửa đổi của phương pháp đàn chim diều, hãy điểm lại nhanh về phiên bản cơ bản của đàn chim diều. Đàn chim diều cơ bản có thể được thực hiện bằng cách sử dụng call hoặc put theo tỷ lệ 1:2:1. Điều này có nghĩa là nếu một nhà giao dịch sử dụng call, họ sẽ mua một call tại một mức giá strike cụ thể, bán hai call với một mức giá strike cao hơn và mua thêm một call với một mức giá strike cao hơn nữa. Khi sử dụng put, một nhà giao dịch mua một put tại một mức giá strike cụ thể, bán hai put với một mức giá strike thấp hơn và mua thêm một put với một mức giá strike thấp hơn nữa. Thông thường, mức giá strike của quyền chọn bán là gần với giá thực của chứng khoán cơ sở, với các mức giá strike khác trên và dưới giá hiện tại. Điều này tạo ra một giao dịch 'trung lập' nơi mà nhà giao dịch kiếm tiền nếu chứng khoán cơ sở duy trì trong một khoảng giá cụ thể phía trên và phía dưới giá hiện tại. Tuy nhiên, đàn chim diều cơ bản cũng có thể được sử dụng như một giao dịch có hướng bằng cách đặt hai hoặc nhiều hơn các mức giá strike xa hơn so với giá hiện tại của chứng khoán cơ sở.

Hình 1 hiển thị đường cong rủi ro cho một phương pháp đàn chim diều chuẩn ở điểm tiền tệ hoặc trung lập. Hình 2 hiển thị đường cong rủi ro cho một phương pháp đàn chim diều ngoài tiền bằng cách sử dụng quyền chọn call.

Nguồn: Optionetics Platinum

Nguồn: Optionetics Platinum

Cả hai giao dịch đàn chim diều chuẩn được hiển thị trong Hình 1 và Hình 2 đều có rủi ro tương đối thấp và cố định theo đô la, khả năng lợi nhuận rộng, và khả năng có tỷ lệ lợi nhuận cao.

Sự khác biệt của Spread Bướm Sửa Đổi

Spread bướm sửa đổi khác biệt so với spread bướm cơ bản ở một số điểm quan trọng:

1. Các put được giao dịch để tạo ra một giao dịch lạc quan và các call được giao dịch để tạo ra một giao dịch bi quan.
2. Các lựa chọn không được giao dịch theo tỉ lệ 1:2:1 mà thay vào đó là tỉ lệ 1:3:2.
3. Không giống như spread bướm cơ bản có hai giá chốt lãi và một phạm vi tiềm năng lợi nhuận, spread bướm sửa đổi chỉ có một giá chốt lãi, thường là ngoài tiền. Điều này tạo ra một đệm cho người giao dịch.
4. Một điều tiêu cực liên quan đến spread bướm sửa đổi so với spread bướm tiêu chuẩn: Trong khi spread bướm tiêu chuẩn gần như luôn luôn có tỷ lệ lợi nhuận so với rủi ro thuận lợi, spread bướm sửa đổi gần như luôn luôn mang theo rủi ro tiền tệ lớn hơn tiềm năng lợi nhuận tối đa. Tất nhiên, một điều cảnh báo ở đây là nếu một spread bướm sửa đổi được nhập vào đúng cách, chứng khoán cơ bản sẽ phải di chuyển một khoảng cách lớn để đạt đến khu vực mất mát tối đa có thể. Điều này cho phép nhà giao dịch cảnh giác có nhiều không gian hành động trước khi kịch bản xấu nhất xảy ra.

Hình 3 hiển thị đường cong rủi ro cho spread bướm sửa đổi. Chứng khoán cơ bản đang giao dịch ở mức $194.34 mỗi cổ phiếu. Giao dịch này bao gồm:

• Mua một put giá chốt đầu 195
• Bán ba put giá chốt đầu 190
• Mua hai put giá chốt đầu 175

Nguồn: Optionetics Platinum

Một nguyên tắc đơn giản là thực hiện chiến lược phân phối bướm được điều chỉnh từ bốn đến sáu tuần trước khi hết hạn quyền chọn. Ví dụ, mỗi quyền chọn trong ví dụ này còn 42 ngày (hay sáu tuần) cho đến khi hết hạn.

Chú ý đến cách xây dựng độc đáo của giao dịch này. Một quyền chọn bán tại tiền thị trường (với giá strike 195) được mua, ba quyền chọn bán với giá strike thấp hơn năm điểm (với giá strike 190) và hai quyền chọn nữa được mua với giá strike thấp hơn 20 điểm (với giá strike 175).

Có một vài điều chính cần lưu ý về giao dịch này:

1. Giá hiện tại của cổ phiếu cơ bản là 194.34.
2. Giá cân bằng là 184.91. Nói cách khác, có 9.57 điểm (4.9%) bảo vệ giảm giá. Miễn là chứng khoán cơ bản không giảm giá 4.9% hoặc nhiều hơn, giao dịch này sẽ có lợi nhuận.
3. Rủi ro tối đa là $1,982. Đây cũng là số vốn mà một nhà giao dịch cần phải bỏ ra để tham gia giao dịch này. May mắn thay, mức thiệt hại này chỉ được thực tế hóa nếu nhà giao dịch giữ vị thế này cho đến khi hết hạn và cổ phiếu cơ bản đang giao dịch dưới $175 mỗi cổ phiếu vào thời điểm đó.
4. Potential lợi nhuận là $518 tại bất kỳ giá cổ phiếu nào cao hơn $195—26% trong sáu tuần nữa.

Tiêu chí quan trọng để xem xét một chiến lược phân phối bướm được điều chỉnh

Ba tiêu chí quan trọng cần xem xét khi xem xét một chiến lược phân phối bướm được điều chỉnh là:

1. Rủi ro tối đa theo đô la
2. Tỷ suất lợi nhuận dự kiến trên đầu tư
3. Xác suất lợi nhuận

Thật không may, không có công thức tối ưu nào để kết hợp ba tiêu chí quan trọng này với nhau, vì vậy sẽ luôn có sự giải thích từ phía nhà giao dịch. Một số có thể ưa thích tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng cao hơn trong khi những người khác có thể đặt nhiều hơn vào xác suất lợi nhuận. Ngoài ra, các nhà giao dịch khác nhau có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Tương tự, những người có tài khoản lớn có khả năng chấp nhận giao dịch có mức thiệt hại tiềm năng cao hơn so với những người có tài khoản nhỏ hơn.

Mỗi giao dịch tiềm năng sẽ có một bộ tiêu chí riêng biệt về tỷ lệ lợi ích so với rủi ro. Ví dụ, một nhà giao dịch xem xét hai giao dịch có thể thấy rằng một giao dịch có xác suất lợi nhuận là 60% và tỷ suất lợi nhuận dự kiến là 25%, trong khi giao dịch khác có xác suất lợi nhuận là 80% nhưng tỷ suất lợi nhuận dự kiến chỉ là 12%. Trong trường hợp này, nhà giao dịch phải quyết định liệu họ đặt nặng về tỷ lệ lợi nhuận tiềm năng hay xác suất lợi nhuận. Ngoài ra, nếu một giao dịch có rủi ro tối đa/vốn yêu cầu lớn hơn rất nhiều so với giao dịch khác, điều này cũng phải được tính đến.

Kết luận cuối

Tùy chọn cung cấp cho các nhà giao dịch một sự linh hoạt lớn để tạo ra một vị thế với các đặc tính lợi nhuận so với rủi ro độc đáo. Chiến lược phân phối bướm được điều chỉnh rơi vào lĩnh vực này. Những nhà giao dịch cảnh giác biết điều gì để tìm kiếm và sẵn sàng và có khả năng để điều chỉnh một giao dịch hoặc cắt lỗ nếu cần thiết, có thể tìm thấy nhiều cơ hội phân phối bướm được điều chỉnh có xác suất cao.