Giới Thiệu Về Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai Forex

Thị trường ngoại hối toàn cầu có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên 7,5 nghìn tỷ đô la Mỹ tính đến năm 2022, làm cho nó trở thành một trong những thị trường lớn nhất thế giới. Trong thị trường này, có một lớp chứng khoán phái sinh đang phát triển: hợp đồng tương lai forex. Bài viết này sẽ định nghĩa và mô tả các hợp đồng tương lai này và các ứng dụng phổ biến của chúng, cũng như trình bày một số công cụ phân tích cần thiết để đàm phán thành công một hợp đồng trong không gian hợp đồng tương lai forex.

Những Điểm Chính

Hợp Đồng Tương Lai Forex Là Gì?

Hợp đồng tương lai forex là các hợp đồng tương lai chuẩn hóa để mua hoặc bán tiền tệ vào một ngày, giờ và kích thước hợp đồng đã định. Các hợp đồng này được giao dịch tại một trong nhiều sàn giao dịch tương lai trên khắp thế giới. Không giống như các hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai được giao dịch công khai, không thể tùy chỉnh (chuẩn hóa về kích thước hợp đồng và quy trình thanh toán) và được bảo đảm chống lại tổn thất tín dụng bởi một trung gian gọi là sở thanh toán bù trừ.

Sở thanh toán bù trừ cung cấp sự bảo đảm này thông qua một quy trình mà lợi nhuận và tổn thất hàng ngày được chuyển đổi thành các khoản lỗ tiền mặt thực tế và ghi có hoặc ghi nợ vào tài khoản của người sở hữu. Quy trình này, được gọi là đánh dấu theo giá thị trường, sử dụng trung bình của một vài giao dịch cuối cùng trong ngày để tính toán giá thanh toán. Giá thanh toán này sau đó được sử dụng để xác định liệu có lợi nhuận hay tổn thất nào đã phát sinh trong tài khoản tương lai. Trong khoảng thời gian giữa giá thanh toán của ngày trước và ngày hiện tại, lợi nhuận và tổn thất được dựa trên giá thanh toán cuối cùng.

Ký Quỹ Hợp Đồng Tương Lai

Sở thanh toán bù trừ hợp đồng tương lai yêu cầu một khoản tiền gửi từ các bên tham gia, được gọi là ký quỹ. Không giống như ký quỹ trong thị trường chứng khoán, là một khoản vay từ nhà môi giới đến khách hàng dựa trên giá trị của danh mục đầu tư hiện tại của họ, ký quỹ trong thị trường hợp đồng tương lai đề cập đến số tiền ban đầu được gửi để đáp ứng yêu cầu tối thiểu. Không có việc vay mượn nào liên quan, và khoản ký quỹ ban đầu này hoạt động như một hình thức đảm bảo để đảm bảo rằng cả hai bên tham gia giao dịch sẽ thực hiện nghĩa vụ của mình. Hơn nữa, yêu cầu ký quỹ ban đầu trong hợp đồng tương lai thường thấp hơn so với yêu cầu ký quỹ trong thị trường chứng khoán.

Nếu tài khoản gặp tổn thất sau khi đánh dấu theo giá thị trường hàng ngày, người nắm giữ vị thế hợp đồng tương lai phải đảm bảo rằng họ duy trì mức ký quỹ của mình trên mức quy định trước, được gọi là ký quỹ bảo dưỡng. Nếu tổn thất tích lũy làm giảm số dư của tài khoản xuống dưới yêu cầu ký quỹ bảo dưỡng, nhà giao dịch sẽ nhận được cuộc gọi ký quỹ và phải nộp tiền để đưa mức ký quỹ trở lại số tiền ban đầu.

Một ví dụ về yêu cầu ký quỹ cho mỗi loại hợp đồng có thể được tìm thấy trên trang web của Sàn giao dịch Chicago Mercantile, hoặc CME tại đây (thông tin thêm về CME, bên dưới).

Các Sàn Giao Dịch

Hợp đồng tương lai forex được giao dịch tại các sàn giao dịch trên khắp thế giới. Một trong những sàn giao dịch phổ biến nhất là Nhóm CME (Chicago Mercantile Exchange). Forex, giống như hầu hết các hợp đồng tương lai, có thể được giao dịch qua hệ thống gọi thầu trực tiếp qua các nhà giao dịch trực tiếp trên sàn hoặc hoàn toàn thông qua phương tiện điện tử với máy tính và truy cập Internet. Hệ thống gọi thầu trực tiếp đã phần lớn bị loại bỏ ở châu Âu và được thay thế bằng giao dịch điện tử.

Như đã đề cập trước đó, về số lượng hợp đồng phái sinh được giao dịch, nhóm CME dẫn đầu với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày (ADV) là 24,4 triệu hợp đồng vào năm 2023. Ngoài việc là nhà lãnh đạo tổng thể trong các hợp đồng phái sinh được giao dịch, nhóm CME cũng là nhà lãnh đạo trong hợp đồng tương lai forex. Phần lớn các hợp đồng tương lai forex được giao dịch thông qua Nhóm CME và các trung gian của nó.

Quy Cách Hợp Đồng và Đơn Vị Tính

Mỗi hợp đồng tương lai đã được chuẩn hóa bởi sàn giao dịch và có những đặc điểm nhất định có thể phân biệt nó với hợp đồng khác. Ví dụ, hợp đồng tương lai CAD/USD được giao hàng vật lý vào ngày thanh toán, chuẩn hóa theo kích thước là 100.000 đô la Canada và giao dịch trong 20 quý theo chu kỳ hàng quý tháng 3 (tức là tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12).

Điều đặc biệt quan tâm đối với các nhà giao dịch là biến động giá tối thiểu, còn được gọi là tick. Mỗi hợp đồng có một tick riêng, và điều quan trọng là nhà giao dịch phải hiểu được tính chất của nó. Đối với hợp đồng CAD/USD trên CME ClearPort, tick hoặc biến động giá tối thiểu lên hoặc xuống là 0,00001 đô la Mỹ trên mỗi đơn vị tăng của đô la Canada. Với hợp đồng chuẩn hóa là 100.000 đô la Canada, điều này chuyển thành mỗi lần di chuyển 1 đô la theo mỗi hướng. Điều đó có nghĩa là nếu đô la Canada tăng giá từ 0,78700 USD lên 0,78705 USD, người bán khống sẽ mất 5 ticks hoặc 5 đô la mỗi hợp đồng. Các hợp đồng CME Globex sử dụng kích thước tick lớn hơn.

Trái ngược với hợp đồng CAD/USD, hợp đồng CHF/USD có kích thước hợp đồng là 125.000 franc Thụy Sĩ. Tick đối với các hợp đồng CME ClearPort là 0,00001 đô la Mỹ trên mỗi đơn vị tăng của franc Thụy Sĩ hoặc 1,25 đô la. Các hợp đồng CME Globex một lần nữa sử dụng kích thước tick lớn hơn.

Thị trường hợp đồng tương lai cũng có các hợp đồng e-mini với một nửa tiêu chuẩn của hợp đồng thông thường và các micro e-mini, có kích thước bằng 1/10 hợp đồng thông thường. E-mini lý tưởng cho các nhà giao dịch mới vì tính thanh khoản cao và khả năng tiếp cận do yêu cầu ký quỹ thấp hơn. Các hợp đồng giao dịch 23 giờ một ngày, từ Chủ nhật đến thứ Sáu, trên toàn thế giới.

Các Loại Sử Dụng: Phòng Ngừa Rủi Ro

Hợp đồng tương lai forex được sử dụng rộng rãi cho cả hoạt động phòng ngừa rủi ro và đầu cơ. Hãy cùng xem qua một ví dụ ngắn về việc sử dụng hợp đồng tương lai FX để giảm thiểu rủi ro tiền tệ.

Một công ty Mỹ kinh doanh ở châu Âu đang mong nhận được khoản thanh toán 1.000.000 € cho dịch vụ đã cung cấp trong năm tháng tới. Ví dụ này giả định rằng tỷ giá giao ngay EUR/USD hiện tại là 1,04 đô la.

Lo sợ sự suy giảm hơn nữa của đồng euro so với đồng đô la, công ty có thể phòng ngừa rủi ro thanh toán sắp tới bằng cách bán tám hợp đồng tương lai euro CME ClearPort, mỗi hợp đồng chứa 125.000 €, đáo hạn trong năm tháng với tỷ giá 1,06 đô la mỗi euro. Trong suốt năm tháng tới, khi đồng euro tiếp tục giảm giá so với đồng đô la, tài khoản của công ty được sở thanh toán bù trừ ghi có hàng ngày.

Sau khi thời gian trôi qua và đồng euro giảm xuống còn 1,03 đô la, quỹ đã nhận được lợi nhuận 3.750 đô la mỗi hợp đồng bán khống, tính toán bởi 3.000 ticks (với mức biến động giá tối thiểu mỗi tick là 0,00001 đô la) và hệ số nhân là 1,25 đô la mỗi hợp đồng. Với tám hợp đồng được bán, công ty nhận được tổng lợi nhuận là 30.000 đô la, trước khi tính phí thanh toán và hoa hồng.

Nếu công ty Mỹ trong ví dụ này không tham gia giao dịch này và nhận euro theo tỷ giá giao ngay, họ sẽ bị lỗ 10.000 đô la: tỷ giá EUR/USD giao ngay 1,04 đô la năm tháng trước khi hợp đồng tương lai đáo hạn và 1,03 đô la giao ngay khi hợp đồng tương lai đáo hạn tương đương với khoản lỗ 10.000 đô la cho mỗi 1.000.000 €.

Các Loại Sử Dụng: Giao Dịch và Đầu Cơ

Cũng giống như thị trường chứng khoán, các phương pháp giao dịch phụ thuộc vào sở thích riêng của từng cá nhân khi nói đến cả kỹ thuật và khung thời gian.

Các nhà giao dịch trong ngày thường không giữ vị thế qua đêm và có thể ra vào giao dịch trong vài phút để tìm cách nắm bắt biến động trong ngày. Phương pháp của nhà giao dịch trong ngày tập trung vào hành động giá và khối lượng, nhấn mạnh vào phân tích kỹ thuật thay vì các yếu tố cơ bản. Một nhà giao dịch hợp đồng tương lai forex trong ngày chủ yếu sử dụng các chỉ báo kỹ thuật chính phổ biến trên thị trường giao ngay, chẳng hạn như mô hình Fibonacci, Dải Bollinger, MACD, dao động, đường trung bình động, mô hình biểu đồ xu hướng và các khu vực hỗ trợ và kháng cự.

Nhiều khía cạnh của phân tích kỹ thuật cho cổ phiếu có thể hoán đổi với thị trường hợp đồng tương lai, do đó, việc giao dịch giữa hai loại tài sản có thể dễ dàng chuyển đổi cho các nhà giao dịch trong ngày.

Các nhà giao dịch swing là những người giữ vị thế qua đêm, kéo dài đến một tháng. Họ thường sử dụng phân tích kỹ thuật trong khung thời gian dài hơn (biểu đồ theo giờ đến hàng ngày), cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô ngắn hạn.

Cuối cùng, có những nhà giao dịch vị thế giữ vị thế trong nhiều tuần đến nhiều năm. Đối với những người này, phân tích kỹ thuật có thể bị lùi về sau so với các yếu tố kinh tế vĩ mô. Các nhà giao dịch vị thế không quan tâm đến biến động hàng ngày của giá hợp đồng mà quan tâm đến bức tranh tổng thể. Do đó, họ có thể sử dụng các lệnh dừng lỗ rộng hơn và các nguyên tắc quản lý rủi ro khác nhau so với nhà giao dịch swing hoặc trong ngày.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đây là các định nghĩa chung và các đặc điểm phân biệt của các nhà giao dịch không hoàn toàn rõ ràng. Đôi khi, các nhà giao dịch trong ngày có thể sử dụng phân tích cơ bản, chẳng hạn khi dữ liệu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang được công bố.

Tương tự, các nhà giao dịch vị thế có thể sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật để thiết lập điểm vào, điểm ra và các lệnh dừng lỗ kéo theo. Hơn nữa, các khung thời gian mà các nhà giao dịch sử dụng cũng khá chủ quan, và một nhà giao dịch trong ngày có thể giữ vị thế qua đêm, trong khi một nhà giao dịch swing có thể giữ vị thế trong nhiều tháng. Giống như trên thị trường chứng khoán, loại phong cách giao dịch hoàn toàn mang tính chủ quan và thay đổi từ người này sang người khác.

Các Loại Công Cụ Phân Tích

Tương tự như thị trường chứng khoán, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai FX sử dụng cả phân tích kỹ thuật và cơ bản. Phân tích kỹ thuật tự nhiên xem xét dữ liệu giá và khối lượng, và do đó, các phương pháp tương tự phổ biến trên cả thị trường chứng khoán và thị trường tương lai.

Tuy nhiên, sự khác biệt phân tích lớn nhất giữa nhà giao dịch FX và một nhà giao dịch chứng khoán sẽ nằm ở cách họ sử dụng phân tích cơ bản. Phân tích cơ bản trong thị trường chứng khoán có thể nhấn mạnh việc xem xét kỹ lưỡng các báo cáo tài chính của công ty, phân tích quản lý, phân tích hiệu quả, phân tích tỷ lệ và phân tích ngành. Tùy thuộc vào nhà phân tích, các nguyên tắc kinh tế vĩ mô rộng hơn có thể nhường chỗ cho các đặc điểm cụ thể của công ty. Tuy nhiên, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai FX (và FX nói chung) phải hoàn toàn quen thuộc với các nguyên tắc kinh tế vĩ mô và kỹ thuật dự báo.

Nhà giao dịch hợp đồng tương lai FX mới nổi phải hiểu hàng loạt các yếu tố có thể ảnh hưởng đến tiền tệ của một quốc gia, chẳng hạn như nguyên nhân và tác động của lạm phát/giảm phát, cũng như các biện pháp đối phó có sẵn của ngân hàng trung ương của một quốc gia và chênh lệch lãi suất. Nhà giao dịch phải hiểu các yếu tố chính của chu kỳ kinh doanh trong một quốc gia và có khả năng phân tích các chỉ số kinh tế, bao gồm (nhưng không giới hạn), đường cong lợi suất, GDP, CPI, nhà ở, việc làm và dữ liệu niềm tin tiêu dùng.

Hơn nữa, nhà giao dịch phải có khả năng phân tích các nguyên tắc kế toán kinh tế vĩ mô, chẳng hạn như mức dự trữ của ngân hàng trung ương, thặng dư và thâm hụt tài khoản hiện tại/vốn, cũng như nghiên cứu nguyên nhân và kết quả của các cuộc tấn công đầu cơ vào tiền tệ, ví dụ như cuộc đối đầu giữa Ngân hàng Anh và George Soros, cuộc khủng hoảng tiền tệ Mexico và cuộc khủng hoảng tiền tệ Thái Lan đều là những nghiên cứu tình huống thú vị.

Cuối cùng, nhà giao dịch cũng phải quen thuộc với tác động của biến động địa chính trị đối với tiền tệ của một quốc gia, chẳng hạn như cuộc xâm lược Ukraine của Nga và các lệnh trừng phạt tiếp theo áp đặt lên Nga, cũng như tác động của giá hàng hóa đối với những gì được gọi là đồng đô la hàng hóa.

Ví dụ, cả đồng đô la Canada và đô la Úc đều dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá hàng hóa - cụ thể là những hàng hóa liên quan đến năng lượng. Nếu một nhà giao dịch cảm thấy rằng giá dầu sẽ tiếp tục giảm, họ có thể bán khống hợp đồng tương lai CAD, hoặc đặt cược dài hạn với hy vọng dầu sẽ phục hồi. Tất nhiên, đồng đô la Mỹ cũng có mối quan hệ chặt chẽ với giá hàng hóa - hầu hết các hàng hóa đều được định giá bằng đô la. Một lần nữa, phân tích cơ bản cho hợp đồng tương lai FX luôn quan tâm đến cái nhìn rộng hơn về thế giới và mối quan hệ chung của thị trường.

Một Ví Dụ Ngắn

Hãy giả sử sau khi kiểm tra các chỉ số kỹ thuật và sự biến động xung quanh tương lai của Hy Lạp trong khu vực đồng euro, một nhà giao dịch đưa ra một vị thế giảm giá đối với cặp tiền EUR/USD và quyết định bán khống hợp đồng euro tháng 6 năm 2015. Họ bán khống hợp đồng tháng 6 với mức giá $1.086, hy vọng rằng đồng euro sẽ giảm giá ít nhất đến mức hỗ trợ gần kỳ hạn (khoảng $1.07260).

Với kích thước hợp đồng là 125,000 euro, họ có thể thu được 1,340 ticks, tương đương $1,675 nếu giao dịch của họ thành công ((1.0860 - 1.07260) x 125000). Yêu cầu bảo trì ký quỹ của hợp đồng là $2,100 USD. Sau khi lấy lợi nhuận $1,675 và chia cho ký quỹ $2,100, họ sẽ có mức lợi nhuận đòn bẩy khoảng 79.8%. 

Điểm Cốt Lõi

Giao dịch hợp đồng tương lai ngoại hối, giống như bất kỳ hoạt động đầu cơ nào, mang tính rủi ro. Người giao dịch ít nhất phải có kiến thức cơ bản về phân tích kỹ thuật và kinh tế vĩ mô, hiểu các đặc tính đặc biệt của hợp đồng và các quy tắc liên quan đến sàn giao dịch. Sự minh bạch, tính thanh khoản và nguy cơ mất nợ thấp làm cho hợp đồng tương lai ngoại hối trở thành phương tiện giao dịch hấp dẫn. Tuy nhiên, người giao dịch phải tôn trọng sức mạnh của ký quỹ trong việc tăng lỗ (cũng như lợi nhuận), tiến hành các nghiên cứu cần thiết và có một kế hoạch quản lý rủi ro phù hợp trước khi thực hiện giao dịch đầu tiên.