Giới thiệu về Viết Lựa chọn Bán

Một lựa chọn bán là một chiến lược mà các nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư có thể sử dụng để tạo ra thu nhập hoặc mua cổ phiếu với giá giảm. Khi viết một lựa chọn bán, người viết đồng ý mua cổ phiếu cơ bản với giá chấp nhận nếu hợp đồng được thực hiện. Viết, trong trường hợp này, có nghĩa là bán một hợp đồng bán để mở một vị thế. Và để đổi lại việc mở vị thế bằng cách bán một lựa chọn bán, người viết nhận được một khoản phí hoặc tiền thưởng, tuy nhiên, họ có trách nhiệm với người mua lựa chọn bán để mua cổ phiếu với giá chấp nhận nếu cổ phiếu cơ bản giảm xuống dưới giá đó, cho đến khi hợp đồng lựa chọn hết hạn.

Lợi nhuận từ việc viết lựa chọn bán giới hạn ở mức phí nhận được, tuy nhiên, các tổn thất có thể khá lớn, nếu giá cổ phiếu cơ bản giảm xuống dưới giá chấp nhận. Do động lực rủi ro/phần thưởng không cân bằng, có thể không luôn rõ ràng ngay lập tức vì sao lại có ai đó lựa chọn giao dịch như vậy, tuy nhiên, có những lý do hợp lý để làm như vậy, trong các điều kiện thích hợp.

Những Điểm Chính

Viết Lựa chọn Bán để Kiếm Thu Nhập

Việc viết lựa chọn bán sinh lợi vì người viết hợp đồng lựa chọn nhận được phí bảo hiểm trong khi người mua có quyền sở hữu lựa chọn. Nếu thời điểm thích hợp, chiến lược viết lựa chọn bán có thể tạo ra lợi nhuận cho người bán, miễn là họ không bị ép phải mua cổ phiếu cơ bản. Do đó, một trong những rủi ro lớn nhất mà người bán lựa chọn bán phải đối mặt là khả năng giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá chấp nhận, buộc người bán lựa chọn bán phải mua cổ phiếu với giá đó. Nếu viết lựa chọn để kiếm thu nhập, phân tích của người viết nên cho thấy giá cổ phiếu cơ bản duy trì ổn định hoặc tăng lên đến ngày đáo hạn.

Ví dụ, giả sử cổ phiếu XYZ giao dịch với giá $75. Lựa chọn bán có giá chấp nhận là $70 được giao dịch với giá $3. Mỗi hợp đồng lựa chọn bán đại diện cho 100 cổ phiếu. Người viết lựa chọn bán có thể bán một lựa chọn bán giá chấp nhận là $70 và thu được $300 ($3 x 100) phí bảo hiểm. Trong giao dịch này, người viết hy vọng giá cổ phiếu XYZ duy trì ở trên $70 cho đến ngày đáo hạn, và trong trường hợp tồi tệ nhất ít nhất là duy trì trên $67, đây là điểm hòa vốn trong giao dịch.

Nhìn thấy rằng nhà giao dịch phải chịu thua lỗ gia tăng khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới $67. Ví dụ, với giá cổ phiếu là $65, người bán lựa chọn bán vẫn phải mua cổ phiếu XYZ với giá chấp nhận là $70. Do đó, họ sẽ đối mặt với tổn thất $200, tính như sau:

• Giá trị thị trường $6,500 - Giá đã trả $7,000 + Phí bảo hiểm thu được $300 = -200
• Càng giảm giá, tổn thất của người viết lựa chọn bán càng lớn.
• Nếu đến hạn giá cổ phiếu XYZ là $67, nhà giao dịch hòa vốn. Giá trị thị trường $6,700 - Giá đã trả $7,000 + Phí bảo hiểm thu được $300 = $0

Nếu XYZ vượt qua $70 vào ngày đáo hạn, nhà giao dịch giữ $300 và không cần phải mua cổ phiếu. Người mua lựa chọn bán muốn bán cổ phiếu XYZ với giá $70, nhưng vì giá của XYZ cao hơn $70, họ có lợi hơn khi bán chúng với giá thị trường hiện tại cao hơn. Do đó, lựa chọn không được thực hiện. Đây là kịch bản lý tưởng cho người viết lựa chọn bán.

Viết Lựa chọn Bán để Mua Cổ Phiếu

Việc sử dụng viết lựa chọn bán để mua cổ phiếu với giá giảm.

Thay vì sử dụng chiến lược thu phí bảo hiểm, một người viết lựa chọn bán có thể muốn mua cổ phiếu với một giá quy định trước đó thấp hơn giá thị trường hiện tại. Trong trường hợp này, người viết lựa chọn bán có thể bán một lựa chọn bán với giá chấp nhận mà họ muốn mua cổ phiếu.

Giả sử cổ phiếu YYZZ đang giao dịch ở mức $40. Một nhà đầu tư muốn mua nó với giá $35. Thay vì đợi xem liệu nó có giảm xuống $35 hay không, nhà đầu tư có thể viết lựa chọn bán với giá $35.

• Nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới $35, việc bán lựa chọn bắt buộc người viết mua cổ phiếu từ người mua lựa chọn bán với giá $35, điều mà người bán lựa chọn bán muốn. Chúng ta có thể giả định rằng người bán nhận được phí bảo hiểm là $1 từ việc viết lựa chọn bán, tức là $100 nếu họ bán một hợp đồng.
• Nếu giá giảm xuống dưới $35, người viết sẽ cần mua 100 cổ phiếu với giá $35, tổng chi phí là $3,500, nhưng họ đã nhận được $100, vì vậy chi phí ròng thực tế là $3,400. Người giao dịch có thể tích lũy một vị thế với giá trung bình là $34; nếu họ đơn giản mua cổ phiếu với giá $35, chi phí trung bình là $35. Bằng cách bán lựa chọn, người viết giảm thiểu chi phí mua cổ phiếu.
• Nếu giá cổ phiếu duy trì ở trên $35, người viết sẽ không có cơ hội mua cổ phiếu, nhưng vẫn giữ được $100 phí bảo hiểm nhận được. Điều này có thể được thực hiện nhiều lần trước khi giá cổ phiếu rơi đủ để kích hoạt lựa chọn được thực hiện.

Đóng Một Giao Dịch Lựa chọn Bán

Các tình huống đã đề cập giả sử rằng lựa chọn được thực hiện hoặc hết hạn vô giá trị. Tuy nhiên, còn một khả năng khác. Một người viết lựa chọn bán có thể đóng vị thế của họ bất cứ lúc nào, bằng cách mua một lựa chọn bán. Ví dụ, nếu một nhà giao dịch bán một lựa chọn bán và giá cổ phiếu cơ bản bắt đầu giảm, giá trị lựa chọn bán sẽ tăng lên. Nếu họ nhận được phí bảo hiểm là $1, khi cổ phiếu giảm, phí bảo hiểm lựa chọn bán có thể bắt đầu tăng lên $2, $3 hoặc nhiều hơn. Người viết lựa chọn bán không bị buộc phải chờ đến hết hạn. Họ có thể dễ dàng nhận thấy rằng họ đang ở trong tình thế thua lỗ và có thể thoát ra vào bất kỳ lúc nào. Nếu phí bảo hiểm lựa chọn bây giờ là $3, đó là những gì họ cần phải mua một lựa chọn bán để thoát ra khỏi giao dịch. Điều này sẽ dẫn đến một mất mát là $2 mỗi cổ phiếu, mỗi hợp đồng.

Tóm Lại

Bán lựa chọn bán có thể là một chiến lược đáng giá trong một cổ phiếu đứng yên hoặc tăng vì một nhà đầu tư có thể thu phí bảo hiểm lựa chọn bán. Trong trường hợp cổ phiếu giảm, người bán lựa chọn bán đối mặt với rủi ro đáng kể, mặc dù lợi nhuận bị giới hạn. Viết lựa chọn bán thường được sử dụng kết hợp với các hợp đồng lựa chọn khác.