Buzz
Có một sợi dây ẩn giữa tiền tệ và dầu thô. Hành động giá ở một nơi tác động tích cực hoặc tiêu cực đến nơi khác. Mối tương quan này tồn tại vì nhiều lý do, bao gồm phân phối tài nguyên, cân bằng thương mại (BOT) và tâm lý thị trường.
Dầu thô cũng đóng góp đáng kể vào áp lực lạm phát và suy giảm giá trong thời kỳ có chiều hướng mạnh mẽ này — cả về phía tăng và giảm.
Những Điều quan trọng cần Lưu ý
- Dầu thô và tiền tệ có mối quan hệ bẩm sinh, trong đó hành động giá ở một nơi tạo ra phản ứng tích cực hoặc tiêu cực ở nơi khác đối với các quốc gia có dự trữ quan trọng.
- Các quốc gia mua dầu thô và các quốc gia sản xuất nó trao đổi USD trong hệ thống gọi là hệ thống petrodollar.
- USD đã hưởng lợi từ sự suy giảm đáng kể của dầu thô khi ngành năng lượng là người đóng góp quan trọng cho GDP Hoa Kỳ.
- Hoa Kỳ đã chuyển từ trở thành một nước nhập khẩu ròng sang trở thành một nước xuất khẩu ròng năng lượng vào năm 2020 và là nhà sản xuất lớn nhất toàn cầu vào năm 2021.
- Các quốc gia phụ thuộc nặng nề vào xuất khẩu dầu thô gặp nhiều thiệt hại kinh tế hơn so với những quốc gia có nguồn tài nguyên phong phú hơn.
Dầu thô được định giá bằng đô la Mỹ
Dầu thô được định giá bằng đô la Mỹ (USD). Các quốc gia nhập khẩu dầu thô thanh toán bằng đồng USD. Tương tự, những quốc gia xuất khẩu hàng hóa này nhận thanh toán bằng USD. Hệ thống này bắt nguồn từ đầu những năm 1970 sau khi hệ thống tiêu chuẩn vàng Bretton Woods sụp đổ. Thời kỳ này chứng kiến sự bùng nổ của hệ thống petrodollar, thúc đẩy sự gia tăng của đô la Mỹ làm đồng tiền dự trữ toàn cầu. Các nhà sản xuất và người mua dầu sử dụng hệ thống này để giao dịch hàng hóa bằng đô la Mỹ.
Mỗi độ chênh lệch lên và xuống của đô la hoặc giá cả hàng hóa đều tạo ra sự điều chỉnh ngay lập tức giữa đồng USD và nhiều cặp tiền tệ khác nhau trên thị trường ngoại hối. Những biến động này không tương quan nhiều ở các quốc gia không có dự trữ dầu thô đáng kể như Nhật Bản và tương quan nhiều hơn ở các quốc gia có dự trữ quan trọng như Canada, Nga và Brazil.
Sự Phát triển của Mối quan hệ Dầu thô
Nhiều quốc gia đã tận dụng dự trữ dầu thô của họ trong giai đoạn tăng trưởng lịch sử của thị trường năng lượng từ giữa những năm 1990 đến giữa những năm 2000, vay mượn mạnh để xây dựng cơ sở hạ tầng, mở rộng hoạt động quân sự và khởi xướng các chương trình xã hội.
Những hóa đơn này đến sau khi khủng hoảng kinh tế năm 2008, khi một số quốc gia giảm nợ trong khi những nước khác lại tăng nợ, vay mượn nặng nề hơn để khôi phục niềm tin và đà phát triển cho nền kinh tế bị thương của họ.
Những gánh nặng nợ này giúp duy trì tỷ lệ tăng trưởng cao cho đến khi giá dầu thô toàn cầu sụp đổ vào năm 2014, đẩy các quốc gia nhạy cảm đối với hàng hóa vào môi trường suy thoái kinh tế. Canada, Nga, Brazil, và những quốc gia giàu tài nguyên năng lượng khác đã gặp khó khăn và buộc phải điều chỉnh trước giá trị sụt giảm của đồng đô la Canada (CAD), rúp Nga (RUB), và real Brazil (BRL).
Sự bán ra lan ra các nhóm hàng hóa khác, nâng cao nỗi lo lớn về phương diện lạm phát toàn cầu. Điều này đã làm chặt chẽ mối quan hệ tương quan giữa các mặt hàng ảnh hưởng, bao gồm cả dầu thô, và các trung tâm kinh tế không có dự trữ hàng hóa đáng kể như Eurozone.
Tiền tệ trong những quốc gia có dự trữ mỏ lớn nhưng ít dự trữ năng lượng, như đô la Australia (AUD), đã sụt giảm cùng với các đồng tiền của các quốc gia giàu dầu.
Vấn đề tại Eurozone
Giá dầu thô giảm đã khiến cho khu vực Eurozone bắt đầu lo ngại về lạm phát sau khi chỉ số giá tiêu dùng địa phương đã âm vào cuối năm 2014. Sức ép gia tăng lên Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vào đầu năm 2015 để giới thiệu một chương trình kích thích tiền tệ quy mô lớn nhằm ngăn chặn vòng xoáy lạm phát và đưa lạm phát vào hệ thống.
Vòng đầu tiên của việc mua trái phiếu trong phiên bản châu Âu của lỏng lẻo định lượng (QE) bắt đầu vào tuần đầu tiên của tháng 3 năm 2015. Chương trình QE của ECB tiếp tục cho đến giữa năm 2018.
Liên minh châu Âu đã trải qua sự tăng trưởng vào năm 2019 và tiến vào năm 2020 cho đến khi đại dịch COVID-19 gây ra suy thoái. Vào năm 2022, giá năng lượng tăng cao đã góp phần làm giảm tiêu thụ của hộ gia đình và ảnh hưởng đến một nền kinh tế đang cố gắng phục hồi.
Tình hình trở nên tồi tệ hơn khi Nga xâm lược Ukraine, khiến giá dầu thô bắt đầu tăng vọt và gây lo ngại về an ninh năng lượng của châu Âu. Khi áp đặt trừng phạt đối với Nga bắt đầu, một số quốc gia trong Eurozone phát hiện rằng sự phụ thuộc vào dầu và khí đốt của Nga tạo nên một tình hình địa chính trị không thoải mái.
EUR/USD so với Dầu thô
Nhiều người tham gia thị trường ngoại hối tập trung hết sức vào cặp tiền tệ EUR/USD, thị trường tiền tệ phổ biến và lưu thông nhất thế giới. Cặp tiền tệ này đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2014, chỉ ba tháng trước khi giá dầu thô bắt đầu giảm nhẹ và gia tăng mạnh vào quý IV—ngay khi giá dầu giảm từ mức gần 90 USD xuống còn dưới 50 USD. Áp lực bán Euro tiếp tục đến tháng 3 năm 2015, chính thời điểm Ngân hàng Trung ương châu Âu bắt đầu gói kích thích tiền tệ của mình.
Euro tiếp tục giảm giá qua năm 2022, giảm xuống còn 1,05 USD mỗi Euro. Đồng thời, giá dầu thô duy trì ở mức khoảng 100 USD vào Q2 2022.
Vào năm 2021, Venezuela có dự trữ dầu thô chứng minh lớn nhất thế giới với gần 304 tỷ thùng. Nó chiếm hơn một phần tư nguồn cung toàn cầu của OPEC vào cuối năm 2020.
Tác động của Đô la Mỹ (USD)
Hoạt động nhập khẩu dầu mỏ của Hoa Kỳ lịch sử dù đã có dự trữ chứng minh. Điều này thay đổi vào năm 2020. Sản xuất dầu thô tăng mạnh và Hoa Kỳ xuất khẩu 8,51 triệu thùng mỗi ngày. Vào năm 2021, Hoa Kỳ xuất khẩu 8,63 triệu thùng mỗi ngày. Điều này đã giúp Hoa Kỳ trở thành nhà sản xuất năng lượng lớn thứ hai trên thế giới, chỉ sau Trung Quốc. Việc tăng sản lượng này cũng giúp Hoa Kỳ áp đặt trừng phạt đối với Nga và tăng xuất khẩu sang các quốc gia châu Âu vào năm 2022.
Khi Hoa Kỳ leo lên hạng trong sản xuất dầu mỏ toàn cầu, đồng đô la Mỹ cũng hưởng lợi từ sự suy giảm mạnh mẽ của giá dầu vì nhiều lý do. Đầu tiên, sự tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ sau thị trường giảm đi mạnh mẽ so với các đối tác thương mại, giữ cho bảng cân đối tài chính vững chắc. Thứ hai, trong khi ngành năng lượng góp phần đáng kể vào GDP của Hoa Kỳ, sự đa dạng kinh tế lớn của nước Mỹ giảm sự phụ thuộc vào ngành công nghiệp duy nhất đó.
Kể từ khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2022, đồng đô la Mỹ đã tăng mạnh so với nhiều đồng tiền trên thế giới do tác động lối trú ẩn và lạm phát gia tăng. Điều này đã xảy ra ngay cả khi giá dầu bùng nổ.
Kết quả của Sự Phụ Thuộc Quá Mức
Hợp lý khi các quốc gia phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu dầu thô gánh chịu thiệt hại kinh tế lớn hơn so với những nước có nguồn lực đa dạng hơn. Nga là một ví dụ điển hình, khi năng lượng chiếm hơn 65% tổng xuất khẩu của nó vào năm 2014. Con số này giảm xuống chỉ hơn 40% trong xuất khẩu năm 2021. Với các biện pháp trừng phạt nghiêm khắc sau khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2022, con số này đã giảm một cách đáng kể hơn nữa.
Năm 2015, Nga đã rơi vào suy thoái sâu sắc, với GDP giảm 4,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý II năm 2015, được cường điệu bởi các biện pháp trừng phạt từ phía Tây phương liên quan đến cuộc xâm lược Crimea đầu tiên của Nga vào Ukraine. GDP cho Q3 năm 2015 giảm 2,6% so với cùng kỳ và sau đó là 2,7% cho Q4 năm 2015.
Sau đó, với sự đảo chiều trong giá dầu thô, GDP của Nga đã chứng kiến sự đảo chiều đáng kể. Tăng trưởng GDP đã chuyển sang tích cực vào Q4 năm 2016 và vẫn duy trì cho đến nay. Năm 2022, các nhà kinh tế dự đoán rằng nền kinh tế Nga sẽ suy thoái mạnh mẽ khi Ruble cũng gặp khó khăn và lạm phát tăng cao sau đại chiến của Ukraine.
Dưới đây là các quốc gia có sản lượng dầu thô cao nhất dựa trên thùng/ngày vào năm 2022:
- Hoa Kỳ: 11.6 triệu
- Nga: 10.5 triệu
- Ả Rập Saudi: 10.2 triệu
- Canada: 4.7 triệu
- Iraq: 4.3 triệu
Đa dạng kinh tế có tác động lớn hơn đối với tiền tệ cơ bản so với chỉ số xuất khẩu tuyệt đối. Colombia xếp hạng 19 nhưng dầu thô chiếm 25% tổng số xuất khẩu. Sự phụ thuộc cao này được minh họa qua sự sụp đổ của đồng peso Colombia (COP) vào năm 2014.
Sự Sụp Đổ của Ruble
Nhiều nền tảng ngoại hối phương Tây đã ngừng giao dịch Ruble vào đầu năm 2015 do vấn đề thanh khoản và kiểm soát vốn, khuyến khích các nhà giao dịch sử dụng đồng krone Na Uy (NOK) như một thị trường đại diện. USD/NOK đã cho thấy một mô hình cơ sở rộng giữa 2010 và 2014 vào cùng thời điểm mà giá dầu thô dao động giữa 75 và 115 đô la. Sự suy thoái của dầu thô trong quý II năm 2014 tương ứng với một xu hướng tăng mạnh của USD/NOK vào quý IV.
Rally này tiếp tục vào nửa sau của năm 2015, khi cặp tiền tệ này đạt mức cao mới trong thập kỷ. Điều này chỉ ra sự căng thẳng tiếp tục đối với nền kinh tế Nga, mặc dù dầu thô đã rút khỏi mức thấp sâu. Tuy nhiên, cặp tiền tệ này vẫn bật tăng cùng với dầu thô. Biến động cao làm thị trường này khó khăn đối với các vị thế ngoại hối dài hạn, nhưng các nhà giao dịch ngắn hạn có thể đạt lợi nhuận xuất sắc trên thị trường đang tăng mạnh.
Từ năm 2020, USD/NOK đã cho thấy sự biến động trong một thị trường chung ngang.
Vào năm 2022, Ruble một lần nữa chứng kiến sự suy giảm nghiêm trọng do các biện pháp trừng phạt kinh tế được áp đặt sau khi xâm lược Ukraine. Ngân hàng trung ương Nga đã can thiệp để hỗ trợ Ruble và Tổng thống Putin đã yêu cầu xuất khẩu dầu phải được thanh toán bằng Ruble. Điều này làm tăng nhu cầu cho đồng tiền của Nga, làm mạnh nó vào nửa sau của năm 2022.
Những gì mà dầu thô liên kết với tiền tệ?
Có nhiều yếu tố liên kết dầu thô với tiền tệ sao cho có thể có phản ứng liên quan hoặc đối nghịch khi có sự thay đổi giá của một khi có sự thay đổi giá của một. Điều này thường liên quan đến phân phối tài nguyên và cân đối thương mại của một quốc gia (cân đối giữa xuất khẩu và nhập khẩu của một quốc gia). Hành vi và tâm lý trong thị trường, và tác động mà dầu thô gây ra về lạm phát cũng phát triển trong mối quan hệ giữa hàng hóa và tiền tệ.
Hệ thống Petrodollar là gì?
Các nhà sản xuất và người mua sử dụng hệ thống petrodollar để giao dịch dầu thô. Petrodollar không phải là các loại tiền tệ riêng biệt. Thay vào đó, thương mại được thực hiện bằng đô la Mỹ. Hệ thống này được phát triển vào đầu những năm 1970 sau khi hệ thống tiêu chuẩn vàng Bretton Woods kết thúc. Vào thời điểm đó, Hoa Kỳ đã ký một thỏa thuận với Ả Rập Saudi để chuẩn hóa việc bán dầu bằng USD.
Quốc gia nào sản xuất nhiều dầu thô nhất mỗi ngày?
Vào năm 2021, Hoa Kỳ trở thành nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới, với 11.6 triệu thùng mỗi ngày. Hoa Kỳ được theo sau bởi Nga, Ả Rập Saudi, Canada và Iraq.
Điểm quan trọng nhất
Dầu thô có mối liên hệ chặt chẽ với nhiều cặp tiền tệ vì ba lý do. Thứ nhất, hợp đồng được báo giá bằng đô la Mỹ nên thay đổi giá có tác động ngay lập tức đến các cặp tiền tệ liên quan. Thứ hai, sự phụ thuộc cao vào xuất khẩu dầu thô đưa nền kinh tế quốc gia vào các xu hướng tăng và giảm trên thị trường năng lượng. Và thứ ba, khi giá dầu thô sụt giảm, các mặt hàng công nghiệp cũng giảm, tăng nguy cơ suy thoái toàn cầu, buộc các cặp tiền tệ phải điều chỉnh lại mối quan hệ giá.
