Hiểu thuật ngữ giao dịch tần số cao

Buzz

Nội dung bài viết

Đồng bộ hóa vị trí (Co-Location)

Giao dịch Flash

Độ trễ (Latency)

Hoàn trả thanh khoản

Động cơ khớp lệnh (Matching Engine)

Ping

Điểm hiện diện (Point of Presence)

Giao dịch săn mồi (Predatory Trading)

Bộ xử lý thông tin Chứng khoán

Bộ định tuyến thông minh

Tóm lại

Xem thêm

Đọc tóm tắt

- Sự tăng mạnh của sự quan tâm của các nhà đầu tư vào giao dịch tần số cao (HFT) làm cho việc nắm bắt thuật ngữ HFT trở nên quan trọng.
- 10 thuật ngữ HFT chủ chốt cần thiết để hiểu được chủ đề này.
- Đồng bộ hóa vị trí (Co-Location) giúp công ty HFT truy cập giá cổ phiếu trước công chúng.
- Giao dịch Flash gây tranh cãi vì ưu thế thông tin của công ty HFT.
- Độ trễ (Latency) quan trọng trong giao dịch tần số cao.
- Hoàn trả thanh khoản là mô hình “người làm.
- người lấy”.
- Động cơ khớp lệnh (Matching Engine) quan trọng trong hoạt động giao dịch.
- Ping được sử dụng để tìm ra các 'mồi' ẩn trong giao dịch HFT.
- Điểm hiện diện (Point of Presence) giúp giảm độ trễ.
- Giao dịch săn mồi (Predatory Trading) là thực hành giao dịch đen tối của HFT.
- Bộ xử lý thông tin Chứng khoán và Bộ định tuyến thông minh là công nghệ quan trọng trong giao dịch HFT.

Sự tăng mạnh của sự quan tâm của các nhà đầu tư vào giao dịch tần số cao (HFT) làm cho việc các chuyên gia ngành cần nhanh chóng nắm bắt thuật ngữ HFT trở nên quan trọng. Một số thuật ngữ HFT có nguồn gốc từ ngành công nghệ mạng/máy tính, điều này là hợp lý bởi vì HFT dựa trên kiến trúc máy tính cực kỳ nhanh và phần mềm tiên tiến. Dưới đây chúng tôi tóm tắt ngắn gọn 10 thuật ngữ HFT chủ chốt mà chúng tôi cho là cần thiết để hiểu được chủ đề này.

Đồng bộ hóa vị trí (Co-Location)

Việc đặt các máy tính thuộc sở hữu của các công ty HFT và các nhà giao dịch độc quyền trong cùng một địa điểm nơi máy chủ của sàn giao dịch được đặt. Điều này cho phép các công ty HFT truy cập giá cổ phiếu trước cả công chúng đầu tư khác một mili giây. Đồng bộ hóa vị trí đã trở thành một ngành kinh doanh sinh lợi cho các sàn giao dịch, chúng thu phí hàng triệu đô la từ các công ty HFT để được 'truy cập với độ trễ thấp'.

Như Michael Lewis giải thích trong cuốn sách của ông Flash Boys, nhu cầu lớn về đồng bộ hóa vị trí là một lý do chính tại sao một số sàn giao dịch cổ phiếu đã mở rộng trung tâm dữ liệu của họ một cách đáng kể. Trong khi tòa nhà sàn giao dịch cổ phiếu New York cũ chiếm diện tích 46,000 feet vuông, trung tâm dữ liệu NYSE tại Mahwah, New Jersey, gần như lớn hơn gấp chín lần, với diện tích 400,000 feet vuông.

Giao dịch Flash

Một loại hình giao dịch HFT trong đó một sàn giao dịch sẽ 'flash' thông tin về các lệnh mua bán từ các nhà giao dịch đến các công ty HFT trong vài phần ngàn giây trước khi thông tin này được công khai cho công chúng. Giao dịch Flash gây tranh cãi vì các công ty HFT có thể sử dụng ưu thế thông tin này để giao dịch trước các lệnh chờ, điều này có thể được hiểu là front running.

Thượng nghị sĩ Charles Schumer Hoa Kỳ đã kêu gọi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào tháng 7 năm 2009 cấm giao dịch flash, cho rằng nó tạo ra một hệ thống hai tầng mà nhóm được đặc quyền nhận đươc sự ưu tiên, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức bị đặt vào thế bất lợi không công bằng và bị từ chối một giá cả công bằng cho các giao dịch của họ.

Độ trễ (Latency)

Thời gian từ lúc tín hiệu được gửi đến khi được nhận. Vì độ trễ càng thấp tương đương với tốc độ nhanh hơn, các nhà giao dịch tần số cao chi tiêu mạnh để có được phần cứng máy tính, phần mềm và đường dẫn dữ liệu nhanh nhất có thể để thực hiện các lệnh càng nhanh càng tốt và giành lợi thế cạnh tranh trong giao dịch.

Yếu tố quan trọng nhất của độ trễ là khoảng cách mà tín hiệu phải đi qua hoặc độ dài của cáp vật lý (thường là sợi quang) mang dữ liệu từ một điểm tới điểm khác. Vì ánh sáng trong chân không di chuyển với vận tốc 186.000 dặm mỗi giây hoặc 186 dặm mỗi mili giây, một công ty HFT với các máy chủ được đặt cùng với sàn giao dịch sẽ có độ trễ thấp hơn nhiều—và do đó có lợi thế trong giao dịch—so với một công ty đối thủ đặt hàng dặm xa.

Thú vị là, các khách hàng đồng bộ hóa của sàn giao dịch nhận cùng chiều dài cáp dù cho họ đặt ở bất cứ vị trí nào trong khuôn viên sàn giao dịch, để đảm bảo rằng họ có cùng độ trễ.

Hoàn trả thanh khoản

Hầu hết các sàn giao dịch đã áp dụng mô hình “người làm - người lấy” để trợ cấp việc cung cấp thanh khoản cổ phiếu. Trong mô hình này, các nhà đầu tư và nhà giao dịch đặt lệnh giới hạn thường nhận được một khoản hoàn trả nhỏ từ sàn giao dịch khi thực hiện các lệnh của họ vì họ được coi là đã đóng góp vào thanh khoản của cổ phiếu, tức là họ là 'người làm' thanh khoản.

Ngược lại, những người đặt lệnh thị trường được coi là “người lấy” thanh khoản và bị sàn giao dịch thu phí nhỏ cho các lệnh của họ. Mặc dù các khoản hoàn trả thường chỉ là một phần của một xu mỗi cổ phiếu, chúng có thể tích lũy thành số tiền đáng kể trên hàng triệu cổ phiếu được giao dịch hàng ngày bởi các nhà giao dịch tần số cao. Nhiều công ty HFT áp dụng các chiến lược giao dịch được thiết kế đặc biệt để thu được nhiều nhất có thể từ các khoản hoàn trả thanh khoản.

Động cơ khớp lệnh (Matching Engine)

Thuật toán phần mềm là trung tâm của hệ thống giao dịch của một sàn giao dịch và liên tục khớp các lệnh mua và bán, chức năng trước đây được thực hiện bởi các chuyên gia trên sàn giao dịch. Vì động cơ khớp lệnh khớp người mua và người bán cho tất cả các cổ phiếu, nó rất quan trọng để đảm bảo hoạt động trơn tru của một sàn giao dịch. Động cơ khớp lệnh đặt tại máy tính của sàn giao dịch và là lý do chính tại sao các công ty HFT cố gắng đặt máy chủ của họ càng gần sàn giao dịch càng tốt.

Ping

Đề cập đến chiến thuật đặt các lệnh thị trường nhỏ—thường là cho 100 cổ phiếu—nhằm mục đích tìm hiểu về các lệnh lớn ẩn trong các hồ bơi tối hoặc các sàn giao dịch. Trong khi bạn có thể nghĩ về ping như là một con tàu hay tàu ngầm phát tín hiệu sonar để phát hiện các chướng ngại vật sắp tới hoặc các tàu địch, trong ngữ cảnh HFT, ping được sử dụng để tìm ra các 'mồi' ẩn.

Ở đây là cách: các công ty mua vào sử dụng các hệ thống giao dịch theo thuật toán để chia nhỏ các lệnh lớn thành những lệnh nhỏ hơn và từ từ đưa chúng vào thị trường nhằm giảm thiểu tác động của lệnh lớn lên thị trường. Để phát hiện sự hiện diện của các lệnh lớn như vậy, các công ty HFT đặt lệnh mua và bán theo đơn vị 100 cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu được niêm yết.

Một khi một công ty nhận được một 'ping' (tức là lệnh nhỏ của HFT được thực hiện) hoặc một loạt các ping để cảnh báo HFT về sự hiện diện của một lệnh mua lớn từ phía mua vào, nó có thể tham gia vào hoạt động giao dịch săn mồi đảm bảo cho nó một lợi nhuận gần như không rủi ro tại sự tổn thương của phía mua vào, người sẽ nhận được một giá không thuận lợi cho lệnh mua lớn của mình. Ping đã được so sánh với 'baiting' bởi một số người chơi thị trường có ảnh hưởng từ đó vì mục đích duy nhất của nó là dụ dỗ các tổ chức có lệnh mua lớn để tiết lộ ý đồ của họ.

Điểm hiện diện (Point of Presence)

Điểm mà các nhà giao dịch kết nối với sàn giao dịch. Để giảm độ trễ, mục tiêu của các công ty HFT là tiếp cận gần nhất với điểm hiện diện càng tốt. Xem thêm “Đồng bộ hóa vị trí (Co-location).”

Giao dịch săn mồi (Predatory Trading)

Các thực hành giao dịch được một số nhà giao dịch tần số cao sử dụng để đạt được lợi nhuận gần như không rủi ro tại sự tổn thương của các nhà đầu tư. Trong cuốn sách của Lewis, sàn giao dịch IEX, mà muốn chống lại một số thực hành HFT đen tối, xác định ba hoạt động tạo nên giao dịch săn mồi:

“Arbitrage thị trường chậm” hoặc “arbitrage độ trễ,” trong đó một nhà giao dịch tần số cao lợi dụng những khác biệt giá nhỏ giữa các sàn giao dịch khác nhau của cổ phiếu.
“Front running điện tử,” mà liên quan đến một công ty HFT đua trước một lệnh lớn của khách hàng trên một sàn giao dịch, nắm bắt toàn bộ cổ phiếu được cung cấp tại các sàn giao dịch khác nhau (nếu là lệnh mua) hoặc đặt lệnh bán cho tất cả các đặt chỗ (nếu là lệnh bán), sau đó đảo chiều bán chúng cho (hoặc mua chúng từ) khách hàng và chiếm lợi nhuận chênh lệch.
“Arbitrage hoàn trả” bao gồm hoạt động HFT cố gắng thu giữ các khoản hoàn trả thanh khoản được cung cấp bởi các sàn giao dịch mà không đóng góp thực sự vào thanh khoản. Xem thêm “Hoàn trả thanh khoản.”

Bộ xử lý thông tin Chứng khoán

Công nghệ được sử dụng để thu thập báo giá và dữ liệu giao dịch từ các sàn giao dịch khác nhau, tổng hợp và hợp nhất các dữ liệu đó, và liên tục phát tán báo giá thời gian thực và giao dịch cho tất cả các cổ phiếu. SIP tính toán Giá chào mua bán tốt nhất Quốc gia (NBBO) cho tất cả các cổ phiếu, nhưng do khối lượng dữ liệu lớn, nó phải xử lý, có một khoảng thời gian trễ hữu hạn.

Độ trễ của một SIP trong việc tính toán NBBO thường cao hơn so với các công ty HFT (do máy tính nhanh hơn và đồng bộ hóa vị trí), và chênh lệch độ trễ này—ước tính bởi Lewis đôi khi có thể đạt tới 25 mili giây—là nguyên nhân chủ yếu của hoạt động giao dịch HFT săn mồi. Hiệp hội Băng ghi nhớ Hợp nhất giám sát SIP cho các chứng khoán NYSE, trong khi Kế hoạch UTP làm điều tương tự cho cổ phiếu Nasdaq.

Bộ định tuyến thông minh

Công nghệ xác định sẽ gửi lệnh hoặc giao dịch đến các sàn giao dịch nào. Bộ định tuyến thông minh có thể được lập trình để gửi ra các phần của các lệnh lớn (sau khi chúng được chia nhỏ bởi một thuật toán giao dịch) nhằm đạt được thực thi giao dịch hiệu quả về chi phí. Một bộ định tuyến thông minh như bộ định tuyến tuần tự hiệu quả chi phí có thể hướng dẫn một lệnh đến một hồ bơi tối và sau đó đến một sàn giao dịch (nếu nó không được thực hiện ở trước), hoặc đến một sàn giao dịch nơi nó có khả năng nhận được hoàn trả thanh khoản.

Tóm lại

HFT đã tạo nên làn sóng và gây bất bình (để dùng một phép ẩn dụ hỗn hợp) trong những năm gần đây. Nhưng bất kể ý kiến của bạn về giao dịch tần số cao, việc làm quen với những thuật ngữ HFT này sẽ giúp bạn cải thiện sự hiểu biết về chủ đề gây tranh cãi này.

Nội dung được phát triển bởi đội ngũ Mytour với mục đích chăm sóc khách hàng và chỉ dành cho khích lệ tinh thần trải nghiệm du lịch, chúng tôi không chịu trách nhiệm và không đưa ra lời khuyên cho mục đích khác.

Nếu bạn thấy bài viết này không phù hợp hoặc sai sót xin vui lòng liên hệ với chúng tôi qua email [email protected]

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao việc hiểu biết về thuật ngữ HFT trở nên quan trọng với các nhà đầu tư hiện nay?

Việc hiểu biết về thuật ngữ HFT rất quan trọng do sự gia tăng quan tâm của nhà đầu tư vào giao dịch tần số cao, giúp họ nắm bắt công nghệ và chiến lược giao dịch mới, từ đó có quyết định đầu tư hiệu quả.

Đồng bộ hóa vị trí trong HFT có ý nghĩa gì đối với các công ty giao dịch?

Đồng bộ hóa vị trí cho phép các công ty HFT đặt máy tính gần với máy chủ sàn giao dịch, từ đó giảm độ trễ và giúp họ tiếp cận thông tin giá cổ phiếu nhanh hơn so với các nhà đầu tư khác.

Giao dịch Flash có những rủi ro gì đối với nhà đầu tư bán lẻ?

Giao dịch Flash có thể gây ra rủi ro cho nhà đầu tư bán lẻ vì các công ty HFT có thể sử dụng thông tin này để giao dịch trước, dẫn đến sự bất lợi trong việc tiếp cận giá cả công bằng cho giao dịch.

Độ trễ trong giao dịch tần số cao có ảnh hưởng đến chiến lược như thế nào?

Độ trễ ảnh hưởng lớn đến chiến lược giao dịch HFT, vì việc giảm thiểu độ trễ cho phép các nhà giao dịch thực hiện lệnh nhanh hơn, từ đó tạo lợi thế cạnh tranh trong các tình huống giao dịch biến động.

Các công ty HFT kiếm lợi từ hoàn trả thanh khoản như thế nào?

Các công ty HFT thường thực hiện các chiến lược giao dịch để tận dụng hoàn trả thanh khoản, qua đó nhận được một khoản nhỏ khi thực hiện lệnh, giúp họ tăng lợi nhuận trên hàng triệu cổ phiếu giao dịch hàng ngày.

Giao dịch săn mồi là gì và nó ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?

Giao dịch săn mồi là thực hành của một số nhà giao dịch HFT nhằm lợi dụng thông tin để đạt được lợi nhuận gần như không rủi ro, điều này có thể làm méo mó thị trường và bất lợi cho các nhà đầu tư không có thông tin.

Bộ định tuyến thông minh có vai trò gì trong giao dịch tần số cao?

Bộ định tuyến thông minh giúp xác định các sàn giao dịch mà lệnh sẽ được gửi đến, tối ưu hóa quá trình thực hiện giao dịch nhằm tiết kiệm chi phí và tận dụng các cơ hội hoàn trả thanh khoản trên thị trường.