Hiểu Về Tái Cấu Trúc Cổ Tức, Với Ví Dụ

Tái Cấu Trúc Cổ Tức Là Gì?

Tái cấu trúc cổ tức (còn được biết đến là tái cấu trúc cổ tức) xảy ra khi một công ty vay nợ mới để trả cổ tức đặc biệt cho các nhà đầu tư tư nhân hoặc cổ đông. Điều này thường liên quan đến một công ty do một công ty đầu tư tư nhân sở hữu, có thể ủy quyền tái cấu trúc cổ tức như một phương án thay thế cho việc công ty tuyên bố cổ tức thường xuyên, dựa trên lợi nhuận.

Những Điểm Chính

Hiểu Về Tái Cấu Trúc Cổ Tức

Việc tái cấu trúc cổ tức đã có sự phát triển mạnh mẽ, chủ yếu là một con đường để các công ty vốn riêng thu lại một phần hoặc toàn bộ số tiền họ dùng để mua cổ phần vào một doanh nghiệp. Thực hành này thường không được các chủ nợ hoặc cổ đông chung đón nhận một cách tích cực vì nó làm giảm chất lượng tín dụng của công ty trong khi chỉ có lợi cho một số ít.

Trước khi rời khỏi một công ty trong danh mục, một số công ty vốn riêng và các nhà đầu tư hoạt động chủ nghĩa thường chọn phải thêm nợ vào bảng cân đối kế toán của công ty để thanh toán sớm cho các đối tác hạn chế và/hoặc quản lý của họ. Điều này làm giảm rủi ro cho các công ty và cổ đông của họ.

Cổ tức đặc biệt này, ngoài việc không tài trợ cho sự phát triển của công ty trong danh mục, còn gây áp lực thêm trên bảng cân đối kế toán của nó dưới dạng đòn bẩy. Nợ mới đáng kể có thể trở thành vấn đề khi thị trường bất lợi, sau khi công ty rời khỏi.

Tuy nhiên, các công ty trong danh mục được chọn cho các tái cấu trúc cổ tức lịch sử thường khỏe mạnh và có thể chịu được thêm nợ. Điều này thường do các nhà đầu tư vốn riêng đẩy mạnh các phát triển mới, tạo ra dòng tiền mạnh mẽ hơn. Dòng tiền mạnh mẽ cho phép các nhà đầu tư vốn riêng thu lại trả lại một phần đầu tư của họ ngay lập tức vì các con đường thanh khoản khác như thị trường công cộng và sáp nhập tốn nhiều thời gian và công sức hơn.

Các tái cấu trúc cổ tức đạt đỉnh cao trong thời kỳ bùng nổ mua lại 2006-2007.

Ví dụ về Tái Cấu Trúc Cổ Tức

Vào tháng 12 năm 2017, Công ty Dover thông báo rằng họ sẽ tách ra lĩnh vực dịch vụ dầu khí của họ, Wellsite. Wellsite sẽ trở thành một công ty riêng biệt, tập trung vào thiết bị chuyên dụng - cụ thể là thiết bị nâng cao nhân tạo, giúp bơm hết dầu từ các giếng dầu sau khi đã khoan xong. Như một phần trong việc tạo ra thực thể riêng biệt này, công ty mẹ Dover đã lên kế hoạch tái cấu trúc cổ tức khoảng 700 triệu đô la, để lại cho Wellsite nợ dài hạn tương đương 3.4 lần EBITDA. Trong khi cổ tức thường xuyên dành cho cổ đông ưu tiên và cổ đông thông thường, trong ví dụ này, khoản cổ tức đã tài trợ cho một mua lại cổ phiếu 1 tỷ đô la cho Dover, được hỗ trợ bởi nhà đầu tư hoạt động Third Point, LLC.