Hợp đồng trao đổi hàng hóa: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Ví dụ

Commodity Swap là gì?

Hợp đồng trao đổi hàng hóa là một loại hợp đồng phái sinh trong đó hai bên đồng ý trao đổi dòng tiền phụ thuộc vào giá của một loại hàng hóa cơ sở. Hợp đồng này thường được sử dụng để đối phó với những biến động giá trên thị trường hàng hóa như dầu và gia súc. Commodity swap cho phép các nhà sản xuất và người tiêu dùng của một loại hàng hóa cụ thể có thể khóa một mức giá nhất định cho hàng hóa đó.

Commodity swap không được giao dịch trên các sàn giao dịch. Thay vào đó, chúng là các giao dịch tùy chỉnh được thực hiện ngoài các sàn giao dịch chính thức và không có sự giám sát từ các cơ quan quản lý sàn giao dịch. Thường thì, các giao dịch này được tạo ra bởi các công ty dịch vụ tài chính.

Những điểm chính

Cách hoạt động của một Commodity Swap

Một commodity swap bao gồm hai thành phần: floating-leg và fixed-leg. Floating-leg liên quan đến giá thị trường của hàng hóa cơ sở hoặc chỉ số hàng hóa được thỏa thuận, trong khi fixed-leg được quy định trong hợp đồng. Hầu hết các commodity swap dựa trên dầu mỏ, tuy nhiên bất kỳ loại hàng hóa nào cũng có thể làm cơ sở của swap như kim loại quý, kim loại công nghiệp, khí tự nhiên, gia súc hoặc ngũ cốc. Do tính chất và quy mô của hợp đồng, thường chỉ các tổ chức tài chính lớn tham gia vào commodity swap, không phải các nhà đầu tư cá nhân.

Thường thì, floating-leg của swap được nắm giữ bởi người tiêu dùng của hàng hóa đang có trong thỏa thuận, hoặc tổ chức sẵn sàng trả một mức giá cố định cho hàng hóa. Fixed-leg thường được nắm giữ bởi nhà sản xuất hàng hóa, người đồng ý trả một tỷ lệ biến động, được xác định bởi giá thị trường của hàng hóa cơ sở.

Kết quả cuối cùng là người tiêu dùng hàng hóa được giá cố định trong một khoảng thời gian nhất định, và nhà sản xuất đang ở trong vị thế được bảo vệ, bảo vệ họ khỏi sự suy giảm của giá hàng hóa trong cùng một khoảng thời gian. Thường thì, commodity swap được thanh toán bằng tiền mặt, tuy nhiên có thể có điều khoản giao nhận vật lý trong hợp đồng.

Ngoài các hợp đồng swap cố định - float, còn có một loại swap hàng hóa khác được gọi là swap hàng hóa - lãi suất. Trong loại swap này, một bên đồng ý trả lãi suất dựa trên giá hàng hóa trong khi bên kia được liên kết với lãi suất biến động hoặc lãi suất cố định đã thỏa thuận. Loại swap này bao gồm một nguyên tắc tham chiếu - một khoản tiền định sẵn dựa trên đó các khoản thanh toán lãi suất được trao đổi - một thời gian nhất định và các khoản thanh toán được quy định trước. Loại swap này giúp bảo vệ nhà sản xuất hàng hóa khỏi rủi ro mất mát khi giá thị trường hàng hóa giảm.

Nói chung, mục đích của các hợp đồng swap hàng hóa là giới hạn rủi ro cho một bên trong hợp đồng. Một bên muốn giảm rủi ro của họ đối với sự biến động của giá hàng hóa cụ thể sẽ tham gia vào một hợp đồng swap hàng hóa và đồng ý, dựa trên hợp đồng được đề ra, chấp nhận một giá cụ thể, một giá mà họ sẽ trả hoặc nhận trong suốt thời gian của thỏa thuận. Các hãng hàng không phụ thuộc nặng vào nhiên liệu cho hoạt động của họ. Các biến động trong giá dầu có thể đặt ra thách thức đặc biệt đối với doanh nghiệp của họ, vì vậy một hãng hàng không có thể tham gia vào một thỏa thuận swap hàng hóa để giảm thiểu sự phơi nhiễm của họ đối với bất kỳ biến động nào trên thị trường dầu mỏ.

Ví dụ về một Commodity Swap

Ví dụ, giả sử Công ty X cần mua 250,000 thùng dầu mỗi năm trong hai năm tới. Giá chốt sổ giao dịch cho việc giao dầu trong một năm và hai năm là 50 USD mỗi thùng và 51 USD mỗi thùng. Ngoài ra, lãi suất trái phiếu không kỳ hạn một năm và hai năm là 2% và 2.5%. Có hai kịch bản có thể xảy ra: thanh toán toàn bộ chi phí trước hoặc thanh toán hàng năm khi giao dịch.

Để tính toán chi phí trước cho mỗi thùng, lấy giá chốt sổ giao dịch và chia cho tỷ lệ trái phiếu không kỳ hạn của họ, điều chỉnh cho thời gian. Trong ví dụ này, chi phí cho mỗi thùng sẽ là:

Chi phí mỗi thùng = 50 USD / (1 + 2%) + 51 USD / (1 + 2.5%) ^ 2 = 49.02 USD + 48.54 USD = 97.56 USD.

Bằng cách thanh toán 97.56 USD x 250,000, tức là 24,390,536 USD hôm nay, người tiêu dùng được đảm bảo 250,000 thùng dầu mỗi năm trong hai năm. Tuy nhiên, có rủi ro đối tác và dầu có thể không được giao. Trong trường hợp này, người tiêu dùng có thể lựa chọn thanh toán hai lần, một lần mỗi năm, khi các thùng được giao. Ở đây, phương trình sau đây phải được giải quyết để bằng tổng chi phí với ví dụ trên:

Chi phí mỗi thùng = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2.5%) ^ 2 = 97.56 USD.

Với điều này, có thể tính toán được rằng người tiêu dùng phải thanh toán 50.49 USD mỗi thùng mỗi năm.