JPMorgan cảnh báo về phản ứng không tích cực ban đầu đối với các quỹ ETF Ethereum giao ngay

Theo các chuyên gia phân tích từ JPMorgan, những người hy vọng thấy tiền mặt đổ vào các quỹ ETF Ethereum giao ngay với tốc độ tương tự như đã xảy ra với Bitcoin có thể sẽ thất vọng.

Phản ứng ban đầu của thị trường đối với việc ra mắt các quỹ ETF Ethereum giao ngay có thể không tích cực, theo đánh giá của nhóm các nhà phân tích do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu trong báo cáo Dòng chảy & Thanh khoản dài 25 trang được phát hành hôm thứ 5. Nhận xét về Ethereum chỉ chiếm một trang nhỏ trong báo cáo.

Không theo kịp các quỹ ETF Bitcoin giao ngay

Theo báo cáo, các quỹ ETF Ethereum giao ngay sẽ không chứng kiến sự đổ tiền vào như quỹ ETF Bitcoin giao ngay khi chúng được ra mắt. Các sản phẩm thuộc danh mục quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock và Fidelity đã phá kỷ lục với mỗi sản phẩm tích lũy được 10 tỷ đô la tài sản quản lý chỉ trong vài tuần.

Chúng tôi tin rằng nhu cầu về quỹ Ethereum ETF giao ngay sẽ chỉ chiếm một phần nhỏ so với nhu cầu về quỹ Bitcoin giao ngay, JPMorgan nhấn mạnh, đồng thời liệt kê một số lý do khiến họ cho rằng quỹ Ethereum ETF giao ngay không thể được như Bitcoin.

Đầu tiên, các nhà phân tích cho biết, Bitcoin đã có 'lợi thế đi đầu' và đã giải quyết phần lớn nhu cầu về tiền điện tử để được chấp thuận quỹ Bitcoin ETF giao ngay.

Một lý do khác mà họ đề cập là sự kiện halving Bitcoin xảy ra cách đây một tháng, “đã đóng vai trò như một chất xúc tác bổ sung cho nhu cầu về quỹ Bitcoin ETF giao ngay”. Trong khi cơ chế đồng thuận Proof-of-Stake (PoS) của Ethereum không có sự kiện tương tự, cần lưu ý rằng đợt halving tiếp theo của Bitcoin sẽ không xảy ra cho đến năm 2028.

Mặt khác, vì các quỹ ETF loại bỏ staking khỏi hồ sơ của họ nên “kém hấp dẫn hơn so với các nền tảng mang lại lợi nhuận staking”.

Các nhà nghiên cứu cũng coi vai trò của Bitcoin là “cạnh tranh với vàng trong phân bổ danh mục đầu tư”, điều mà ETH được xác định là token cho các ứng dụng, không thể so sánh được. Họ nhấn mạnh ETH có thanh khoản thấp hơn, là tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, cũng hạn chế nhu cầu từ quỹ phòng ngừa rủi ro và định lượng.

JPMorgan cho biết vốn hóa thị trường nhỏ hơn của Ethereum là lý do khiến họ dự đoán dòng vốn vào ròng “khiêm tốn” từ 1 tỷ đến 3 tỷ đô la trong phần còn lại của năm 2024, giả định rằng nó được triển khai trước cuối năm nay.

Tuy nhiên, các chuyên gia dự đoán dòng vốn vào ròng có thể tăng gấp ba nếu staking được thêm vào quỹ ETF tại một thời điểm nào đó. Tuy nhiên, để điều đó xảy ra, theo các nhà phân tích, Quốc hội Hoa Kỳ sẽ phải quy định ETH là hàng hoá.

Triển vọng của Grayscale Ethereum Trust

Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay là 59 tỷ đô la tính đến ngày 30/5. Khi các quỹ Bitcoin ETF giao ngay bắt đầu giao dịch vào tháng 1, AUM của Grayscale Bitcoin Trust đạt 28,7 tỷ đô la. Tính đến thứ 5, AUM của Grayscale Ethereum Trust chỉ còn 11 tỷ đô la.

Nguồn: The Block

Tương tự như sản phẩm Bitcoin của Grayscale, quỹ Ethereum ETF giao ngay có thể sẽ thấy dòng tiền rút ra khi giao dịch bắt đầu.

“Chúng tôi dự kiến khoảng 1 tỷ đô la sẽ rút khỏi Grayscale Ethereum Trust vì các nhà đầu tư đầu cơ trước đây đã mua ETHE với dự đoán chuyển đổi thành ETF có thể bán để lấy lời, gây áp lực giảm giá ETH ngay sau khi quỹ Ethereum ETF giao ngay ra mắt”.

Proof of Stake (PoS) là một cơ chế đồng thuận của blockchain, cung cấp một phương pháp thay thế hiệu quả hơn so với Proof of Work (PoW). Thay vì sử dụng quy trình khai thác tốn kém về phần cứng và năng lượng, PoS cho phép người dùng tham gia quá trình xác thực giao dịch bằng cách stake tài sản. Điều này giúp giảm thiểu tác động môi trường và tạo ra một cơ chế đồng thuận hiệu quả, bảo mật hơn trong việc xác nhận giao dịch trên các blockchain PoS.

The Block