Khái niệm về nhận thức thiên kiến là gì? Phân tích tâm lý hành vi của những người đầu tư chứng khoán

Thiên kiến nhận thức là khái niệm gì?

Là trung tâm của lĩnh vực tâm lý học và hành vi tài chính, nhận thức thiên kiến miêu tả các xu hướng bẩm sinh của tâm trí con người trong suy nghĩ, đánh giá và hành vi phi lý, thường vi phạm những logic hợp lý và lý trí đúng đắn. Đa số mọi người và nhà đầu tư không nhận thức được sự không hiệu quả về mặt tâm lý này, bất kể chúng xuất hiện thường xuyên trong cuộc sống và đầu tư của họ.

Mặc dù có nhiều loại thiên kiến nhận thức, bài viết này tập trung vào 11 xu hướng phổ biến nhất, được lựa chọn vì tính phổ biến và sự liên quan đến đầu tư tài chính. Mục đích là cung cấp thông tin về các khuynh hướng tâm lý này để giúp bạn nhận biết và vượt qua chúng khi đưa ra quyết định.

Phân tích hành vi tâm lý của nhận thức thiên kiến trong đầu tư chứng khoán

Tác động của mỏ neo

Hiệu ứng mỏ neo hay còn gọi là tập trung vào thông tin sớm nhất và có thể dẫn đến sự ảnh hưởng quá mức khi đưa ra quyết định, do đó có thể dẫn đến quyết định hoặc kết luận bị thiên vị theo hướng của thông tin ban đầu. Thông tin sớm nhất này được gọi là 'mỏ neo', là tiêu chuẩn mẫu mà tất cả các lựa chọn thay thế sẽ dựa vào để đánh giá. Vì vậy, các quyết định tiếp theo không phải do quyết định của chúng mà là do sự điều chỉnh từ mỏ neo.

Ví dụ, trong các cuộc đàm phán giá bán một chiếc xe đã qua sử dụng, mức giá đầu tiên mà nhân viên bán hàng đưa ra sẽ đóng vai trò là mỏ neo, từ đó các đề xuất sau này sẽ dựa trên mức giá đó. Bằng cách đưa ra mức giá ban đầu, ví dụ như 3 tỷ VNĐ, một nhân viên bán xe đã neo khách hàng với mức giá này, dẫn đến sự thiên vị về mức giá 3 tỷ VNĐ trong ý thức của bên mua. Ngay cả khi các đề nghị khác thấp hơn nhiều so với giá trị thực của chiếc xe, các đề nghị dưới mức đó vẫn có vẻ hợp lý hơn và khách hàng có thể sẽ chấp nhận trả một giá cao hơn so với kế hoạch ban đầu của họ.

Mặc dù ví dụ về xe hơi có vẻ không nguy hiểm, các nhà tâm lý học đã chứng minh hiệu ứng mỏ neo trong các bối cảnh quan trọng hơn. Ví dụ, nghiên cứu đã chỉ ra rằng các quyết định của các thẩm phán tòa án có thể bị ảnh hưởng đáng kể bởi hiệu ứng neo. Trong một trường hợp, các thẩm phán được cung cấp thông tin chi tiết về một vụ án và yêu cầu đưa ra quyết định về việc bồi thường thiệt hại cho bên liên quan. Một số thẩm phán nhận được một mức neo thấp (ước tính thiệt hại thấp), trong khi những người khác không nhận được mức neo. Trung bình, thiệt hại được công bố bởi các thẩm phán có điểm số thấp ít hơn 29% so với những thiệt hại do các thẩm phán không có neo quyết định.

Trong một nghiên cứu tương tự, các thẩm phán đã được cung cấp thông tin chi tiết về một vụ án và được yêu cầu quyết định thời gian thực thi của một bản án phù hợp. Mỏ neo được áp dụng cho các trọng tài thông qua việc lắc hai viên xúc xắc trên bàn trước mặt họ. Mặc dù mỏ neo được đặt ngẫu nhiên nhưng nghiên cứu cho thấy các quyết định của họ vẫn phải tuân theo hiệu ứng neo và chênh lệch khi các số xúc xắc cao được tung ra. Trong ngữ cảnh thị trường tài chính, việc giữ mỏ neo có thể ảnh hưởng đến nhận định của bạn về các ước tính hoặc kỳ vọng của bên khác.

Ví dụ: nếu một nhà phân tích nổi tiếng trên thị trường đặt mục tiêu giá cho một cổ phiếu mà bạn đang xem xét ở mức 300,000VND/1 cổ, ước tính của bạn về sự biến động tiềm năng của cổ phiếu đó có thể dễ dàng bị ảnh hưởng bởi con số này, có thể làm mờ đi suy nghĩ của bạn, phồng to kỳ vọng và dẫn bạn đến một quyết định không tốt.

Hiệu ứng ám ảnh và hiệu ứng sở hữu

Khái niệm về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát được đề cập đến xu hướng của con người thích tránh thua lỗ hơn là đạt lợi nhuận, do các nhà tâm lý học Amos Tversky và Daniel Kahneman đầu tiên chứng minh. Chẳng hạn, sự chán ghét mất mát ngụ ý rằng nỗi đau của việc mất 5 triệu VND lớn hơn đáng kể so với sự hài lòng của việc kiếm được 5 triệu VND. Nghiên cứu về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát chỉ ra rằng con người sợ mất mát gấp đôi so với việc đạt được. Điều này là cơ sở cho Lý thuyết triển vọng, mô tả cách mà con người lựa chọn giữa các lựa chọn có liên quan đến rủi ro.

Ở bản chất, Lý thuyết triển vọng cho thấy một khoản lỗ được coi trọng hơn một khoản lãi tương đương. Hình dạng không đối xứng của đường cong giá trị do Tversky và Kahneman phát triển khiến các khoản lãi và lỗ bằng nhau không được đánh giá bằng nhau:

Hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát được thảo luận rộng rãi không chỉ trong nghiên cứu về tâm lý quyết định của con người mà còn trong lĩnh vực kinh tế học. Trong kinh tế học, sự chán ghét mất mát là một khái niệm cốt lõi khi xem xét cách cá nhân đối mặt với các tình huống rủi ro. Do sự chán ghét mất mát, chúng ta thường tránh rủi ro khi đánh giá các kết quả liên quan đến lãi và lỗ tương tự. Hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát được đưa ra lần đầu bởi Kahneman và các đồng nghiệp vào năm 1990 để giải thích hiệu ứng sở hữu, mô tả xu hướng của con người đặt giá trị cao hơn vào những gì mình sở hữu hơn là những gì mình không sở hữu. Cùng với hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát, hiệu ứng sở hữu dẫn đến việc vi phạm nguyên lý kinh tế cơ bản được gọi là Định lý Coase, nơi quy định rằng 'việc phân phối tài nguyên là độc lập với việc chuyển nhượng quyền sở hữu khi các giao dịch không phí được thực hiện'.

Nghiên cứu đã chỉ ra rằng ngay cả khi không có chi phí giao dịch, quyền sở hữu vẫn tạo ra sự chênh lệch về giá trị cảm nhận giữa các bên do tác động của nó. Ví dụ, nhà nghiên cứu đã chứng minh tác dụng của quyền sở hữu bằng cách phân phát một cốc cà phê cho mỗi người tham gia vào nghiên cứu và sau đó cung cấp cho họ cơ hội để bán hoặc đổi chiếc cốc để lấy một mặt hàng thay thế (trong trường hợp này là bút) có giá trị tương đương. Trung bình, những người tham gia yêu cầu mức bồi thường để chấp nhận để chia tay chiếc cốc (mức độ sẵn sàng chấp nhận của họ) cao gần gấp đôi số tiền họ sẵn sàng trả cho chiếc cốc (mức độ sẵn sàng trả của họ). Chỉ trong vài phút ngắn ngủi, những người tham gia nhận ra giá trị quyền sở hữu đối với đối tượng, nâng cao nhận thức của họ về giá trị của nó.

Một nghiên cứu khác nổi tiếng về hiệu ứng thiên phú cho thấy giá bán giả định của những người tham gia cho vé xem bóng rổ NCAA Final Four cao hơn trung bình 14 lần so với giá mua giả định của họ. Ngay cả khi hoàn toàn tưởng tượng, quyền sở hữu của những chiếc vé vẫn làm tăng giá trị nhận thức của chúng. Liên quan đến khái niệm về hiệu ứng ám ảnh về sự mất mát và tác động của nguồn cung trong thị trường tài chính, những xu hướng này có thể dễ dàng ảnh hưởng đến các nhà đầu tư. Với sự chán ghét mất mát, mất mát có tác động đáng kể đến khả năng chấp nhận rủi ro của chúng ta cả trước và sau khi thực hiện giao dịch. Kết hợp với những quan điểm khác về nhận thức, xu hướng tránh rủi ro của chúng ta có thể dẫn đến sự từ chối vì những thiệt hại được xây dựng ở một vị trí yếu, chẳng hạn, khiến chúng ta bỏ qua những cơ hội yếu kém để giảm bớt tác động cảm xúc. Tương tự như vậy, nếu hiệu ứng sở hữu khiến chúng ta gán giá trị lớn hơn cho một chứng khoán chỉ vì cảm thấy có quyền sở hữu, sự gắn bó cảm xúc này có thể dẫn đến sự phán xét không chính xác khi đến thời điểm bán.

Hiệu ứng khung tâm lý

Hiệu ứng đóng khung tâm lý mô tả xu hướng của chúng ta phản ứng, đánh giá hoặc diễn giải cùng một thông tin theo các cách khác nhau tùy thuộc vào cách nó được trình bày cho chúng ta, hoặc 'được đóng khung' (thông thường nhất, cho dù thông tin được đóng khung là mất mát hay lợi ích). Dựa trên các khái niệm đã thảo luận trước đây về sự chán ghét mất mát và Lý thuyết triển vọng, con người có xu hướng tránh rủi ro khi thông tin được trình bày trong khung tích cực nhưng lại chấp nhận rủi ro khi thông tin được trình bày trong khung tiêu cực.

Ví dụ phổ biến nhất được trích dẫn là nghiên cứu của Tversky và Kahneman năm 1981, yêu cầu những người tham gia lựa chọn giữa hai phương pháp điều trị, A và B, cho 600 người bị ảnh hưởng bởi một căn bệnh nguy hiểm. Phương pháp điều trị A được dự đoán là chắc chắn có tổng cộng 400 ca tử vong, trong khi phương pháp điều trị B có 33% khả năng không ai chết nhưng 66% khả năng tất cả mọi người sẽ chết. Hai lựa chọn thay thế sau đó được trình bày cho những người tham gia nghiên cứu dưới khung tích cực (bao nhiêu người sẽ được cứu sống) hoặc dưới khung tiêu cực (bao nhiêu người sẽ chết).

Khi các sự lựa chọn thay thế tích cực được định hình, 72% người tham gia đã lựa chọn Phương pháp điều trị A (“cứu 200 mạng sống”). Tuy nhiên, khi các lựa chọn thay thế giống nhau được định khung tiêu cực, chỉ có 22% người tham gia chọn Phương pháp điều trị A (hiện được trình bày là “400 người sẽ chết”). Cứu 200 trong số 600 mạng người là kết quả giống như để 400 trong số 600 người chết, nhưng cách thức mà phương án điều trị giống nhau này được định hình đã dẫn đến số lượng người tham gia đã lựa chọn nó giảm đáng kể. Theo khung tích cực, phần lớn những người tham gia tránh được rủi ro bằng cách lựa chọn phương pháp điều trị dẫn đến việc cứu sống 200 người. Tuy nhiên, theo khung tiêu cực, phần lớn những người tham gia tìm kiếm phương pháp điều trị thay thế rủi ro hơn mang lại 33% cơ hội cứu sống tất cả 600 người.

Một ví dụ khác minh họa sự ảnh hưởng của việc đóng khung là nghiên cứu cho thấy 93% sinh viên tiến sĩ đăng ký lớp học sớm khi bị phạt nếu đăng ký muộn được nhấn mạnh, nhưng chỉ có 67% đã làm như vậy khi con số tương tự được đưa ra như một khoản giảm giá cho việc học sớm. Không có gì bí mật khi các nhà đầu tư trên thị trường tài chính đang phải hứng chịu một loạt thông tin liên tục từ tất cả các phía khác nhau, như tăng, giảm và kể cả đi ngang. Thông tin chính xác giống nhau có thể được đóng khung bởi nhiều nguồn theo nhiều cách khác nhau, làm sai lệch cách giải thích của bạn về nó. Khi bạn lọc luồng tin tức và dữ liệu tài chính theo cách của mình, hãy xem xét cách thức mà những con số, thống kê hoặc báo cáo đó được đóng khung và suy nghĩ về tác động của phần trình bày của họ đối với những ý kiến

Thiên kiến xác nhận

Thiên kiến xác nhận là xu hướng coi thường, ủng hộ, tìm kiếm, phóng đại hoặc dễ dàng nhớ lại thông tin hoặc lựa chọn thay thế theo cách xác nhận niềm tin, giả thuyết hoặc mong muốn đã định trước của chúng ta, đồng thời đánh giá thấp, bỏ qua hoặc không cân nhắc một cách tương xứng đối với thông tin hoặc lựa chọn thay thế không xác nhận những niềm tin, giả thuyết hoặc mong muốn đã định trước của chúng ta. Lỗ hổng cố hữu này trong lý luận nhận thức của chúng ta dẫn đến việc hiểu sai thông tin, sai sót trong phán đoán và ra quyết định kém. Tác động của thành kiến xác nhận đã được chứng minh là mạnh mẽ hơn nhiều đối với các vấn đề liên quan đến cảm xúc hoặc niềm tin đã bám chặt vào cơ thể.

Ngoài việc đánh giá quá cao thông tin xác nhận niềm tin đã tồn tại của chúng ta, khuynh hướng xác nhận cũng bao gồm xu hướng giải thích bằng chứng không rõ ràng là hỗ trợ các vị trí hiện có, ngay cả khi không có mối quan hệ thực sự nào tồn tại. Nói tóm lại, khái niệm này nói rằng các cá nhân thiên vị đối với thông tin xác nhận niềm tin hiện có của họ và thiên vị đối với thông tin phản bác niềm tin hiện có của họ, dẫn đến quá tin tưởng vào ý kiến và quyết định của chúng ta ngay cả khi đối mặt với những bằng chứng trái ngược mạnh mẽ. Là một nhà đầu tư trên thị trường tài chính, có thể khó duy trì sự tách biệt giữa các ước tính hoặc kỳ vọng được thông báo và các phán đoán cảm tính dựa trên hy vọng hoặc mong muốn. Bằng cách khiến chúng ta thừa nhận thông tin xác nhận những hy vọng hoặc mong muốn như vậy, thiên kiến xác nhận có thể ảnh hưởng đến khả năng của chúng ta để đưa ra đánh giá đúng đắn và hình thành ý kiến có lý do, chẳng hạn như tiềm năng tăng giá của một cổ phiếu. Nhận thức về thiên kiến tự nhiên của chúng ta đối với việc xác nhận thông tin và có lẽ quan trọng hơn, hành kiến của chúng ta đối với thông tin phản bác là bước đầu tiên trong việc chống lại các tác động không mong muốn của thiên kiến xác nhận.

Thiên lệch nhận thức muộn và Thiên vị sẵn có

Thiên lệch nhận thức muộn mô tả xu hướng của chúng ta sau khi một sự kiện đã xảy ra, coi sự kiện là có thể dự đoán được, ngay cả khi có rất ít hoặc không có cơ sở khách quan để dự đoán. Đây là khuynh hướng tâm lý khiến chúng ta, sau khi chứng kiến hoặc trải qua kết quả của một sự kiện hoàn toàn không lường trước, phải thốt lên 'Tôi đã biết tất cả rồi!'. Việc phát hiện ra thiên kiến nhận thức muộn bắt đầu từ những năm 1970 khi lĩnh vực tâm lý học chứng kiến sự mở rộng của các cuộc điều tra về kinh nghiệm và thành kiến, với sự lãnh đạo của Amos Tversky và Daniel Kahneman.

Cùng với việc khám phá thiên kiến nhận thức muộn, Thiên vị sẵn có là một lối tắt tinh thần phổ biến khiến các cá nhân dựa vào thông tin tức thời hoặc các ví dụ xuất hiện trong đầu khi đánh giá một chủ đề, khái niệm, phương pháp hoặc quyết định cụ thể. Theo lý luận nhận thức đằng sau việc khám phá tính khả dụng, nếu một thứ gì đó có thể được thu hồi, thì nó phải quan trọng, hoặc ít nhất là hơn những lựa chọn thay thế không dễ dàng được thu hồi. Kết quả là, các cá nhân có xu hướng coi trọng thông tin gần đây hoặc được nhớ lại ngay lập tức, tạo ra sự thiên vị đối với tin tức, sự kiện, trải nghiệm hoặc kỷ niệm mới nhất.

Ngụy biện chi phí chìm

Ngụy biện chi phí chìm dựa trên khái niệm kinh tế về chi phí chìm: một chi phí đã phát sinh và không thể thu hồi được. Trong khi kinh tế học lý thuyết chỉ nhấn mạnh chi phí tương lai liên quan đến quyết định đầu tư và do đó các tác nhân kinh tế hợp lý không nên để chi phí chìm ảnh hưởng đến quyết định của họ, nghiên cứu tâm lý và hành vi tài chính cho thấy chi phí chìm thực tế ảnh hưởng đến quyết định của con người. Do thiên vị đối với Sự không thích mất mát và các thiên kiến nhận thức khác, chúng ta trở thành nạn nhân của ngụy biện chi phí chìm, điều này mô tả niềm tin phi lý rằng chi phí chìm phải được coi là một yếu tố hợp lý trong việc đưa ra quyết định sau này của chúng ta khi trên thực tế, việc cân nhắc chúng thường dẫn chúng ta hướng tới những kết quả không hiệu quả.

Ví dụ: giả sử có một người đàn ông tên Nam lo lắng về cân nặng của mình và quyết định ăn kiêng. Như một phần của sự sạch sẽ của mình, anh ta loại bỏ hết những cám dỗ ngon lành trong tủ lạnh của mình. Tuy nhiên, khi anh ta phát hiện ra một thùng kem chưa mở và anh ta trở thành nạn nhân của việc thừa nhận chi phí đã chìm. Mặc dù số tiền 150.000 đồng mà Nam đã chi cho chiếc kem được coi là chi phí đã chìm và không thể thu hồi lại, Nam vẫn tự thuyết phục rằng anh ta không thể để cho kem bị lãng phí vì trước đây anh đã bỏ ra một khoản tiền lớn để mua nó. Ăn nhiều kem không phù hợp với mục tiêu giảm cân hiện tại của anh, vì nó sẽ cung cấp nhiều calo hơn so với mục tiêu hàng ngày của chế độ ăn kiêng mới của anh. Tuy nhiên, bất chấp những hậu quả tiêu cực cho sức khỏe, Nam vẫn mê mải ăn kem vì việc thừa nhận chi phí đã chìm.

Trong ngữ cảnh đầu tư, hậu quả của việc thừa nhận chi phí đã chìm có thể nghiêm trọng hơn nhiều so với một số calo không mong muốn. Khi giá cổ phiếu một công ty giảm, các nhà đầu tư thường bắt đầu áp dụng lý do 'Tôi đã mất XXX triệu đồng, đã quá muộn để bán ngay bây giờ.' Khi giá tiếp tục giảm và lỗ ngày càng tăng, cam kết của nhà đầu tư đối với chi phí đã chìm tiếp tục tăng lên. 'Bây giờ tôi đã mất XXXXX triệu đồng, không còn cách nào để tôi bán bây giờ. Cuối cùng nó sẽ phải quay lại. Tôi sẽ chỉ giữ nó lại.' Việc xem xét chi phí đã chìm không chính xác hoặc không hợp lý có thể dẫn đến những quyết định sai lầm tiếp tục vượt quá khả năng kiểm soát, chỉ đơn giản vì một nhận thức sai về một chi phí không thể thu hồi được.